ICICI মিউচুয়াল ফান্ড 28শে মার্চ 2020 থেকে কার্যকর ICICI মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ডের মৌলিক বৈশিষ্ট্যে পরিবর্তনের ঘোষণা দিয়েছে। এই পরিবর্তনগুলি কি ফান্ডটিকে আরও অস্থির করে তুলবে? একটি আলোচনা।
যারা এই পরিবর্তনগুলির সাথে একমত তারা 27 ফেব্রুয়ারী 2020 থেকে 28 শে মার্চ 2020 পর্যন্ত লোড ছাড়াই তহবিল থেকে প্রস্থান করতে পারেন (তবে প্রযোজ্য কর দিতে হবে)। যদিও ফান্ডের নাম, বিনিয়োগের উদ্দেশ্য এবং বেঞ্চমার্কে কোনও পরিবর্তন নেই, সেখানে রয়েছে প্রধান পরিবর্তন।
তহবিল এখন বিনিয়োগ করতে পারে:
যেহেতু পছন্দের শেয়ারহোল্ডাররা একটি পূর্ব-নির্ধারিত লভ্যাংশের হার পান, AMCগুলি তহবিলের জন্য একটি লভ্যাংশ আয়ের স্ট্রীম তৈরি করতে পারে কিন্তু এই এক্সপোজার স্তরে, এটি একটি বা অন্য উপায়ে প্রভাব ফেলবে। অন্তর্নিহিত ব্যবসা সমস্যায় পড়লে, AMC গুলি অবাধে বিক্রি করতে পারবে না। এটি অনিরাপদ ঋণের একটি রূপ (বন্ডের সুদের পরিবর্তে লভ্যাংশ)।
SEBI মিউচুয়াল ফান্ডগুলিকে 2019 সালের মে থেকে কমোডিটি ডেরিভেটিভস বাজারে বিনিয়োগ করার অনুমতি দিয়েছে। Tata AMC এর নিজস্ব মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড নিয়ে আসছে যা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড কমোডিটি ডেরিভেটিভস (NFO 28 ফেব্রুয়ারী 2020) এ বিনিয়োগ করতে পারে, এই পরিবর্তনের সময় অন্তত বলতে গেলে ICICI মাল্টি-অ্যাসেট আকর্ষণীয়।
এই ঘোষণার মাধ্যমে, টাটা এএমসি আর কমোডিটি এক্সচেঞ্জে মিউচুয়াল ফান্ডের অংশগ্রহণে অগ্রগামী বলে দাবি করতে পারে না! এগুলি হল এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড কমোডিটি ডেরিভেটিভস যা অনুমোদিত:স্বর্ণ, রৌপ্য, অ্যালুমিনিয়াম, তামা, সীসা, দস্তা, নিকেল, ব্রেন্ট, অপরিশোধিত তেল এবং প্রাকৃতিক গ্যাস, ভোজ্য তেল - সয়া, বিন, সয়া তেল, সরিষার বীজ এবং অপরিশোধিত পাম তেল, ক্যাস্টর বীজ, কুন এবং কুন বীজ তেল, কেক, গুয়ার গাম, জিরা বীজ এবং হলুদ।
একটি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড কমোডিটি ডেরিভেটিভ (ETCD) কী? এটি একটি নিয়ন্ত্রিত প্ল্যাটফর্ম যা কমোডিটি ডেরিভেটিভস (বা উদ্ভূত পণ্য যেমন ফিউচার, অদলবদল ইত্যাদি) ট্রেড করার জন্য। এগুলি এমন পণ্য যা সম্পদের প্রকৃত উপস্থিতি ছাড়াই একটি অন্তর্নিহিত সম্পদের উপর নির্ভর করে। মাল্টি-অ্যাসেট ফান্ড 30% পর্যন্ত ETCD ধারণ করতে পারে,
একটি মিউচুয়াল ফান্ড হয় একটি পণ্য (দীর্ঘ অবস্থান) অথবা ধরে রাখতে পারে স্পট মার্কেটে একটি সালিসি ক্রয়/বিক্রয় এবং ডেরিভেটিভ মার্কেটে ফিউচার বিক্রি/কিনতে নিযুক্ত হন। এটি ক্যাশ-এন-ক্যারি আর্বিট্রেজ নামে পরিচিত (অন্যান্য প্রকারও রয়েছে)। এখানে একটি বিস্তারিত লেখা দেখুন: কিভাবে আরবিট্রেজ মিউচুয়াল ফান্ড কাজ করে:একটি সহজ ভূমিকা
নিয়ন্ত্রিত পণ্য ব্যবসা ভারতে বেশ নতুন. দ্য মাল্টি কমোডিটি এক্সচেঞ্জ অফ ইন্ডিয়া লিমিটেড (MCX) নভেম্বর 2003 সালে কাজ শুরু করে; SEBI শুধুমাত্র 2015 সালে সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণ পেয়েছিল। এটি এই ধরনের ব্যবসার ইতিহাস। এই কারণে এবং প্রতিটি পণ্যের জন্য অনন্য কারণগুলির কারণে, ETCDs এবং সংশ্লিষ্ট সালিসি বেটগুলি সংশ্লিষ্ট স্টক বা বন্ড বেটের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি অস্থির হবে বলে আশা করা যেতে পারে।
একটি উদাহরণ হিসাবে, নীচের চিত্রটি MCX iCOMDEX একটি কমোডিটি কম্পোজিট সূচক এবং নিফটি 50 ফিউচারের 30 দিনের রোলিং রিটার্ন দেখায়। প্রকৃত আয়ের তুলনা করা উচিত নয় কারণ MCX iCOMDEX হল একটি অতিরিক্ত রিটার্ন সূচক, যেখানে নিফটি 50 ফিউচার শুধুমাত্র মূল্য ট্র্যাক করে।
অতিরিক্ত রিটার্ন সূচক একটি পণ্য ফিউচার চুক্তির বৃদ্ধি পরিমাপ করে যখন এটি ঘূর্ণিত হয় (বা বর্ধিত)। এটি চুক্তির মূল্যের পরিবর্তন এবং চুক্তির উপর ঘূর্ণায়মান থেকে লাভ বা ক্ষতি পরিমাপ করে। এটাকে অতিরিক্ত রিটার্ন বলা হয় কারণ এই সূচকের রিটার্ন ফিউচার কন্ট্রাক্ট তৈরির জন্য জমাকৃত জামানত থেকে অর্জিত যেকোন সুদের উপরে।
উভয়ের মধ্যে ওঠানামার পরিমাণ তুলনা করা যুক্তিসঙ্গত এবং স্পষ্টতই পণ্যগুলি আরও উদ্বায়ী। দুটি বিষয় মাথায় রাখতে হবে। (1) মিউচুয়াল ফান্ডগুলি এই অস্থিরতার বেশিরভাগ নির্মূল করতে সালিসি ব্যবহার করবে (শুধুমাত্র অর্ধেক সালিসি চুক্তি এখানে দেখানো হয়েছে) (2) লক্ষ্য করুন যে কখনও কখনও পণ্য সূচক নিফটি ফিউচারের সাথে ধাপের বাইরে চলে যায়। এই কারণেই এএমসি দাবি করে যে ETCDs ব্যবহার করা যেতে পারে বৈচিত্র্য এবং সম্ভবত কম অস্থিরতার জন্য।
ETCD-এর জন্য তারল্য (বিক্রয় সহজলভ্য) কম হবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং যদি জড়িত পণ্যের প্রকৃত ডেলিভারি থাকে, তাহলে রাজনৈতিক, জলবায়ু বা অন্যান্য কারণগুলি কার্যকর হয় (নিষ্পত্তি ঝুঁকি)। ঠিক যেমন আমরা বন্ড মার্কেটে ক্রেডিট ডিফল্টের প্রভাব খুঁজে বের করছি, আমরা মাল্টি-অ্যাসেট মিউচুয়াল ফান্ডের মাধ্যমে ETCD সম্পর্কে একটি বা দুটি জিনিস শিখতে পারি।
ETCDs উচ্চতর সালিসি রিটার্নের জন্য পথ প্রশস্ত করে তবে এটি আয়তনের ঝুঁকি এবং নিষ্পত্তির ঝুঁকির সাথে যুক্ত। এটা কি সত্যিই প্রয়োজনীয়, বিশেষ করে যখন সোনার সাথে কার্যকর বৈচিত্র্য করা যায় যা স্টক মার্কেটে যখন ভয় থাকে তখন ভাল করার প্রবণতা থাকে?
স্পষ্টতই উত্তর হল না। এই পরিবর্তনগুলি অবাঞ্ছিত এবং অপ্রয়োজনীয়। যথারীতি, ইউনিটহোল্ডার হল গিনিপিগ যখন সরকার (SEBI এর মাধ্যমে) বিভিন্ন বাজারকে (প্রথম বন্ড এবং এখন পণ্য) গভীর করতে চায়।
ETCDs মিউচুয়াল ফান্ডগুলিকে একটু বেশি অস্থির করে তুলবে বলে আশা করা যুক্তিসঙ্গত। যাইহোক, সরাসরি ইক্যুইটি এবং সোনার এক্সপোজারের কারণে এই অস্থিরতা প্রতিদিনের ভিত্তিতে দৃশ্যমান নাও হতে পারে। এটি প্রদর্শিত হতে পারে যখন পোর্টফোলিওতে সরাসরি ইক্যুইটি উল্লেখযোগ্যভাবে কম হয় (ইক্যুইটি আরবিট্রেজ দিয়ে প্রতিস্থাপিত)।
আইসিআইসিআই মাল্টি-অ্যাসেটের বৈশিষ্ট্যে এই পরিবর্তনটি অনাকাঙ্খিত হতে পারে, বিনিয়োগকারীদের উদ্বিগ্ন হওয়ার দরকার নেই এবং তহবিল ধরে রাখা চালিয়ে যেতে হবে। এটি শুধুমাত্র আমার কেন্দ্রীয় হোল্ডিং এবং আমি রাখতে চাই।
যতক্ষণ না এই তহবিলগুলি অন্যান্য পণ্যের জন্য স্বর্ণ পরিত্যাগ না করে, ততক্ষণ সংশ্লিষ্ট ঝুঁকি বিনিয়োগকারীর দ্বারা সহনীয় এবং AMC দ্বারা পরিচালনা করা উচিত। পোর্টফোলিওতে সোনার নির্দিষ্ট সীমা সংজ্ঞায়িত করা হলে ভালো হতো। সামনে আকর্ষণীয় সময়!