সাধারণ অংশীদাররা যখন তাদের তহবিলগুলি বড় অর্থ নিয়ে আসে তখন বহন করা সুদের সাথে একত্রে, GP প্রতিশ্রুতি যা LP এবং তহবিল ব্যবস্থাপকদের স্বার্থকে শক্তভাবে সংযুক্ত রাখে। বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘদিন ধরে বুঝতে পেরেছেন যে এই "গেম ইন স্কিন" ঝুঁকি হ্রাস করে কারণ GPs যদি তারা খারাপ বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেয় তাহলে ব্যক্তিগত ক্ষতির সম্মুখীন হবে৷

এই কঠিন গবেষণা দ্বারা সমর্থিত হয়. নরওয়েজিয়ান স্কুল অফ ইকোনমিক্স এবং গোয়েথে ইউনিভার্সিটি ফ্রাঙ্কফুর্ট দ্বারা প্রকাশিত একটি গবেষণাপত্রে দেখা গেছে যে প্রাইভেট ইক্যুইটি ম্যানেজাররা যারা তাদের তহবিলে তাদের নিজস্ব অর্থ বেশি রাখে তারা সাধারণত একটি ছোট আকারের বেশি লেনদেন করে, ঝুঁকিকে বহুমুখী করে। সম্ভবত আশ্চর্যজনকভাবে, তারা আরও বেশি ব্যবহার করে, কম নয়, লিভারেজ (যুক্তি হল যে তারা শক্তিশালী নগদ প্রবাহ এবং ব্যালেন্স শীট সহ নির্ভরযোগ্য ব্যবসা বেছে নেয় যা অতিরিক্ত ঋণের পরিষেবা পরিচালনা করতে পারে)।

এখন, Investec-এর একটি নতুন গবেষণা প্রকাশ করে যে GP প্রতিশ্রুতি আগের চেয়ে বড়। এটি সাধারণত স্বীকৃত যে ফান্ড ম্যানেজারদের তাদের ফান্ডের মোট প্রতিশ্রুত মূলধনের 1% এবং 2% তাদের নিজস্ব ওয়ালেট থেকে চিপ করা উচিত। এই সমীক্ষা অনুসারে, এটি এখন গড়ে 4.8% এ আসে।

এটিকেও ছোট করা হয়, গৌণ তহবিল দ্বারা গড় করা হয়, যা প্রকৃতির দ্বারা কম ঝুঁকিপূর্ণ এবং যার জন্য আদর্শ 3%। বড় কেনার তহবিলের জন্য, স্ট্যান্ডার্ড জিপি প্রতিশ্রুতি এখন 5.8%-এ আসে।

মানক মেলা

শিল্পকে মেনে চলতে হবে এমন কোনো মানদণ্ড নেই। তার সাম্প্রতিক দিকনির্দেশনায়, ইনস্টিটিউশনাল লিমিটেড পার্টনারস অ্যাসোসিয়েশন (ILPA) শুধুমাত্র সুপারিশ করে যে GPsদের ফান্ডে একটি "উপস্থিত ইকুইটি সুদ" রাখা উচিত। নিশ্চিতভাবে, 5.8% যথেষ্ট এবং এই প্রবণতাটি LP-এর কানে সঙ্গীত হওয়া উচিত।

কীভাবে শিল্পটি এখানে এসেছে তা বোঝার জন্য, আপনাকে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে পিই কীভাবে বিকশিত হয়েছে তা বিবেচনা করতে হবে। এমনকি মহামারীর আগেও, মূলধন সবচেয়ে বড় তহবিল পরিচালকদের সাথে মনোনিবেশ করতে শুরু করেছিল কারণ এলপিগুলি তাদের পোর্টফোলিওগুলি সাজিয়েছিল এবং ব্র্যান্ড-নাম কেনার দোকানগুলি ব্যক্তিগত মূলধন কৌশলগুলির সম্পূর্ণ স্যুট অফার করেছিল। মহামারীর কারণে এটি আরও বেড়ে গিয়েছিল, নতুন দল পরিদর্শনের পরিবর্তে এলপিগুলি পরিচিত মুখের সাথে পুনরুদ্ধার করছে। প্রিকিন অনুমান করে যে 2020 সালে ফান্ড বন্ধের মাত্র 16% জন্য প্রথম-বারের তহবিল ছিল। এটি 20 বছরের জন্য সর্বনিম্ন স্তর, যদিও একটি প্রবণতা যা ভ্রমণের বিধিনিষেধ সহজ হওয়ায় এবং LPs নতুন দলগুলির সাথে দেখা করার জন্য উদ্যোগী হওয়ার কারণে বিপরীত হওয়া উচিত।

এটিকে আরেকটি সত্যের সাথে যুক্ত করুন- ছোট পিই সংস্থাগুলি তাদের পরিচালনার অধীনে সম্পদের তুলনায় বেশি লোক নিয়োগ করে। এর মানে হল, পারফরম্যান্সের জন্য সামঞ্জস্য করা, বড় ছেলেরা তাদের তহবিল থেকে সম্পূর্ণ এবং আপেক্ষিক উভয় ক্ষেত্রেই বেশি টাকা ঘরে নেয়। যার অর্থ হল পরবর্তী তহবিল সংগ্রহের সময় হলে তারা পাত্রে আরও অর্থ রাখতে পারে।

এক মাপ সব মানায় না

এটি ছোট সংস্থাগুলিকে একটি অসুবিধার মধ্যে ফেলেছে, এমনকি প্রথম টাইমারদের জন্য যাদের 1% এর বেশি অবদান রাখার মতো উপায়ের অভাব হতে পারে। বিনিয়োগের সুযোগ পর্যালোচনা করার সময় এবং তাদের পোর্টফোলিওতে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা করার সময় এটি একটি পয়েন্ট এলপিদের বিবেচনা করতে হবে।

জিপিদের জন্য একটি সমাধান হল তাদের অবদান কভার করার জন্য ঋণ সুবিধা প্রাপ্ত করা, কিন্তু এটি একটি সতর্কতার সাথে আসে। ILPA পরামর্শ দেয় যে GP প্রতিশ্রুতি নগদ আকারে আসা উচিত এবং ব্যবস্থাপনা ফি মওকুফ বা বিশেষ অর্থায়ন সুবিধার মাধ্যমে নয়। বিনিয়োগকারীদের এই বিন্দুতে ছাড় দিতে হতে পারে, বিশেষ করে যখন আত্মপ্রকাশ তহবিল সমর্থন করে। যেহেতু GP প্রতিশ্রুতি বোর্ড জুড়ে বৃদ্ধি পাচ্ছে, ঋণগুলি ব্যবধান পূরণ করার জন্য ক্রমবর্ধমান জনপ্রিয় সমাধান হয়ে উঠতে পারে, বিশেষ করে আরও জুনিয়র দলের সদস্যদের জন্য৷

জিপির প্রতিশ্রুতি কত বড় তা বিবেচনা করার মতো আরও অনেক কিছু আছে। প্রতিশ্রুতি কীভাবে গঠন করা হয় তা ব্যাপকভাবে প্রণোদনাকেও কমিয়ে দিতে পারে। যদি GPs চেরি-পিক ডিল করে যে তাদের অবদানের দিকে যায়, বরং তাদের পুরো ইক্যুইটি সুদের ফান্ড জুড়ে একত্রিত করার পরিবর্তে, এটি স্বার্থকে বিভ্রান্ত করে, PE বিনিয়োগকারীদের সম্পর্ক যে বিশ্বাসের উপর প্রতিষ্ঠিত তা দুর্বল করে।

সবচেয়ে LP-বন্ধুত্বপূর্ণ ব্যবস্থাগুলি দেখতে পাবে ফান্ড ম্যানেজাররা তাদের প্রতিশ্রুতিই পুল করে না বরং যতটা তারা যুক্তিসঙ্গতভাবে সামর্থ্য রাখতে পারে। ঠিক সেই যোগফলটি কী, এবং এটি কতটা কার্যকরভাবে LP-GP অ্যালাইনমেন্ট অর্জন করে, তা বিনিয়োগকারীদের সিদ্ধান্ত নিতে হবে৷