SGX 27 মে 2020-এ MSCI সিঙ্গাপুর ব্যতীত MSCI সূচক ডেরিভেটিভ চুক্তির অফার ধীরে ধীরে বন্ধ করার বিষয়ে একটি ঘোষণা করেছিল।
এই ঘোষণার পর বাজারে ভালো প্রতিক্রিয়া দেখা যায়নি। ট্রেডিং দিনের শেষে SGX স্টক প্রায় 12% বিক্রি হয়েছে৷
৷MSCI সূচক পণ্যগুলি কি SGX-এর জন্য এত গুরুত্বপূর্ণ?
বিক্রি কি অত্যধিক?
আমি এই প্রশ্নগুলিতে আমার ব্যক্তিগত মতামত প্রদান করব। একই সময়ে, আমি জোর দিয়ে বলতে চাই যে আমার মতামত SGX এবং MSCI-এর মধ্যে ঠিক যা ঘটেছে তা নাও হতে পারে। SGX এর কৌশল এগিয়ে যাওয়ার বিষয়ে আমি নিশ্চিত নই। আমরা অভ্যন্তরীণ না হলে সত্য জানতে পারব না। তাই আমি শুধুমাত্র শিক্ষিত অনুমান করতে পারি .
সূচকগুলি হল পুঁজিবাজারের শ্রেণীবিন্যাস কারণ তারা বিনিয়োগ পণ্য তৈরির জন্য কাঠামো প্রদান করে।
প্রথমত, আমরা সূচীগুলিকে আকৃতি দেই, তারপর সূচীগুলি আমাদের আকার দেয়। এই কারণেই কখনও কখনও বিনিয়োগকারীরা এশিয়া-প্যাসিফিক প্রাক্তন জাপান, উদীয়মান বাজার প্রাক্তন চীন এবং ইএসজির পরিপ্রেক্ষিতে কথা বলেন। আমরা যেভাবে স্বীকার করতে চাই তার চেয়ে বিনিয়োগ সম্পর্কে আমরা যেভাবে চিন্তা করি তার উপর সূচকগুলি গভীর প্রভাব ফেলে৷
সূচকগুলি সর্বব্যাপী। তারা ইক্যুইটি, স্থির আয়, পণ্যের মতো বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণী ট্র্যাক করতে পারে। এগুলি থিম (যেমন সাইবার নিরাপত্তা) বা কৌশলগুলির (মান, বৃদ্ধি ইত্যাদি) উপর ভিত্তি করেও হতে পারে।
আর্থিক পণ্য যেমন ETF, ফিউচার এবং বিকল্পগুলি এই সূচকগুলিকে ট্র্যাক করবে। উদাহরণস্বরূপ, এসটিআই ইটিএফ এফটিএসই স্ট্রেইট টাইমস সূচককে ট্র্যাক করে। এছাড়াও ডেরিভেটিভস (ভবিষ্যত এবং বিকল্প) রয়েছে যা MSCI সিঙ্গাপুরের মতো ইক্যুইটি সূচকগুলিকে ট্র্যাক করে৷
তাই, সূচকগুলি অর্থায়নে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে এবং অনেক আর্থিক পণ্য তাদের উপর নির্ভরশীল৷
সূচী ব্যবহার বিনামূল্যে নয়. ইনডেক্সারদের লাইসেন্স ফি দিতে হবে।
পূর্বে আমি শেয়ার করেছি যে অর্থের জগতে এবং বিশেষ করে সূচক বিনিয়োগের বৃদ্ধির সাথে সূচীকরণ আরও শক্তিশালী হচ্ছে৷
3টি সবচেয়ে শক্তিশালী সূচক হল SPGI, MSCI এবং FTSE, এবং তারা যৌথভাবে 2019 সালে লাইসেন্সিং সূচক থেকে US$4 বিলিয়ন উপার্জন করেছে।
FTSE এর মালিকানা লন্ডন স্টক এক্সচেঞ্জ (LSE) এবং 2019 সালে LSE-এর আয়ের 32% অবদান রেখেছে।
সম্ভবত SGX এলএসই-এর প্লেবুক থেকে একটি পাতা বের করছিল – তাদের নিজস্ব সূচক ব্যবসা তৈরি করে একটি নতুন রাজস্ব স্ট্রীম তৈরি করতে .
SGX Index Edge অক্টোবর 2015 সালে চালু করা হয়েছিল এবং বর্তমানে সূচকগুলি অফার করে যেমন:
SGX-এর 2019 বার্ষিক প্রতিবেদনে, SGX-এর সিইও লোহ বুন চে বলেছেন,
SGX "মার্কেট ডেটা এবং কানেক্টিভিটি" ব্যবসায়িক অংশের অধীনে সূচক ব্যবসাকে পার্ক করেছে। ব্যবসাটি গত 5 বছর ধরে 6% চক্রবৃদ্ধি হারে বৃদ্ধি পাচ্ছে। যাইহোক, আমরা রাজস্বে সূচকের অবদানের ভাঙ্গন খুঁজে পাচ্ছি না এবং বর্তমানে অন্যান্য ডেটা এবং সংযোগ ফিগুলির সাথে মিশ্রিত করা হয়েছে৷
এটা কাকতালীয় বা পরিকল্পিত কিনা আমি নিশ্চিত নই, HKEX ঘোষণা করেছে যে তারা MSCI সূচী ব্যবহার করে ডেরিভেটিভ চালু করবে যেদিন SGX বন্ধ ঘোষণা করেছে।
যদিও কিছু বাজার পর্যবেক্ষক বিশ্বাস করেন যে এটি MSCI সিঙ্গাপুরকে হংকংয়ের জন্য ছেড়ে দিয়েছে, আমি অন্যথায় বিশ্বাস করি। MSCI-এর জন্য উভয় শহরই তার সূচীগুলি গ্রহণ করতে পারে তা আরও ব্যবসায়িক জ্ঞান করে। কোন এক্সক্লুসিভিটি নেই এবং যত বেশি আনন্দময়।
এখানে আমার অনুমান:এটি এমন একটি ক্ষেত্রে হতে পারে যেখানে SGX বছর আগে তাদের নিজস্ব সূচকগুলি অফার করতে শুরু করেছিল। কল্পনা করুন যে আপনার গ্রাহক একটি সম্ভাব্য প্রতিযোগী হয়ে উঠেছে। এটা মোটেও ভালো লাগছে না। ওভারটাইম, ট্রেডিং ভলিউম MSCI-এর জন্য অনুপ্রেরণামূলক নাও হতে পারে এবং তাই, তারা অন্য কোথাও একটি চুক্তি করতে চাইবে। HKEX SGX-এর প্রতিদ্বন্দ্বী। MSCI পণ্যগুলি HKEX-এ অফার করা হলে, ডেরিভেটিভ স্পেসে প্রতিযোগিতা SGX এবং HKEX-এর মধ্যে উত্তপ্ত হবে৷
তাই, আমি বিশ্বাস করি যে এটি সব শুরু হয়েছিল যখন SGX তাদের নিজস্ব সূচক ব্যবসাকে আরও এগিয়ে নেওয়ার জন্য বেছে নিয়েছিল এবং সম্ভবত তাদের ডেরিভেটিভ ট্রেডিং ব্যবসায় সাফল্য এবং MSCI অংশীদারি প্রতিদ্বন্দ্বী HKEX থাকার পরে এটি করার সঠিক সময় ছিল৷
SGX তার ব্যবসার উপর MSCI চুক্তি বন্ধ করার প্রভাব সম্পর্কে বিশ্লেষকদের কাছে উপস্থাপন করেছে৷
MSCI পণ্যগুলি (MSCI সিঙ্গাপুর বাদে) ডেরিভেটিভের দৈনিক গড় আয়তনের প্রায় 12% অবদান রাখে৷
SGX অনুমান করেছে যে তার FY2021 নিট মুনাফায় 10% থেকে 15% হ্রাসযদি কোনো প্রশমনমূলক পদক্ষেপ না করা হয় . আমি বিশ্বাস করি যে তারা অবশ্যই তাদের নিজস্ব সূচক পণ্যগুলির সাথে এই চুক্তিগুলি প্রতিস্থাপন করে এটি সম্পর্কে কিছু করবে৷ এটা সম্ভব যে এই নতুন পণ্যগুলি ততটা জনপ্রিয় নাও হতে পারে তবে সম্ভাব্য হ্রাস যতটা উপস্থাপিত হয়েছিল ততটা হওয়া উচিত নয় .
তাছাড়া, SGX এই লাইন দিয়ে উপস্থাপনা শেষ করেছে (জোর মাইন),
এটি এই ধারণাটিকে সমর্থন যোগ করে যে SGX তার সূচক ব্যবসা তৈরি করতে চায়।
8.75 ডলারের শেয়ারের মূল্যের উপর ভিত্তি করে, SGX-এর PE অনুপাত 21 এবং একটি লভ্যাংশ 3.4%।
গত 10 বছরে গড় PE ছিল প্রায় 24 যেখানে PE 20 ছিল সর্বনিম্ন স্তর যেখানে SGX স্টক লেনদেন করেছে।
যদি আমরা বিবেচনা করি যে SGX-এর আয় 10-15% হ্রাস পাবে, তাহলে PE অনুপাত 24 এর গড় পরিসরে যেতে পারে৷
তাই, বাজার বেশ সঠিকভাবে খবর ছাড় করেছে।
তাই আমি বলব দাম ন্যায্য, কিন্তু সস্তা নয়।