যখন বিনিয়োগের জন্য একটি কোম্পানির মূল্যায়ন, চেক করার সবচেয়ে বড় উপাদানগুলির মধ্যে একটি হল তার ঋণের স্তর। আদর্শভাবে, শূন্য-ঋণ সহ একটি কোম্পানির সন্ধান করা বলা হয় কারণ এর অর্থ হল কোম্পানিটি কোন বাহ্যিক বাধ্যবাধকতা ছাড়াই অভ্যন্তরীণভাবে উৎপন্ন নগদ অর্থের মাধ্যমে প্রধানত তার অর্থ পরিচালনা করতে সক্ষম৷
তবে, একটি কোম্পানির জন্য ঋণ কি সবসময় খারাপ? আপনি একটি স্টক উপেক্ষা করা উচিত শুধুমাত্র কারণ এটি কিছু ঋণ আছে. তাছাড়া, স্টকে বিনিয়োগ করার পর ঋণের মাত্রা বেড়ে গেলে কী হবে? কোম্পানী ঋণ যোগ করায় আপনার কি সেই কোম্পানি থেকে প্রস্থান করা উচিত?
এই পোস্টে, আমরা এই প্রশ্নের উত্তর দিতে যাচ্ছি এবং আলোচনা করব যে ঋণ একটি কোম্পানির জন্য সবসময় খারাপ কিনা। চলুন শুরু করা যাক।
সূচিপত্র
কোনও কোম্পানি ঋণের সিকিউরিটিজ যেমন bঅন্ড, নোট, কর্পোরেট কাগজপত্র ইত্যাদি ইস্যু করে ঋণ বাড়াতে পারে বা ব্যাংক বা কোনো ঋণদানকারী প্রতিষ্ঠান থেকে ঋণ হিসেবে টাকা ধার করে। যাইহোক, কোম্পানি একবার ঋণ গ্রহণ করলে, ঋণদাতা এবং ঋণদাতাদের দ্বারা সম্মত শর্তের ভিত্তিতে এটি ফেরত দিতে আইনত বাধ্য৷
সাধারণভাবে, যদি একটি কোম্পানি বর্তমানে ঋণমুক্ত থাকে এবং পরে কিছু ঋণ নেওয়া শুরু করে, তাহলে এটি ব্যবসার জন্য ভালো হতে পারে কারণ কোম্পানিটি তার ব্যবসা সম্প্রসারণের জন্য সেই অর্থ বিনিয়োগ করতে পারে। যাইহোক, সমস্যা দেখা দেয় যখন কোম্পানিটির ব্যালেন্স শীটে ইতিমধ্যেই একটি বড় ঋণ রয়েছে, তারা আরও যোগ করার সিদ্ধান্ত নেয়। এই ক্রমবর্ধমান ঋণের মাত্রা শেয়ারহোল্ডারদের নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে কারণ নিয়ম অনুসারে, ঋণগুলি কোম্পানিকে প্রথমে পরিশোধ করতে হবে এবং শেয়ারহোল্ডাররা মুনাফা পাওয়ার জন্য সর্বদা শেষ লাইনে থাকবেন৷
যদিও একটানা দীর্ঘ সময়ের জন্য অপারেটিং ক্রিয়াকলাপ থেকে লাভের মার্জিন হ্রাস বা নেতিবাচক নগদ প্রবাহের মতো কয়েকটি ম্যাট্রিক্স একটি ব্যবসার জন্য একটি খারাপ লক্ষণ হিসাবে বিবেচিত হয়৷ তবে, ঋণের ক্ষেত্রে একই কথা সত্য নয়। ঋণ সবসময় ব্যবসার জন্য খারাপ নয়।
যদি একটি কোম্পানির ঋণের মাত্রা কম থাকে এবং একটি প্রকল্প শুরু করার জন্য একটি নতুন ঋণ নেওয়ার সিদ্ধান্ত নেয় যা তাদের রাজস্ব দ্বিগুণ বা চারগুণ করতে পারে, তাহলে এই ঋণ ব্যবসার জন্য ভাল হতে পারে এবং আরও যোগ করতে পারে দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগকারীদের কাছে মূল্য। যাইহোক, এখানে জিজ্ঞাসা করা একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন হল কোম্পানি সেই সময়ে ঋণ বহন করতে পারবে কিনা। যদি হ্যাঁ, তাহলে এটা কোম্পানি বা শেয়ারহোল্ডার হিসেবে আপনার জন্য উদ্বেগের বিষয় নাও হতে পারে।
কোম্পানি ঋণ পরিশোধ করতে পারবে কি না তা পরীক্ষা করতে, আপনি কোম্পানির বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ (FCF) দেখতে পারেন। একটি নিয়মানুযায়ী, যদি কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী ঋণ গড় FCF-এর তিন গুণের কম হয়, তাহলে এর অর্থ হল কোম্পানি তার বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ ব্যবহার করে তিন বছরের মধ্যে তার ঋণ পরিশোধ করতে সক্ষম হবে। অন্যদিকে, ঋণের মাত্রা বৃদ্ধির সাথে ধারাবাহিকভাবে নেতিবাচক মুক্ত নগদ প্রবাহ বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি সতর্ক সংকেত হতে পারে।
একটি ব্যবসা বাড়ানোর জন্য, ব্যবস্থাপনা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অর্থ সংগ্রহের সিদ্ধান্ত নিতে পারে (ইকুইটি তহবিল) অথবা তারা ঋণ হিসাবে ব্যাংক থেকে অর্থ ধার করতে পারে। যাইহোক, এখানে বোঝার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ধারণা হল যে ঋণ ইক্যুইটির চেয়ে সস্তা।
অন্য কথায়, ইক্যুইটি একটি কোম্পানির জন্য অর্থায়নের তুলনামূলকভাবে ব্যয়বহুল পদ্ধতি। কেন? কারণ, প্রথমত, ইক্যুইটি দ্বারা অর্থ সংগ্রহ করা প্রোমোটারদের মালিকানা এবং নিয়ন্ত্রণকে পাতলা করে। দ্বিতীয়ত, ইকুইটির খরচ সীমিত নয়। এখানে, বিনিয়োগকারীরা বেশি রিটার্নের আশা করতে পারে কারণ তারা বেশি ঝুঁকি নিচ্ছে।
অন্যদিকে, ঋণের খরচ সীমিত এবং সেগুলি কম হারে পাওয়া যায়৷ এর কারণ হল ঋণ কম ঝুঁকিপূর্ণ অর্থায়ন কারণ ফার্ম এটি ফেরত দিতে বাধ্য (ইক্যুইটি ফান্ডিংয়ের বিপরীতে যেখানে কোম্পানি শেয়ারহোল্ডারদের কোনো লভ্যাংশ দিতে বাধ্য নয়)। তদুপরি, একবার ঋণ পরিশোধ করা হলে ঋণদাতাদের প্রতি কোম্পানির কোনো বাধ্যবাধকতা নেই।
এছাড়াও, ঋণ অর্থায়নের ফলে নিয়ন্ত্রণে কোনো পরিবর্তন বা পরিবর্তন হয় না। এখানে, ঋণদাতারা কোম্পানির ইক্যুইটিতে কোনো অংশ নেয় না এবং তাই প্রোমোটার এবং শেয়ারহোল্ডাররা সুবিধা ভোগ করতে পারে।
যদিও একটি ব্যালেন্স শীটের দায়বদ্ধতার দিকটি পরীক্ষা করা সর্বদা একটি কোম্পানির ঋণ মূল্যায়নের প্রথম ধাপ। যাইহোক, কিছু আর্থিক অনুপাত রয়েছে যা আপনি ঋণের মাত্রা মূল্যায়ন করতে ব্যবহার করতে পারেন। একটি কোম্পানির ঋণ মূল্যায়ন করার জন্য এখানে তিনটি সর্বাধিক ব্যবহৃত আর্থিক অনুপাত রয়েছে:
এই অনুপাত আপনাকে একটি কোম্পানির স্বল্প-মেয়াদী সম্পদের সাথে স্বল্পমেয়াদী দায় পরিশোধ করার ক্ষমতা বলে। বর্তমান অনুপাত হিসাবে গণনা করা যেতে পারে: বর্তমান অনুপাত =(বর্তমান সম্পদ / বর্তমান দায়)
বিনিয়োগ করার সময়, 1-এর বেশি বর্তমান অনুপাত সহ কোম্পানিগুলিকে অগ্রাধিকার দেওয়া উচিত৷ এর অর্থ হল বর্তমান সম্পদ একটি কোম্পানির বর্তমান দায় থেকে বেশি হওয়া উচিত।
এটিকে অ্যাসিড পরীক্ষার অনুপাতও বলা হয় . বর্তমান অনুপাত সেই সম্পদের হিসাব নেয় যা স্বল্পমেয়াদে ঋণ পরিশোধ করতে পারে। এটি ইনভেন্টরিকে বর্তমান সম্পদ হিসাবে বিবেচনা করে না কারণ এটি ধরে নেয় যে ইনভেন্টরি বিক্রি করতে কিছু সময় লাগবে এবং তাই বর্তমান দায় মেটাতে পারবে না৷
দ্রুত অনুপাত =(বর্তমান সম্পদ — ইনভেন্টরি) / বর্তমান দায়
একটি কোম্পানী যার দ্রুত অনুপাত বেশি তার মানে হল যে এটি সহজেই তার স্বল্পমেয়াদী বাধ্যবাধকতাগুলি পূরণ করতে পারে এবং তাই বিনিয়োগের সময় 1-এর বেশি দ্রুত অনুপাতকে অগ্রাধিকার দেওয়া উচিত৷
এই অনুপাতটি একটি কোম্পানিতে শেয়ারহোল্ডারদের (ইক্যুইটি) দ্বারা অবদানের তুলনায় কত মূলধনের পরিমাণ ধার (ঋণ) হয়েছে তা পরীক্ষা করতে ব্যবহৃত হয়। একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, বিনিয়োগ করার সময় ঋণের সাথে ইক্যুইটি অনুপাত 0.5 এর কম কোম্পানিগুলিকে পছন্দ করুন৷
এছাড়াও পড়ুন:
সাধারণ বিশ্বাসের বিপরীতে, ঋণ একটি কোম্পানির জন্য সবসময় খারাপ নয় কিন্তু এটিকে বৃদ্ধির গতি বাড়াতে সাহায্য করতে পারে। অধিকন্তু, ঋণগুলি হল একটি ব্যবসার অর্থায়নের একটি আরও সাশ্রয়ী এবং কার্যকর পদ্ধতি যখন এটিকে বড় করার জন্য নগদের প্রয়োজন হয়। সমস্যা তখনই দেখা দেয় যখন ব্যবস্থাপনা তার ঋণের মাত্রা দক্ষতার সাথে নিয়ন্ত্রণ করে না।