মর্নিংস্টারের তহবিল বিশ্লেষকদের কাছ থেকে একটি লোভনীয় গোল্ড রেটিং জেতা নতুন কঠোর মানদণ্ডের অধীনে আরও কঠিন হয়ে উঠবে৷

মর্নিংস্টার তার মিউচুয়াল ফান্ড রেটিং সিস্টেমকে সংশোধন করছে। প্রাথমিক ব্যাচটি 31 অক্টোবর কার্যকর হয়েছিল, বাকিগুলি পরবর্তী 12 মাসের মধ্যে চালু হবে৷ মর্নিংস্টারের ম্যানেজার রিসার্চের গ্লোবাল ডিরেক্টর জেফ পাটক অনুমান করেছেন যে ডাউনগ্রেডের সংখ্যা প্রায় 2-1 দ্বারা আপগ্রেডের সংখ্যা ছাড়িয়ে যাবে, তহবিলের প্রাথমিক পুনঃনির্ধারণ সম্পন্ন হলে ব্যয়বহুল তহবিলগুলি সবচেয়ে বেশি ডাউনগ্রেডের সম্মুখীন হবে৷

পুরানো পদ্ধতির অধীনে, মর্নিংস্টারের অত্যন্ত সম্মানিত বিশ্লেষকরা ধারাবাহিকভাবে মিউচুয়াল ফান্ড বা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) বাছাই করতে সক্ষম হননি যা তাদের বেঞ্চমার্ক সূচককে অনেক বছর ধরে চেষ্টা করেও হারাতে পারে।

এটি নতুন পদ্ধতির অধীনে পরিবর্তিত হতে পারে৷

যেখানে Morningstar রেটিং সংক্ষিপ্ত হয়েছে

2011 সাল থেকে, মর্নিংস্টার বিশ্লেষকরা সেই তহবিলগুলিকে স্বর্ণ, রৌপ্য এবং ব্রোঞ্জ রেটিং প্রদান করেছেন এবং ETFগুলিকে আগামী বছরগুলিতে তাদের বেঞ্চমার্কের শীর্ষে থাকার সম্ভাবনা সবচেয়ে বেশি বলে মনে করা হয়েছে৷ মর্নিংস্টার কিছু তহবিলকে নিরপেক্ষ বা নেতিবাচক হিসাবে রেট দেয়। ব্রোঞ্জ পদক আত্মবিশ্বাসের একটি অভিব্যক্তি, এবং রৌপ্য আরও বেশি। স্বর্ণপদক হল ফার্মের "সর্বোচ্চ দৃঢ় প্রত্যয় সুপারিশ।"

Ptak 1 জুলাই, 2002 থেকে 31 মার্চ, 2019-এর মধ্যে সমস্ত রোলিং 60-মাস মেয়াদে পাঁচটি বিভাগের প্রতিটির জন্য সংখ্যা চালিয়েছে। 12-মাসের সময়কালে, গোল্ড-রেটেড তহবিল, গড়ে, তাদের বেঞ্চমার্ক সূচকগুলিকে 15 বেসিস পয়েন্টে হারিয়েছে . (একটি ভিত্তি পয়েন্ট হল শতাংশের এক-শত ভাগের এক ভাগ।) কিন্তু গত 36- এবং 60-মাসের সময়কালে, গোল্ড-রেটেড তহবিলগুলি লেগেছে তাদের Morningstar দ্বারা নির্ধারিত বেঞ্চমার্ক সূচকগুলি যথাক্রমে 15 বেসিস পয়েন্ট এবং 34 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা।

এগুলি অবশ্যই ছোট মার্জিন - প্রায়শই একটি সূচক তহবিল বা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) খরচের জন্য যে পরিমাণ চার্জ নেয় তার চেয়ে কম। কিন্তু রৌপ্য এবং ব্রোঞ্জ পদক বিজয়ী তহবিলগুলি তাদের সূচকগুলিকে সব সময় এবং স্বাস্থ্যকর ব্যবধানে পিছনে ফেলেছে৷

গোল্ড-রেটেড তহবিলগুলির তুলনামূলকভাবে উচ্চতর কর্মক্ষমতা বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি শক্তিশালী সংকেত যে, আপনি যদি মর্নিংস্টারের পদক বিজয়ীদের অনেক বেশি গুরুত্ব দিতে যাচ্ছেন, তাহলে আপনি সম্ভবত গোল্ড-রেটেড তহবিলগুলির সাথে লেগে থাকার মাধ্যমে সেরাটা করতে পারবেন।

ছবিটি সম্পূর্ণ অন্ধকার নয়। সমস্ত মর্নিংস্টার পদক বিজয়ী - স্বর্ণ, রৌপ্য এবং ব্রোঞ্জ - তাদের বিভাগে 12, 36 এবং 60 মাসের মধ্যে গড় তহবিলের শীর্ষে।

কিন্তু বিনিয়োগকারীদের জন্য সূচকগুলিকে হারানোর উপায় খুঁজছেন, শুধুমাত্র একই বিভাগে অন্যান্য সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিলের বিপরীতে পারফরম্যান্স ঠান্ডা স্বস্তি৷

Ptak এছাড়াও পদকপ্রাপ্ত তহবিল তাদের বেঞ্চমার্কের বিরুদ্ধে ঝুঁকি-সামঞ্জস্য ভিত্তিতে কীভাবে করেছে তাও দেখেছে। ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ পারফরম্যান্স, এই ক্ষেত্রে আলফা, কোন তহবিল পদকপ্রাপ্ত হওয়া উচিত তা বিচার করার জন্য মর্নিংস্টারের পছন্দের লক্ষ্য।

সেই লেন্সের মাধ্যমে তাকালে, মর্নিংস্টারের পদকপ্রাপ্তরা একটি মিশ্র ব্যাগ ছিল। স্বর্ণপদক বিজয়ী তহবিল, গড়ে, তাদের সূচকগুলিকে 12, 36 এবং 60 মাসের মধ্যে ছোট ব্যবধানে হারায়। রৌপ্য পদক বিজয়ী তহবিল গত 12 মাসে তাদের সূচকের শীর্ষে ছিল, কিন্তু মূলত 36 এবং 60 মাস জুড়ে ছিল। ব্রোঞ্জ পদকপ্রাপ্তরা তিনটি সময়ের মধ্যেই পিছিয়ে।

"আমাদের কর্মক্ষমতা বেশ কয়েকটি লেন্সের মাধ্যমে সুন্দর দেখায়," Ptak বলেছেন। "কিন্তু এটা বলা ন্যায্য যে, আমাদের কর্মক্ষমতা পরিমাপের মাধ্যমে, আমরা আমাদের পদ্ধতিকে কয়েকটি বিষয়ে শক্তিশালী করার সুযোগ দেখেছি।"

পরিবর্তনগুলি

মর্নিংস্টারের পদকপ্রাপ্ত রেটিংগুলি সর্বদা তহবিল ব্যয়কে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ হিসাবে গণ্য করেছে (যদি না দি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ) একটি তহবিল রেটিং করার কারণ। একটি তহবিলের ব্যয়ের অনুপাত যত কম হবে, তার বেঞ্চমার্ককে ছাড়িয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা তত বেশি।

যাইহোক, তাদের পদ্ধতির একটি বর্ধন হিসাবে, ব্যয়গুলি আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ হবে।

মর্নিংস্টার সেই শেয়ার শ্রেণীর ব্যয়ের অনুপাত নির্বিশেষে একটি তহবিলের প্রতিটি শেয়ার শ্রেণীতে একই রেটিং প্রদানের অনুশীলনের অবসান ঘটাবে। উদাহরণস্বরূপ, পুরানো মানদণ্ডের অধীনে, পিমকো টোটাল রিটার্ন ইনস্টিটিউশনাল (PTTRX) $10,000 বিনিয়োগে বার্ষিক 0.71% বা $71 এর ব্যয় অনুপাত সহ স্বর্ণপদক বিজয়ী ছিল। কিন্তু পিমকো টোটাল রিটার্ন সি (PTTCX) ছিল, যদিও এটি 1.8% চার্জ করেছে – প্রাতিষ্ঠানিক শেয়ারের দ্বিগুণেরও বেশি।

Ptak বলে যে এটি অনেক রেটিং পরিবর্তনের জন্য দায়ী।

বেশিরভাগ পরিবর্তন, Ptak বলে, এক-রাং ডাউনগ্রেড হবে। একটি তহবিল এখন গোল্ড রেট করা হয়েছে পরিবর্তনগুলি কার্যকর হওয়ার পরে সিলভার রেট করা হতে পারে। অনেক কম খরচের সূচক তহবিল, ইতিমধ্যে, তহবিল ব্যয় অনুপাতের উপর বর্ধিত ফোকাসের কারণে আপগ্রেড পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে৷

আরও কী, মর্নিংস্টার এখন পর্যন্ত তার বিভাগে গড় ব্যয় অনুপাতের উপর ভিত্তি করে তহবিলের ব্যয়ের অনুপাতকে রেট করেছে। যে তহবিলগুলি তাদের বিভাগের মধ্যে গড় ব্যয়ের অনুপাতের চেয়ে কম চার্জ করে তাদের কম ফিগুলির জন্য ইতিবাচক রেটিং দেওয়া হয়েছিল। ভবিষ্যতে, মর্নিংস্টার বিশ্লেষকরা ফি-এর আগে এটি যে মূল্য প্রদান করে তা মূল্যায়ন করবে – কেবল সবচেয়ে সস্তা হওয়া যথেষ্ট হবে না।

সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিলগুলি বর্তমানে তাদের তুলনায় পরিষ্কার করার জন্য একটি উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ বার থাকবে৷

"গোল্ড, সিলভার বা ব্রোঞ্জ রেটিং অর্জনের জন্য একটি সক্রিয় তহবিলের জন্য, আমাদের গবেষণা অবশ্যই আমাদেরকে বোঝাতে হবে যে ফি এবং ঝুঁকির জন্য সামঞ্জস্য করার পরে তহবিল প্রাসঙ্গিক সূচক এবং সমকক্ষ গ্রুপ গড় উভয়কেই হারাতে পারে," Ptak একটি নিবন্ধে লিখেছেন কিছু ব্যাখ্যা করে পরিবর্তনগুলি (পেওয়াল)।

এই বারটি স্কেল করা আরও কঠিন হবে, যার অর্থ তহবিলের জন্য পদকপ্রাপ্ত হওয়া আরও কঠিন হবে। তবে এটি তার পদকপ্রাপ্ত রেটিংগুলির ভবিষ্যদ্বাণী করার ক্ষমতার সামগ্রিক উন্নতির দিকে নিয়ে যায় কিনা তা দেখা বাকি রয়েছে৷

Ptak বলছেন যে মর্নিংস্টার বিশ্লেষকদের সমস্যার একটি অংশ হল নিরলস ষাঁড়ের বাজার, যা ক্রমবর্ধমানভাবে বড় বৃদ্ধির স্টক, বিশেষ করে মেগা-ক্যাপ টেক স্টক দ্বারা পরিচালিত হচ্ছে। যে ফান্ডগুলি তাদের গ্রোথ-স্টক ক্যাটাগরি থেকে সামান্য বিচ্যুত হয়, সেগুলিকে বাজারের দ্বারা শাস্তি দেওয়া হয়েছে৷

উপরন্তু, মর্নিংস্টার একটি বেঞ্চমার্কের সাপেক্ষে আনুমানিক ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ পারফরম্যান্সের উপর ভিত্তি করে পদক প্রদান করতে চায়, বিয়ার মার্কেট ছাড়া দীর্ঘ সময় তাদের পছন্দকে বাধাগ্রস্ত করেছে।

মর্নিংস্টারকে তার স্টার রেটিংগুলির জন্য বছরের পর বছর ধরে অন্যায়ভাবে নিন্দা করা হয়েছে, যা কখনই ভবিষ্যদ্বাণী করা হয়নি। স্টার রেটিং হল পরিমাণগত পরিমাপ যা তহবিলের পেছনের ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ কর্মক্ষমতা পরিমাপ করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। Sortino অনুপাতের মতো, মর্নিংস্টার স্টার রেটিং শুধুমাত্র নিম্নমুখী অস্থিরতার জন্য একটি তহবিলকে শাস্তি দেয়। বেশিরভাগ ঝুঁকির পরিমাপ সমস্ত অস্থিরতাকে শাস্তি দেয়।

পদক র‌্যাঙ্কিং অবশ্য কিছু বাস্তব দুর্বলতা প্রদর্শন করেছে। আমি হতাশ যে আমার প্রিয় তহবিল বাছাইকারীর পদকপ্রাপ্তরা তাদের সূচকের বিরুদ্ধে ভাল করতে পারেনি। অতীতের ফলাফলগুলি স্পষ্টতই সূচক তহবিলের জন্য আরেকটি জয়৷

কিন্তু আমি বাজি ধরছি যে নতুন পরিবর্তিত পদ্ধতি অবশেষে মর্নিংস্টারকে সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিল বাছাই করতে সক্ষম করবে যা তাদের সূচককে ছাড়িয়ে যায়।

স্টিভ গোল্ডবার্গ ওয়াশিংটন, ডিসি, এলাকার একজন উপদেষ্টা।