কেন একজনকে সমস্ত ভারতীয় ইটিএফ এড়ানো উচিত তার একটি সবচেয়ে নাটকীয় উদাহরণে, এসবিআই ইটিএফ নিফটি 50 যার রুপি রয়েছে৷ 64,464 কোটি AUM  এর মূল্য এবং NAV এর মধ্যে একটি নৃশংস বৈষম্য প্রদর্শন করেছে৷ এখানে কেন এটি ঘটেছে।

কি হয়েছে? SBI ETF নিফটি 50 13ই মার্চ 2020 তারিখে 105.3 এর NAV এবং 97.17 মূল্যের সাথে বন্ধ হয়েছে। এটি 97.17 এর NAV সহ 16 ই মার্চ 2020 বন্ধ হয়েছে, 7.7% হ্রাস পেয়েছে যেখানে নিফটি 7.6% হ্রাস পেয়েছে (ট্র্যাকিং ত্রুটি পার্থক্যের জন্য দায়ী হবে)। 16 তারিখে শেষ মূল্য ছিল 104.81!! ১৩তম থেকে মাত্র ০.২% কম৷

সুতরাং NAV -7.7% দ্বারা পরিবর্তিত হয়েছে যখন দাম শুধুমাত্র -0.2% কমেছে। লেখার সময় (17ই মার্চ 9:42 am) এই অসঙ্গতিটি উল্লেখযোগ্যভাবে সংশোধন করা হয়েছে এবং বর্তমান দাম 97.57। আসুন আমরা এই অমিলের কারণ খুঁজে বের করি।

একটি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) হল একটি যেখানে ফান্ডের প্রতিটি ইউনিট (স্টক বা বন্ডের একটি ঝুড়ি) একটি ডিম্যাট অ্যাকাউন্টের মাধ্যমে অন্যান্য ইউনিটহোল্ডারদের মধ্যে লেনদেন করা হয়। এই ETF ইউনিটগুলো কত সহজে কেনা-বেচা করা যায় তাকে তারল্য বলে।

আপনি যদি ETF-এর মূল বিষয়গুলি বুঝতে চান, তাহলে আপনি এখানে শুরু করতে পারেন:ETFগুলি মিউচুয়াল ফান্ড থেকে কীভাবে আলাদা:একটি বিগিনারস গাইড এবং এখানে: ভারতে সূচক মিউচুয়াল ফান্ড এবং ETF-এর তালিকা:কী বেছে নেবেন এবং কী এড়াতে হবে এবং এখানে(! ) সূচী বিনিয়োগের বিষয়ে আমার আলোচনা দেখুন:আমরা কি কম ঝুঁকিতে উচ্চতর রিটার্ন পেতে পারি?

যেহেতু ETF এক্সচেঞ্জে লেনদেন করে, তাই প্রতিটি ইউনিটের মূল্য তার NAV-এর সমান প্রয়োজন হয় না এবং সরবরাহ এবং চাহিদা দ্বারা নির্ধারিত হয়। একটি বড় এবং সামঞ্জস্যপূর্ণ বৈষম্য বাজি দাম এবং NAV অস্বাস্থ্যকর এবং ইঙ্গিত করে যে এই ETF ইউনিটগুলিকে ট্রেড করা কঠিন৷ বৃহৎ AUM ETFগুলি প্রতিদিনের ট্রেডিং ভলিউমকে প্রায় সবসময়ই দাম এবং NAV-এর মধ্যে একটি কম পার্থক্য প্রদর্শন করে, যা প্রস্তাব করে যে এটি বেশ তরল। যাইহোক, এর মানে এই নয় যে, কম AUM etfs সবসময়ই খারাপ-তরল।

ইটিএফগুলি একটি সালিশের সুযোগ প্রদান করে এবং এটি নিশ্চিত করতে পারে যে এমনকি একটি কম AUM ETF অনুমোদিত অংশগ্রহণকারীদের (AP) মাধ্যমে একটি কম দাম-নেভি পার্থক্য বজায় রাখে। তারা বড় ব্যাঙ্ক বা দালাল যারা উচ্চ ভলিউম ট্রেডিং করতে সক্ষম। APs ETF ইউনিহোল্ডারদের সাথে ETF-এর বর্তমান মূল্যে বিনিময়ে (সেকেন্ডারি মার্কেট) এবং NAV-তে সরাসরি AMC (প্রাথমিক বাজার) এর সাথে ট্রেড করতে পারে।

ধরুন একটি ETF তার NAV থেকে বেশি দামে লেনদেন করে। এর মানে হল যে স্টকগুলি ETF-এর অংশ সেগুলি আলাদাভাবে কেনার তুলনায় ETF-এর অংশ হিসাবে কেনার সময় বেশি ব্যয়বহুল। তাই একজন AP AMC থেকে ইউনিট ধার করতে পারে এবং ইউনিটধারীদের কাছে বিক্রি করতে পারে। একই সময়ে, তারা স্টকের একটি অনুরূপ পরিমাণ (যা সেই ইউনিটগুলি তৈরি করে)ও করবে। ট্রেডিং দিনের শেষে, তারা AMC-কে ধার করা ইউনিটগুলির সাথে সম্পর্কিত অন্তর্নিহিত স্টকগুলি দেবে৷ লাভ হল ETF ইউনিটগুলির খরচ এবং খরচের পরে সরাসরি কেনা স্টকের মূল্যের মধ্যে পার্থক্য৷

যদি ETF NAV-এর থেকে কম দামে লেনদেন করে, তাহলে AP ETF ইউনিট কিনবে এবং AMC থেকে ধার নেওয়ার পর অন্তর্নিহিত স্টক বিক্রি করবে। দিনের শেষে, তারা ধার করা সিকিউরিটিজের বিনিময়ে ETF ইউনিটগুলি ফেরত দেবে। আবার মুনাফা হল ইউনিট এবং অন্তর্নিহিত স্টকের দামের পার্থক্য।

অন্য কথায়, যখন ETF NAV-এর উপরে লেনদেন করে, তখন পার্থক্য ছোট না হওয়া পর্যন্ত APs ইউনিটগুলিকে ইনজেক্ট করে। যখন ETF NAV-এর নিচে লেনদেন করে, তখন APs ইউনিটগুলি সরিয়ে দেয় যতক্ষণ না দাম যথেষ্ট বৃদ্ধি পায়। এইভাবে একটি AP-এর উপস্থিতি নিশ্চিত করে যে দাম-নেভি পার্থক্য কম, ইটিএফকে ট্রেড করা সহজ করে তোলে। তাই তারল্য নির্ভর করে APs কতটা সক্রিয় এবং ETF-এর AUM-এর উপর নয়। একটি AP এর উপস্থিতি (যা সমস্ত ETF আছে) যথেষ্ট নয়। তাদের অবশ্যই ETF-এ সক্রিয়ভাবে তারল্য বজায় রাখতে হবে। এটি প্রতিদিনের ইউনিটের লেনদেনের সংখ্যা থেকে দেখা যায়। আরও পড়ুন: ইটিএফ লিকুইডিটি মিথ মুক্ত করা

মূল কথা, AP এমন দিনে যথেষ্ট সক্রিয় ছিল না বা হতে পারে না যখন সম্ভাব্য ETF ইউনিটহোল্ডাররা তাদের সবচেয়ে বেশি চেয়েছিলেন। সমস্ত ETF এড়ানোর জন্য একজন বিনিয়োগকারীর জন্য একটি স্পষ্ট প্রমাণ বা যুক্তি হতে পারে না। অন্যথায়, ক্রয় বা বিক্রয়ের সময় বাজারের ক্ষতি খুব বেশি হতে পারে।

আরো প্রমাণ চান? দেখুন:SBI ETF নিফটি 50 বনাম UTI নিফটি ইনডেক্স ফান্ড:কোনটি ভাল?