এই নিবন্ধে, আমরা বহু-সম্পদ মিউচুয়াল ফান্ডের কার্যকারিতা বিশ্লেষণ করি এবং কখন এবং কীভাবে সেগুলি বেছে নেব তা নিয়ে আলোচনা করি। SEBI মিউচুয়াল ফান্ড শ্রেণীকরণ নিয়ম কার্যকর হওয়ার সময় এটি একটি নতুন MF বিভাগ চালু করা হয়েছিল৷
এইভাবে এই বিভাগে বিদ্যমান তহবিলগুলি প্রায় তিন বছর বা তার কম পুরানো, এক্সিস ট্রিপল অ্যাডভান্টেজ ফান্ড বা NAV 3 ইন 1 ফান্ড (পূর্ববর্তী সময়ে এসেল 3 ইন 1 ফান্ড) বা ফান্ডের কোয়ান্টাম মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ডের মতো ব্যতিক্রমগুলি ছাড়া৷
এই ক্যাটাগরির ফান্ডের জন্য একমাত্র প্রয়োজনীয়তা হল 10% ইক্যুইটি, 10% বন্ড এবং 10% সোনা সর্বদা রাখা। আন্তর্জাতিক ইক্যুইটি একটি পৃথক সম্পদ শ্রেণী হিসাবে বিবেচিত হবে না।
এইভাবে একটি বহু-সম্পদ তহবিল তার সম্পদ বরাদ্দের উপর নির্ভর করে একটি ইকুইটি তহবিল বা একটি নন-ইকুইটি তহবিলের মতো কর আরোপ করা যেতে পারে। ফান্ড হাউসের উদ্দেশ্য নির্ধারণ করতে বিনিয়োগকারীদের অবশ্যই স্কিম ডকুমেন্ট এবং উপস্থাপনা ব্রোশিওর পড়তে হবে।
যেহেতু আমাদের বিবেচনা করার জন্য শুধুমাত্র একটি তিন বছরের উইন্ডো আছে, তাই রোলিং রিটার্ন ব্যবহার করার সামান্যই বিন্দু আছে। এছাড়াও, এই তহবিলগুলি তিনটি সম্পদ শ্রেণি সহ একটি হাইব্রিড বেঞ্চমার্ক ব্যবহার করে এবং এই ধরনের ডেটা পাওয়া সহজ নয়৷
কাদের বহু-সম্পদ তহবিল ব্যবহার করা উচিত? আদর্শভাবে, এগুলি এক-ফান্ড পোর্টফোলিও হিসাবে কাজ করার জন্য বোঝানো হয়। অর্থাৎ, আপনি এর মধ্যে একটিতে বিনিয়োগ করেন এবং আপনার কাছে ইক্যুইটি, ঋণ এবং সোনার একটি সম্পূর্ণ পোর্টফোলিও রয়েছে। দুর্ভাগ্যবশত, যেমন আমরা নীচে দেখছি, এই বিভাগে অনেক তহবিল যথেষ্ট ঝুঁকি নেয় এবং ইকুইটি তহবিল হিসাবে বিবেচিত হওয়া উচিত।
একটি বা দুটি তহবিল বাদে (নীচে দেখুন), বাকিগুলি একটি "সম্পদ বরাদ্দ তহবিল" এর কাজের বিবরণের সাথে মানানসই হয় যা "নেতিকে রক্ষা করতে" সক্ষম (একটি ইক্যুইটি সূচকের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম)। একটি বহু-সম্পদ তহবিল কীভাবে চয়ন করবেন তা বোঝার জন্য, আমাদের জড়িত ঝুঁকি বুঝতে হবে।
স্ট্যান্ডার্ড ডেভিয়েশন বা অস্থিরতা দিয়ে শুরু করা যাক। অর্থাৎ, এনএভি তার তিন বছরের গড় থেকে কত বিচ্যুত হয়েছে। সংখ্যা যত বেশি, তহবিলের অস্থিরতা তত বেশি।
এইচডিএফসি সেনসেক্স সূচক তহবিল একটি অস্থিরতা বেঞ্চমার্ক হিসাবে ব্যবহৃত হয়। আমরা মতিলাল ওসওয়াল, টাটা এবং নিপ্পন ইন্ডিয়া থেকে এই বিভাগে নতুন তহবিল বিবেচনা করিনি৷
স্কিম নাম মানক বিচ্যুতি 08-নভেম্বর-2018 থেকে 08-নভেম্বর-2021 কোয়ান্ট মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান6.29HDFC ইনডেক্স ফান্ড-সেনসেক্স(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান 6.20 ICICI Pru মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান5.40Navi 3 ইন 1 ফান্ড(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান4.72HDFC মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড (G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান4.51Axis Triple Advantage Fund(G)-Direct Plan4.44UTI মাল্টি -অ্যাসেট ফান্ড(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান3.80SBI মাল্টি-অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ড(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান2.89কোয়ান্টাম মাল্টি অ্যাসেট FOFs(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান2.18শুধুমাত্র নীচের তিনটি তহবিলের অস্থিরতা সেনসেক্স তহবিলের 60% বা তার কম অস্থিরতার সমান।
এর পরে, আমরা গত তিন বছরে সর্বাধিক ড্রডাউন বিবেচনা করব। এটি উচ্চ থেকে সর্বোচ্চ পতন। বিবেচিত সময়ের জন্য, পতন মার্চ 2020 ক্র্যাশের সাথে মিলে যায়।
তহবিল সর্বোচ্চ ড্রডাউন NIFTY 50 – TRI(মূল্য)38.30%HDFC ইনডেক্স ফান্ড-সেনসেক্স(G)-ডাইরেক্ট প্ল্যান(মূল্য)38.10% কোয়ান্ট মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড(জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান (মান)32.60% আইসিআইসিআই প্রু মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড (জি) -ডাইরেক্ট প্ল্যান(মূল্য)30.60% নাভি 3 ইন 1 ফান্ড(জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান(মূল্য)30.50% অ্যাক্সিস ট্রিপল অ্যাডভান্টেজ ফান্ড (জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান(মূল্য) 27.40% এইচডিএফসি মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড (জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান (মূল্য)27.10%ইউটিআই মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড(জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান(মূল্য)25%এসবিআই মাল্টি-অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ড (জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান (মূল্য)17.60% কোয়ান্টাম মাল্টি অ্যাসেট এফওএফ (জি)-ডাইরেক্ট প্ল্যান14.20 %শুধুমাত্র শেষ দুটি ফান্ড নিফটির তুলনায় 50% কম ড্রডাউন পরিচালনা করেছে।
এই বিভাগে মানদণ্ড বিভিন্ন হতে পারে! উদাহরণ স্বরূপ, SBI মাল্টি-অ্যাসেটের বেঞ্চমার্ক হিসাবে "45% CRISIL 10 বছরের গিল্ট সূচক + 40% নিফটি 50 + 15% সোনার মূল্য" রয়েছে। কোয়ান্ট ফান্ড বলে যে এর বেঞ্চমার্ক হল "এক-তৃতীয়াংশ নিফটি 50 সূচক, এক তৃতীয়াংশ CRISIL কম্পোজিট বন্ড ফান্ড সূচক, এবং MCX-এ গোল্ড ফিউচার নিয়ার-মন্থ প্রাইসের এক তৃতীয়াংশ INR মূল্য"।
UTI তহবিল তার বেঞ্চমার্কে শতাংশ বিভাজনের উল্লেখ করে না। স্কিম ডকুমেন্টে যা বলা হয়েছে তা হল, "S&P BSE 200 হল পোর্টফোলিওর ইক্যুইটি অংশের জন্য বেঞ্চমার্ক সূচক, CRISIL বন্ড ফান্ড ইনডেক্স হল পোর্টফোলিওর সেই অংশের জন্য বেঞ্চমার্ক যা ঋণ এবং মানি মার্কেট ইনস্ট্রুমেন্টে বিনিয়োগ সংক্রান্ত ভারতে গোল্ড ETF-এর জন্য SEBI প্রবিধান অনুসারে সোনার দাম হল বেঞ্চমার্ক যা এখনও পর্যন্ত গোল্ড ETF-তে বিনিয়োগের সাথে সম্পর্কিত৷
UTI, SBI এবং Quant থেকে বহু-সম্পদ তহবিলের ঐতিহাসিক ইক্যুইটি বরাদ্দ নীচে দেখানো হয়েছে৷
যদিও UTI ফান্ডের প্রায়-ধ্রুবক ইক্যুইটি এক্সপোজার রয়েছে (তুলনামূলকভাবে), কোয়ান্ট ফান্ডটি ইক্যুইটি এক্সপোজার পরিবর্তন করতে একটু বেশি সক্রিয় বলে মনে হচ্ছে। এসবিআই তহবিল অনেক বেশি বেদনাদায়ক।
Axis, HDFC এবং ICICI AMCs থেকে বহু-সম্পদ তহবিলের ঐতিহাসিক ইক্যুইটি বরাদ্দ নীচে দেখানো হয়েছে৷ এই তহবিলের জন্য ইক্যুইটি বরাদ্দের ওঠানামাও (তুলনামূলকভাবে) কম৷
এখন পর্যন্ত, শুধুমাত্র এসবিআই, ইউটিআই এবং কোয়ান্টাম (তহবিলের একটি তহবিল) থেকে আসা তহবিলগুলি কম অস্থিরতা এবং কম ড্রডাউন (ডাউনসাইড সুরক্ষা) পরিপ্রেক্ষিতে প্রভাবিত হয়েছে৷ এইচডিএফসি এবং অ্যাক্সিসের তহবিলগুলিও ভাল করেছে। অন্যান্য তহবিলগুলি পদ্ধতিতে আরও আক্রমণাত্মক এবং সতর্কতার সাথে ব্যবহার করা আবশ্যক৷
একই বিভাগের মধ্যে ঝুঁকিতে খুব বেশি তারতম্য রয়েছে। আইসিআইসিআই মাল্টি-এসেটের মতো একটি তহবিল একটি আক্রমণাত্মক হাইব্রিড তহবিলের মতো কাজ করে (এর ইতিহাসের কারণে)। এই ধরনের তহবিল দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্যগুলির জন্য বিবেচনা করা যেতে পারে। SBI মাল্টি-অ্যাসেটের মতো একটি ফান্ডের অস্থিরতা উল্লেখযোগ্যভাবে কম থাকে যা এটিকে একটি এক-ফান্ড পোর্টফোলিওর জন্য উপযুক্ত এবং মধ্যবর্তী-মেয়াদী লক্ষ্যগুলির জন্য উপযুক্ত করে তোলে৷
সংক্ষেপে, বহু-সম্পদ তহবিলের ইক্যুইটি এক্সপোজারের বৈচিত্র্যের প্রশংসা করার জন্য বিনিয়োগকারীদের অতীতের তথ্যপত্র অধ্যয়ন করতে হবে। যে বিনিয়োগকারীরা মাঝারি রিটার্নের প্রত্যাশার সাথে কম অস্থিরতাকে মূল্য দেয় তারা 7-10 বছর দূরে একটি লক্ষ্যের জন্য কম ইক্যুইটি এক্সপোজার এবং তারতম্য সহ একটি বহু-সম্পদ তহবিল বিবেচনা করতে পারে। এই ধরনের তহবিল এখনও একটি বাজার ক্র্যাশ সময় একটি আঘাত নিতে পারে. তাই লক্ষ্যের সময়সীমার কয়েক বছর আগে এক্সপোজার কমাতে হবে।