আর্থিক বিশ্লেষক এবং উপদেষ্টারা প্রায়শই মূলধন সম্পদ মূল্যের মডেল ব্যবহার করে একটি নির্দিষ্ট নিরাপত্তা কেনার সময় কোন বিনিয়োগকারীর কোন স্তরের রিটার্ন আশা করা উচিত এবং তার পোর্টফোলিওতে এর প্রভাব পড়বে তা নির্ধারণ করতে সাহায্য করে। বিটা হল এই মূল্যের মডেলের একটি মূল উপাদান এবং নিরাপত্তার অ-বৈচিত্র্যযোগ্য ঝুঁকির একটি পরিমাপ।
ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেল (CAPM) একটি বিনিয়োগকারীর প্রত্যাশিত রিটার্ন এবং একটি নির্দিষ্ট বিনিয়োগ বেছে নেওয়ার সময় তিনি যে ঝুঁকি গ্রহণ করেন তার মধ্যে সম্পর্ক নির্ধারণ করার চেষ্টা করে। মডেলটি একটি সিকিউরিটি মূল্যের আচরণ এবং এটি আপনার পোর্টফোলিওর ঝুঁকি এবং রিটার্নের উপর কী প্রভাব ফেলবে তা ব্যাখ্যা করার চেষ্টা করে। CAPM এর ঝুঁকির পরিমাপ হল বিটা৷
৷বিটা হল একটি নির্দিষ্ট নিরাপত্তার রিটার্ন এবং বাজারের সামগ্রিক রিটার্নের মধ্যে সম্পর্কের একটি পরিমাপ। এটি একটি নিরাপত্তার অ-বৈচিত্র্যযোগ্য ঝুঁকির একটি পরিমাপ। বিটা হয় ইতিবাচক বা নেতিবাচক হতে পারে, যদিও বেশিরভাগ সময় এটি ইতিবাচক। একটি ইতিবাচক বিটা মানে হল নিরাপত্তার রিটার্ন বাজারের মতো একই দিকে চলে, যেখানে একটি নেতিবাচক বিটা দেখায় যে নিরাপত্তার রিটার্ন বাজারের রিটার্নের বিপরীত দিকে চলে। উদাহরণস্বরূপ, .5 এর একটি বিটা পরামর্শ দেয় যে আপনি বাজারের রিটার্নে প্রতিটি 1 শতাংশ পরিবর্তনের জন্য স্টকের রিটার্ন একটি ইতিবাচক .5 শতাংশ পরিবর্তনের আশা করা উচিত৷
আপনার প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা করার প্রধান উপাদান হল বাজারের রিটার্ন, রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হার এবং বিটা। রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হার সাধারণত বর্তমান সময়ের জন্য ট্রেজারি বন্ডের রিটার্ন ব্যবহার করে পরিমাপ করা হয়। আপনার ঝুঁকির প্রিমিয়াম, বা একটি নির্দিষ্ট নিরাপত্তা নির্বাচন করার সময় আপনি যে ঝুঁকির স্তরটি গ্রহণ করেন তার জন্য ক্ষতিপূরণের জন্য আপনাকে কতটা উপার্জন করতে হবে তা বাজারের সামগ্রিক রিটার্ন থেকে ঝুঁকিমুক্ত রিটার্নের হারকে বিয়োগ করে এবং এটিকে গুন করে নির্ধারণ করা হয়। ব্যক্তিগত নিরাপত্তার বিটা। রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হারে এই নম্বরটি যোগ করলে নিরাপত্তার জন্য আপনার প্রত্যাশিত রিটার্ন পাওয়া যাবে।
একটি ইতিবাচক বিটা সহ একটি নেতিবাচক প্রত্যাশিত রিটার্ন তৈরি করার একমাত্র উপায় হল যদি রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হার বাজারের সামগ্রিক রিটার্নকে ছাড়িয়ে যায়। এটি কখনই ঘটতে পারে না, কারণ বিনিয়োগকারীরা বেশি রিটার্নের সম্ভাবনা ছাড়া আরও ঝুঁকিপূর্ণ সিকিউরিটিজ ক্রয় করা বেছে নেবে না৷
CAPM এর ভবিষ্যদ্বাণী এবং উপযোগিতা কয়েক দশক ধরে বিতর্কিত হয়েছে। যদিও বেশিরভাগ আর্থিক বিশ্লেষকরা এখনও মডেলটি অধ্যয়ন করে এবং এটি একটি ভবিষ্যদ্বাণীমূলক ফ্যাশনে ব্যবহার করে, সেখানে সত্যতাকে ঘিরে তত্ত্ব রয়েছে। একটি তত্ত্ব হল যে অত্যন্ত উদ্বায়ী স্টকগুলি সময়ের সাথে সাথে একটি গড় রিটার্ন তৈরি করবে যা নেতিবাচক। বিটা ধনাত্মক হলেও এটি ঘটবে, যতক্ষণ না এটি একটি বড় সংখ্যাসূচক মান। এটি মূল ভিত্তিকে অস্বীকার করে যার ভিত্তিতে CAPM বিকশিত হয়েছিল, তবে এটি কিছু ক্ষেত্রে ঘটতে পারে। আর্থিক বিশেষজ্ঞরা প্রায়শই এটিকে "কালো রাজহাঁস" বলে ডাকেন, তাই এমন কিছুর জন্য নামকরণ করা হয়েছে যা বিরল, কিন্তু আপনি এটি কোনও সময়ে দেখতে পেতে পারেন৷
যদি আপনার সামগ্রিক পোর্টফোলিওর প্রত্যাশিত রিটার্ন নেতিবাচক হয়, তাহলে সম্ভবত আপনার বেশিরভাগ সিকিউরিটির একটি নেতিবাচক বিটা আছে। আপনি আপনার পোর্টফোলিওতে গতিশীলতা স্থিতিশীল করতে সাহায্য করার জন্য একটি ইতিবাচক বিটা সহ আরও বেশি সিকিউরিটিজ বেছে নিয়ে আপনার পোর্টফোলিওকে বৈচিত্র্যময় করতে চাইতে পারেন এবং এমন একটি রিটার্ন তৈরি করতে পারেন যা বাজারকে উত্থানের দিকে অনুসরণ করার সম্ভাবনা বেশি। একটি ইতিবাচক বিটা পরামর্শ দেয় যে একটি নিরাপত্তা বাজারের মতো একই দিকে অগ্রসর হবে, তাই ইতিবাচক বিটা সহ আরও বেশি সিকিউরিটিজ ক্রয় করা বাজারের গতিবিধির সাথে আরও সরাসরি সম্পর্ক প্রদান করবে৷