SEBI, জুন 2019-এ, বিনিয়োগ নির্দেশিকা এবং ঋণ মিউচুয়াল ফান্ডে সিকিউরিটিগুলির মূল্যায়নে কিছু পরিবর্তন করেছে। এই পরিবর্তনগুলি তরল তহবিলের ক্রেডিট এবং তারল্য প্রোফাইল বাড়ায়৷ একই সময়ে, এই পরিবর্তনগুলি তরল তহবিলগুলিকে কিছুটা অস্থির করে তুলতে পারে৷

আসুন SEBI এর নতুন নিয়মগুলি বোঝার চেষ্টা করি৷

#1 তরল তহবিল এখন তরল সম্পদে 20% রাখতে হবে

তরল তহবিল 20% সম্পদ যেমন নগদ, সরকারী সিকিউরিটিজ, টি-বিল এবং সরকারী সিকিউরিটিজ রেপো হিসাবে রাখা. এটি অন্তত কিছু তরল তহবিলের ক্রেডিট এবং তারল্য প্রোফাইলকে কিছুটা উন্নতি করে।

#2 লিকুইড ফান্ডে এখন এক্সিট লোড থাকবে।

তরল স্কিমগুলির বিনিয়োগকারীদের উপর বর্ধিত প্রস্থান লোড ধার্য করা হবে যারা 7 দিনের মেয়াদ পর্যন্ত স্কিম থেকে প্রস্থান করে।

অতএব, আপনি যদি কিছু দিনের জন্য তরল তহবিলে টাকা রাখার কথা ভাবছেন (যদি এটি কখনও আপনার কাছে বোধগম্য হয়), তাহলে জরিমানা নেওয়ার জন্য প্রস্তুত থাকুন। SEBI এক্সিট লোডের পরিমাণ নির্দিষ্ট করেনি। যাইহোক, আপনি এটি খুব ছোট হতে আশা করতে পারেন.

খুচরা বিনিয়োগকারীদের উদ্বিগ্ন হওয়ার কিছু নেই। আসলে, এই পদক্ষেপটি AMC-কে আরও সাহায্য করে৷

পড়ুন:কিভাবে একটি লিকুইড ফান্ড নির্বাচন করবেন?

#3 লিকুইড ফান্ড একটি বিটভোলাটাইল হবে। বর্জন এখন অনুমোদিত নয়

পূর্বে, SEBI 90 দিন পর্যন্ত অবশিষ্ট মেয়াদী বন্ডগুলিকে বর্জন করার অনুমতি দিত। তারপর, মেয়াদ কমিয়ে 60 দিন, তারপর 30 দিনে (মার্চ 2019) করা হয়েছিল এবং এখন পরিমাপ সম্পূর্ণভাবে বাতিল করা হয়েছে।

অ্যামোর্টাইজেশন কি?

ধরা যাক আপনি 98 টাকায় একটি বন্ড কিনছেন এবং এটি 90 দিনের মধ্যে 100 টাকায় পরিপক্ক হয় (শূন্য-কুপন বন্ড)। যাইহোক, ট্রেজারি বিলগুলিও এই ফ্যাশনে কাজ করে। বন্ডটি বাজারে লেনদেন করা হয় এবং আপনার সর্বদা বাজার মূল্য থাকবে। ধরা যাক SEBI 90 দিনের মধ্যে পরিপক্ক বন্ডের জন্য পরিশোধের অনুমতি দিয়েছে৷

আপনার বন্ডের মান 90 দিনের মধ্যে 98 থেকে 100 পর্যন্ত বৃদ্ধি পাবে। মেয়াদপূর্তির তারিখে আপনি আপনার টাকা ফেরত পাবেন। পরিমার্জন অনুমোদিত হলে, আপনি প্রতিদিন এর মূল্য 2/90 টাকা (0.022 টাকা) বৃদ্ধি করতে পারেন। ফান্ড ম্যানেজারকে (বা বিনিয়োগকারী) রেটিং ডাউনগ্রেড, বাজারের ওঠানামা, সুদের হারের গতিবিধি, ন্যায্য মূল্য বা অন্য কিছু নিয়ে চিন্তা করতে হবে না। বন্ডের মান (এবং একযোগে তহবিল NAV) একটি সরল রেখায় ইঞ্চি উপরে উঠতে পারে। যতক্ষণ না ডিফল্ট না হয় ততক্ষণ পর্যন্ত সবকিছুই হাঙ্কি-ডোরি।

পরিশোধের জন্য বিধান সহ, তরল তহবিল NAV একটি মসৃণ পথ অনুসরণ করতে পারে। এবং সবচেয়ে বড় লিকুইড ফান্ড বিনিয়োগকারীরা এটাই চায়।

কর্পোরেট ট্রেজারি/ব্যবসা তরল তহবিলে প্রচুর অর্থ পার্ক করে। সর্বোপরি, তারা তাদের বর্তমান অ্যাকাউন্টে 0% উপার্জন করে। এই ধরনের বিনিয়োগকারীরা কয়েকদিন বা রাতারাতি টাকা পার্ক করতে পারেন। তাদের বিনিয়োগের পরিমাণ বিবেচনা করে, এমনকি কয়েক দিনের বিনিয়োগের অর্থ লক্ষ লক্ষ টাকা৷ একটি 1,000 কোটি টাকা বিনিয়োগ একটি লিকুইডফান্ডে প্রতিদিন প্রায় 19-20 লক্ষ টাকা আয় করতে পারে (7% রিটার্ন ধরে নেওয়া হয়)৷

এখন যেহেতু তরল তহবিলগুলিকে অবশ্যই তাদের বিনিয়োগের জন্য মার্ক-টু-মার্কেট পদ্ধতি অনুসরণ করতে হবে (অনুমোদন বন্ধ করে দেওয়া হয়েছে), এই ধরনের বিনিয়োগকারীরা সতর্ক হবেন।

কর্পোরেট কোষাগারগুলির জন্য, তারা তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে একটি ডাউনটিক দেখতে চায় না, যা এখন একটি সম্ভাবনা। আগে, এটি শুধুমাত্র ক্রেডিট খেলাপি ক্ষেত্রে ঘটতে পারে। যদিও তরল তহবিলগুলি খুব সীমিত সুদের হারের ঝুঁকি বহন করে এবং সাধারণত বিনিয়োগের ক্রেডিট রেটিংও বেশি, বিনিয়োগের পরিমাণ এবং খুব অল্প বিনিয়োগের দিগন্ত এটিকে সবচেয়ে বড় বিনিয়োগকারীদের জন্য কঠিন করে তোলে। প্রতিকূল অস্থিরতা কয়েক দিন এবং কয়েক মাথা গড়াগড়ি হবে. এটা সম্ভব যে ব্যবসা বা কর্পোরেট বিনিয়োগকারীরা এখন রাতারাতি তহবিলে বিনিয়োগ করতে পছন্দ করতে পারে।

যদিও আপনার এবং আমার মতো খুচরা বিনিয়োগকারীরাও কয়েক দিনের জন্য তরল তহবিলে বিনিয়োগ করতে পারেন, আমাদের মধ্যে কয়জন তা করি? অন্তত, আমি করি না। কয়েকদিন পর যদি টাকার প্রয়োজন হয়, আমি বরং টাকাটা আমার ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টে রাখব। অবশ্যই, আমার বিনিয়োগের পরিমাণও কম। অতএব, এই পদক্ষেপ সত্যিই প্রভাবিত করে না. প্রকৃতপক্ষে, এটি একটি ভাল পদক্ষেপ কারণ এটি তহবিলের সম্পদের মূল্যকে বাস্তবতার কাছাকাছি রাখে।

দীপক সেনয়ের এই নিবন্ধটি একটি উজ্জ্বল ফ্যাশনে এই বিষয়টিকে সম্বোধন করেছে। এটি একটি পড়া আবশ্যক নিবন্ধ. আমি নিজে অনেক কিছু শিখেছি।

#4 তরল তহবিল এবং রাতারাতি তহবিলগুলিকে স্বল্পমেয়াদী আমানত, ঋণ বা অর্থ বাজারের উপকরণগুলিতে বিনিয়োগ করার অনুমতি দেওয়া হয় না যাতে কাঠামোগত বাধ্যবাধকতা থাকে এবং ক্রেডিট বর্ধিত হয়

এই ধরনের কাঠামো একটি ঋণ হতে পারে যা প্রবর্তক গ্রুপ সত্তার গ্যারান্টি দ্বারা সমর্থিত এবং প্রবর্তক কোম্পানির শেয়ার দ্বারা সমর্থিত। এখন, তরল এবং রাতারাতি তহবিল এই ধরনের বিনিয়োগ করতে পারে না।

ডেট মিউচুয়াল ফান্ডের অন্যান্য রূপগুলি এই ধরনের সিকিউরিটিজে পোর্টফোলিওর 10% পর্যন্ত থাকতে পারে। ইক্যুইটি দ্বারা সমর্থিত ক্রেডিট বর্ধিতকরণ সহ যে কোনও ঋণ সুরক্ষা কমপক্ষে 4 বার সুরক্ষা কভার প্রদান করতে হবে।

উপরন্তু, একটি কর্পোরেট গ্রুপের এক্সপোজার 5% এ সীমাবদ্ধ।

সেক্টরাল ক্যাপ 25% থেকে কমিয়ে 20% করা হয়েছে। হাউজিং ফাইন্যান্স কোম্পানিতে (HFC) বিনিয়োগের জন্য 15% অতিরিক্ত এক্সপোজার রয়েছে।

#5 মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমগুলিকে এখন শুধুমাত্র তালিকাভুক্ত নন-কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার এবং তালিকাভুক্ত বাণিজ্যিক কাগজপত্রে বিনিয়োগ করতে হবে

এটি পর্যায়ক্রমে করা হবে৷

SEBI-এর চেয়ারম্যান সম্প্রতি একটি আকর্ষণীয় মন্তব্য করেছেন, "মিউচুয়াল ফান্ডগুলি ব্যাঙ্ক নয় এবং তারা বিনিয়োগ করে এবং ঋণ দেয় না।" ডেটমিউচুয়াল ফান্ডের সাথে সাম্প্রতিক কিছু সমস্যাগুলির জন্য কয়েকটি AMC এই মূল নীতি মেনে চলে না বলে দায়ী করা যেতে পারে।

শেয়ারের বিপরীতে ঋণের চুক্তি (কিছু ক্ষেত্রে সীমিত আশ্রয়ের সাথে) শক্তিশালী প্রবর্তকদের সাথে আঘাত করা হয়েছিল। মূলত, মিউচুয়াল ফান্ডগুলি প্রাথমিক ঋণদানে জড়িত ছিল৷ যখন ডিফল্ট ছিল, তখন এএমসিগুলি প্রবর্তকের সাথে সম্মত হয়েছিল যে নিরাপত্তা বলবৎ না করতে (শেয়ার বিক্রি)৷ আমি বুঝতে পেরেছি, ফান্ড হাউসগুলি ভবিষ্যতে এমন ডিল করতে পারবে না।

আমার মতে, সমস্ত পদক্ষেপই খুচরা বিনিয়োগকারী বান্ধব এবং সঠিক পথে একটি পদক্ষেপ৷

অতিরিক্ত পড়া

SEBI প্রেস রিলিজ তারিখ 27 জুন, 2019