প্রাইভেট ইক্যুইটি কি একটি সার্থক সম্পদ শ্রেণী এবং যদি তাই হয়, তাহলে কীভাবে এটির এক্সপোজার তৈরি করা উচিত?
এই দুই অংশের প্রশ্নের প্রথম উত্তরটি সহজ:হ্যাঁ।
একটি পরিবর্তিত পাবলিক মার্কেট সমতুল্য হিসাবে পরিচিত একটি পরিশীলিত রিটার্ন মেট্রিক ব্যবহার করে - মূলত পাবলিক মার্কেটের অবস্থার অধীনে ব্যক্তিগত বিনিয়োগের কার্যকারিতা প্রতিলিপি করে, একটি ব্যক্তিগত তহবিলের নগদ প্রবাহের সময়সূচীর সাথে সিঙ্ক্রোনাইজেশনে একটি পাবলিক ইনডেক্সের শেয়ার ক্রয় এবং বিক্রি করে - কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস খুঁজে পেয়েছেন যে US PE এবং VC গত পাঁচ-, 15-, এবং 25-বছর মেয়াদে উভয়ই মার্কিন পাবলিক ইকুইটিগুলিকে ছাড়িয়ে গেছে। এর মানে হল যে প্রতিটি বিনিয়োগকারী, বড় বা ছোট, তাদের আরও ঐতিহ্যগত সম্পদের পরিপূরক করার জন্য ব্যক্তিগত সম্পদে কিছু বরাদ্দ থাকা উচিত।
ভারসাম্য বজায় রাখা
এটাই সহজ অংশ। কিন্তু একটি সর্বোত্তম বরাদ্দ ঠিক কী, এবং একবার সিদ্ধান্ত নেওয়া হলে, বিনিয়োগকারীদের সেই লক্ষ্য অর্জনের জন্য কীভাবে যোগাযোগ করা উচিত?
এটি স্পষ্টতই নির্ভর করবে বিনিয়োগকারীর ধরন, তাদের সময় দিগন্ত, উদ্দেশ্য, ঝুঁকির ক্ষুধা এবং তাদের আসন্ন দায়বদ্ধতার উপর। একটি পেনশন তহবিল একটি প্রজন্মের অবসর গ্রহণকারী শিশু বুমারদের অর্থ প্রদানের জন্য একটি একক পরিবারের অফিসের চেয়ে বেশি তারল্যের প্রয়োজন হতে পারে। সবার জন্য একই মাপ হবে না.
গড়ে একটি উচ্চ বরাদ্দ কিভাবে কার্যকর হতে পারে তা বোঝানোর জন্য কিছু তথ্য এখানে সাহায্য করবে। কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস দেখেছে যে, গত এক দশকে, 30% বা তার বেশি বেসরকারী বিনিয়োগ বরাদ্দ সহ প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য মধ্যম রিটার্ন 200 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা 10% বা তার কম বরাদ্দের মধ্যমকে ছাড়িয়ে গেছে। যে আশা করা যেতে পারে.
এমনকি আরও চিত্তাকর্ষকভাবে, সর্বোচ্চ ব্যক্তিগত বিনিয়োগ বরাদ্দ সহ বিনিয়োগকারীদের মধ্যবর্তী রিটার্ন 10% এর নীচে বরাদ্দ সহ বিনিয়োগকারীদের শীর্ষ রিটার্নের চেয়ে বেশি।
আমরা এখানে যা বলতে পারি, তা হল, ব্যক্তিগত পুঁজির কৌশলগুলির বেশি এক্সপোজারের ফলে একটি ভাল-পারফর্মিং পোর্টফোলিও হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। স্বাভাবিকভাবেই, এটি নিশ্চিত করা হয় না। তহবিল ব্যবস্থাপক নির্বাচন, সময়, এবং ভাগ্য তাদের ভূমিকা পালন করবে। কিন্তু, গড়ে, এই তথ্য দেখায় কি.
এবং এই এক্সপোজার অর্জনের আরও ভাল এবং খারাপ উপায় রয়েছে।
J- কার্ভ বল
PE-এর একটি বৈশিষ্ট্য যা বিনিয়োগকারীরা কম আগ্রহী (এবং সেকেন্ডারিগুলি কেন এমন একটি মূলধারার কৌশল হয়ে উঠেছে তার একটি বড় কারণ) হল জে-কর্ভ।
পাকা এলপিদের এই ব্যাখ্যার প্রয়োজন হবে না, কিন্তু অপ্রচলিতদের জন্য, প্রাইভেট ইক্যুইটিতে বিনিয়োগকারীদের কোনো লাভ দেখতে সময় লাগে। তাদের মূলধন তহবিলের প্রতি প্রতিশ্রুতিবদ্ধ, ম্যানেজার যখন বিনিয়োগের জন্য চুক্তিগুলি খুঁজে পান তখন ড্র করা হয়, এবং তারপরে পোর্টফোলিও কোম্পানিটি ধরে রাখা এবং শেষ পর্যন্ত বিক্রি করার সময় একটি অপেক্ষার সময় থাকে। বিনিয়োগকারীদের কোনো টাকা দেখতে তিন বা চার বছর সময় লাগতে পারে। এর মানে হল যে ফান্ডের জীবনের প্রথম দিকে রিটার্ন নেতিবাচক হয়, একটি ফান্ডের জীবনের দ্বিতীয়ার্ধে তীব্রভাবে উল্টো দিকে যাওয়ার আগে।
এই আইডিওসিঙ্ক্রাসি বিনিয়োগকারীদের মনোবিজ্ঞানের সাথে তালগোল পাকিয়ে ফেলতে পারে, বিশেষ করে যারা শুধুমাত্র একটি PE প্রোগ্রাম তৈরি করতে শুরু করে। কারণ তারা দেখতে চায় যে কৌশলটি ফলাফল দিচ্ছে কিনা, কৌশলটি প্রমাণিত হয়ে গেলে তারা তাদের লক্ষ্য বরাদ্দ আরও অর্থবহ করার আশায় অল্প বরাদ্দ দিয়ে পানিতে পায়ের আঙুল ডুবিয়ে দিতে পারে।
এটি একটি বড় লাল পতাকা। এই সব মৃদু-মৃদু পদ্ধতি J-বক্ররেখাকে আরও বাইরে ঠেলে দেয়—পিই এক্সপোজার অনেক পরে পর্যন্ত ইতিবাচক ফলাফল প্রদান করে না। কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস অনুসারে:
ভবিষ্যত তারিখে লক্ষ্য বাড়ানো প্রায় অনিবার্যভাবে J-বক্ররেখাকে প্রসারিত করে। শুরু থেকেই একটি প্রোগ্রামে সম্পূর্ণরূপে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ হওয়া সাফল্যের একটি বর্ধিত সম্ভাবনার জন্য মঞ্জুরি দিতে পারে এবং এর জন্য একটি ইচ্ছাকৃত দীর্ঘমেয়াদী বরাদ্দ লক্ষ্য, একটি সু-সংজ্ঞায়িত শাসন প্রক্রিয়া এবং একটি দীর্ঘমেয়াদী দিগন্ত প্রয়োজন।
অন্য কথায়, যদি চূড়ান্ত লক্ষ্য হয় PE বরাদ্দ 10%, তাহলে প্রথম দিন থেকেই পোর্টফোলিওর 10% সম্পদ শ্রেণীতে বিনিয়োগ করা উচিত - একটি স্পষ্টভাবে সংজ্ঞায়িত, সাবধানে চিন্তাভাবনা করা বিনিয়োগ কৌশল অনুসরণ করে এবং ইচ্ছাকৃতভাবে বিনিয়োগ না করে- নিলি, অবশ্যই।
এই একটি অতিরিক্ত সুবিধা আছে, খুব. ব্যক্তিগত বিনিয়োগের জন্য ঐতিহাসিকভাবে উচ্চ বরাদ্দ যাদের আছে তারা দেখেন যে, যথাসময়ে, প্রোগ্রামটি স্ব-তহবিল হয়ে ওঠে, যাতে তাদের মূলধন বন্টন নতুন তহবিলের প্রতি তাদের প্রতিশ্রুতিকে কভার করে। যত তাড়াতাড়ি একজন বিনিয়োগকারী তাদের লক্ষ্য বরাদ্দ পূরণ করবে, তত দ্রুত তারা এই পুণ্যময় স্ব-অর্থায়ন চক্রে পৌঁছাবে।