সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, নিম্ন মধ্যম বাজারে প্রাইভেট ইক্যুইটি সংস্থাগুলির থেকে উচ্চতর আগ্রহ রয়েছে৷ এই বাজার বিভাগে, কোম্পানিগুলি প্রধানত পরিবার/প্রতিষ্ঠাতার মালিকানাধীন এবং ব্যক্তিগতভাবে অনুষ্ঠিত হয়। এর সাথে, প্রাইভেট ইকুইটি মালিকের জন্য বিভিন্ন সুযোগ এবং চ্যালেঞ্জ আসে।
আপনি যেমন বলেছেন, নিম্ন মধ্যম বাজার মূলত ছোট, পারিবারিক মালিকানাধীন ব্যবসার সমন্বয়ে গঠিত। যে সমস্ত উদ্যোক্তারা স্ক্র্যাচ থেকে একটি কোম্পানী প্রতিষ্ঠা করেছেন এবং তৈরি করেছেন তাদের জন্য আমাদের অনেক শ্রদ্ধা এবং প্রশংসা রয়েছে। বাজারের এই অংশে একটি মূল পার্থক্য হল যে একজন ব্যবসার মালিক প্রায়শই সেই শব্দের সঠিক অর্থে একজন অংশীদার খুঁজছেন – যাকে তারা তাদের ব্যবসায় আনতে বিশ্বাস করতে পারে, এমন কেউ যে দক্ষতা এবং দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে আসে যা তাদের নেই, এবং কেউ যে তাদের কোম্পানির উত্তরাধিকার এবং খ্যাতি বহন করবে। বৃহত্তর মধ্য বাজারের কোম্পানিগুলি প্রায়শই বাইরের বিনিয়োগকারীদের দ্বারা এক বা একাধিকবার মালিকানাধীন হয়েছে এবং "মালিকানার অহংকার" কোম্পানিটি ছোট হওয়ার মতো উপস্থিত নাও থাকতে পারে৷
একটি সাধারণ থিম যা আমরা ছোট কোম্পানিগুলিতে দেখতে পাই যে তারা প্রায়শই দীর্ঘমেয়াদী ইক্যুইটি মান তৈরি করার পরিবর্তে একটি জীবনধারা সমর্থন করতে পরিচালিত হয়। একটি পন্থা অন্যটির থেকে অগত্যা ভাল নয়, তবে মানসিকতা এবং পরিচালনার পদ্ধতি বেশ ভিন্ন ফলাফল দিতে পারে৷
যে কোম্পানিগুলি ক্রমাগতভাবে $1 মিলিয়ন+ বার্ষিক আয় করে তারা একজন মালিক এবং তাদের পরিবারের জন্য একটি সুন্দর জীবনধারা প্রদান করতে পারে, তবে, ভবিষ্যতের বৃদ্ধিতে বিনিয়োগের বিপরীতে বর্তমান আয় গ্রহণের ফলাফল রয়েছে৷ প্রাইভেট ইক্যুইটি বিনিয়োগকারী হিসাবে আমাদের সীমিত অংশীদারদের জন্য মূলধনের উপর অর্থপূর্ণ রিটার্ন প্রদানের দায়িত্ব দেওয়া হয়েছে। তুলনামূলকভাবে সংক্ষিপ্ত সময়ের পরিপ্রেক্ষিতে আমাদের রিটার্নের প্রত্যাশা পূরণ করতে হবে (সাধারণত 5 থেকে 7 বছর ধরে থাকার সময়কাল), আমাদের লক্ষ্য পূরণের জন্য আমাদের সাধারণত একটি বিনিয়োগ তার মূল আয়ের থেকে দুই থেকে তিন গুণ বাড়াতে হবে। এর জন্য আমাদের বিনিয়োগের লক্ষ্যগুলি সফলভাবে পূরণ করতে বাজার, জনগণ, মূলধন, এবং পণ্য/পরিষেবা অফারগুলি - বৃদ্ধির সাধারণ প্রতিবন্ধকতাগুলিকে মোকাবেলা করার সময় সক্রিয়ভাবে ঝুঁকিগুলি পরিচালনা করতে হবে৷
প্রতিটি কোম্পানী আলাদা, কিন্তু অনেক বিনিয়োগের কৌশল এবং জনগণকে কেন্দ্র করে একই রকম সমস্যা রয়েছে – সঠিকভাবে মিশন সংক্রান্ত সমালোচনামূলক কার্যক্রম চালানোর জন্য সঠিক ব্যক্তি থাকা। এটি শুরুতে পরিবর্তনের হার সম্পর্কে কম এবং বিনিয়োগকারী হিসাবে আমাদের সম্পৃক্ততা জুড়ে ক্রমাগত উন্নতির একটি স্থির ক্যাডেন্স বজায় রাখার বিষয়ে আরও বেশি৷
প্রতিটি পরিস্থিতিই অনন্য, কিন্তু ছোট, ঘনিষ্ঠভাবে অধিষ্ঠিত ব্যবসার কয়েকটি সীমিত বৈশিষ্ট্য অন্তর্ভুক্ত:
উদাহরণ হিসাবে, 2003 সালে আমরা উদ্যোক্তা কিথ রাভান (মালিক/সিইও) এর সাথে পাওয়ার ইকুইপমেন্ট মেইনটেন্যান্স (পিইএম) নামে একটি ব্যবসায় বিনিয়োগ করেছি। PEM একটি শিল্প পরিষেবা ব্যবসা ছিল যা বিদ্যুৎ উৎপাদনের জন্য প্রধান ইউটিলিটিগুলির মালিকানাধীন ঘূর্ণায়মান সরঞ্জামগুলি রক্ষণাবেক্ষণ ও মেরামত করে। কিথ প্রায় $15 মিলিয়ন রাজস্ব সহ একটি স্টার্ট-আপ থেকে লাভজনক ব্যবসায় PEM বেড়েছে। যে আকারের একটি কোম্পানির জন্য প্রথাগত, কিথ নিয়মিতভাবে ব্যবসার প্রতিটি দিককে স্পর্শ করছিলেন - তিনি নতুন ব্যবসার জন্য অনুরোধ করছিলেন, নতুন প্রকল্পের উদ্ধৃতি দিয়েছিলেন, কর্মী নিয়োগ করেছিলেন, কাজ সম্পাদনের তদারকি করতেন, এবং বিল পরিশোধ করতেন এবং বইগুলির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রেখেছিলেন। তার অবসর সময়। কিথ তার নিজের ব্যান্ডউইথ দ্বারা সীমাবদ্ধ ছিলেন এবং অতিরিক্ত সম্পদ এবং মূলধন দিয়ে PEM কী হতে পারে তার জন্য সঠিকভাবে একটি দৃষ্টিভঙ্গি তৈরি করতে খুব ব্যস্ত ছিলেন৷
PEM-এর গ্রাহকরা কিথকে পছন্দ করতেন এবং কোম্পানিটি উচ্চ মানের কাজ সম্পাদন করে, কিন্তু গ্রাহকরা উদ্বিগ্ন ছিল যে কিথ যদি কখনও অক্ষম হয় তাহলে কী হতে পারে। পিইএম-এর ব্যালেন্স শীটের সীমাবদ্ধতাগুলি কিথের বড় চুক্তিগুলি নেওয়ার ক্ষমতাকেও সীমিত করে। ব্যবসার পুনঃপুঁজিকরণের মাধ্যমে, Azalea কিথকে তার ব্যক্তিগত আর্থিক পরিকল্পনা সুরক্ষিত করতে সাহায্য করার জন্য অবিলম্বে তারল্য প্রদান করতে সক্ষম হয়েছিল এবং তাকে একটি সঠিকভাবে অর্থায়িত বৃদ্ধির গাড়িতে একটি উল্লেখযোগ্য ইক্যুইটি শেয়ার ধরে রাখার অনুমতি দেয়। আমরা অতিরিক্ত পরিচালন প্রতিভা দিয়ে প্রশস্ততা এবং গভীরতা উভয়ই তৈরি করতে সক্ষম হয়েছি এবং ব্যবসাকে সঠিকভাবে স্কেল করার জন্য প্রয়োজনীয় কার্যকরী মূলধন প্রদান করতে পেরেছি। ফলস্বরূপ, কোম্পানিটি 4 বছরের মেয়াদে প্রায় $50 মিলিয়ন রাজস্ব বৃদ্ধি পেয়েছে এবং, বড় আন্তর্জাতিক সংস্থাগুলির বিরুদ্ধে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে, আমাদের মালিকানার শেষ বছরে একটি পাঁচ বছরের, $50 মিলিয়ন চুক্তি জিততে সক্ষম হয়েছিল৷ PEM-এর সামগ্রিক সাফল্য মার্কেটপ্লেসে তাদের প্রোফাইলকে উন্নত করেছে, যা আমাদের প্রস্থান করার জন্য অনেক কৌশলগত ক্রেতাদের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে।
মানুষ এবং পুঁজির সীমাবদ্ধতা দূর করে, আমরা ছোট ব্যবসার মালিকদের তাদের পূর্ণ সম্ভাবনা উপলব্ধি করার ক্ষমতা দিই, প্রক্রিয়া চলাকালীন যতটা সম্ভব কম কাঁচ ভাঙতে।
আমাদের লিমিটেড পার্টনাররা মূলত একই গল্প শুনে। Azalea এর ভূমিকা হল ছোট ব্যবসার সম্ভাব্য মূল্য আনলক করতে সাহায্য করা, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দক্ষিণ-পূর্ব অঞ্চলে অবস্থিত যারা আমরা 20 বছরেরও বেশি সময় ধরে নিম্ন মধ্যম বাজারে সক্রিয় রয়েছি। আমাদের নিজস্ব প্রত্যক্ষ আউটরিচ প্রচেষ্টা এবং আমাদের উপদেষ্টা এবং মধ্যস্থতাকারীদের নেটওয়ার্ক থেকে ভূমিকার মাধ্যমে, আমরা আকর্ষণীয় এবং অনন্য বিনিয়োগের সুযোগগুলি উন্মোচন করতে থাকি যা আমাদের ব্যবসার ভিত্তি তৈরি করে৷
আমরা বিশ্বাস করি নেতৃত্ব হল প্রতিটি কোম্পানির মূল মূল্য চালক। এই কারণেই আমরা যখনই একটি নতুন বিনিয়োগ করতে চাইছি তখন আমরা প্রমাণিত শিল্প নির্বাহীদের সাথে অংশীদারিত্ব করতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। এই পদ্ধতিটি মধ্যম বাজারের উপরের প্রান্তে বেশি সাধারণ বলে মনে হয়, তবে নিম্ন মধ্যম বাজারের বিনিয়োগকারীদের ক্ষেত্রে কম। আমরা টেবিলে মূলধন, কৌশলগত অভিজ্ঞতা এবং জরুরীতার অনুভূতি নিয়ে আসি। যখন এগুলিকে একজন প্রমাণিত নির্বাহীর সাথে যুক্ত করা হয়, তখন একটি বিনিয়োগের সুযোগের সুযোগ বাড়ানো হয়, পাশাপাশি উন্নত সামগ্রিক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা প্রদান করে। এই নেতারা সাধারণত Azalea-এর সাথে সহ-বিনিয়োগ করেন এবং হয় একজন সক্রিয় বোর্ড সদস্য হন বা ব্যবসার নেতৃত্বে CEO হন।
Azalea এর অপারেটিং এক্সিকিউটিভরা নিয়ে এসেছেন:
এটিই আমরা আমাদের বিনিয়োগকারীদের সাথে যোগাযোগ করি - Azalea আমাদের অপারেটিং এক্সিকিউটিভদের মূল্য সংযোজন দৃষ্টিভঙ্গির সাথে নিম্ন মধ্যম বাজারে প্রাইভেট ইক্যুইটির শৃঙ্খলা নিয়ে আসে। আমাদের অ্যাপ্রোচ, আমাদের এলপি থেকে শুরু করে আমরা যে পারিবারিক কোম্পানিগুলির সাথে অংশীদারি করি, তা আমাদের ফার্মের মূল মূল্যবোধ এবং সংস্কৃতির দ্বারা অ্যাঙ্কর করা হয়, যা প্রথমবার সঠিকভাবে কাজ করার উপর জোর দেয় এবং অন্যদের সাথে আমরা যেভাবে আচরণ করতে চাই সেভাবে আচরণ করার উপর জোর দেয়।
বর্তমানে, আমাদের বিনিয়োগের ফোকাস অ্যারোস্পেস, শিল্প পরিষেবা এবং ভোক্তা পণ্যগুলির শিল্পগুলিতে কেন্দ্রীভূত। এই সেক্টরগুলির আমাদের দক্ষিণ-পূর্ব মার্কিন পদচিহ্নের সাথে শক্তিশালী ওভারল্যাপ রয়েছে এবং আমরা বিশ্বাস করি যে তারা কম চক্রাকারে অফার করে এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক দৃষ্টিকোণ থেকে স্থায়িত্ব প্রদান করে৷
এটি অপারেটিং অংশীদার এবং ব্যবসার চাহিদার উপর ভিত্তি করে পরিবর্তিত হবে, তবে এটি সর্বদা সহযোগিতামূলক। আমরা অপারেটিং অংশীদার এবং ম্যানেজমেন্ট টিমকে একটি স্পষ্ট, সুসঙ্গত পদ্ধতিতে আমাদের কাছে কৌশলটি বিকাশ এবং প্রকাশ করতে পছন্দ করি। Azalea তারপর দায়বদ্ধতা এবং পরিকল্পনা অর্জনের জন্য প্রয়োজনীয় মূলধন সম্পদ প্রদানের উপর ফোকাস করতে পারে। কখনও কখনও, অপারেটিং অংশীদারের শিল্পের অসাধারণ অভিজ্ঞতা থাকতে পারে, কিন্তু সে হয়তো অনেক বড় কোম্পানি চালাচ্ছে। আমরা নিশ্চিত করার চেষ্টা করি যে কৌশলটি অনুসরণ করা হচ্ছে তা একটি ছোট কিন্তু বৃদ্ধি-ভিত্তিক উদ্যোগের সংস্থানগুলির (মানুষ এবং প্রক্রিয়া) সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
প্রথম 6-12 মাসে, Azalea এর পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্ট লিড CEO-এর সাথে নিয়মিত যোগাযোগ করে, সাধারণত সাপ্তাহিক। কৌশল এবং দল তৈরি হওয়ার পরে, বেশিরভাগ মিথস্ক্রিয়া মাসিক অপারেটিং মিটিং এবং ত্রৈমাসিক বোর্ড মিটিংয়ে ঘটে, যদি না সিইও-এর একটি মুলতুবি সিদ্ধান্তের বিষয়ে আমাদের দৃষ্টিভঙ্গির প্রয়োজন হয়।
আমি মনে করি একটি দল হিসাবে আমাদের সেরা সম্পদগুলির মধ্যে একটি হল বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত রেন্ডার করার আগে পুরো গল্পটি শোনার ইচ্ছা। আমাদের কিছু সেরা বিনিয়োগ এসেছে প্রথম লাল পতাকা দেখে দূরে সরে যাওয়ার পরিবর্তে সুযোগ বা সম্ভাব্য লুকানো মূল্য সম্পূর্ণরূপে বোঝার জন্য আমাদের সময় নেওয়ার ইচ্ছা থেকে।
উদাহরণস্বরূপ, কয়েক বছর আগে আমরা একটি পিজা ক্রাস্ট কোম্পানিতে বিনিয়োগ করেছি যেটি বেশ কয়েক বছর ধরে ফ্ল্যাট রাজস্ব এবং ন্যূনতম লাভের অভিজ্ঞতা ছিল। মালিক এবং প্রতিষ্ঠাতা শেয়ারহোল্ডারদের একটি ছোট গোষ্ঠীকে একত্রিত করেছিলেন, বেশিরভাগ বন্ধু এবং পরিবার, যারা ক্ষমতা তৈরির জন্য বেশ কয়েক বছর ধরে পর্যাপ্ত মূলধন সরবরাহ করেছিলেন, কিন্তু সক্ষমতা পূরণের জন্য পর্যাপ্ত পুঁজি ছিল না। শেষ পর্যন্ত, চুক্তির ক্লান্তি এবং শেয়ারহোল্ডারদের বার্ধক্যের কারণে আমাদের ব্যবসাকে পুনঃপুঁজি করার অনুরোধ জানানো হয়েছে। সুযোগের মূল্যায়ন করার সময়, নগদ উৎপাদন করার ক্ষমতার তুলনায় কোম্পানির প্রকৃত মূল্যের সাথে শেয়ারহোল্ডারদের তাদের বিনিয়োগের পরিমাণ প্রদানের জন্য প্রয়োজনীয় মূল্যের মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য সংযোগ বিচ্ছিন্ন ছিল। ফলস্বরূপ, আমরা যে কার্যকরী বিনিয়োগের মাল্টিপলটির মুখোমুখি হয়েছিলাম তা ছিল মধ্য-কিশোর বয়সে, যা তুলনামূলক কোম্পানিগুলির জন্য প্রকৃত বাজার মাল্টিপলকে ছাড়িয়ে গিয়েছিল। ঐতিহাসিক কর্মক্ষমতা এবং প্রবেশ মূল্য অধিকাংশ ঐতিহ্যবাহী ইকুইটি বিনিয়োগকারীদের দূরে পরিণত হবে. যাইহোক, এই কোম্পানির প্রতিষ্ঠাতা যন্ত্রপাতি তৈরিতে প্রচুর পরিমাণে পুঁজি বিনিয়োগ করেছিলেন এবং প্রচুর অপ্রয়োজনীয় ক্ষমতা ছিল। প্রকৃতপক্ষে, ন্যূনতম ভবিষ্যত মূলধন ব্যয় সহ উৎপাদনের পরিমাণ তিনগুণ করার যথেষ্ট ক্ষমতা ছিল। কোম্পানির কেবল তাদের ক্ষমতা পূরণের জন্য প্রয়োজনীয় মূলধনের অভাব ছিল কারণ ভোক্তা পণ্য সংস্থাগুলিকে প্রচার, বাজারজাত করতে এবং প্রায়ই খুচরা বিতরণে অ্যাক্সেস পাওয়ার জন্য স্লটিং ডলার দিতে হয়৷
আপনি যদি ব্যবসায় সাধারণ প্রাইভেট ইক্যুইটি ফ্লাই-বাই করছেন, আপনি সম্ভবত এটি অতিক্রম করতেন। সুযোগটি স্বীকৃতি দেওয়ার জন্য, আমরা আমাদের সাথে এমন একজন শিল্প নির্বাহীকে আনতে সক্ষম হয়েছি যারা কেবল উপলব্ধ ক্ষমতা যাচাই করতে পারে না, তবে আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে ব্যবসার দ্রুত বৃদ্ধির জন্য কৌশলটি বিকাশ এবং কার্যকর করার জন্য প্রয়োজনীয় নেতৃত্ব প্রদান করে। ফলস্বরূপ, রাজস্ব তিনগুণেরও বেশি, যখন EBITDA 5-বছরের ব্যবধানে দশ গুণেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে, যা আমাদের মূল বিনিয়োগে 7X মাল্টিপল উপলব্ধি করতে দেয়।
আমরা কীভাবে নিম্ন মধ্যম বাজারের কাছে যাই তার একটি উদাহরণ ছিল - ধৈর্য সহকারে পুরো গল্পটি শোনা, মালিকদের উদ্দেশ্যের প্রতি সংবেদনশীল হওয়া, এবং অন্তর্নিহিত ব্যবসার অপ্রয়োজনীয় সম্ভাবনা উপলব্ধি করতে অভিজ্ঞ অপারেটরদের সাথে অংশীদারিত্ব করা। আমরা ভুল করেছি, কিন্তু এক্সিকিউটিভদের একটি বিস্তৃত নেটওয়ার্ক তৈরি এবং ব্যবহার করার ক্ষেত্রে আমরা অত্যন্ত সৌভাগ্যবান ছিলাম যারা আমাদের একা আমাদের দক্ষতার উপর নির্ভর করার চেয়ে আমাদেরকে অনেক বেশি সুন্দর দেখায়।