কেন ভারতে দুটি স্টক এক্সচেঞ্জ ব্যাখ্যা করা হয়েছে: সমস্ত অভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীরা দুইটিরও বেশি এক্সচেঞ্জ আছে বলে ঝাঁপিয়ে পড়ার আগে আমরা স্পষ্ট করি যে আমরা শুধুমাত্র বিশিষ্ট জাতীয় এক্সচেঞ্জ নিয়ে আলোচনা করছি।

কখনও ভেবে দেখেছেন যে বিএসই আগে থেকেই বিদ্যমান ছিল তাহলে এনএসই-এর প্রয়োজন কী ছিল? এই নিবন্ধে, আমরা প্রশ্নটির উত্তর দিই কেন ভারতে দুটি স্টক এক্সচেঞ্জ যেমন BSE এবং NSE আছে। পড়তে থাকুন!

সূচিপত্র

কেন ভারতে দুটি স্টক এক্সচেঞ্জ আছে?

এটা বোঝার জন্য প্রথমেই বুঝতে হবে স্টক এক্সচেঞ্জের মূল উদ্দেশ্য কী। একটি সাধারণ ভুল ধারণা হল একটি স্টক এক্সচেঞ্জ হল একটি সরকারী সংস্থা যা সাধারণ মঙ্গলের জন্য বিদ্যমান। তাই প্রশ্ন "কীভাবে একাধিক হতে পারে?"। স্টক এক্সচেঞ্জ ব্যক্তিগত মালিকানাধীন।

স্টক এক্সচেঞ্জের একটি প্রাথমিক বোঝার জন্য, আমরা সেগুলিকে আমাদের স্থানীয় সম্মত বাজার স্থানগুলির মধ্যে একটি হিসাবে দেখতে পারি, যেখানে ভোক্তারা স্থানীয় বিক্রেতাদের খুঁজে পায় এবং এর বিপরীতে। একইভাবে, একটি স্টক এক্সচেঞ্জ একটি প্ল্যাটফর্মও সরবরাহ করে যেখানে বিনিয়োগকারীরা কোম্পানি এবং অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের সাথে দেখা করে। দিনের শেষে, স্টক এক্সচেঞ্জগুলি তাদের পরিষেবার জন্য চার্জ ধার্য করেও একটি মুনাফা অর্জন করে৷

বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ (বিএসই)ও একই উদ্দেশ্য নিয়ে গঠিত হয়েছিল। এটি ভারতের প্রথম বিগ বুল - প্রেমচাঁদ রায়চাঁদ ওরফে কটন কিং বা বুলিয়ন কিং দ্বারা প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল। রায়চাঁদ ছিলেন 19 শতকের সবচেয়ে প্রভাবশালী ব্যবসায়ীদের একজন এবং স্টকব্রোকিংয়ের মাধ্যমে একটি ভাগ্য তৈরি করেছিলেন।

বিএসই-এর গল্প 1855-এ ফিরে যায় যখন মুম্বাইয়ের টাউন হলের সামনে একটি বটগাছের নিচে 22 জন স্টক ব্রোকার মিলিত হয়েছিল। তারা কেবল তাদের সিকিউরিটিজ ক্রয় এবং বিক্রি করার জন্য তা করবে। এটি বিএসইকে এশিয়ার প্রাচীনতম এক্সচেঞ্জে পরিণত করেছে। আশা করি, এটি কেন তারা প্রথম স্থানে ছিল তা বোঝা সহজ করে তোলে। একইভাবে, সারা দেশে অন্যান্য আঞ্চলিক এক্সচেঞ্জ স্থাপন করা হয়েছিল।

গ্রুপটি নিজেকে "দি নেটিভ শেয়ার অ্যান্ড স্টক ব্রোকারস অ্যাসোসিয়েশন" বলে। দালালের সংখ্যা বাড়ার সাথে সাথে তাদের অবস্থান পরিবর্তন হয়েছে। অবশেষে, তারা নিজেদেরকে 1874 সালে দালাল স্ট্রিটে চলে যায়। বিএসই বৃদ্ধি পায় এবং অবশেষে 1957 সালে সরকার কর্তৃক স্বীকৃত হয়। তবে বিএসই একমাত্র জাতীয় বিনিময় হিসাবে দাঁড়িয়েছিল।

কেন একটি নতুন স্টক এক্সচেঞ্জের প্রয়োজন ছিল?

এখন যখন আমরা ইতিমধ্যেই বিএসইতে একটি ভাল এক্সচেঞ্জ করেছি তখন আর একটির দরকার কী ছিল?

এর উত্তর পাওয়া যাবে যে কোনো সেক্টরে যেটি অনেকদিন ধরে একটি কোম্পানির আধিপত্যে রয়েছে। কল্পনা করুন যদি পৃথিবীতে একটি মাত্র ব্যাংক থাকত। তারা অবশেষে তাদের ভোক্তাদের অতিরিক্ত হারে চার্জ করা শুরু করবে। ভোক্তাদেরও কোনো বিকল্প থাকবে না।

সর্বোপরি একমাত্র ব্যাঙ্ক জানে যে এটিই একমাত্র প্লেয়ার যে তার প্রদত্ত পরিষেবাগুলি কেবল অবনতি ঘটবে এবং প্রযুক্তিগত অগ্রগতির সাথে তাল মিলিয়ে চলবে না। ডঃ রামচন্দ্র এইচ পাতিল এনএসই স্থাপনে অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছিলেন তার ভাষায়  "1990-এর দশকের প্রথম দিকে ভারতীয় পুঁজিবাজার প্রস্তর যুগের মতো ছিল৷"

তার উপরে, বিএসই একদল প্রভাবশালী এবং শক্তিশালী দালাল দ্বারা নিয়ন্ত্রিত ছিল। কেউ এমনও বলতে পারে যে শক্তিশালী ব্রোকার লবি দেশের সবচেয়ে বড় শেয়ার শাসন করেছে। এক্সচেঞ্জগুলি খারাপ ডেলিভারি, জাল সার্টিফিকেট এবং মূল্যের হেরফের দ্বারা ধাঁধাঁ ছিল। ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীদের ব্যয়ে ক্ষমতাবানদের লাভবান করার জন্য এটি করা হয়েছিল। এই সবের উপরে, একজনের জন্য দালাল সম্প্রদায়ে যোগদানের জন্য বেশ কয়েকটি বাধা ছিল।

একজন দালাল হওয়ার জন্য একজনকে বিদ্যমান দালালদের সাথে সংযুক্ত, সম্পর্কিত (ভাতিজা, ছেলে, ইত্যাদি) থাকতে হবে। অথবা একটি মেম্বারশিপ ফি প্রদান করুন যার খরচ হবে টাকা পর্যন্ত। 90 এর দশকে বিএসইতে 1 কোটি টাকা। 1980-এর দশকে সারা দেশে লক্ষ লক্ষ পরিবার ইক্যুইটি বাজারে বিনিয়োগ শুরু করে। কিন্তু 90-এর দশকে এই ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীদের যে সঙ্কটের সম্মুখীন হতে হয়েছিল তার কয়েকটি নিম্নে দেওয়া হল৷

কি সরকারকে ধাক্কা দিয়েছে?

হর্ষদ মেহতা কেলেঙ্কারি। এটি ছিল প্রথম ভারতীয় স্টক মার্কেট কেলেঙ্কারি এবং এতে ব্যাঙ্ক এবং স্টক এবং বন্ড মার্কেট উভয়ই জড়িত। প্রতারণার পরিমাণ চার হাজার কোটি টাকা বলে জানা গেছে। এম.এস. জুতা-1994, (শেয়ারের মূল্যের হেরফের) এর মতো ব্রোকারদের কারণে এক্সচেঞ্জের আরও কয়েকটি সংকট ছিল যেখানে বিএসইকে 3 দিনের জন্য বন্ধ রাখতে হয়েছিল।

অন্যান্য কারচুপির উদাহরণগুলির মধ্যে 1994 এবং 1995 সালের মধ্যে সেসা গোয়া, রূপাঙ্গী ইম্পেক্স এবং মাগান ইন্ডাস্ট্রিজ লিমিটেডের শেয়ার অন্তর্ভুক্ত ছিল। এই সমস্তগুলির মধ্যে হর্ষদ মেহতা কেলেঙ্কারীটি উপেক্ষা করা খুব বড় ছিল। সরকার শেষ পর্যন্ত এই সমস্যাটি খতিয়ে দেখা শুরু করে এবং একটি স্টক এক্সচেঞ্জ স্থাপনের জন্য IDBI-এর মতো বেশ কয়েকটি প্রতিষ্ঠানের সাথে যোগাযোগ করে৷

এছাড়াও পড়ুন

কিন্তু সরকার এত সময় নিল কেন?

শেঠ শান্তরাম মঙ্গেশ কুলকার্নির দেওয়া একটি বক্তৃতা অনুসারে মুম্বাইয়ে দেওয়া এবং অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক সাপ্তাহিক পত্রিকায় রিপোর্ট করা হয়েছে যে ভারতীয় বাজারগুলিকে সবচেয়ে খারাপ হিসাবে বিবেচনা করা হয়েছিল কারণ এটি লিগের প্রায় নীচের দিকে ছিল। কুলকার্নিও এনএসই স্থাপনে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছিলেন এবং প্রথম সাত বছরের জন্য এর ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং সিইও হিসাবে দায়িত্ব পালন করেছিলেন।

তিনি বলেছিলেন যে "যেহেতু মাথাপিছু আয়, পুষ্টির মান, তার নাগরিকদের জন্য স্বাস্থ্য সুবিধা, সাক্ষরতার মাত্রা ইত্যাদির মতো উন্নয়নের অনেকগুলি সূচকের ক্ষেত্রে আমরা সবাই ভারতকে নীচের লিগে খুঁজে পেতে অভ্যস্ত, আমাদের মনে হয় না। উদ্বিগ্ন যে পুঁজিবাজারও বিশ্বব্যাপী র‌্যাঙ্কিং শীটের নিচের দিকে ছিল।”

এটি এমন একটি সরকারের জন্য অর্থবহ ছিল যে এখনও দেশে অনেক সমস্যা নিয়ে লড়াই করছে, স্টক মার্কেট যা জনসংখ্যার এক মিনিট শতাংশ প্রভাবিত করেছে এমনকি বিবেচনায় নেওয়া হবে। সৌভাগ্যক্রমে আমরা অন্যান্য প্যারামিটারেও এগিয়েছি। এবং যখন স্টক মার্কেটের কথা আসে তখন 1992 ছিল চূড়ান্ত ধাক্কা যে সরকারের কিছু করা দরকার।

একটি নতুন এক্সচেঞ্জের প্রতি বিরোধিতা

(ফ্লোর ট্রেডিং – BSE)

আগেই বলা হয়েছে, সরকার একটি আধুনিক স্টক এক্সচেঞ্জ স্থাপনের জন্য বিভিন্ন প্রতিষ্ঠানকে সহায়তা দিয়েছে। যদিও কুলকার্নির মতে এই পদক্ষেপটি অনেক প্রতিরোধের সম্মুখীন হয়েছিল। শক্তিশালী দালাল সম্প্রদায় অবিলম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ পরিচালনা করার তাদের মৌলিক অধিকারের নিপীড়ন হিসাবে এই পদক্ষেপের বিরোধিতা করেছিল। এই পদক্ষেপটি তাদের অধিকারের বিরোধিতা করেছে "যেমন তারা উপযুক্ত মনে করেছে ব্যবসা করার, যদিও এটি সবসময় বাজার এবং বিনিয়োগকারী সম্প্রদায়ের স্বার্থে নাও হতে পারে।"

দুর্ভাগ্যবশত NSE-এর জন্য, এই ধারণাটি সাধারণ মানুষের কাছে সহজে বিক্রি করা যেতে পারে কারণ ঐতিহাসিকভাবে বিশ্বজুড়ে প্রতিটি এক্সচেঞ্জ ব্রোকার-মালিকানাধীন এবং পরিচালিত। অন্য একটি এক্সচেঞ্জ স্থাপনের পদক্ষেপটি বেশ কয়েকটি প্রভাবশালী অফিসিয়াল চেনাশোনাতে উত্সাহের সাথে দেখা যায়নি। কীভাবে একটি নতুন প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠান বিএসই-এর কাছে দাঁড়াতে পারে যা প্রায় এক শতাব্দী ধরে চলে আসছে এবং একই সাথে তার দালালদের বিরুদ্ধে লড়াই করছে? ভারত জুড়ে অন্যান্য এক্সচেঞ্জগুলিও এই পদক্ষেপের বিরোধিতা করেছিল৷

এনএসই কীভাবে এগিয়ে গেল?

একবার NSE 1993 সালে প্রতিষ্ঠিত এবং আনুষ্ঠানিকভাবে স্বীকৃত হলে দালালদের দৃষ্টিভঙ্গি বদলে যায়। তারা এনএসই দ্বারা সৃষ্ট প্রতিযোগিতামূলক হুমকি সম্পর্কে উদ্বিগ্ন হতে শুরু করে। বিএসই-এর বিপরীতে যেখানে দালাল রাস্তায় ফ্লোরে লেনদেন হয়েছিল, বিনিয়োগকারীরা এখন দেশের বিভিন্ন প্রান্ত থেকে রিয়েল-টাইম ট্রেডিং সুবিধাগুলিতে লেনদেন করতে পারে। যখন কম্পিউটারাইজড ট্রেডিং প্রথম NSE দ্বারা প্রয়োগ করা হয়েছিল তখন দালালরা সন্দেহের চোখে দেখেছিল। এটা ধরে নেওয়া হয়েছিল যে ভারতে কম্পিউটার সাক্ষরতা দুর্বল হওয়ায় ধারণাটি কখনই বন্ধ হবে না। তবে তারা ভুল প্রমাণিত হয়েছিল!

এটি ছাড়াও, এনএসই বিএসই-এর অন্যান্য সীমাবদ্ধতার উপর বাছাই শুরু করেছে। দালাল হওয়ার জন্য তারা প্রবেশের বাধাগুলি সরিয়ে দিয়েছে। 1 কোটি টাকা প্রবেশমূল্য ছিল না। আগ্রহী দলগুলিকে এখন কেবল একটি অ-সুদ বহনকারী আমানত বজায় রাখতে হবে। এনএসই নিষ্পত্তি প্রক্রিয়াকেও গুরুত্ব দিয়েছে। BSE ট্রেডিং চক্র নিষ্পত্তির জন্য 15 দিনের প্রয়োজন হবে। এনএসই এটি এক সপ্তাহ কমিয়েছে। ব্যবস্থাপনাটি ন্যাশনাল সিকিউরিটিজ অ্যান্ড ডিপোজিটরি এবং ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন অফ ইন্ডিয়া তৈরিতেও ভূমিকা পালন করেছিল।

প্রাথমিকভাবে, ট্রেডিং টার্নওভার ছিল বেশ পরিমিত, প্রায়ই Rs-এর কম। কুলকার্নির মতে প্রতিদিন ১০ কোটি। কিন্তু এটি শুধুমাত্র কারণ তাদের নতুন সদস্যরা তাদের সিস্টেম পরীক্ষা করছিল। একবার তারা লক্ষ্য করে যে বন্দোবস্তগুলি সময়মতো সম্পন্ন হচ্ছে তারা বিশ্বাস তৈরি করতে শুরু করে। এক বছরের মধ্যে এনএসই প্রথম এক্সচেঞ্জ হয়ে ওঠে যা তার নিজের দেশে ইতিমধ্যেই সেট করা এক্সচেঞ্জের টার্নওভার অতিক্রম করে, অর্থাৎ বিএসই। এটি অন্যান্য এক্সচেঞ্জগুলিকে নিজেদের আপডেট করতে এবং বিনিয়োগকারীদের চাহিদাকে সামনের দিকে রাখতে বাধ্য করে। তারা বাঁচতে চাইলে এই কাজটি করতে বাধ্য হয়।

আজ ভারতীয় বাজারগুলি বিশ্বের অন্যতম দক্ষ হিসাবে স্থান পেয়েছে। দুই জাতীয় বিনিময় থাকার জন্য ধন্যবাদ.

ক্লোজিং থটস

এই নিবন্ধে, আমরা কভার করার চেষ্টা করেছি কেন ভারতে দুটি স্টক এক্সচেঞ্জ যেমন BSE এবং NSE রয়েছে। আশা করি, এটি কেবল ব্যাখ্যা করে না যে আমাদের একাধিক স্টক এক্সচেঞ্জের কারণ এবং কেন সেগুলি প্রয়োজনীয় ছিল। সময়ের সাথে সাথে এক্সচেঞ্জগুলির জন্য কেলেঙ্কারীর সম্ভাবনা কমানোও গুরুত্বপূর্ণ ছিল কারণ এটি তাদের প্রতি মানুষের আস্থাও হ্রাস করবে। নিজেদেরকে শক্তিশালী করার মাধ্যমে, NSE অন্যদেরও পরিচ্ছন্ন ব্যবসায়িক অনুশীলন গ্রহণ করতে বাধ্য করে অবশেষে কর্তৃপক্ষকেও শক্তিশালী করে।

বিএসই এবং শক্তিশালী দালালদের মোকাবেলা করার জন্য পরোক্ষভাবে আরেকটি এক্সচেঞ্জ স্থাপনে সরকার কর্তৃক ব্যবহৃত প্রতিযোগিতার কৌশল সম্পর্কে আপনি কী মনে করেন? আপনি কি মনে করেন যদি NSE কখনোই গঠিত না হতো তাহলে বাজারগুলো কেমন হতো? আপনার যদি 1990 এর দশকের শুরুতে ট্রেড করার কোনো অভিজ্ঞতা থাকে তাহলে নিচে আমাদের জানান।