SPH (SGX:T39) 22 জুন 2020-এ ম্যাপলেট্রি ইন্ডাস্ট্রিয়াল ট্রাস্টকে স্ট্রেইট টাইমস ইনডেক্স (STI) উপাদান হিসাবে প্রতিস্থাপন করতে চলেছে।
দুই বছর আগে, আমি অনুমান করেছিলাম যে SPH-কে STI থেকে বের করে দেওয়া হতে পারে,
আমি আশা করছিলাম এটি আগে হবে কিন্তু এটি ঘটতে প্রায় 2 বছর লেগেছে। লেখাটি ইতিমধ্যে দেয়ালে ছিল বলে বেশিরভাগ লোক এটিকে আসতে দেখতে পারে।
Yue Sin পূর্বে SPH-এ পরিস্থিতি বিশ্লেষণ করেছে এবং এটি সুন্দর ছিল না।
বাশিং যথেষ্ট। আমি দেখতে চেয়েছিলাম যে এই সমস্ত পরিচিত খারাপ খবরের কারণে বাজার SPH সম্পর্কে খুব হতাশাবাদী কিনা। এসপিএইচকে কি এত বেশি মারতে পারে যে এটি একটি অবমূল্যায়িত নাটক হয়ে যায়?
SPDR STI ETF (SGX:ES3) এবং Nikko AM STI ETF (SGX:G3B) যথাক্রমে S$51.6m (16 জুন 2020 এ) এবং S$11.9m (15 জুন 2020) মূল্যের SPH শেয়ার রয়েছে৷
সূচক ট্র্যাকার হিসাবে, তহবিলগুলি SPH বিক্রি করতে বাধ্য যখন এটি STI তালিকা থেকে বেরিয়ে যায়।
প্রকৃতপক্ষে, 29 মে 2020-এ SPH-এর একটি অনুরূপ ইভেন্ট ছিল। আপনি নীচের চার্ট থেকে লেনদেনের পরিমাণ বৃদ্ধি দেখতে পাচ্ছেন। সেদিন এমএসসিআই সিঙ্গাপুর থেকে এসপিএইচকে সরিয়ে দেওয়ার কারণে এটি হয়েছিল। শেয়ারের দাম আগের দিনের থেকে 12% কমে গেছে, যা আমি ধরে নিয়েছিলাম কিছু প্রতিষ্ঠানকে SPH বিক্রি করতে হবে এবং ক্রেতাদের কাছে টানতে কম দামে শেয়ার ফেলে দিতে হবে।
29 মে 2020 তারিখে লেনদেন করা মূল্য ছিল কমপক্ষে $263m। এবং যদি আমরা একটি সাধারণ আনুপাতিক গণনা করি, 22 জুন 2020-এ যখন সূচক তহবিলগুলি তাদের প্রস্থান করে তখন SPH শেয়ারের দাম আরও 2.9% কমে যেতে পারে।
এসটিআই থেকে সরানো হয়েছে এমন কিছু স্টকের কার্যক্ষমতা দেখে নেওয়া যাক।
Starhub (SGX:CC3) STI থেকে 28 সেপ্টেম্বর 2018-এ সরানো হয়েছিল এবং তারপর থেকে শেয়ারের দাম 29% কমেছে।
হাচিসন পোর্ট হোল্ডিংস ট্রাস্ট (SGX:NS8U) STI থেকে 23 সেপ্টেম্বর 2019-এ সরানো হয়েছিল এবং তারপর থেকে শেয়ারের দাম 33% কমেছে।
গোল্ডেন এগ্রি (SGX:E5H) STI থেকে 23 ডিসেম্বর 2019-এ সরানো হয়েছিল এবং তারপর থেকে শেয়ারের দাম 28% কমেছে।
প্রতিকূলতা SPH-এর জন্য ভাল দেখায় না কিন্তু আমাদের বুঝতে হবে যে প্রতিটি ব্যবসার নিজস্ব সমস্যা রয়েছে। সুতরাং, এসটিআই থেকে বেরিয়ে আসার পরে তাদের কর্মক্ষমতা SPH এর ভাগ্যের প্রতিফলন নাও হতে পারে। একটি মূল পার্থক্য হল যে SPH-এর সম্পত্তি ব্যবসা ভাল চলছে যখন এই ব্যবসাগুলির মূল ব্যবসার খারাপ পারফরম্যান্সের উপর নির্ভর করার আর কিছুই ছিল না৷
SPH সম্পদের 72% সম্পত্তিতে রয়েছে। সিঙ্গাপুর প্রপার্টি হোল্ডিংস একটি উপযুক্ত নাম হবে।
মিডিয়া ব্যবসা ক্ষয়িষ্ণু সেগমেন্ট যখন অন্যান্য বিনিয়োগ (সম্পত্তি নয়) SPH-এ তুলনামূলকভাবে ছোট রাজস্ব অবদান রাখে।
তাই, এসপিএইচ-এর বইয়ের মূল্যের সাথে সামঞ্জস্য করার জন্য এই ব্যবসায়িক সম্পদগুলি বের করে দেওয়া যাক এবং কেবলমাত্র সম্পত্তি এবং নগদের উপর ফোকাস করি৷
| SPH | মূল্য ($'000) |
| বিনিয়োগ সম্পত্তি | 5,014,896 |
| + জমি ও বিল্ডিং | 131,971 |
| + নগদ | 554,435 |
| – মোট দায়বদ্ধতা | 2,400,242 |
| - অ-নিয়ন্ত্রিত আগ্রহ | 1,068,180 |
| - চিরস্থায়ী সিকিউরিটিজ | 150,512 |
| =সামঞ্জস্য করা বইয়ের মান | 2,082,368 |
| / শেয়ারের সংখ্যা | 1,611,865 |
| প্রতি শেয়ার সামঞ্জস্য করা বইয়ের মান | $1.29 |
| শেয়ার মূল্য | $1.37 |
| মূল্য / সামঞ্জস্যপূর্ণ বইয়ের মান | 1.1 |
1.1 এর মূল্য/সংযোজিত বইয়ের মান সহ, আমরা বলতে পারি যে SPH এর মূল্য তাদের মালিকানাধীন সম্পত্তির মূল্যায়নের জন্য বন্ধ করা হয়েছে।
মিডিয়া ব্যবসা প্রকৃতপক্ষে মুনাফা করছে (S$55m) যদিও এটি কয়েক বছর ধরে হ্রাস পেয়েছে। অতএব, এটি শূন্যের চেয়ে বেশি মূল্যবান হওয়া উচিত।
অন্য কথায়, আপনি ন্যায্য মূল্যে সম্পত্তির জন্য অর্থ প্রদান করেন এবং বিনামূল্যে মিডিয়া ব্যবসা পান।
আমি আশা করি বাজার SPH-এর জন্য আরও হতাশা প্রদর্শন করবে এবং শেয়ারের দাম আরও নিচে নামতে পারে। কিন্তু একই সময়ে আমি বিশ্বাস করি যে নেতিবাচক দিকগুলির জন্য সীমিত জায়গা রয়েছে কারণ সম্পত্তির মানগুলি এর মূল্যায়নের জন্য একটি নোঙ্গর হিসাবে কাজ করছে। যদি আমরা সম্পত্তির মূল্য 30% ছাড় করি, SPH-এর এখনও প্রায় $0.90 ট্রেড করা উচিত। আমি মনে করি যে এই দামটি SPH কে একটি অত্যধিক হতাশাবাদের কারণে একটি অবমূল্যায়িত নাটকে পরিণত করবে৷
আমি মনে করি না যে SPH মিডিয়া ব্যবসাকে বাদ দেবে কারণ এটি এখনও লাভজনক এবং সাংবাদিকতা সমাজে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। তবে আমি আত্মবিশ্বাসী নই যে তারা এটিকে ঘুরিয়ে দিতে পারবে। ব্রেকইভেন রাজস্ব সহ এটি একটি পাবলিক গুডের মতো কাজ করবে।
শুধুমাত্র সম্পত্তি ব্যবসা থেকেও SPH-এর লভ্যাংশের ফলন এখনও 5% (শেয়ারের মূল্য ~$1) শালীন হওয়া উচিত। এর কারণ হল SPH REIT 5.6 সেন্টের একটি DPU প্রদান করে এবং অধিকন্তু, REIT-এর কাছে থাকা বৈশিষ্ট্যগুলি ছাড়া SPH-এর অন্যান্য বৈশিষ্ট্য রয়েছে যা ভাড়ার ফলনও তৈরি করতে পারে৷
SPH একটি মান স্টক হবে কিন্তু বৃদ্ধির স্টক নয়। বিনিয়োগকারীরা যারা ভবিষ্যৎ বৃদ্ধি কিনতে চান তারা এটিকে মিস করবেন। মূল্য স্টক তাদের মূল্য উপলব্ধি অনুঘটক প্রয়োজন. আয়ের পরিবর্তন সম্ভব কিন্তু SPH ক্ষেত্রে খুবই দূরবর্তী। বিশেষ পরিস্থিতি যেমন অন্য REIT (নার্সিং হোম) বন্ধ করা বা বড় একত্রীকরণ এবং অধিগ্রহণ ইভেন্টগুলি মূল্য আনলকিং অনুঘটক হওয়ার সম্ভাবনা বেশি৷