মাল্টিক্যাপ ফান্ড অ্যাসেট বরাদ্দের 11 ই সেপ্টেম্বর সার্কুলার পরিবর্তনের ফলে আগামী দিনে বড় ক্যাপের পতনের বিষয়ে উদ্বেগ সৃষ্টি হওয়ার পরে SEBI 14 ই সেপ্টেম্বর 2020-এ একটি প্রেস বিজ্ঞপ্তি প্রকাশ করতে বাধ্য হয়েছিল৷ SEBI-এর অপ্রয়োজনীয় পরিবর্তনের ফলে বিনিয়োগকারীরা মাল্টিক্যাপ মিউচুয়াল ফান্ড থেকে প্রস্থান করার কথা বিবেচনা করবে কিনা তা জিজ্ঞাসা করতে বাধ্য করেছে৷

14 ই সেপ্টেম্বরের প্রেস রিলিজ বিনিয়োগকারীদের স্নায়ুকে শান্ত করতে সাহায্য করে না। SEBI 25% লার্জ ক্যাপ (মার্কেট ক্যাপের পরিপ্রেক্ষিতে শীর্ষ 100টি স্টক), 25% মিড ক্যাপ স্টক (101 তম থেকে 250তম) এবং 25% ছোট ক্যাপ স্টক (25 তম এবং নীচে) 25% ন্যূনতম এক্সপোজার বাধ্যতামূলক করার ন্যায্যতার ক্ষেত্রে বিরোধিতা করেছে। .

এটি শুধুমাত্র AMC-এর কাছে সুপরিচিত কিছু স্পষ্ট করেছে – লার্জ ক্যাপ স্টক বিক্রি করে এবং মিড ক্যাপ এবং ছোট ক্যাপ বেশি কেনার মাধ্যমে বিদ্যমান মিউচুয়াল ফান্ড পোর্টফোলিওর ভারসাম্য রক্ষা করার পরিবর্তে (তাৎক্ষণিক নয় কিন্তু ফেব্রুয়ারী 2021 এর মধ্যে), ফান্ড হাউসগুলি (1) তাদের মাল্টিক্যাপ একত্রিত করতে পারে। অন্যান্য তহবিলের সাথে তহবিল (2) বিভাগ পরিবর্তন করুন বা (3) বিনিয়োগকারীদের লোড ছাড়াই তহবিল পরিবর্তন করার অনুমতি দিন৷

এই সমস্ত কিছুই পরিবর্তন করে না যে SEBI-এর আকস্মিক নিয়ম পরিবর্তনের তিন বছর পরে এটি মূলত ঘোষণা করার পরে ইউনিটহোল্ডারদের কোনোভাবেই সাহায্য করে না। সেবিকে অবশ্যই উপলব্ধি করতে হবে যে অনেক বিনিয়োগকারী যদি তাদের মাল্টিক্যাপ তহবিলগুলি ইচ্ছামতো বরাদ্দ পরিবর্তন করার স্বাধীনতা সহ বড় ক্যাপ ভারী হয় তবে তাতে আপত্তি নেই৷ একটি মাল্টিক্যাপ ফান্ডের সাহায্যে বড় ক্যাপ, মিড ক্যাপ ক্যাপ এবং এক চিমটি ছোট ক্যাপ যা বাজারের পরিস্থিতি নির্বিশেষে বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের শান্ত রাখে৷

একটি 25% মিড ক্যাপ এবং ছোট ক্যাপ বরাদ্দ সর্বদা তহবিলগুলিকে অত্যন্ত উদ্বায়ী এবং অবাধ্য করে তুলবে যেমনটি আগে ব্যাখ্যা করা হয়েছে: সেবি-এর মাল্টিক্যাপ এমএফ সম্পদ বরাদ্দের নিয়মগুলি কীভাবে বিনিয়োগকারীদের প্রভাবিত করবে৷ এটি বিদ্যমান ইউনিটহোল্ডারদের স্বার্থ রক্ষা করার জন্য বাজার মূল্যায়নের উপর নির্ভর করে ইনফ্লো বন্ধের প্রয়োজন হতে পারে।

SEBI-এর প্রেস রিলিজে এই বিস্ময়কর বিবৃতি রয়েছে:“মাল্টি ক্যাপ স্কিমগুলি লার্জ, মিড এবং স্মল ক্যাপ স্টকগুলিতে বরাদ্দের ক্ষেত্রে নমনীয়তা ছিল৷ যাইহোক, এটি সম্প্রতি লক্ষ্য করা গেছে যে কিছু মাল্টি ক্যাপ স্কিমের পোর্টফোলিওগুলি তির্যক হয়েছে, লার্জ ক্যাপ স্টকগুলিতে 80% এর বেশি বিনিয়োগ লার্জ ক্যাপ স্কিমগুলির মতো, এবং কিছু মাল্টি ক্যাপ স্কিমগুলি ছোট ক্যাপ সংস্থাগুলির কাছে শূন্য বা নগণ্য সম্পদ বরাদ্দ রয়েছে”

"নমনীয়তা" এর SEBI সংজ্ঞা স্বেচ্ছাচারী। যদি নিয়ন্ত্রক মনে করে যে এই তহবিলগুলির "স্মলক্যাপ এক্সপোজার থাকা উচিত" তাহলে তিন বছর আগে কেন এই "নমনীয়তা" অনুমোদন করা উচিত? বিনিয়োগকারীরা নতুন স্কিমের ক্যাটাগরিগুলিতে অভ্যস্ত হওয়ার জন্য এত দীর্ঘ অপেক্ষা কেন, একটি স্বেচ্ছাচারী সীমা প্রবর্তন করুন এবং তারপরে একটি রিলিজ পোস্ট করুন যে তারা বাজারে ব্যাঘাত ঘটাতে চান না!

SEBI তা করেছে যা একটি নিয়ন্ত্রকের কখনই করা উচিত নয় – বিনিয়োগকারীদের বিভ্রান্তি এবং উদ্বেগের কারণ। হ্যাঁ তারা ফান্ড হাউসগুলিকে মেনে চলার জন্য পর্যাপ্ত সময় দিয়েছে কিন্তু এমনকি তুচ্ছ বিষয়ে সোশ্যাল মিডিয়ার উন্মাদনার সাথে, এটি শুধুমাত্র বিনিয়োগকারীদের চাপ বাড়ায়। স্কিম শ্রেণীকরণ নিয়ম প্রথম দিন থেকে নিখুঁত থেকে অনেক দূরে ছিল. এই ধরনের স্বেচ্ছাচারী পরিবর্তনগুলি জিনিসগুলিকে আরও খারাপ করে তোলে। মাঝে মাঝে ছোট ক্যাপগুলিতে 10% বরাদ্দ যথেষ্ট তাৎপর্যপূর্ণ এবং এটি এতটা বিভ্রান্তির কারণ হবে না।

বিনিয়োগকারীদের কি মাল্টিক্যাপ মিউচুয়াল ফান্ড থেকে বেরিয়ে আসা উচিত?

ফান্ড হাউস মূল্য AUM. তাই বিনিয়োগকারীদের স্থিত থাকার জন্য তারা তাদের ক্ষমতায় সবকিছু করবে। আপনি বড় মাল্টিক্যাপ তহবিল বিভাগ পরিবর্তন করার আশা করতে পারেন। প্রথমত, তারা সেবি-তে আপিল করার সম্ভাবনা রয়েছে। যদি এটি কাজ না করে, তারা হয় মেনে চলবে বা বিভাগ পরিবর্তন করবে। যেভাবেই হোক, একবার কমপ্লায়েন্স সার্কুলার প্রকাশিত হলে লোড ছাড়াই প্রস্থান করার জন্য এক মাসের একটি টাইম উইন্ডো দেওয়া হবে। তাই বিনিয়োগকারীদের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য অন্তত সার্কুলার পর্যন্ত অপেক্ষা করা উচিত। এখন তাড়াহুড়ো করার দরকার নেই।

অনেক বিনিয়োগকারী চিন্তিত যে এই সার্কুলারটি ELSS মিউচুয়াল ফান্ড এবং অন্যান্য বিভাগকে প্রভাবিত করবে কিনা। হবেনা. এছাড়াও, পরাগ পারিখ লং টার্ম ইক্যুইটি ফান্ডের বিনিয়োগকারীরা এর ভাগ্য নিয়ে বিস্মিত হয়েছেন। আমার সেপ্টেম্বর 202o পোর্টফোলিও আপডেট উল্লেখ করা হয়েছে (নীচে লিঙ্ক করা ভিডিও দেখুন) এই তহবিলটি আমার অবসরের পোর্টফোলিওর 44% দখল করে।

যদি ফান্ড হাউস একটি মাল্টিক্যাপ ফান্ড থেকে যায়, মিড ক্যাপ এবং ছোট ক্যাপ বরাদ্দ প্রতিটি প্রায় 10% বৃদ্ধি পাবে (আগস্ট ফ্যাক্টশিট অনুসারে) এবং লার্জ ক্যাপ এবং আন্তর্জাতিক ইক্যুইটি বরাদ্দ একইভাবে হ্রাস পাবে। এতে তহবিলের অস্থিরতা বাড়বে। আমার বয়স এবং অবসর পরিকল্পনা পর্যায়ে, এটি গ্রহণযোগ্য হতে পারে না। তাই অন্ততপক্ষে, যদি তহবিলটি একটি মাল্টিক্যাপ থেকে যায় (অনুমান করে 25% রুলিং থাকে) আমাকে এক্সপোজার কমাতে হবে। একজন অল্প বয়স্ক বিনিয়োগকারীর এটি করার দরকার নেই৷

সংক্ষেপে, অনুগ্রহ করে কেস-বাই-কেস সিদ্ধান্ত নিন। কোনো তাড়া নেই। হয়তো SEBI নিয়মটি পরিবর্তন করতে পারে বা AMC বিভাগ পরিবর্তন করে ইউনিটহোল্ডারদের স্বার্থ রক্ষা করতে পারে।