আমি অবশ্যই বলব Keppel DC REIT এবং M1 এর NetCo চুক্তিটি সম্ভবত আমার দেখা সবচেয়ে অস্বাভাবিক চুক্তি।

• প্রথম, একটি REIT সরাসরি সম্পদ কেনার পরিবর্তে বন্ডে বিনিয়োগ করছে৷
• দ্বিতীয়, এই চুক্তিটি ঋণের মাধ্যমে ব্যাপকভাবে অর্থায়ন করা হয়েছে এবং 'বহিরাগত অর্থদাতাদের' পরিচয় প্রকাশ করা হয়নি।
• তৃতীয়, মনে হচ্ছে চুক্তিটি কেপেল কর্পোরেশনের সুবিধার জন্য গঠন করা হয়েছিল৷

এটি একটি কৌতূহলী কেস এবং আমার কাছে উত্তরের চেয়ে বেশি অনুমান আছে৷

এই NetCo চুক্তি কি?

M1 তার নেটওয়ার্ক সম্পদ (মোবাইল, স্থায়ী এবং ফাইবার সম্পদ) S$580m এর বিনিময়ে "NetCo" নামক একটি পৃথক সত্তার কাছে বিক্রি করছে। Keppel DC REIT S$88.7m মূল্যের বন্ড এবং S$1m মূল্যের অগ্রাধিকার শেয়ার কিনছে NetCo দ্বারা জারি করা৷ NetCo দ্বারা করা S$493m বাহ্যিক ঋণের তুলনায় এটি একটি ছোট পরিমাণ।

M1 NetCo-এর সম্পদের একমাত্র এবং একচেটিয়া ব্যবহারকারী হতে থাকবে। M1 নেটওয়ার্ক রক্ষণাবেক্ষণ ও মেরামতের জন্যও দায়ী এবং বিনিময়ে একটি মাসিক পরিষেবা ফি গ্রহণ করে। চুক্তিটি 15 বছরের জন্য স্থায়ী হয়।

মূলত, এটি একটি বিক্রয়-এবং-লিজব্যাক স্কিম৷

এটা কি Keppel DC REIT-এর জন্য ভালো?

এটি স্বল্প মেয়াদের জন্য একটি শালীন চুক্তি কিন্তু…

i) সম্পদের পরিবর্তে বন্ড কিনছেন?

আপনি হয়তো লক্ষ্য করেছেন যে Keppel DC REIT সম্পদ বা NetCo-এর কোনো অংশীদারিত্ব কিনছে না। পরিবর্তে, এটি বন্ড এবং অগ্রাধিকার শেয়ার কিনছে।

এটি একটি REIT-এর জন্য অস্বাভাবিক৷

তাছাড়া, NetCo একটি ডেটা সেন্টার নয় বরং একটি টেলিকম অবকাঠামোর মালিক। এই বছরের শুরুর দিকে, Keppel DC REIT এই চুক্তির সাথে মানানসই করার জন্য, ডেটা সেন্টারের জন্য একটি বিশুদ্ধ খেলার পরিবর্তে ডিজিটাল সম্পদ অন্তর্ভুক্ত করার জন্য তাদের আদেশ প্রসারিত করেছিল৷

NetCo বন্ডগুলি বার্ষিক 9.17% সুদ প্রদান করছে৷ এটি দেখতে বেশ উঁচু কিন্তু ইজারাটি ছোট এবং টেলিকম অবকাঠামোর জন্য অবমূল্যায়ন বেশি হওয়ায় এটি উপযুক্ত হতে পারে। বন্ডের মেয়াদ 15 বছর, NetCo এবং M1-এর মধ্যে চুক্তির সময়কালের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

ii) কর এবং DPU এর উপর এর প্রভাব

আরেকটি জটিল সমস্যা হল যে এই বন্ডগুলি ট্যাক্স বর্জনের জন্য যোগ্যতা অর্জন করতে পারে না যা REITs সাধারণত উপভোগ করে। Keppel DC REIT সুদের আয়ের উপর কর্পোরেট ট্যাক্স পরিশোধ এড়াতে কোয়ালিফাইং প্রজেক্ট ডেট সিকিউরিটিজ (QPDS) হিসাবে এই বন্ডগুলি পেতে মনিটারি অথরিটি অফ সিঙ্গাপুরের (MAS) সাথে আবেদন করার মধ্যে রয়েছে৷

QPDS অ্যাপ্লিকেশন সফল হলে, ডিস্ট্রিবিউশন প্রতি ইউনিট (DPU) বৃদ্ধি হবে 3.8%।

QPDS অ্যাপ্লিকেশন ব্যর্থ হলে, DPU বৃদ্ধি প্রায় 3.1% হবে।

যেভাবেই হোক, এটি হল একটি DPU অ্যাক্রিটিভ ইনভেস্টমেন্ট এবং এই প্রান্তে ইউনিটহোল্ডারদের জন্য ভাল।

কিন্তু এই একটি মূল্য সঙ্গে আসে.

iii) (সম্ভাব্য) মূল্য প্রিমিয়ামের ক্ষতি

আমি বিশ্বাস করি যে ম্যান্ডেটের সম্প্রসারণ Keppel DC REIT এর ডেটা সেন্টার প্রিমিয়াম খরচ করেছে। এটি একটি বিশুদ্ধ প্লে ডেটা সেন্টার হিসাবে থেকে গেলে এটি উচ্চ মূল্যের গুণিতক নির্দেশ করতে পারে।

আমি সন্দেহ করি যে ডেটা সেন্টারের স্থান আজকাল প্রতিযোগিতা করা অনেক কঠিন, বিবেচনা করে আরও খেলোয়াড় আসছে। এবং সিঙ্গাপুরে, এই মুহূর্তে কোনও নতুন ডেটা সেন্টার তৈরি করার অনুমতি নেই। সরবরাহ সীমিত থাকলেও ডেটা সেন্টার অধিগ্রহণের চাহিদা বেশি। এইভাবে, ম্যান্ডেট প্রসারিত করা Keppel DC REIT কে ডেটা সেন্টার স্পেসের বাইরে বৃদ্ধি পেতে সাহায্য করতে পারে।

এটি স্বল্প মেয়াদের জন্য একটি শালীন চুক্তি কিন্তু কেপেল ডিসি REIT কে দীর্ঘমেয়াদে ডেটা সেন্টারের বৃদ্ধির উপর ফোকাস করতে হবে৷

Keppel Corp – সবচেয়ে বড় বিজয়ী!

সংক্ষেপে, কেপেল কর্প এই চুক্তির সবচেয়ে বেশি সুবিধাভোগী। কেপেল ডিসি REIT একটি সহায়ক ভূমিকায় থাকাকালীন তারা প্রধান অভিনেতা৷

Keppel Corp M1-এ প্রায় 80% শেয়ারের মালিক এবং NetCo-এর কাছে M1 সম্পদ বিক্রি তার ব্যালেন্স শীটকে হালকা করেছে। এটি একটি অ্যাসেট-লাইট বিজনেস মডেল চালানোর 2030 ভিশনের অংশ এবং সম্পদের জেটিসনিং শুরু হয়েছে – M1 এর নেটওয়ার্ক সম্পদ NetCo এবং কেপেল অফশোর এবং মেরিনকে সেম্বকর্প মেরিনকে বিক্রি করা।

এটি আর্থিক প্রকৌশলের শিল্প – আপনি একটি স্টকের উপলব্ধি গঠন করতে পারেন।

আমরা CapitaLand এর পুনর্গঠনের সাথে এই গেমপ্লে দেখেছি, যেখানে সম্পদ-ভারী ব্যবসা বেসরকারিকরণ করা হয়েছে এবং সম্পদ-আলো রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা ব্যবসা তালিকাভুক্ত রয়েছে। পরবর্তীটি একটি আরও পছন্দসই ব্যবসা এবং আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে পুনর্গঠনের পরে শেয়ারের দাম ভাল পারফর্ম করেছে৷

পরবর্তী সেরা জিনিসটি হল যে সমগ্র ক্যাপিটাল্যান্ড সাম্রাজ্যের কোনো পরিবর্তন হয়নি (এটি কেবল ভিন্নভাবে সংগঠিত হয়েছে) এবং ক্যাপিটাল্যান্ড সাম্রাজ্যের চূড়ান্ত নিয়ন্ত্রণ একই ব্যবস্থাপনা এবং বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডারের কাছে থেকে গেছে। জাদু।

কেপেল কর্পোরেশনের ক্ষেত্রেও একই কথা বলা যেতে পারে। একটি সম্পদ-আলো ব্যবসা হওয়ার লক্ষ্য তার অনুভূত মান উন্নত করবে। এই চুক্তিটি তাদের প্রতিদিনের ক্রিয়াকলাপকে সত্যিই প্রভাবিত করে না। M1 নেটওয়ার্ক সম্পদগুলি ব্যবহার, রক্ষণাবেক্ষণ এবং মেরামত করে চলেছে যদিও সেগুলি NetCo-এর কাছে বিক্রি করা হয়েছিল৷ M1 (এবং পরোক্ষভাবে Keppel) নিয়ন্ত্রণ না হারিয়ে বিক্রয় থেকে নগদ পান।

এই চুক্তিতে Keppel Corp-এর বুক ভ্যালু বা নেট ট্যাঞ্জিবল অ্যাসেট (NTA) কোন পরিবর্তন নেই।

যাদু বিস্তারিত ঘটবে. M1 কেপেল কর্পোরেশনের একটি সহায়ক সংস্থা এবং পূর্বের স্থায়ী সম্পদগুলি পরবর্তী ব্যালেন্স শীটে একত্রিত করা হয়। NetCo-এর কাছে সম্পদ বিক্রির সঙ্গে, স্থায়ী সম্পদ কমে যাবে এবং নগদ বেড়ে যাবে। ফলে সম্পদের মান উন্নত হয়েছে। চুক্তিটি বইয়ের মূল্যে করা হয়েছিল এবং তাই, চুক্তির পরে কেপেলের NTA পরিবর্তন হয় না৷

NetCo কেপেল কর্পোরেশনের একটি সহায়ক সংস্থা নয় এবং তাই কেপেলের আর্থিক বিবৃতিতে এর দায়বদ্ধতাগুলি একত্রিত হয় না। তবুও, M1 এখনও NetCo-এর 100% সাধারণ শেয়ারের মালিক। এটি আসলে বেশ উজ্জ্বল - একটি বিক্রয়-এবং-লিজব্যাক একটি বিনিয়োগ চুক্তি হিসাবে গঠিত৷

এটা সব উপলব্ধি সম্পর্কে এবং এটি একটি সাফল্য ছিল. এই চুক্তিটি আনুষ্ঠানিকভাবে চলার পরে Keppel Corp শেয়ারের দাম বেড়েছে:

আমি আগামী 9 বছরে কেপেল কর্পোরেশন থেকে আরও একীভূতকরণ এবং অধিগ্রহণের পাশাপাশি পুনর্গঠন কার্যক্রম আশা করি৷

কিন্তু...বহিরাগত অর্থদাতা কারা?

এই হল ঘরের হাতি – যারা সম্পদ মূল্যের 85% একটি বিশেষ উদ্দেশ্যের গাড়ি, NetCo-কে ধার দিতে যথেষ্ট উদার?

এবং Keppel DC REIT-এর বন্ডগুলি মূল্যের 15% এর সমতুল্য বিবেচনা করে, চুক্তিটি 100% ঋণে সম্পন্ন হয়েছিল!

এটা আমার নিজের সন্দেহ এবং আমি ভুল হতে পারে. আমি মনে করি সম্ভাব্য অর্থদাতা হবেন টেমাসেক, এই বিবেচনায় যে এর সাথে জড়িত সমস্ত পক্ষের অংশীদারিত্ব রয়েছে।

শুধুমাত্র M1-এর সম্পদই সম্ভবত একটি পৃথক ব্যবসায়িক বিশ্বাস গঠনের জন্য যথেষ্ট ছিল না। কিছু বিনিয়োগকারী আজকাল টেলকো সম্পদ অভিনব. এই সম্পদগুলি কেপেলের পারফরম্যান্সে একটি টানাপড়েন হতে চলেছে এবং অপ্রতুল অফশোর ব্যবসা কেপেলকেও অনেক মাথাব্যথা দিচ্ছে। কেপেল তার মেট্রিক্স উন্নত করতে কিছু সম্পদ বিক্রি করতে আগ্রহী। টেমাসেক প্রায়ই এই ক্ষেত্রে শেষ অবলম্বনের ক্রেতা।

অর্থদাতা/দের পরিচয় প্রকাশ করা হয়নি, তাই এটি কারও অনুমান।

আপাতত ভালো

এটি একটি উপলব্ধি পরিবর্তনকারী চুক্তি এবং এটি এখন পর্যন্ত Keppel Corp-এর জন্য কাজ করেছে। Keppel DC REIT-এর আগামী 15 বছরের জন্য উচ্চ 9.17% বার্ষিক সুদের হারের সাথে একটি শালীন চুক্তি রয়েছে।

আমাদের অনেক ব্লু চিপ কোম্পানি কম পারফরম্যান্স করছে এবং তাদের পুনরুজ্জীবিত করার চাপ রয়েছে। এটি কোন সহজ কাজ নয় কারণ কিছু ব্যবসা বিশ্বব্যাপী প্রবণতা দ্বারা প্রভাবিত হয় এবং আপনি সপ্তাহ বা মাসগুলিতে একটি ব্যবসার পরিবর্তন করতে পারবেন না বিশেষ করে এটি ব্যাহত হচ্ছে। পুনর্গঠন এবং উপলব্ধি স্থানান্তর করা হবে সবচেয়ে সহজ এবং দ্রুততম উপায়।

সিঙ্গাপুর ইনকর্পোরেটেডে পরিবর্তনের একটি সমুদ্র আসবে এবং এটি কেবল শুরু৷