স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন কিভাবে করতে হয় তা বোঝা: স্টক ভ্যালুয়েশন হল যেকোনো শেয়ারে বিনিয়োগ করার আগে বিশ্লেষণ করার জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ দিকগুলির মধ্যে একটি। আপনি একটি ভাল কোম্পানি খুঁজে পেতে সক্ষম হতে পারেন, তবে, আপনি যদি এটির মূল্যায়ন সঠিকভাবে মূল্যায়ন না করেন এবং একটি স্ফীত মূল্যে প্রবেশ না করেন, তাহলে এটি একটি খারাপ বিনিয়োগ হতে পারে৷
এই নিবন্ধে, আমরা আলোচনা করব কিভাবে স্টক পদ্ধতির আপেক্ষিক মূল্যায়ন ব্যবহার করে স্টক মূল্যায়ন করা যায়। পড়তে থাকুন।
সূচিপত্র
স্টকের মূল্য নির্ধারণের জন্য দুটি মৌলিক পদ্ধতি রয়েছে:1) পরম মূল্যায়ন পদ্ধতি এবং 2) আপেক্ষিক মূল্যায়ন পদ্ধতি।
পরম মূল্যায়ন আনুমানিক মুনাফা এবং তাদের বর্তমান মূল্যে ছাড় দেওয়া বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের উপর ভিত্তি করে কোম্পানির অন্তর্নিহিত মূল্য নির্ধারণ করার চেষ্টা করে। স্টকের মূল্য নির্ধারণ করা একটু কঠিন পদ্ধতি কারণ এতে আর্থিক গণনা এবং অনুমান যেমন আগামী 5-10 বছরের জন্য কোম্পানির বৃদ্ধির হার, ডিসকাউন্ট রেট ইত্যাদি জড়িত৷
ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মডেল (DCF) হল পরম মূল্যায়নের জন্য সবচেয়ে সাধারণ পদ্ধতি।
যাইহোক, নিখুঁত মূল্যায়ন ব্যবহার করার প্রধান সীমাবদ্ধতা হল যে ফলাফলগুলি শুধুমাত্র ইনপুটের মতোই ভাল যতটা আপনাকে অনেক অনুমান করতে হবে। এই নিবন্ধটি পরম মূল্যায়ন উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা হয় না. ভবিষ্যতের বিনামূল্যের নগদ প্রবাহের অনুমান, ডিসকাউন্ট রেট (মূলধনের ওয়েটেড গড় খরচ- WACC) ইত্যাদির মতো আর্থিক শর্তাবলী সহ সম্পূর্ণ মূল্যায়ন বুঝতে আপনি এই পোস্টটি পড়তে পারেন। 
আপেক্ষিক মূল্যায়ন হল মূল্য স্টকগুলির জন্য তুলনামূলকভাবে দ্রুত এবং সহজ পদ্ধতি। আজ, আমরা আলোচনা করতে যাচ্ছি কিভাবে স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন করা যায়।
স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন হল পরম মূল্যায়নের বিকল্প। একটি কোম্পানি বিনিয়োগের যোগ্য কিনা তা নির্ধারণ করার জন্য এটি একটি সহজ পদ্ধতি। আপেক্ষিক মূল্যায়ন কোম্পানির আর্থিক অবস্থান খুঁজে বের করার জন্য তার প্রতিযোগীদের, শিল্প গড় বা ঐতিহাসিক কর্মক্ষমতার সাথে কোম্পানির আর্থিক তুলনা করে।
এটি একই এলাকার বিভিন্ন বাড়ির সাথে তুলনা করার মতো একটি বাড়ির মূল্য খুঁজে বের করার জন্য যা বিনিয়োগ করতে হবে৷ আসুন বলি যদি একই এলাকার বেশিরভাগ 3BHK অ্যাপার্টমেন্টের দাম প্রায় 70 লক্ষ হয় এবং আপনি একই রকম 3BHK অ্যাপার্টমেন্ট খুঁজে পেতে পারেন যা 50 লাখ খরচ হয়, তাহলে আপনি এটিকে সস্তা এবং কম মূল্যের বিবেচনা করতে পারেন।
এখানে, আপনার দৃষ্টিভঙ্গি অ্যাপার্টমেন্টের প্রকৃত মূল্য খুঁজে বের করা নয় বরং অনুরূপ প্রতিযোগীদের সাথে এটির মূল্য তুলনা করার জন্য এটি বেশি বা কম মূল্যবান কিনা তা খুঁজে বের করা।
ভারতীয় স্টকগুলির আপেক্ষিক মূল্যায়ন করতে আপনি ব্যবহার করতে পারেন এমন অনেকগুলি সরঞ্জাম বা আর্থিক অনুপাত রয়েছে৷ স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন করার জন্য আপনার অবশ্যই জানা উচিত এমন কয়েকটি সাধারণ আর্থিক অনুপাত নীচে বর্ণনা করা হয়েছে:
এটি স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন করার জন্য ব্যবহৃত সবচেয়ে জনপ্রিয় আর্থিক অনুপাতগুলির মধ্যে একটি, যা সারা বিশ্বের বিনিয়োগকারীদের দ্বারা ব্যবহৃত হয়। এটি আমাদের বলে যে বিনিয়োগকারীরা তার আয়ের তুলনায় সেই শেয়ার কিনতে কত টাকা দিতে ইচ্ছুক। একটি উচ্চ PE অনুপাত সাধারণত দেখায় যে বিনিয়োগকারী শেয়ারের জন্য বেশি অর্থ প্রদান করছে। এই সূত্রটি ব্যবহার করে PE অনুপাত গণনা করা হয়:
মূল্য থেকে আয়ের অনুপাত =(প্রতি শেয়ারের মূল্য)/( শেয়ার প্রতি আয়)
একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, একটি কোম্পানিকে তার প্রতিযোগীদের তুলনায় কম PE অনুপাত সহ একই সেক্টরের উচ্চ PE অনুপাতের সাথে অন্য কোম্পানির তুলনায় কম-মূল্যবান বলে বিবেচিত হয়। যাইহোক, গড় PE অনুপাতের মান শিল্প থেকে শিল্পে পরিবর্তিত হয়, তাই সর্বদা শুধুমাত্র একই শিল্পের কোম্পানিগুলির PE তুলনা করুন।
বইয়ের মূল্যকে একটি কোম্পানির নেট সম্পদ মূল্য হিসাবে উল্লেখ করা হয়। এটি মোট সম্পদ বিয়োগ অধরা সম্পদ (পেটেন্ট, শুভেচ্ছা) এবং দায় হিসাবে গণনা করা হয়। প্রাইস টু বুক রেশিও (PBV) হিসাব করা হয় স্টকের বর্তমান মূল্যকে শেয়ার প্রতি বুক ভ্যালু দিয়ে ভাগ করে। অতএব, এই সূত্রটি ব্যবহার করে এটি গণনা করা যেতে পারে:
মূল্য থেকে বইয়ের অনুপাত =(প্রতি শেয়ারের মূল্য)/( শেয়ার প্রতি বইয়ের মূল্য)
PBV অনুপাত হল একটি ইঙ্গিত যে শেয়ারহোল্ডাররা একটি কোম্পানির নেট সম্পদের জন্য কত অর্থ প্রদান করছেন। সাধারণত, একটি নিম্ন PBV অনুপাত মানে স্টক অবমূল্যায়িত করা হয়. একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, কম PBV অনুপাতের কোম্পানিগুলি উচ্চ PBV অনুপাতের কোম্পানিগুলির তুলনায় কম মূল্যায়ন করা হয়। উপরন্তু, প্রাইস টু বুক ভ্যালু অনুপাত শুধুমাত্র একই শিল্পের কোম্পানিগুলির সাথে তুলনা করা উচিত।
মূল্য থেকে বিক্রয় অনুপাত (P/S) অনুপাত একটি কোম্পানির স্টকের মূল্য তার বার্ষিক বিক্রয়ের বিপরীতে পরিমাপ করে। P/S অনুপাত হল P/E অনুপাতের অনুরূপ আরেকটি স্টক মূল্যায়ন সূচক।
মূল্য থেকে বিক্রয় অনুপাত =(শেয়ার প্রতি মূল্য)/(শেয়ার প্রতি বার্ষিক বিক্রয়)
একটি P/S অনুপাত একটি দুর্দান্ত সরঞ্জাম কারণ বিক্রয় পরিসংখ্যান তুলনামূলকভাবে নির্ভরযোগ্য বলে বিবেচিত হয় যখন অন্যান্য আয় বিবরণী আইটেম যেমন উপার্জন, বিভিন্ন অ্যাকাউন্টিং নিয়ম ব্যবহার করে সহজেই হেরফের করা যেতে পারে। একটি অঙ্গুষ্ঠ নিয়ম হিসাবে, একই শিল্পের অন্যান্য কোম্পানির তুলনায় কম P/S অনুপাত মানে স্টক তুলনামূলকভাবে অবমূল্যায়িত।
অন্যান্য কয়েকটি জনপ্রিয় আর্থিক সরঞ্জাম যা আপনি স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন করতে ব্যবহার করতে পারেন তা হল PEG অনুপাত (মূল্য থেকে উপার্জন থেকে বৃদ্ধির অনুপাত), মূল্য থেকে বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ ইত্যাদি।
স্টকের আপেক্ষিক মূল্য অনুমান করার জন্য, আপনাকে একটি বেঞ্চমার্ক সেট করতে হবে। আপনি যে কোম্পানিগুলির তুলনা করছেন সেগুলি একই শিল্প থেকে হওয়া উচিত এবং তাদের একই আকার (বাজার মূলধন) থাকলে এটি আরও ভাল। উদাহরণস্বরূপ, ফার্মা শিল্পে একটি বড়-ক্যাপ স্টক শুধুমাত্র ফার্মা শিল্পের অন্যান্য বড়-ক্যাপ কোম্পানিগুলির সাথে তুলনা করা উচিত।
ধরা যাক যে একটি শিল্পে 5টি কোম্পানি আছে এবং শিল্পের গড় মূল্য-থেকে-আয় অনুপাত (অর্থাৎ শিল্প PE) 20 হবে। এখন, আপনি যে কোম্পানি নিয়ে গবেষণা করছেন তার PE অনুপাত যদি 15 হয়, তাহলে একই শিল্পের অন্যান্য স্টকের তুলনায় এটি তুলনামূলকভাবে সস্তা বলে অনুমান করা যেতে পারে।
যাইহোক, আপনাকে স্টকগুলির আপেক্ষিক মূল্য খুঁজে পেতে একাধিক আর্থিক অনুপাত ব্যবহার করতে হবে এবং শুধুমাত্র একটি আর্থিক সরঞ্জামের উপর নির্ভর করা উচিত নয়। যদি সমস্ত মূল্যায়ন অনুপাত ইঙ্গিত করে যে একটি স্টক তুলনামূলকভাবে সস্তা, তবে এটি একটি কম মূল্যহীন স্টকের একটি শক্তিশালী সংকেত৷
উদাহরণস্বরূপ, এখানে টায়ার শিল্পের স্টকগুলির তুলনা। এখানে, আপনি PE অনুপাত, P/BV অনুপাত, P/S অনুপাত ইত্যাদির মতো বিভিন্ন আর্থিক অনুপাতের দিকে নজর দিতে পারেন যাকে সবচেয়ে কম মূল্যায়ন করা হয়েছে তা খুঁজে বের করতে।
| বিশেষ | MRF | TVS শ্রীচক্র | Apollo Tyres | জেকে টায়ার | CEAT |
|---|---|---|---|---|---|
| মার্কেট ক্যাপ (Rs Cr) | 35,349.50 | 1,534.78 | 14,184.98 | 3,124.67 | 5,335.16 |
| PE অনুপাত | 22.08 | 21.09 | 19.62 | 12.18 | 12.9 |
| মূল্য/BV | 2.75 | 1.83 | 1.5 | 1.3 | 1.69 |
| Div Yield | 0.12 | 1 | 1.57 | 0.55 | 1.36 |
| ROE | 12.31 | 11.22 | 6.64 | 11 | 9.54 |
| ROCE | 12.98 | 11.28 | 7.22 | 8.01 | 10.87 |
| মূল্য/বিক্রয় | 2.18 | 0.71 | 0.56 | 0.25 | 0.54 |
| বর্তমান অনুপাত | 1.54 | 1.19 | 0.81 | 0.98 | 0.83 |
| ইক্যুইটির প্রতি ঋণ | 0.11 | 0.44 | 0.57 | 1.48 | 0.55 |
(সূত্র – স্টক তুলনা করুন | ট্রেড ব্রেইন পোর্টাল)
কোনো মূল্যায়ন কৌশল নিখুঁত হতে পারে না। আপেক্ষিক মূল্যায়নের কিছু সীমাবদ্ধতা রয়েছে যা নীচে আলোচনা করা হয়েছে:
আপনি ভারতীয় স্টকগুলির আর্থিক অনুপাত খুঁজে পেতে ট্রেড ব্রেইন পোর্টাল ব্যবহার করতে পারেন। ট্রেড ব্রেইন পোর্টাল ভারতের একটি জনপ্রিয় স্টক গবেষণা ওয়েবসাইট। একটি কোম্পানির গবেষণা করার সময়, আপনি ট্রেড ব্রেইন পোর্টালে তার 5 বছরের আর্থিক ডেটা এবং অনুপাত পেতে পারেন৷
তাছাড়া, স্টক তুলনাতে স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন করার জন্য ট্রেড ব্রেইন পোর্টালে একটি মূল টুল উপলব্ধ। এখানে, আপনি পাঁচটি পর্যন্ত স্টকের আর্থিক তুলনা করতে পারেন, সব এক জায়গায়। উপরের মেনু বারে শুধু 'ট্রেড ব্রেইন পোর্টাল'-এ যান, 'পণ্য'-এর অধীনে 'স্টক তুলনা করুন' বৈশিষ্ট্যটি নির্বাচন করুন। কোম্পানির নাম লিখুন এবং আপনি তুলনা পাবেন।
আপনি ভারতের শীর্ষ টায়ার কোম্পানির তুলনা করলে যে ফলাফল পাবেন তা এখানে:
ট্রেড ব্রেইন পোর্টাল স্টক গবেষণার জন্য একটি শক্তিশালী ওয়েবসাইট। শুধু আশেপাশে খেলুন এবং ওয়েবসাইটের সাথে পরিচিত হন৷
৷স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়ন পরম মূল্যায়নের একটি ভাল বিকল্প। আপনি একটি সহজ কিন্তু কার্যকর স্টক মূল্যায়নের জন্য এই পদ্ধতিটি ব্যবহার করতে পারেন। তবে মনে রাখবেন যে একই শিল্পের মধ্যে স্টকগুলির জন্য তুলনা করা উচিত এবং একই আকারের (বাজার মূলধন)।
স্টকের আপেক্ষিক মূল্যায়নের এই পোস্টের জন্য এটাই। আমি এটা আপনার জন্য দরকারী আশা করি. আপনার কোন প্রশ্ন থাকলে নীচে মন্তব্য করুন. আমি সাহায্য করতে পেরে খুশি হব। আপনার দিনটি শুভ হোক এবং বিনিয়োগ শুভ হোক।