দ্য স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস 500-স্টক সূচক এপ্রিলের মাঝামাঝি সময়ে 15% এর বেশি বেড়েছে। কিন্তু এটা বলছে যে লাভের সিংহভাগই প্রথম দুই মাসে এসেছে। মার্চের শুরু থেকে স্টকগুলি উচ্চতর স্থানান্তরিত হয়েছে, তবে এর মধ্যে বেশ কয়েকটি স্টপ সহ অনেক বেশি অবসর গতিতে৷

এটি কি নিছক আরও লাভের পথে একটি বিরতি, যা বিনিয়োগকারীদের বছরের শক্তিশালী শুরু হজম করতে দেয়? নাকি অন্য কিছু হতে পারে?

এটা কি হতে পারে যে জানুয়ারী এবং ফেব্রুয়ারিতে বাউন্স গত বছরের শেষের দিকে শুরু হওয়া নিম্নমুখী প্রবণতায় নিছক একটি সংক্ষিপ্ত অবকাশ ছিল এবং এই ত্রৈমাসিকের সাথে সাথেই আরেকটি স্টক মার্কেট সংশোধনের পথে হতে পারে?

স্বাভাবিকভাবেই, সত্য না হওয়া পর্যন্ত 100% নির্ভুলতার সাথে জানার কোন উপায় নেই। তবে উদ্বিগ্ন হওয়ার প্রচুর কারণ রয়েছে যে 2019 এর বাকি অংশটি প্রথম ত্রৈমাসিকের মতো উপভোগ্য নাও হতে পারে। আসুন সেই কারণগুলি দেখি - এবং আপনি আপনার পোর্টফোলিওতে করতে চান এমন কয়েকটি পরিবর্তন নিয়ে আলোচনা করুন৷

স্টকগুলি সস্তা নয়

আসুন মূল্যায়ন দিয়ে শুরু করি।

অদূর ভবিষ্যতে, মূল্যায়ন সত্যিই কোন ব্যাপার না। ব্যয়বহুল স্টক আরও বেশি ব্যয়বহুল হতে পারে, এবং সস্তা স্টকগুলি আরও সস্তা হতে পারে৷

বেঞ্জামিন গ্রাহাম, ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট পেশার জনক যা আমরা আজকে জানি, এটি সংক্ষিপ্তভাবে ব্যাখ্যা করেছেন। তিনি স্বল্পমেয়াদে বলেন, বাজার একটি ভোটিং মেশিন; দীর্ঘমেয়াদে, এটি একটি ওজনের যন্ত্র।

অন্য কথায়, স্বল্পমেয়াদী রিটার্ন সম্পূর্ণরূপে মানুষের আবেগের একটি ফাংশন। কিন্তু দীর্ঘ সময়ের জন্য, মূল্যায়ন গুরুত্বপূর্ণ। সুতরাং, আপনি বছরের একটি সময় দিগন্তের সাথে কাজ করার জন্য নগদ অর্থ ব্যয় করছেন, আজ আপনি যে মূল্য প্রদান করবেন তা গুরুত্বপূর্ণ। এবং আজ, স্টক দামি।

আজ, S&P 500 31.2 এর একটি চক্রাকারে সামঞ্জস্যকৃত মূল্য-থেকে-আয় অনুপাত (CAPE) এ ট্রেড করে। ইতিহাসে মাত্র দুইবার CAPE বস্তুগতভাবে উচ্চতর হয়েছে:1920-এর বাজারের বুদবুদ এবং 1990-এর বাজারের বুদবুদ - যে দুটিই শুধু স্টক মার্কেট সংশোধনের আগে নয়, বরং পূর্ণ-বিকশিত বিয়ার মার্কেটের আগে। গবেষণা সংস্থা GuruFocus এর মতে, আজকের মূল্যায়ন বার্ষিক যৌগ ক্ষতিকে বোঝায় পরবর্তী আট বছরে প্রতি বছর 1.6%।

এটা শুধু CAPE নয়।

অ্যাডভাইজারশেয়ার রেঞ্জার ইক্যুইটি বিয়ার ইটিএফ (এইচডিজিই) এর স্বল্প বিক্রেতা এবং সহ-ব্যবস্থাপক জন ডেল ভেচিও বলেছেন, "আপনি ব্যবহার করতে চান এমন কোনও মেট্রিক দ্বারা স্টকগুলি ব্যয়বহুল।" “S&P 500-এর দাম-থেকে-বিক্রয় অনুপাত 1990-এর দশকের ডট-কম ম্যানিয়ার তুলনায় আজ বেশি। মূল্য-থেকে-বই অনুপাত, লভ্যাংশের ফলন, টোবিনের প্রশ্ন … এই বিস্তৃত বাজারের মেট্রিকগুলির মধ্যে যেকোনো একটি বেছে নিন, এবং তারা আপনাকে একই গল্প বলবে। পরের দশকে খারাপ রিটার্ন দেওয়ার জন্য স্টকগুলির মূল্য নির্ধারণ করা হয়।”

দ্য ইকোনমিক পিকচার ইজ মর্কি

সম্ভবত ব্যয়বহুল স্টকগুলিকে ন্যায্যতা দেওয়া যেতে পারে যদি আমরা তীব্রভাবে উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং লাভের সময়কালের শীর্ষে থাকি। কিন্তু এই বিবেচনায়, GDP-এর 10%-এ, কর্পোরেট মুনাফা ইতিমধ্যেই সর্বকালের উচ্চতার কাছাকাছি, এটা অসম্ভাব্য মনে হয় যে মূলধনের GDP-এর স্লাইস এখান থেকে খুব বেশি বৃদ্ধি পাবে৷

ইতিমধ্যেই, রাজনৈতিক হাওয়া বদলাতে চলেছে বলে মনে হচ্ছে, রাজনীতিবিদরা এই সত্যের উপর জোর দিচ্ছেন যে সাম্প্রতিক দশকগুলিতে মধ্যম আমেরিকান মজুরি সবেমাত্র মূল্যস্ফীতির সাথে বজায় রেখেছে। এটা কল্পনা করা কঠিন যে পরবর্তী দশকের আইন গত কয়েক দশকের মতো আমেরিকান ব্যবসার জন্য অনুকূল।

আমেরিকান ভোক্তাও একটু টলমল করছে। জানুয়ারী খুচরা বিক্রয় 0.2% বৃদ্ধির সাথে প্রত্যাশিত তুলনায় শক্তিশালী হয়েছে। কিন্তু এটি একটি সত্যিকারের বিপর্যয়কর ডিসেম্বর অনুসরণ করেছে যেখানে খুচরা বিক্রয় 1.6% হ্রাস পেয়েছে, যা নয় বছরের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ মাস চিহ্নিত করেছে। এবং খুচরা বিক্রয় ফেব্রুয়ারীতে 0.2% পতনের সাথে জানুয়ারির বাম্পকে অনুসরণ করে।

আরও খারাপ, মন্দা এমন সময়ে আসে যখন ভোক্তা অতিমাত্রায় হয়ে যায়। স্বয়ংক্রিয় ঋণের লেনদেন সম্প্রতি নতুন সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছে, এবং সামগ্রিক ভোক্তা ঋণ টানা 18 ত্রৈমাসিকে বেড়েছে।

হাউজিং মার্কেটও কিছু উদ্বেগজনক সংকেত পাঠাচ্ছে। ল্যান্স গাইতান হিসেবে, ট্রেজারি প্রফিটস অ্যাক্সিলারেটর সম্পাদক , সম্প্রতি লিখেছেন:

ডিসেম্বরে বাড়ি বিক্রি 600,000 বার্ষিক হারের নীচে নেমে যাওয়ার প্রত্যাশিত ছিল, কিন্তু পরিবর্তে 621,000-এ পৌঁছেছে - 3.4% বেড়েছে৷

এটাই ছিল সুসংবাদ৷৷

দুঃসংবাদটি ছিল নভেম্বরের স্টারলার 657,000 ফিগার সংশোধন করে 599,000 এ নামিয়ে আনা হয়েছে। তার উপরে, অক্টোবরে সংশোধিত হয়েছে আরও 13,000 ইউনিট কম৷৷

তারপর থেকে, ফেব্রুয়ারীতে নতুন বাড়ির বিক্রয় 5% বৃদ্ধি পেয়েছে, তবে এটি একটি জানুয়ারির পরে আসে যেখানে তারা 6.9% হ্রাস পায়।

এবং বিশ্ব অর্থনীতিতে চীনের মন্থরতা কী ধরনের প্রভাব ফেলতে পারে তা আমরা এখনও দেখতে পারিনি৷

এই লেখা পর্যন্ত, মন্দা আসন্ন ছিল এমন কোন প্রমাণ ছিল না। তবে কমপক্ষে কয়েক চতুর্থাংশ অপেক্ষাকৃত মন্থর বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে বলে মনে হচ্ছে। আটলান্টা ফেডের GDPNow অনুমানকারী প্রথম ত্রৈমাসিকের GDP বৃদ্ধির হার মাত্র 2.3%।

কিপলিংগার লেটার আগামী দুই বছরের জন্য ধীর বার্ষিক জিডিপি বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছে - 2018-এর 2.9% থেকে 2019-এ 2.5% এবং 2020-এ 1.8%৷

মানে প্রত্যাবর্তন

বিভিন্ন গবেষণায় দেখা গেছে যে ইউএস স্টক প্রতি বছর প্রায় 10% চক্রবৃদ্ধি হারে বৃদ্ধি পায়। তবে এটি 20 থেকে 30 বছরের দীর্ঘ সময়ের দিগন্ত অনুমান করে। সংক্ষিপ্ত দিগন্তে, স্টক রিটার্ন অনেক বেশি বা উল্লেখযোগ্যভাবে কম - এমনকি নেতিবাচকও হতে পারে।

বিবেচনা করুন যে 1968 থেকে 1982 পর্যন্ত, S&P 500 কোথাও যায়নি , বিনিয়োগকারীদের মূল্য শূন্যের রিটার্ন প্রদান (যদিও বিনিয়োগকারীরা সেই সময়ের মধ্যে লভ্যাংশ সংগ্রহ করেছিল)। 1996 এবং 2009 এর মধ্যেও একই ঘটনা ঘটেছিল এবং আরও খারাপ, 1968-থেকে-1982 প্রসারিত সময়ের তুলনায় এই সময়ের মধ্যে ফলন অনেক কম ছিল। এটা বলাই যথেষ্ট যে এই বছরগুলো দীর্ঘমেয়াদী গড় থেকে অনেক কম রিটার্ন দেখেছে।

কিন্তু এটি গড় প্রত্যাবর্তনের প্রকৃতি। দীর্ঘ প্রসারিত সাবপার রিটার্নের পরে গড়ের চেয়ে বেশি রিটার্নের দীর্ঘ প্রসারিত হয়। 2009 সালে বটম আউট হওয়ার পর থেকে, S&P 500 প্রতি বছর 15.4% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অনেক বেশি উচ্চ দীর্ঘমেয়াদী গড় থেকে।

দুর্ভাগ্যবশত, আপনি যখন আজকের উচ্চ মূল্যায়নের পাশাপাশি এটিকে বিবেচনা করেন, তখন সম্ভবত এর অর্থ হল আমরা আরও একটি দীর্ঘ সময়ের জন্য কম পারফরম্যান্সের জন্য দায়ী।

আপনার কি করা উচিত

এখন, এর মতো একটি গড়-বিবর্তন মডেলকে একটি ব্রডওয়ার্ড হিসাবে দেখা উচিত, একটি অস্ত্রোপচারের স্ক্যাল্পেল নয়। এটি আপনাকে সুনির্দিষ্ট দিন, মাস বা এমনকি বছর বলতে যাচ্ছে না যে আপনার রিপকর্ডটি টানতে হবে এবং বাজার থেকে বেরিয়ে যেতে হবে। সুতরাং যখন একটি স্টক মার্কেট সংশোধন অবশ্যই সম্ভব এই ত্রৈমাসিকে কিছু সময়, এটি একটি পূর্বনির্ধারিত উপসংহার থেকে অনেক দূরে - একটি উল্লেখযোগ্য পুলব্যাক আরও অনেক বেশি হতে পারে৷

বা এর কোনোটিই বলতে পারে না যে আপনার সবকিছু বিক্রি করে পাহাড়ের জন্য দৌড়াতে হবে।

আমেরিকার ইতিহাসে ক্রয় এবং ধরে রাখার কৌশলগুলির দীর্ঘমেয়াদী সাফল্যের পরিপ্রেক্ষিতে, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীর অন্ততপক্ষে কম-বেশি স্থায়ীভাবে স্টক মার্কেটে কিছু এক্সপোজার থাকা উচিত। S&P 500 সূচক তহবিল বা ETF, যেমন SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY) এর মতো একটি বিস্তৃত যানবাহনের মাধ্যমে বাজারে বিনিয়োগ মূলত আমেরিকার জন্য একটি দীর্ঘমেয়াদী বাজি। এবং কিংবদন্তি ওয়ারেন বাফেট ছাড়া অন্য কেউ নয় বলে বারবার জোর দিয়েছেন, আমেরিকার বিরুদ্ধে বাজি ধরা সাধারণত একটি খারাপ ধারণা৷

কিন্তু এমন কিছু সময় আছে যখন একটু বাড়তি সতর্কতা অবলম্বন করা হয় এবং যখন স্বাভাবিকের চেয়ে একটু বেশি নগদ রাখার অর্থ হতে পারে। আপনি যখন অদূর ভবিষ্যতে তুলনামূলকভাবে সীমিত উল্টোদিকে দেখতে পান, তখন সেটাই বিচক্ষণ পদক্ষেপ।

"কখনও ভুলে যাবেন না যে নগদ একটি অবস্থানও," প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ গবেষণা সংস্থা অল স্টার চার্টের প্রতিষ্ঠাতা জেসি প্যারেটস লিখেছেন৷ "কাউকে আপনাকে বলতে দেবেন না যে ভারী নগদ অবস্থানগুলি একটি খারাপ ধারণা। এটা আপনার নগদ. এটা তুমি অর্জন করেছো. আপনি যদি আরও অস্থির পরিবেশে নগদ অর্থ সংগ্রহ করতে চান, আমি মনে করি এটি কেটে ফেলার চেয়ে ভাল, বা খারাপ, চোখ বন্ধ করে বড় খারাপ বাজার চলে যাওয়ার আশা করা।

আপনি যদি এখনও সর্বোচ্চ তারল্য বজায় রেখে একটু অতিরিক্ত সুদ পেতে চান, তাহলে আপনার কিছু নগদ টি-বিল বা স্বল্পমেয়াদী বন্ডে রাখার কথা বিবেচনা করুন। আপনি যদি পৃথক সিকিউরিটির পরিবর্তে ETF পছন্দ করেন, তাহলে SPDR ব্লুমবার্গ বার্কলেস 1-3 মাসের টি-বিল ETF (BIL) বা iShares 1-3 বছরের ট্রেজারি বন্ড ETF (SHY) বিবেচনা করুন, উভয়ই বর্তমান মূল্যে প্রায় 2.3% লাভ করে৷