TheBearProwl SembMarine Corp-এর উপর ছোট হয়ে যাচ্ছে। কেপেল কর্পোরেশন SembMarine কর্পোরেশনকে কিনবে কিনা সে বিষয়ে বোরিং ইনভেস্টর আগেও তার মতামত দিয়েছে।
দাবিত্যাগ:এটি বিনিয়োগের জন্য প্রলোভন নয়। DYODD. সতর্কতা এম্পটর.
কোনও বিষয়বস্তুকে উপদেশ হিসাবে নির্ভর করা উচিত নয় বা যেকোন ধরনের সুপারিশ প্রদানের মত বোঝানো উচিত নয় .
15 জুলাই 2019-এ $1.42 -এ Sembcorp Marine (SMM:SP)-তে সংক্ষিপ্ত সূচনা থেকে অনুসরণ করা $0.70 এর অন্তর্নিহিত মান সহ , আমরা এখন বৃহত্তর বিস্তারিতভাবে যুক্তি ব্যাখ্যা. SMM বর্তমানে $1.18 এ ট্রেড করছে যা 1.07 এর একটি মূল্য থেকে বই অনুপাতের প্রতিনিধিত্ব করে।
1H19 সালে, SMM 1H18 সালে $2.8b এর তুলনায় $1.5b রাজস্ব রেকর্ড করেছে। এটি রিগস এবং ফ্লোটারস এবং অফশোর প্ল্যাটফর্ম বিভাগগুলি থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কম আয়ের কারণে হয়েছিল। 4Q18-এ সুরক্ষিত ধার নেওয়ার কারণে কোম্পানিটি উচ্চতর আর্থিক খরচও রেকর্ড করেছে।
কোম্পানির একটি $2.14b অর্ডার বই রয়েছে যা 5 বছরের সর্বনিম্ন। YTD চুক্তিতে জয়ী হয় প্রায় $600m যা অনেক বছরের তুলনায় কম।
ইন্টিগ্রেটেড ইয়ার্ডের একটি গুরুতর কম ব্যবহার রয়েছে এবং আমরা মনে করি এটি 50% এর নিচে ব্যবহার করা হতে পারে। সমন্বিত ইয়ার্ডের বহন মূল্য প্রায় $4b এবং $170m অবচয় এবং অন্যান্য ওভারহেডের সাথে। সামগ্রিকভাবে কম ব্যবসার পরিমাণের কারণে, প্রকল্প ব্যয়ের অংশ হিসাবে ওভারহেড খরচ সম্পূর্ণরূপে শোষিত হয়নি। এই উপাদান হয়েছে না. যদি ভলিউম ক্রমাগত হ্রাস পেতে থাকে, তাহলে এটি ওভারহেড খরচের উল্লেখযোগ্য মাত্রার দিকে নিয়ে যেতে পারে যখন খরচ হয়।
আমরা মনে করি এই মোড়কে আরও অ্যাকাউন্টিং চার্জ অসম্ভাব্য কিন্তু আমাদের পাঠকদেরকে ব্যবস্থাপনার ভাষ্যের ধীরে ধীরে পরিবর্তনের দিকে নজর দেওয়ার পরামর্শ দেব৷
আমরা মনে করি ম্যানেজমেন্ট ইতিমধ্যেই যেখানে সম্ভব সেখানে তার জনশক্তিকে অধিকার করেছে, এবং বেশিরভাগ খরচ কমানোর পরিকল্পনা ত্বরান্বিত ও বাস্তবায়ন করেছে এবং আজকের ব্যবসার অবস্থান থেকে অপারেটিং লিভারেজ উল্লেখযোগ্যভাবে কমানোর সম্ভাবনা নেই।
কোম্পানির বর্তমানে প্রায় 1.42 এ নেট গিয়ারিং সহ 1.755 এর ইক্যুইটি অনুপাতের ঋণ রয়েছে৷
যদিও কোম্পানিটি এখনও অপারেটিং ক্যাশফ্লো তৈরি করে, এটি লোকসান রেকর্ড করছে যা ইক্যুইটি বেসকে সঙ্কুচিত করবে। কোম্পানী এমন একটি বিন্দুতেও পৌঁছাতে পারে যেখানে এটি ইতিবাচক অপারেটিং নগদ প্রবাহ তৈরি করতে সক্ষম নাও হতে পারে। কোম্পানির তহবিল পাওয়ার ক্ষমতা সম্পর্কে আমাদের কোনো সন্দেহ না থাকলেও, আমরা সতর্ক করে দিচ্ছি যে অতিরিক্ত তহবিলের খরচ বেশি হতে পারে।
(a) সরবরাহ ও চাহিদার মৌলিক পরিবর্তন
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ওপেকের খরচে তেল উৎপাদন বৃদ্ধি এবং এলএনজি এবং পুনর্নবীকরণযোগ্য ক্ষেত্রে মৌলিক পরিবর্তনের ফলস্বরূপ, শক্তি উৎপাদনের মিশ্রণে এবং উপকূলীয়/অফশোর তেল উৎপাদনের ক্ষেত্রেও পরিবর্তন এসেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র একটি তেল পাওয়ার হাউস হয়ে উঠেছে এবং এখন তেল রপ্তানিকারক দেশ।
আমরা এখনও ইউরোপীয় E&P প্লেয়ারদের দ্বারা মূলধন ব্যয়ে কোন উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি দেখতে পাইনি যারা SMM এর প্রধান গ্রাহক।
চীনা এবং কোরিয়ান ইয়ার্ডগুলিও অনেক অনুষ্ঠানে চুক্তির জন্য সফলভাবে প্রতিযোগিতা করেছে
(b) দুর্নীতির তদন্ত এবং সেটে ব্রাসিল চুক্তি থেকে ওভারহ্যাং
ব্রাজিলীয় কর্তৃপক্ষের দুর্নীতির তদন্ত শুধুমাত্র ঝুঁকির প্রকাশের ক্ষেত্রেই নয়, সেই অঞ্চলে আরও চুক্তির জয় নিশ্চিত করার ক্ষমতার ক্ষেত্রেও অনিশ্চয়তা অব্যাহত রেখেছে।
আমরা নোট করি যে 7 সেটে ব্রাসিল ড্রিলশিপের জন্য খরচের জন্য ইতিমধ্যেই একটি সম্পূর্ণ বিধান রয়েছে৷ SMM 2015 সালে খরচের জন্য S$329m বিধান করেছে যার জন্য কোনো অর্থপ্রদান পাওয়া যায়নি।
7 অক্টোবর 2019-এ, SMM 7টি ড্রিলশিপ চুক্তির নিষ্পত্তির কথা উল্লেখ করে একটি ঘোষণা প্রকাশ করেছে। 7টি ড্রিলশিপের মধ্যে 5টির জন্য, গ্রুপটি সমস্ত কাজ সম্পাদন করে রাখবে। 7টি ড্রিলশিপের মধ্যে 2টির ক্ষেত্রে যা সবচেয়ে উন্নত নির্মাণ অগ্রগতি রয়েছে, এই ধরনের কাজের শিরোনাম সেটে ব্রাসিল দ্বারা প্রদত্ত অর্থপ্রদানের অনুপাতে গ্রুপ এবং সেটে ব্রাসিলের মধ্যে ভাগ করা হবে। Sete Brasil Sete Brasil এর কোম্পানিগুলির জন্য একজন ক্রেতাকে চিহ্নিত করেছে যারা 2টি ড্রিলশিপের মালিক৷ ড্রিলশিপগুলি সম্পূর্ণ করার জন্য ক্রেতা নতুন চুক্তিতে প্রবেশ করার জন্য গ্রুপের সাথে আলোচনা করবে বলে আশা করা হচ্ছে। সফল হলে অর্ডারবুক এবং নগদ প্রবাহের জন্য এটি ইতিবাচক হবে।
এসএমএম তার বইগুলিতে 5টি ড্রিলশিপ বহন করতে থাকবে এবং তারা একজন ক্রেতা না পাওয়া পর্যন্ত নির্মাণ চালিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা কম।
বর্তমান চাপা পরিবেশ সত্ত্বেও, আমরা লক্ষ্য করি যে এই বন্দোবস্তের প্রধান উল্টো সম্ভাবনা হল যে SMM এখন সমস্ত 7টি ড্রিলশিপের সমাপ্তির জন্য চুক্তিতে প্রবেশ করতে পারবে, যদি তারা ক্রেতাদের সুরক্ষিত করতে সক্ষম হয়।
(c) উল্লেখযোগ্য শেয়ারহোল্ডারের কাছ থেকে সমর্থন
SCI সম্প্রতি SMM-কে $2 বিলিয়ন ঋণ সুবিধা প্রদান করেছে যা SCI টেমাসেকের মতো বিনিয়োগকারীদের বন্ড ইস্যু করার মাধ্যমে অর্থায়ন করেছে। এই সুবিধা ব্যতীত, SMM সুরক্ষিত ঋণের সময়কাল এবং খরচ ততটা অনুকূল নাও হতে পারে। আমরা
(d) IMO 2020 ক্লিন এনার্জি এবং গ্রাহকদের সম্পদ পুনর্নবীকরণ প্রোগ্রাম
IMO 2020 ক্লিন এনার্জি প্রয়োজনীয়তা SMRU সেগমেন্টের জন্য রেট্রোফিট এবং স্ক্রাবার স্থাপনের আকারে একটি বর্ধিত অর্ডার বুকের দিকে নিয়ে যাবে। কিছু কোম্পানি তাদের বর্তমান জাহাজগুলিকে আগে অবসর নেওয়ার সিদ্ধান্ত নিতে পারে কারণ কিছু বিদ্যমান জাহাজের জন্য IMO 2020 মেনে চলা ব্যয়বহুল হতে পারে৷
একটি মূলধন ব্যয় চক্রের অংশ হিসাবে, এতে কোন সন্দেহ নেই যে আগামী কয়েক বছরে অনেক ড্রিলশিপ এবং অফশোর প্ল্যাটফর্মগুলি স্ক্র্যাপ এবং/অথবা সংস্কারের জন্য রয়েছে যা অর্ডার বইকে কিছু সহায়তা প্রদান করবে। যাইহোক, আমরা মনে করি না যে অদূর ভবিষ্যতে আমরা একটি>$10b পিক অর্ডার বই (শেষবার 2012 সালে দেখা) দেখতে পাব।
(e) একত্রীকরণ বা তালিকা ত্যাগের কম সম্ভাবনা
কেপেল ওএন্ডএম-এর সাথে একীভূত হওয়ার বিষয়ে জল্পনা চলছে, আমরা মনে করি নিম্নলিখিত কারণে এটি হওয়ার সম্ভাবনা কম:
ডিলিস্টিং এর বিষয়ে, যদিও কোন সন্দেহ নেই যে শেয়ারের দাম কমে যাওয়ায়, SCI ভাল মূল্যায়নে SMM ডিলিস্ট করতে সক্ষম হবে, সংখ্যালঘু শেয়ারহোল্ডারদের সমর্থন পাওয়া চ্যালেঞ্জিং হতে পারে।
(f) সৌদি সরবরাহ ঘাটতি এবং সম্ভাব্য রাজনৈতিক বৃদ্ধির ফলে তেলের দামের তাৎক্ষণিক প্রভাব
কোনো রাজনৈতিক উত্তেজনা ঘটলে তেলের দাম বাড়ার ব্যাপারে আমরা সতর্ক থাকি, আমরা লক্ষ্য করি যে কোম্পানিগুলো এই ধরনের রাজনৈতিক পরিস্থিতি থেকে মূলধন ব্যয়ের সিদ্ধান্ত এড়াতে থাকে। তদুপরি, তেলের দাম বৃদ্ধির দিকে পরিচালিত যেকোন বৃদ্ধি বৈশ্বিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক অবস্থাকে আরও প্রভাবিত করতে পারে।
সামগ্রিকভাবে, উল্লিখিত অনেকগুলি কারণের কারণে আমরা সেম্বমারিন সম্পর্কে নেতিবাচক। আমরা অবিলম্বে পরিবর্তন পরিকল্পনা বা শেয়ারের মূল্যের জন্য নিকটবর্তী কোনো ইতিবাচক অনুঘটক সনাক্ত করতে অক্ষম।
আমরা দেখেছি যে SMM R&D-এর উপর ব্যয় চালিয়ে যাচ্ছে এবং এর মূল অফারগুলিকে উন্নত করছে যা তাদের শিল্পে যেকোন উন্নতির জন্য অবস্থান করবে এবং আমাদের কোন সন্দেহ নেই যে কোম্পানিটি প্রধান শেয়ারহোল্ডারদের অব্যাহত সমর্থনের মাধ্যমে কাজ চালিয়ে যেতে সক্ষম হবে।
আমরা আশা করি যে ব্যবসাটি বিভিন্ন সুযোগের মাধ্যমে উচ্চ স্তরের অর্ডার ক্যাপচার করার চেষ্টা চালিয়ে যাবে এবং এর খরচের ভিত্তিও পরিচালনা করবে। যেমন, মূল মাপকাঠি হল অর্ডার বই তৈরি করা, যা ছাড়া শেয়ারের মূল্য সমর্থন করার জন্য অপর্যাপ্ত হবে।