ছোট-ফার্মের প্রভাব হল এই তত্ত্ব যে একটি ছোট ক্যাপিটালাইজেশনের সংস্থাগুলি বৃহত্তর বাজার মূলধনের সাথে সেই সংস্থাগুলিকে ছাড়িয়ে যাবে৷ এই প্রভাবটি ইউজিন ফামা এবং কেনেথ ফ্রেঞ্চের থ্রি-ফ্যাক্টর মডেলের তিনটি উপাদানের মধ্যে একটি যা 1993 সালে তৈরি করা হয়েছিল৷
এই তত্ত্বটি পরীক্ষা করার জন্য, আমরা সিঙ্গাপুরের বাজারে ব্লুমবার্গ ব্যাক-টেস্টিং টুল ব্যবহার করে একটি ব্যাকটেস্ট করেছি। এই পরীক্ষায়, আমরা একটি ভিন্ন বাজার মূলধনের সাথে অর্ধেক সংখ্যার স্টকের বিপরীতে স্টকের সমান-ভারিত পোর্টফোলিওর কর্মক্ষমতা তুলনা করেছি।
নিম্নোক্ত বিষয়ে ব্যাক-টেস্ট করা হয়েছিল:
সিঙ্গাপুর ব্লু-চিপসের জন্য, আমরা সন্দেহ করেছি যে স্থানীয়ভাবে পুরো বাজারে আধিপত্য বিস্তার করার ক্ষমতা এবং পৃষ্ঠপোষক হিসাবে টেমাসেকের ক্ষমতার কারণে বড় কোম্পানিগুলি আরও ভাল করার প্রবণতা রাখে। এইভাবে, আমরা সমস্ত 30টি STI স্টকের একটি সমান-ওজনযুক্ত পোর্টফোলিওর বিপরীতে 15টি বৃহত্তম ব্লু-চিপ কাউন্টার ধরে রাখার কৌশল পরীক্ষা করেছি। নভেম্বর 2019-এ আমাদের ফলাফল নিম্নরূপ:
| রিটার্ন | 3 বছর | 5 বছর | 10 বছর |
| 30টি সমান ওজনের স্টক | 7.06% | 0.77% | 6.61% |
| 15টি বৃহত্তম মার্কেট ক্যাপ স্টক | 8.24% | 2.9% | 6.58% |
আমাদের অন্তর্দৃষ্টি যে সিঙ্গাপুরের সবচেয়ে ছোট ব্লু-চিপ স্টকগুলি সবচেয়ে বড় স্টকগুলিকে সঠিকভাবে পালন করতে পারে না৷ বড় ব্লু-চিপ স্টকগুলি গ্রেট রিসেশনের পরে ছোট স্টকগুলির মতোই প্রায় একইভাবে কাজ করেছিল৷ টেপার টেনট্রাম যুগে এটিকে ছাড়িয়ে গেছে, যেমন স্থানীয় ব্যাঙ্কগুলি ক্রমবর্ধমান সুদের হার থেকে উপকৃত হয়েছিল৷ এটি ট্রাম্প প্রেসিডেন্সির প্রথম 3 বছরে আরও ভাল করেছে৷
৷S-REIT-এর জন্য, আমরা সবসময় বিশ্বাস করতাম যে বৃহত্তর REIT গুলি কম পারফর্ম করবে কারণ আমরা অনুভব করেছি যে বয়স্ক অবসরপ্রাপ্তরা বৃহত্তর REIT-এর প্রতি আকৃষ্ট হয় কারণ এতে আরও অনুমানযোগ্য নগদ প্রবাহ ছিল এবং তারা কম লভ্যাংশের ফলনের জন্য মীমাংসা করতে ইচ্ছুক। সম্প্রতি, আমরা লক্ষ্য করেছি যে ছোট REIT-এর জন্য স্ক্রীনিং করার পরে, কার্যক্ষমতা এত বেশি পরিমাণে বেসলাইনের নীচে নেমে গেছে যে আমরা আর এমন একটি কৌশল পরীক্ষা করা প্রতিরোধ করতে পারি না যা অনুমান করে যে বড় REITs সাম্প্রতিক বছরগুলিতে আরও ভাল বিনিয়োগ হত। নভেম্বর 2019-এ আমাদের ফলাফল নিম্নরূপ:
| রিটার্ন | 3 বছর | 5 বছর | 10 বছর |
| সকল S-REIT সমান ওজনে | 12.67% | 8.25% | 13.31% |
| সবচেয়ে বড় মার্কেট ক্যাপ সহ 20 REITs | 15.93% | 9.44% | 13.52% |
ফলাফলগুলি আমাদের প্রত্যাশাকে ভেঙে দিয়েছে যে ছোট এবং আরও উপেক্ষিত REIT গুলি বাকিগুলির চেয়ে ভাল করবে৷ গত 10 বছর REIT-এর দিকে "গুণমানের দিকে ফ্লাইট" দ্বারা চালিত হয়েছিল যেগুলি আরও ভাল স্পনসর এবং মানসম্পন্ন ম্যানেজমেন্ট টিমের সাথে বড়৷ একটি সম্ভাব্য ব্যাখ্যা হল যে বৃহত্তর REITগুলি প্রধান সূচকগুলিতে অন্তর্ভুক্ত হওয়ার একটি বড় সুযোগ পায় এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড তহবিল থেকে আরও তারল্য লাভের জন্য দাঁড়ায়।
এটি সিঙ্গাপুরের বাকি স্টক ইউনিভার্সকে ছেড়ে দেয়, 700+ স্টকের একটি সমৃদ্ধ মহাবিশ্ব যা ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের সাথে যে কেউ ক্রয় করতে পারে। আমরা আমাদের স্ক্রিনিং শুরু করার আগে, আমরা $50M এর নিচে চীন-আবাসিক কাউন্টার, REIT এবং স্টক বাদ দিয়েছিলাম। এটি বাজারে পর্যাপ্ত তারল্য নেই এমন স্টকগুলিকে সরিয়ে দেয়। নতুন মহাবিশ্বে মাত্র 303টি স্টক রয়েছে।
এই সময়ে, আমরা সক্রিয়ভাবে ছোট কাউন্টারগুলির সন্ধান করতে থাকি যাতে দেখতে যে ছোট সংস্থাগুলির প্রভাব অন্তত বৃহত্তর মহাবিশ্বের স্টকগুলির জন্য যেগুলি ব্লু-চিপ বা REITs মহাবিশ্বের অন্তর্গত নয় তার জন্য ধারণ করে কিনা৷
আমাদের ফলাফল নিম্নরূপ ছিল:
| রিটার্ন | 3 বছর | 5 বছর | 10 বছর |
| সমস্ত 303টি স্টক সমান ওজনে | -0.90% | -4.39% | 3.00% |
| নিম্ন বাজার মূলধন সহ 303টি স্টকের অর্ধেক | 1.99% | -3.45% | 3.76% |
উপরে দেখানো ফলাফলগুলি থেকে, আমরা অন্তত এই সিদ্ধান্তে আসতে পারি যে ছোট সংস্থাগুলি প্রভাব ফেলে এখনও প্রভাব রাখে সিঙ্গাপুরের বাজারে তরল ইক্যুইটি কাউন্টারগুলির একটি সাবসেটের জন্য যা REIT, চীন-আবাসিক বা $50 মিলিয়নের চেয়ে ছোট নয়। আউটপারফরম্যান্স, তবে, ব্যাক-টেস্টিং-এ ব্যবহৃত অন্যান্য মান-ভিত্তিক কারণগুলির তুলনায় বেশ দুর্বল ছিল।
একাডেমিক তত্ত্বগুলি সিঙ্গাপুর স্টক মার্কেটে লক, স্টক এবং ব্যারেল আমদানি করা উচিত নয়।
আরও জনপ্রিয় ব্লু-চিপ এবং REIT কাউন্টারগুলিতে বিনিয়োগ করার সময়, সিঙ্গাপুরে ছোট সংস্থাগুলি বড়দেরকে ছাড়িয়ে যায় এমন ভুল ধারণা পোষণ করা বিপজ্জনক হবে৷ পরিবর্তে, বড় প্রায়ই ভালো হয় . মনে রাখবেন যে এটি গভীর মূল্য কৌশলগুলি কাজ করে না বলার মত নয়৷ প্রমাণ স্পষ্ট যে তারা এখনও করে। শুধু যে তারা জনপ্রিয় ব্লু-চিপ এবং REIT কাউন্টারগুলির সাথে যুক্ত হতে পারে না।
আমাদের কাছে প্রমাণ আছে যে ছোট-ফার্মগুলির প্রভাব প্রভাব ফেলে যখন আমরা একটি বৃহত্তর স্টক মহাবিশ্বকে কভার করার জন্য আমাদের স্ক্রীনিং মানদণ্ডকে প্রসারিত করি। তারপরেও, স্টক বাছাই করার জন্য একটি মাপদণ্ড হিসাবে বাজার মূলধন ব্যবহার করার ফলে এমন একটি কৌশল তৈরি হবে না যা যথেষ্ট আউটপারফর্মেন্সের দিকে পরিচালিত করবে।
বাজারের বর্তমান অবস্থার সাথে অতীতে কী কাজ করেছে তার একটি সতর্ক অধ্যয়ন এবং সেইসাথে পরবর্তীতে কী হবে সে সম্পর্কে একটি শিক্ষিত অনুমান বিনিয়োগকারীদের স্টক মার্কেটে বিনিয়োগের জন্য আরও কঠোর, সময়-পরীক্ষিত পদ্ধতির বিকাশের জন্য প্রয়োজনীয়। বার্ষিক লভ্যাংশ নগদ প্রবাহের যোগ বোনাসের সাথে একটি উচ্চতর কর্মক্ষমতা আহরণ করা।
প্রারম্ভিক অবসরের মাস্টারক্লাসের শিক্ষার্থীদের জন্য এটিই দেওয়া হয়। আপনি যদি লভ্যাংশের কথা মাথায় রেখে বাজারের কাছে যাওয়ার আমাদের পদ্ধতিগুলি শিখতে চান তবে আপনি এখানে একটি আসনের জন্য নিবন্ধন করতে পারেন।