2018-এর চূড়ান্ত ত্রৈমাসিকে বিক্রির ফলে অনেক বড় কোম্পানীকে বিপর্যস্ত অঞ্চলে ফেলে দেওয়া হয়েছে, কিছু লভ্যাংশের স্টকের ফলনকে রেকর্ড উচ্চতায় ঠেলে দিয়েছে। এবং 2019 সালে পুনরুদ্ধার হওয়া সত্ত্বেও, এই একই স্টকগুলির মধ্যে অনেকগুলি এখনও খেলার ফলন দেয় যা তাদের ঐতিহাসিক গড় থেকে অনেক ভাল৷
কিন্তু যদিও এর মধ্যে কিছু সত্যিকারের দর কষাকষির প্রতিনিধিত্ব করে, কিছু কিছু লভ্যাংশের ফাঁদ - উচ্চ-ফলনশীল কোম্পানিগুলি অত্যধিক ঝুঁকি এবং/অথবা বিবর্ণ সম্ভাবনার দ্বারা বাধাগ্রস্ত। লভ্যাংশের ফাঁদগুলি প্রায় একটি সাইরেন গানের মতো সমৃদ্ধ ফলন দিয়ে প্রলুব্ধ করে, শুধুমাত্র পরবর্তীতে লভ্যাংশ কাটানোর সাথে হতাশ করার জন্য৷
এমনকি সুপরিচিত সংস্থাগুলিও অনাক্রম্য নয়। জেনারেল ইলেকট্রিক (GE) কে বিবেচনা করুন, যেটি একবার নীল চিপগুলির মধ্যে সবচেয়ে নীল ছিল কিন্তু বহু বছরে তার অর্থপ্রদান দুবার কমিয়েছে। আরেকটি পরিচিত নাম, Anheuser Busch InBev (BUD), অক্টোবরে তার লভ্যাংশ অর্ধেক করেছে কারণ এটিকে অনেক বেশি ঋণ মোকাবেলা করতে হয়েছিল।
অস্বাভাবিকভাবে উচ্চ ফলন একটি লভ্যাংশ ফাঁদের একটি সতর্কতা চিহ্ন হতে পারে, কিন্তু তাদের হতে হবে না। কিছু রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট ট্রাস্ট (REITs) এবং বাজারের অন্যান্য ক্ষেত্রগুলির জন্য, ভাল-উপরের-বাজারের ফলন হল আদর্শ৷
কিন্তু অত্যধিক লিভারেজড ব্যালেন্স শীটের মতো বিষয়গুলির জন্য সতর্ক থাকুন৷ ঋণদাতা, ইক্যুইটি হোল্ডার নয়, কোম্পানির সম্পদের উপর সিনিয়র দাবি আছে। সুতরাং যখন সুদের হার যথেষ্ট উচ্চ বৃদ্ধি পায়, কোম্পানিগুলি লভ্যাংশ বা সুদের অর্থপ্রদানের মধ্যে বেছে নিতে বাধ্য হতে পারে। এবং অবশ্যই, উচ্চ অর্থ প্রদানের অনুপাতের জন্য সতর্ক থাকুন। এমনকি সর্বোত্তম-চালিত ব্যবসাগুলিও বাধার সম্মুখীন হয়, এবং যে কোম্পানিগুলি সত্যিই লভ্যাংশের জন্য তাদের মুনাফা প্রসারিত করে, তাদের উপার্জন কম হলে তা হ্রাস করতে বাধ্য হতে পারে৷
এখানে 12টি উচ্চ-ফলনশীল লভ্যাংশের স্টক রয়েছে যা একটি ফাঁদের অনেক বৈশিষ্ট্যের অধিকারী৷ কিছু বাজারের গড় থেকে কিছুটা ভাল ফলন দেয়, অন্যরা টিনেজারদের মধ্যে ভাল ফলন দেখায়।
ডেটা 4 মার্চের হিসাবে। লভ্যাংশের ফলন সবচেয়ে সাম্প্রতিক ত্রৈমাসিক পেআউট বার্ষিক করে এবং শেয়ারের মূল্য দ্বারা ভাগ করে গণনা করা হয়।
টুপারওয়্যার ব্র্যান্ডের শেয়ার (TUP, $28.78) জানুয়ারির শেষের দিকে এক দিনে প্রায় 30% হ্রাস পেয়েছে কারণ বিক্রয় নির্দেশিকাতে একটি বিশাল মিস এবং (সম্ভবত আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে) 60% লভ্যাংশ কাটা। Tupperware পূর্বে চতুর্থ ত্রৈমাসিকে 7%-9% কম বিক্রয়ের জন্য নির্দেশিত ছিল, কিন্তু প্রকৃত পতন প্রায় দ্বিগুণ ছিল 14%। প্রতিটি বাজারে বিক্রয় হ্রাস পেয়েছে, সমস্যাগুলির দ্রুত সমাধানের পরামর্শ দেয়নি, এবং সক্রিয় Tupperware বিক্রয় প্রতিনিধির সংখ্যা বছরের পর বছর 9% হ্রাস পেয়েছে। একটি চুক্তিবদ্ধ বিক্রয় বাহিনী শীর্ষ লাইনের উন্নতিকে একটি চড়াই যুদ্ধ করে তোলে।
বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ বছরে 60% কমে $56.6 মিলিয়ন এবং এমনকি $137.8 মিলিয়ন লভ্যাংশ কভার করার কাছাকাছি ছিল না। কোম্পানিটি আরও স্বল্পমেয়াদী ঋণ গ্রহণ করে পার্থক্য তৈরি করেছে।
এমনকি লভ্যাংশ হ্রাস করার পরেও, Tupperware প্রায় $53 মিলিয়ন বার্ষিক লভ্যাংশ প্রদানের জন্য হুক থেকে যায়। আরও জটিলতাগুলি হল 2022 সালের মধ্যে মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি এবং বিদ্যমান দীর্ঘমেয়াদী ঋণ মোট $603.4 মিলিয়ন, বা অত্যধিক 11 গুণ বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ।
এই বছরের প্রথম ত্রৈমাসিকে 8%-10% বিক্রয় হ্রাসের জন্য ব্যবস্থাপনার নির্দেশনার উপরে এই কারণগুলি, পরামর্শ দেয় যে অবশিষ্ট লভ্যাংশ এখনও নিরাপদ নাও হতে পারে৷
2018 সালের ছুটির মরসুমে বছরের সেরা পারফরম্যান্স সত্ত্বেও, বই বিক্রেতা বার্নস অ্যান্ড নোবেল (বিকেএস জানুয়ারিতে ম্যানেজমেন্টের সতর্কতার পরে পড়েছিল যে উচ্চতর বিজ্ঞাপন এবং প্রচারমূলক ব্যয় 10% উপার্জন নির্দেশিকা হ্রাস করবে।
ঐতিহ্যবাহী ইট-এবং-মর্টার বই বিক্রেতারা Amazon.com (AMZN) এর কাছে ব্যবসা হারাচ্ছে এবং মানিয়ে নিতে ধীরগতি করছে৷ বার্নস অ্যান্ড নোবেল টানা পাঁচ বছর বিক্রি এবং মুনাফা হ্রাসের শিকার হয়েছে। আরও খারাপ, কোম্পানিটি বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করার জন্য একটি লভ্যাংশ দিতে শুরু করে কিন্তু তার উপার্জনের সাথে অর্থপ্রদান পরিচালনা করতে পারে না। বর্তমান অর্থপ্রদানের অনুপাত 2019 অর্থবছরের প্রত্যাশিত লাভের 162%।
নগদ প্রবাহ থেকে লভ্যাংশ কভার করতে কোম্পানির অক্ষমতা আরও বেশি। 2018-এর সময়, বার্নস অ্যান্ড নোবেল $43.7 মিলিয়ন লভ্যাংশ প্রদান করেছে, কিন্তু মাত্র $37.1 মিলিয়ন নগদ প্রবাহ তৈরি করেছে। বর্তমান হারে, লভ্যাংশ অস্থিতিশীল বলে মনে হচ্ছে।
কোম্পানির মাথাব্যথার সাথে যোগ করা হল এর প্রাক্তন CEO-এর একটি মামলা, যাকে যৌন হয়রানি, গুন্ডামি এবং খুচরা বিক্রেতার M&A প্রচেষ্টাকে বাধা দেওয়ার অভিযোগে গত আগস্টে বরখাস্ত করা হয়েছিল৷
সাম্প্রতিক মাসগুলিতে শেয়ারের দামের অস্থিরতা অ্যাক্টিভিস্ট বিনিয়োগকারীরা কোম্পানিকে ক্রেতা খোঁজার জন্য চাপ দেওয়ার জন্য দায়ী। অ্যামাজন এবং প্রাইভেট ইক্যুইটি সংস্থাগুলিকে প্রায়শই সম্ভাব্য ক্রেতা হিসাবে উল্লেখ করা হয়৷
৷
খুচরা বিক্রেতা L ব্র্যান্ডস (LB, $26.81) ভিক্টোরিয়ার সিক্রেট, পিঙ্ক এবং বাথ এবং বডি ওয়ার্কস ব্র্যান্ডের মালিক। কোম্পানিটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, যুক্তরাজ্য, কানাডা এবং চীনে 3,109টি কোম্পানির মালিকানাধীন স্টোর এবং 800টি ফ্র্যাঞ্চাইজড স্টোরের মাধ্যমে বিক্রি করে। Victoria's Secret-এর জন্য তুলনীয়-স্টোর বিক্রয় ক্ষয় করায় সম্প্রতি $80.9 মিলিয়ন ইম্প্যারমেন্ট চার্জ এবং একটি ব্যবস্থাপনা পরিবর্তনের সূত্রপাত হয়েছে। এল ব্র্যান্ডগুলিও সম্প্রতি তার খারাপ পারফরম্যান্স হেনরি বেন্ডেল ফ্যাশন ব্র্যান্ড বন্ধ করতে বাধ্য হয়েছিল এবং এর সমস্যাযুক্ত লা সেঞ্জা অন্তর্বাস ব্র্যান্ডের জন্য একজন ক্রেতা খুঁজতে বাধ্য হয়েছিল৷
কোম্পানিটি আসলে 2018 সালে তার বিক্রয় প্রায় 5% বৃদ্ধি করতে পেরেছিল, কিন্তু সামঞ্জস্যপূর্ণ আয় (অসাধারণ আইটেমগুলিকে ব্যাক আউট করা) প্রকৃতপক্ষে 12% কমেছে, প্রতি শেয়ার $2.82, কারণ কোম্পানির মোট মার্জিন ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে৷ পরের বছরের জন্য, কোম্পানি আরও কম আয় করবে বলে আশা করছে – শেয়ার প্রতি $2.20 থেকে $2.60।
2018 সালের প্রথম নয় মাসে $212 মিলিয়নের নগদ প্রবাহ জেনারেট হয়েছে $335 মিলিয়ন ডিভিডেন্ড কভার করার কাছাকাছিও ছিল না, এবং এল ব্র্যান্ডস ঘাটতি মেটাতে তার নগদ অর্থে ডুব দিয়েছে। ঋণ পরিশোধ ত্বরান্বিত করতে কোম্পানিটি পরবর্তীতে তার লভ্যাংশ অর্ধেক, ত্রৈমাসিক 30 সেন্টে কমিয়ে দেয়।
এল ব্র্যান্ডের দীর্ঘমেয়াদী ঋণ টানা তিন বছরে বেড়ে দাঁড়িয়েছে $5.8 বিলিয়ন, যেখানে কোম্পানিটি গত বছরে মাত্র $১৩ মিলিয়ন অপারেটিং ক্যাশ এনেছে। কোম্পানির ঋণকে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওর'স দ্বারা বিনিয়োগ-গ্রেডের নিচে রেট দেওয়া হয়েছে, যা ব্যবসার জন্য নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গিও রয়েছে।
ক্রমহ্রাসমান মার্জিন, ঋণের আধিক্য এবং দুর্বল ব্র্যান্ডগুলি এল ব্র্যান্ডগুলির জন্য হেডওয়াইন্ড তৈরি করে যা আরও লভ্যাংশ কাটতে বাধ্য করতে পারে৷
স্থবির বৃদ্ধি এবং একটি ক্রমবর্ধমান লিভারেজড ব্যালেন্স শীট ক্যাম্পবেল স্যুপ রাখে (CPB, $36.00) উভয় বিয়ারিশ বিশ্লেষক এবং সক্রিয় বিনিয়োগকারীদের ক্রসহেয়ারে, বিশেষ করে তৃতীয় পয়েন্ট, যারা ব্যবসার সম্পূর্ণ বিক্রয়ের জন্য চাপ দিচ্ছিল। তৃতীয় পয়েন্ট সিপিবির সাথে একটি যুদ্ধবিরতিতে পৌঁছেছে, কিন্তু সমস্যাগুলি রয়ে গেছে৷
ক্যাম্পবেল সাম্প্রতিক অধিগ্রহণ (যেমন Snyder’s-Lance and Pacific Foods) থেকে অবদানের কারণে আর্থিক 2019 সালের প্রথম ত্রৈমাসিকে বিক্রয় লাভ রেকর্ড করেছে। জৈব বিক্রয় 3% কমেছে এবং গ্রস মার্জিন প্রায় 600 বেসিস পয়েন্ট সংকুচিত হয়েছে, যার ফলে 14% EPS হ্রাস পেয়েছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে, বিক্রয় বেড়েছে 24% - কিন্তু এটি তার অধিগ্রহণ থেকে 26-পয়েন্ট সহায়তার জন্য ধন্যবাদ ছিল (অর্থাৎ, জৈব বিক্রয় 2% হ্রাস পেয়েছে)। কোম্পানী 2019 কে একটি ট্রানজিশন ইয়ার হিসাবে বাতিল করছে এবং EPS হ্রাসের জন্য গাইড করছে।
দুর্বল আর্থিক কর্মক্ষমতা এই কোম্পানির জন্য একটি দীর্ঘস্থায়ী সমস্যা। ক্যাম্পবেল বিগত নয়টি ত্রৈমাসিকের মধ্যে ছয়টিতে বিশ্লেষকের অনুমান মিস করেছেন। অ্যাক্টিভিস্ট বিনিয়োগকারীরা বিগত 20 বছরে ন্যূনতম শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধির অভিযোগ করেছেন (1999 সাল থেকে -11%), মূল ব্র্যান্ডগুলি বাজারের অংশীদারিত্ব হারাচ্ছে এবং ম্যানেজাররা যারা খারাপ চুক্তির জন্য অতিরিক্ত অর্থ প্রদান করেছেন এবং কোম্পানিকে ঋণে জর্জরিত করেছেন৷
অপরিবর্তিত লভ্যাংশ সত্ত্বেও ক্রমান্বয়ে দুর্বল উপার্জনের কারণে পেআউট বেড়েছে। গত চার বছরে উপার্জন থেকে পেআউট গড়ে 84% হয়েছে।
অধিগ্রহণের ফলে ক্যাম্পবেলের মোট ঋণ প্রায় তিনগুণ হয়ে গেছে $9.5 বিলিয়ন, বা প্রায় 11 গুণ বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের জন্য সামান্য মূল্য তৈরি করেছে। ক্যাম্পবেল তার তাজা খাবার এবং আন্তর্জাতিক সেগমেন্ট বিক্রি করার এবং ঋণ হ্রাসের জন্য আয় প্রয়োগ করার পরিকল্পনা করেছে। যাইহোক, যদি সম্পদ বিক্রয় বাস্তবায়িত হতে ব্যর্থ হয়, অত্যধিক ঋণ এবং জৈব বিক্রয় এবং মার্জিন হ্রাস লভ্যাংশের ঝুঁকি বাড়ায়।
দুগ্ধ পরিবেশক ডিন ফুডস এর শেয়ার (DF, $3.56) উচ্চতর জ্বালানি, শ্রম এবং অন্যান্য ব্যয়ের ফলে গত বছর 50% কমেছে যা মার্জিন এবং EPS হ্রাস করেছে। ডিন তৃতীয় ত্রৈমাসিকে বিস্তৃত ব্যবধানে ঐক্যমত্য বিশ্লেষকের অনুমান মিস করেছেন এবং 2018 সালের পূর্ণ-বছরের উপার্জন নির্দেশিকাকে সামান্য লাভ থেকে ক্ষতির দিকে কেটে দিয়েছেন। সকলকে বলা হয়েছে, কোম্পানি অব্যাহত ক্রিয়াকলাপ থেকে প্রতি শেয়ারে সামঞ্জস্যপূর্ণ 47 সেন্ট হারিয়েছে।
কোম্পানিটি তার লভ্যাংশও দুই-তৃতীয়াংশ কমিয়েছে, তার ত্রৈমাসিক পেমেন্ট 9 সেন্ট থেকে কমিয়ে 3 করেছে।
ডিন খরচ কাটছে, কিন্তু খরচ কমানো কোম্পানির পতনশীল শীর্ষ লাইনে সাহায্য করবে না। ওয়ালমার্ট (ডব্লিউএমটি) এর মতো প্রধান গ্রাহকদের হারানোর কারণে দুধের পরিমাণ হ্রাস পাচ্ছে, শিল্পের পতন এবং খুচরা বিক্রেতারা তাদের নিজস্ব ব্যক্তিগত-লেবেল পণ্যগুলির সাথে ব্র্যান্ডেড দুধ প্রতিস্থাপন করছে।
বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ 2018 সালে ফ্ল্যাট ছিল, $38 মিলিয়ন, যখন বছরের জন্য দেওয়া নগদ লভ্যাংশ ছিল প্রায় $27 মিলিয়ন।
এছাড়াও সংশ্লিষ্ট বিষয় হল যে কোম্পানিটি 6.7 গুণ EBITDA (সুদ, কর, অবচয় এবং পরিশোধের আগে আয়) একটি লিভারেজ অনুপাতের সাথে 2018 শেষ করেছে। ডিন ইতিমধ্যে লিভারেজ চুক্তির সাথে অ-সম্মতির কারণে এই বছর ঋণদাতাদের কাছ থেকে মওকুফ চাইতে বাধ্য হয়েছিল। ঋণদাতাদের সাথে আরও সমস্যাগুলি শেষ পর্যন্ত অবশিষ্ট লভ্যাংশকে বিপদে ফেলতে পারে।
মল REIT ওয়াশিংটন প্রাইম গ্রুপ (WPG, $5.20) Sears (SHLDQ), JCPenney (JCP) এবং Macy's (M) স্টোর বন্ধ হয়ে যাওয়ার তিনগুণ হুমকির সম্মুখীন। সংগ্রামী খুচরা বিক্রেতারা ওয়াশিংটন প্রাইমের পোর্টফোলিওতে 96টি সম্পত্তি নোঙর করে। ওয়াশিংটন প্রাইমের মতো দ্বিতীয়-স্তরের মল মালিকরা ক্রমবর্ধমান শূন্যপদের হার এবং ভাড়া নরম করার কারণে আরও চ্যালেঞ্জের মুখে পড়েছে। 2018 সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে, উদাহরণস্বরূপ, মল খালির হার 9.1%-এ পৌঁছেছে - যা 2011 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর, গবেষণা সংস্থা রেইসের মতে৷
ওয়াশিংটন প্রাইম-এর ক্রিয়াকলাপ থেকে সামঞ্জস্য করা তহবিল (FFO, একটি গুরুত্বপূর্ণ REIT লাভের মেট্রিক) চতুর্থ ত্রৈমাসিকে এবং 2018 সালের পূর্ণ-বছর উভয় ক্ষেত্রেই হ্রাস পেয়েছে। আরেকটি লাভের পরিমাপ, তুলনীয় NOI, Q4 তে 5.3% এবং পুরো বছরের জন্য 3% কমেছে৷
REIT-কে বাধ্য করা হয়েছে $300 মিলিয়ন থেকে $350 মিলিয়ন $100 মিলিয়ন বার্ষিক পুনঃউন্নয়ন ব্যয়ের উপরে 28টি বন্ধ সিয়ার্স স্টোরকে পরবর্তী তিন থেকে পাঁচ বছরে পুনঃস্থাপন করার জন্য। কোম্পানি অকপটে স্বীকার করে যে তার অনেক সম্পদ 20 বছরের অবহেলার প্রভাব দেখায়। আপগ্রেডগুলি ব্যয়বহুল এবং সময়সাপেক্ষ হবে এবং পরবর্তী কয়েক বছরে REIT-এর নগদ প্রবাহে একটি বড় ড্রেন হবে৷
ম্যানেজমেন্ট শেয়ার প্রতি $1.00 এর 2019 লভ্যাংশ পেআউট এবং FFO $1.16 থেকে $1.24 শেয়ার প্রতি পরিসরে লক্ষ্য করে। 2018 এর জন্য এর সামঞ্জস্যপূর্ণ FFO ছিল $1.51। এর কম পারফরমিং পোর্টফোলিওতে আপগ্রেড করার জন্য বড় ব্যয় সহজেই সেই লভ্যাংশ স্তরের পুনরায় পরীক্ষা করতে বাধ্য করতে পারে।
কোম্পানিটি 2018 সালে বার্ষিক বিক্রয়ে $6.8 বিলিয়ন উত্পাদন করেছে এবং 2019 সালে $6.5 বিলিয়ন থেকে $6.7 বিলিয়ন এর জন্য পথনির্দেশ করছে। আরও খারাপ, R.R. Donnelley টানা পাঁচ বছর নেট লোকসান রেকর্ড করেছে। এছাড়াও 2018 সালে, RRD $203.5 মিলিয়নের অপারেশন থেকে নেট নগদ তৈরি করেছে এবং এর মধ্যে $104.4 মিলিয়ন মূলধন ব্যয় এবং $23.9 মিলিয়ন লভ্যাংশ প্রদানের জন্য ব্যবহার করেছে।
R.R. Donnelley একটি ভারী লিভারেজড ব্যালেন্স শীট দ্বারা বাধাগ্রস্ত হয়; দীর্ঘমেয়াদী ঋণ মোট $1.9 বিলিয়ন, যা এর বাজার মূল্যের পাঁচ গুণেরও বেশি এবং এর বইয়ের মূল্য ঋণাত্মক।
কোম্পানিটি ইতিমধ্যেই তার লভ্যাংশ কেটেছে, ত্রৈমাসিক 78 সেন্ট থেকে শেয়ার প্রতি 2016 সালে 14 সেন্টে, তারপর আবার গত বছর শেয়ার প্রতি 3 সেন্টে নেমে এসেছে। 2018 সালে নেট বিক্রয় 2% কমে যাওয়ায় এবং 2019 সালে আবার হ্রাসের পূর্বাভাস থাকায়, R.R. Donnelley-এর ভাগ্যে দ্রুত পরিবর্তন বা যে কোনো সময়ে নিরাপদ লভ্যাংশ আশা করা কঠিন।
টায়ার প্রস্তুতকারক গুডইয়ার টায়ার এবং রাবার (GT, $19.71) কাঁচামালের ক্রমবর্ধমান খরচ, চীনের বাজারে দুর্বল হয়ে যাওয়া এবং প্রতিস্থাপন টায়ারের পরিমাণ সামগ্রিকভাবে হ্রাসের ফলে সংগ্রাম করছে। কোম্পানিটি তার সাম্প্রতিকতম ত্রৈমাসিকে বিশ্লেষকের অনুমান মিস করেছে এবং শেয়ার জানুয়ারিতে 52-সপ্তাহের সর্বনিম্নে নেমে এসেছে যখন ব্যবস্থাপনা স্বীকার করেছে যে এই সামষ্টিক অর্থনৈতিক চ্যালেঞ্জগুলি 2019 এর কর্মক্ষমতাকে ক্ষতিগ্রস্ত করবে।
গুডইয়ারের বিক্রয় প্রায় তিন বছর পরপর সমতল হয়েছে। 2018 সালে নেট আয়ের উন্নতি হয়েছে, কিন্তু এটি তার TireHub যৌথ উদ্যোগে একটি অ্যাকাউন্টিং লাভের কারণে হয়েছে, যা অপারেটিং আয়ে 18.1% হ্রাস পেয়েছে৷
নগদ প্রবাহ 20% কমে $916 মিলিয়ন এবং মূলধন ব্যয় এবং লভ্যাংশের $949 মিলিয়ন কভার করতে পারে না, কোম্পানিকে নগদ কমাতে বাধ্য করে। গুডইয়ার 2019 সালে আরও বেশি নগদ খরচ করবে বলে আশা করছে কারণ মূলধন ব্যয়, সুদের ব্যয় এবং লভ্যাংশ সবই বেশি বাজেট করা হয়েছে।
কোম্পানিটি একটি লিভারেজড ব্যালেন্স শীট দ্বারা সীমাবদ্ধ যা $5.1 বিলিয়ন দীর্ঘমেয়াদী ঋণ এবং একটি ঋণ-টু-ইবিআইটিডিএ অনুপাত প্রদর্শন করে যা শিল্প সমবয়সীদের সাথে প্রতিকূলভাবে তুলনা করে। বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ থেকে লভ্যাংশ প্রদান গত বছর ছিল 131% এবং পরামর্শ দেয় যে GT-এর লভ্যাংশ নড়বড়ে পায়ে রয়েছে৷
একটি আকর্ষণীয় লভ্যাংশের ফলন সত্ত্বেও, ব্ল্যাকরক ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্টের জন্য ক্রমবর্ধমান আয় (BKCC, $6.29) গত পাঁচ বছরে মোট প্রায় 11% হয়েছে – S&P 500 থেকে বিনিয়োগকারীরা যে 64% ক্রমবর্ধমান রিটার্ন পেতে পারে তার থেকে অনেক কম।
2018 সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে বিকেসিসি বিশ্লেষকদের অনুমান এক পয়সা ছাড়িয়েছে, কিন্তু আগের দুই প্রান্তিকে বড় পরিমাণে মিস করেছে। 6 মার্চ রিপোর্ট করা চতুর্থ ত্রৈমাসিকের জন্য, বিশ্লেষকরা পূর্বাভাস দিয়েছেন যে আয় গত বছরের তুলনায় 15% কম হবে৷
এই মাঝারি আকারের বিজনেস ডেভেলপমেন্ট কোম্পানি (BDC) নেট ইনভেস্টমেন্ট ইনকাম (NII) থেকে তার লভ্যাংশ কভার করেছে - BDC লাভের একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিমাপক - শুধুমাত্র পাঁচ ত্রৈমাসিকে একবার।
আরেকটি উদ্বেগ কোম্পানির ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ। অধীনস্থ অনিরাপদ ঋণ, সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ ঋণ, গত ত্রৈমাসিকে নতুন বিনিয়োগের 55% এবং পোর্টফোলিওর 21% প্রতিনিধিত্ব করে। পোর্টফোলিওটি অত্যন্ত ঘনীভূত, মাত্র 28টি বিনিয়োগ সহ, এবং এক বছর আগের $890 মিলিয়ন থেকে বর্তমানে $787 মিলিয়নে হ্রাস পেয়েছে - প্রায় 12% হ্রাস। কম উপার্জনের সম্পদ সাধারণত কম আয়ের সমান।
বিডিসি স্পেস অবিশ্বস্ত লভ্যাংশের জন্য পরিচিত, এবং ব্ল্যাকরক বেশিরভাগের চেয়ে বেশি লভ্যাংশ ছাঁটাই করেছে। 2008 সাল থেকে বার্ষিক অর্থপ্রদান ছয় গুণ কমেছে, এবং গত বছরের বার্ষিক অর্থপ্রদান 2008 সালের তুলনায় 58% কম ছিল। নির্ভরযোগ্য আয়ের সন্ধানকারী বিনিয়োগকারীদের বিকেসিসি থেকে দূরে থাকার পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে।
এই স্লাইডটি থামাতে, পিটনি বোয়েস ই-কমার্স এবং সফ্টওয়্যারের মতো নতুন বাজারে অধিগ্রহণ করেছে, কিন্তু এই চুক্তিগুলি তার ব্যালেন্স শীটে ঋণ ফেলে দিয়েছে। কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী ঋণ বর্তমানে মোট $3.1 বিলিয়ন এবং EBITDA 7.1 গুণেরও বেশি৷
কোম্পানিটি গত বছর লভ্যাংশ কভার করার জন্য পর্যাপ্ত পরিমাণে বিনামূল্যের নগদ তৈরি করেছে, কিন্তু ঋণের পরিপক্কতা এই বছর $150 মিলিয়ন থেকে 2020 সালে $800 মিলিয়ন এবং 2021 সালে $600 মিলিয়নে উন্নীত হবে। এই প্রয়োজনীয় অর্থপ্রদানের প্রত্যাশায়, পিটনি বোয়েস একটি 73% লভ্যাংশ হ্রাস করার ঘোষণা দিয়েছেন এই বছর শুরু।
এমনকি পে-আউট কাটার পরেও, পরিপক্ক ঋণের বিশাল পরিমাণ চ্যালেঞ্জিং প্রমাণিত হবে, এবং পিটনি বোউস 2019 সালে বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ প্রায় 20% হ্রাস পাবে বলে আশা করছেন। প্রধান ক্রেডিট এজেন্সিগুলির নেতিবাচক রেটিংগুলির কারণে এর ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করা জটিল এবং সম্ভবত ব্যয়বহুল হবে। .
সক্রিয় তহবিল ব্যবস্থাপক ওয়াডেল এবং রিড (WDR, $18.37) নিম্ন ফি সূচক তহবিল এবং ETFs থেকে একটি বড় প্রতিযোগিতামূলক হুমকির সম্মুখীন, যা দ্রুত বাজারের অংশীদারিত্ব অর্জন করছে। ফার্মটি বৃহত্তর প্রতিযোগীদের যেমন ভ্যানগার্ড, ফিডেলিটি এবং শোয়াব (SCHW) এর জন্য একটি বড় অসুবিধার মধ্যে রয়েছে কারণ এর ছোট বিতরণ নেটওয়ার্ক, উচ্চ তহবিল ব্যয় এবং আরও সীমিত পণ্য অফার।
2014 সালে ব্যবস্থাপনার অধীনে ফার্মের সম্পদ $124 বিলিয়ন-এ শীর্ষে ছিল, কিন্তু তারপর থেকে এটি একটি অবিচ্ছিন্ন পতনের সম্মুখীন হয়েছে। বর্তমানে, Waddell &Reed-এর ব্যবস্থাপনায় সম্পদ রয়েছে মোট $65 বিলিয়ন এবং এক বছর আগের তুলনায় 19% কম৷
Waddell &Reed প্রাথমিকভাবে প্রতিষ্ঠানের পরিবর্তে খুচরা বিনিয়োগকারীদের সেবা করে কিন্তু 2018 সালে এর তহবিল বিপণনকারী বিনিয়োগ উপদেষ্টাদের মধ্যে 22% হ্রাস পেয়েছে, যার ফলে পরিচালিত সম্পদে আরও বিলুপ্তির আশঙ্কা দেখা দিয়েছে।
আরেকটি উদ্বেগ হল কোম্পানির তহবিলের গড় কর্মক্ষমতা, যা ব্রোকারদের তার পণ্যের প্রচারে নিরুৎসাহিত করে। গত তিন থেকে পাঁচ বছরে, Waddell &Reed-এর তহবিলের অধিকাংশই লিপার এবং মর্নিংস্টার রেটিং-এর নীচের অর্ধেকের মধ্যে স্থান পেয়েছে। এক-তৃতীয়াংশেরও কম ফান্ডে চার বা পাঁচটি তারকা রয়েছে, যা মর্নিংস্টারের শীর্ষ-স্তরের র্যাঙ্কিং।
কোম্পানিটি 2018 সালে তার লভ্যাংশ 45% কমিয়েছে, কিন্তু পে-আউট 71%-এ সমৃদ্ধ রয়ে গেছে এবং যদি ব্যবস্থাপনার অধীনে সম্পদগুলি ক্রমাগত চুক্তিতে থাকে তাহলে আরও কমানো প্রয়োজন হতে পারে।
বহু বছরের রাজস্ব স্লাইড বন্ধ করার প্রয়াসে, টেলিকম পরিষেবা প্রদানকারী সেঞ্চুরি লিঙ্ক (CTL, $12.15) দুই বছর আগে 34 বিলিয়ন ডলারে লেভেল 3 কমিউনিকেশন কিনেছিল।
একীভূতকরণ কোম্পানির ক্রমাগত বার্ষিক বিক্রয় হ্রাসের ট্র্যাক রেকর্ডকে বাধাগ্রস্ত করেছে এবং সম্মিলিত সত্তার কর্মক্ষমতা হতাশ করেছে। CenturyLink 2018 সালে একটি 3% বিক্রয় হ্রাস রেকর্ড করেছে এবং সেইসাথে একটি বিশাল সম্পদের প্রতিবন্ধকতা চার্জ এবং একটি উপার্জন ক্ষতি। এর ব্রডব্যান্ড গ্রাহক সংখ্যা 4% দ্বারা সংকুচিত হয়েছে। কোম্পানিটি বিগত ছয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে পাঁচটিতে বিশ্লেষকদের রাজস্ব অনুমান মিস করেছে৷
এবং খুব সম্প্রতি, লেভেল 3-এর অ্যাকাউন্টিংয়ে "বস্তুগত দুর্বলতা" আবিষ্কার করার পরে কোম্পানি তার 2018 সালের বার্ষিক প্রতিবেদন দাখিল করতে বিলম্ব করার পরে CTL শেয়ারগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে৷
এই সবের উপরে, লেভেল 3 কমিউনিকেশনস ক্রয় সেঞ্চুরিলিঙ্কের ব্যালেন্স শীটে প্রচুর ঋণ যোগ করেছে। বর্তমানে, কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী ঋণ রয়েছে $35.4 বিলিয়ন, একটি সমৃদ্ধ 179% ঋণ থেকে ইক্যুইটি অনুপাত এবং ঋণের লোড মোট প্রায় নয় গুণ বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ৷
এমনকি কোনো প্রবৃদ্ধি না থাকলেও, লভ্যাংশ বেশ কয়েক বছর ধরে আয়কে ছাড়িয়ে গেছে এবং গত চার বছরে পেআউট গড়ে 140% হয়েছে।
ডিসেম্বরে দেশব্যাপী পরিষেবা বিভ্রাটের পরে সেঞ্চুরিলিঙ্কও তার খ্যাতিতে একটি বড় আঘাত নিয়েছিল। বিভ্রাটটি 24 ঘন্টারও বেশি সময় ধরে চলেছিল, অনেক এলাকায় 911টি জরুরী পরিষেবা কমিয়ে দিয়েছে এবং কোম্পানির নেটওয়ার্কের একটি FCC তদন্ত শুরু করেছে৷
CenturyLink 2019 সালের বিনামূল্যের নগদ প্রবাহের জন্য গাইড করছে কমপক্ষে 20% কম এবং ফেব্রুয়ারিতে তার লভ্যাংশ 50% এর বেশি কমানোর কঠোর পদক্ষেপ নিয়েছে।