চীন একটি জটিল দেশ। এর দ্রুত বৃদ্ধি এবং শিল্পায়ন এটিকে উদীয়মান দেশগুলির শ্রেণীতে ফেলেছে, তবে এর বিশাল আকার এটিকে একটি উন্নত দেশের কিছু গুণাবলী প্রদান করে। বিনিয়োগ ফার্ম ম্যাথুস এশিয়ার প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা রবার্ট হরকস বলেছেন, মাত্র কয়েক দশকে, চীন "একটি প্রধান অর্থনীতির সবচেয়ে দ্রুত এবং সুদূরপ্রসারী রূপান্তরগুলির মধ্যে একটি যা বিশ্ব কখনও দেখেনি" সম্পন্ন করেছে৷

চীন ইতিমধ্যেই একটি বৈশ্বিক শক্তিশালা, বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতি এবং গ্রহে পণ্যের বৃহত্তম রপ্তানিকারক। এখন এটি অর্থনৈতিক উন্নয়নের একটি নতুন পর্যায়ের দ্বারপ্রান্তে রয়েছে—যেটি উৎপাদন ও অবকাঠামোতে মনোযোগ না দিয়ে প্রযুক্তি এবং ভোক্তাদের ব্যয় দ্বারা চালিত।

তবুও বিনিয়োগকারীরা ক্ষুব্ধ, এবং চীনা স্টক গত বছর সংগ্রাম করেছিল। 2018 সালে, MSCI চীন সূচক 18.9% ডুবেছে। একটি সমস্যা হল মধ্য রাজ্যে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি (চীনের জন্য ম্যান্ডারিন শব্দের একটি আলগা ইংরেজি অনুবাদ) মন্থর হয়েছে। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, দেশের মোট অভ্যন্তরীণ উৎপাদন বার্ষিক প্রায় 6% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা আগের বছরের গড় বৃদ্ধির 10% থেকে কম। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে বাণিজ্য উত্তেজনা সাহায্য করেনি৷

ব্ল্যাকরকের প্রধান ইক্যুইটি কৌশলবিদ কেট মুর বলেছেন, যখন চীনের বৃদ্ধির সম্ভাবনার কথা আসে, তখন বিনিয়োগকারীদের ভয় "অতিরিক্ত" হয়ে যায়। "চীন বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতিগুলির মধ্যে একটি হওয়ার জন্য খুব ভাল অবস্থায় রয়েছে," তিনি বলেছেন। প্রকৃতপক্ষে, 2019 সালের গোড়ার দিকে, অর্থনৈতিক উন্নতির ছোট লক্ষণ এবং মার্কিন-চীন বাণিজ্য চুক্তির দিকে একটি ইতিবাচক পদক্ষেপ বছরের প্রথম 16 সপ্তাহে MSCI চায়না সূচক 22.2% বৃদ্ধি পেয়েছে। (এই গল্পে দাম এবং রিটার্ন 19 এপ্রিল।)

ওয়েলস ফার্গো ইনভেস্টমেন্ট ইনস্টিটিউটের কৌশল বিশ্লেষক পিটার ডোনিসানু বলেছেন, বিস্তৃত বাজারের দোলাচল দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা, যে কোনও দিন শিরোনামে প্রতিক্রিয়া দেখায়, "গাছের জন্য বন মিস করতে পারে"। এশিয়ান পাওয়ার হাউস দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির গতিপথে রয়েছে। "চিন এখনও সবচেয়ে উন্নত দেশগুলিকে ধরার জন্য দীর্ঘ পথের মুখোমুখি," ডনিসনু বলেছেন৷ "এটি মাত্র অর্ধেক শুরু হয়েছে।"

বুলিশ গ্রহণ

চীনের 6% জিডিপি বৃদ্ধির হার—সরকারের সরকারী লক্ষ্য—এখনও বিশ্বের বাকি অংশের তুলনায় শক্তিশালী। এটি উন্নয়নশীল বিশ্বের জন্য গড়ে তিনগুণ এবং অন্যান্য উদীয়মান দেশগুলির তুলনায় 43% দ্রুত। চীনের ঘোষিত প্রবৃদ্ধি লক্ষ্যমাত্রা পূরণের ইতিহাস রয়েছে এবং "আমরা বিশ্বাস করি তারা প্রদান করবে," মুর বলেছেন। তিনি যোগ করেছেন যে চীনের পর্যবেক্ষকদের কাছে স্যাটেলাইট চিত্র এবং এমনকি সামাজিক মিডিয়া সহ চীনের সরকারী ডেটার যথার্থতা মূল্যায়ন করার জন্য আরও সরঞ্জাম রয়েছে। মুর বলেন, "সরঞ্জাম এবং উপলভ্য ডেটা আমাদেরকে চীনের প্রবৃদ্ধির বিষয়ে আমাদের দৃষ্টিভঙ্গির উপর আস্থা রাখতে দেয় যা এক দশক আগে ছিল।"

2013 এবং 2015 সালে চালু করা নতুন উদ্যোগগুলির লক্ষ্য প্রবৃদ্ধি বজায় রাখা। একটি চীন এবং আফ্রিকা, মধ্যপ্রাচ্য, ইউরোপ এবং এশিয়ার দেশগুলির মধ্যে বাণিজ্য সুযোগ বাড়ানোর দিকে মনোনিবেশ করছে। অন্যটি অন্যান্য জিনিসগুলির মধ্যে স্বদেশী প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনকে উত্সাহ দেয়। বেইজিং অর্থনৈতিক লক্ষ্য অর্জনের জন্য "ফাইন-টিউনিং" নীতির বিষয়ে চতুর এবং দ্রুত প্রমাণিত হয়েছে, মুর বলেছেন। এটি একটি কেন্দ্রীভূত সরকার থাকার একটি উত্থান। সিদ্ধান্ত দ্রুত নেওয়া হয়, উন্নত বাজারের বিপরীতে।

চীনে বিদেশী বিনিয়োগের বিষয়ে শিথিল নিয়মের কারণে চীনা স্টক মার্কেট বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য বন্ধুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে। হংকং এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের এক্সচেঞ্জগুলিতে তালিকাভুক্ত চীনা স্টকগুলি ছাড়াও, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা এখন সাংহাই এবং শেনজেন এক্সচেঞ্জে বাণিজ্য করে এমন নির্বাচিত স্টক কিনতে পারে, যা চায়না এ-শেয়ার নামে পরিচিত৷ ম্যাথুস চায়না ফান্ডের লিড ম্যানেজার অ্যান্ড্রু ম্যাটক বলেছেন, "গত তিন বা চার বছরে, বিনিয়োগের সুযোগের সংখ্যা প্রসারিত হয়েছে।"

দেশের অর্থনৈতিক উন্নয়নের দ্বিতীয় ধাপটি বিশ্ব বিনিয়োগকারীদের সাথে অনুরণিত হওয়া উচিত। দশ বছর আগে, MSCI চীন সূচকে আর্থিক এবং শক্তি সবচেয়ে বড় খাত ছিল। আজ, ইন্টারনেট এবং অন্যান্য প্রযুক্তি সংস্থাগুলি আর্থিক এবং ভোগ্যপণ্য এবং পরিষেবাগুলির সাথে রাজত্ব করছে। "পশ্চিমা বিশ্বের বিনিয়োগকারীরা এখন এই চীনা কোম্পানিগুলির সাথে সম্পর্ক করতে পারে," ম্যাটক বলেছেন। টেনসেন্ট হোল্ডিংস, উদাহরণস্বরূপ, চীনের ফেসবুক; Baidu হল চীনের Google; এবং আলিবাবা গ্রুপ হোল্ডিং হল চাইনিজ Amazon.com।

তবুও, এই মাঝে মাঝে-সাধারণ বাজারে বিনিয়োগের ঝুঁকিগুলি অদৃশ্য হয়ে যায়নি। মার্কিন-চীন বাণিজ্য সম্পর্ক উন্নত হতে পারে, তবে অন্যান্য উত্তেজনা রয়ে গেছে। "আমরা আশা করি যে একটি বাণিজ্য চুক্তি হওয়ার পরেও মার্কিন-চীন সম্পর্ক উত্তেজনাপূর্ণ হবে," বলেছেন ব্ল্যাকরকের মুর৷ গ্লোবাল টেক সেক্টরে প্রতিযোগিতা এবং সাইবার সিকিউরিটি হল দুটি হট বাটন।

ক্রেডিট উদ্বেগ তাঁত, খুব. দেশের ঋণ—ব্যাঙ্ক ঋণ, কর্পোরেট ঋণ এবং সরকারী, রাষ্ট্রীয় ও বেসরকারি ঋণ, প্লাস শ্যাডো ব্যাঙ্কিং (অনিয়ন্ত্রিত প্রতিষ্ঠানের ঋণ)—এখন জিডিপির 200%-এর বেশি পরিমাপ করে৷

এবং অস্থিরতা আছে। উদীয়মান-বাজারের স্টকগুলি সর্বদা পাথুরে ছিল, তবে চীনের স্টকগুলি আরও বেশি হয়েছে। যেকোনো প্রদত্ত বছরে 5% থেকে 10% সংশোধনের জন্য নিজেকে প্রস্তুত করুন। “বিনিয়োগকারীদের এটির সাথে স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করা উচিত। কিন্তু তারা বিনিয়োগে যোগ করতে এবং দীর্ঘমেয়াদে ধরে রাখতে সংশোধন ব্যবহার করতে পারে,” বলেছেন মুর৷

বিনিয়োগের উপায়

চীনে অর্থোপার্জনের একটি উপায় হল একটি বৈচিত্র্যময় উদীয়মান বাজারের স্টক তহবিলের সাথে আপনার এক্সপোজার বাড়ানো। সর্বোপরি, চীন MSCI উদীয়মান বাজার সূচকের 30% এরও বেশি। এবং নভেম্বরে, MSCI সেই বেঞ্চমার্কে বেশ কয়েকটি পরিবর্তনের শেষটি সম্পন্ন করার পরে, দেশের দ্রুত বর্ধনশীল সংস্থাগুলি EM সূচকে চীনের স্টকের আরও বড় অংশ তৈরি করবে। চীন একটি বড় কারণ ব্ল্যাকরক কৌশলবিদরা এই দিনগুলি সামগ্রিকভাবে উদীয়মান-বাজারের স্টকগুলিতে বুলিশ। "চীন হল মূল চালক," মুর বলেছেন৷

ওয়েলস ফার্গো ইনভেস্টমেন্ট ইনস্টিটিউট বলছে, একজন বৃদ্ধি-ভিত্তিক বিনিয়োগকারী উদীয়মান বাজারের স্টকগুলিতে পোর্টফোলিও সম্পদের 10% উৎসর্গ করতে পারে। এই ধরনের বাজি আপনার সামগ্রিক পোর্টফোলিওতে চাইনিজ স্টকের প্রায় 3% অংশীদারিত্বের প্রতিনিধিত্ব করে। আমাদের প্রিয় উদীয়মান বাজারের স্টক ফান্ড হল ব্যারন ইমার্জিং মার্কেটস (প্রতীক BEXFX)। ম্যানেজার মাইকেল কাস বলেছেন যে তিনি এই বছরের শেষের দিকে চীনের অর্থনীতি এবং কর্পোরেট আয় থেকে আরও ইতিবাচক সংকেত দেখতে পাবেন বলে আশা করছেন। তহবিলের 33% সম্পত্তি চীনা সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগ করা হয়েছে এবং আলিবাবা এবং টেনসেন্ট হল এর শীর্ষ হোল্ডিং৷

কিন্তু আপনি হয়ত আরো টার্গেটেড, এবং একটু বেশি ভারী, অবস্থান নিতে চাইতে পারেন। ওয়েলস ফার্গো দ্বারা প্রস্তাবিত সবচেয়ে আক্রমনাত্মক বরাদ্দ, উদাহরণস্বরূপ, চীনা স্টকগুলিতে প্রায় 6% রয়েছে (উদীয়মান-বাজারের স্টকগুলিতে 18% শেয়ারের উপর ভিত্তি করে)। কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস, বোস্টন-ভিত্তিক একটি উপদেষ্টা সংস্থা, বলেছে যে চীনের মোট স্টক সম্পদের 5% থেকে 10% ধরে রাখা যুক্তিসঙ্গত, বিশ্বে এর অর্থনীতি এবং শেয়ার বাজারের আপেক্ষিক আকারের পরিপ্রেক্ষিতে৷

এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড হল বিনিয়োগের আরেকটি উপায়। ISশেয়ার MSCI চায়না (MCHI, $65), দ্বিতীয় বৃহত্তম চীন-কেন্দ্রিক ETF, $4.7 বিলিয়ন সম্পদ সহ, চীন, হংকং এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত চীনা স্টকগুলির এক্সপোজার অফার করে৷

আরো-আক্রমনাত্মক বিনিয়োগকারীরা বিবেচনা করতে পারে SPDR MSCI China A Shares IMI ETF (XINA, $23)। এটির সম্পদ মাত্র $5.8 মিলিয়ন, আমাদের পছন্দের চেয়ে কম। কিন্তু এটি বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য উপলব্ধ অভ্যন্তরীণভাবে তালিকাভুক্ত A-শেয়ার কোম্পানিগুলির উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে, যা ব্যারন ইমার্জিং মার্কেটস ম্যানেজার কাস বলেছেন যে দেশের সবচেয়ে উত্তেজনাপূর্ণ বিনিয়োগের সুযোগ অন্তর্ভুক্ত। "এখানেই আপনি পরবর্তী টেনসেন্ট বা আলিবাবা খুঁজে পেতে যাচ্ছেন," তিনি বলেছেন। অস্থিরতা উচ্চ, তবে. 2018 সালে, SPDR ETF হারিয়েছে 29.8%; iShares ETFও ধাক্কা খেয়েছে, কিন্তু মাত্র 19.8%। কিন্তু SPDR অফারটি দ্রুত এবং উচ্চতর হয়েছে, 2019 সালের প্রথম 16 সপ্তাহে 39.4% বেড়েছে, iShares ETF-এর 23.3% এর তুলনায়৷

চীনে একটি মসৃণ পথ খুঁজছেন বিনিয়োগকারীদের ম্যাথিউস চায়না লভ্যাংশ বিবেচনা করা উচিত (MCDFX)। তহবিলটি সমস্ত আকারের লভ্যাংশ-প্রদানকারী চীনা কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করে যাদের স্বাস্থ্যকর ব্যালেন্স শীট রয়েছে এবং স্থির মুনাফা এবং নগদ প্রবাহ উৎপন্ন করে৷ বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য উপলব্ধ সমস্ত পাবলিকলি ট্রেড করা চীনা সংস্থাগুলির প্রায় 90% একটি লভ্যাংশ অফার করে, সাধারণত বছরে একবার দেওয়া হয়। গত পাঁচ বছরে, চীনের লভ্যাংশ বার্ষিক 12.5% ​​ফেরত দিয়েছে। এটি 21% কম অস্থিরতার সাথে সমস্ত চীন-কেন্দ্রিক তহবিলের 93%কে ছাড়িয়ে গেছে৷

চায়না ডিভিডেন্ডের ম্যানেজার, শেরউড ঝাং এবং ইউ ঝাং, একটি বারবেল পোর্টফোলিও তৈরি করেন। এক প্রান্তে পরিপক্ক শিল্পে স্থিতিশীল সংস্থাগুলির শেয়ার রয়েছে যার মধ্যে চর্বিযুক্ত অর্থপ্রদান রয়েছে তবে গড় আয় বৃদ্ধি। ক্যাপিটাল্যান্ড রিটেইল চায়না ট্রাস্ট, উদাহরণস্বরূপ, একটি রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগ ট্রাস্ট, একটি 6.4% লভ্যাংশ প্রদান করে। অন্য প্রান্তে, ম্যানেজাররা ছোট, দ্রুত বর্ধনশীল কোম্পানিগুলির শেয়ার ক্রয় করে যেগুলি পরিমিত লভ্যাংশ প্রদান করে। চায়না ওভারসিজ প্রপার্টি হোল্ডিংস, একটি সম্পত্তি ব্যবস্থাপনা সংস্থা, 1.1% ফলন করে। 2018 সালের ডিসেম্বরে শেষ হওয়া তার শেষ সম্পূর্ণ অর্থবছরের জন্য, ফার্মটি 31% আয় বৃদ্ধির কথা জানিয়েছে, শেরউড ঝাং বলেছেন। তহবিলের লক্ষ্য হল একটি পোর্টফোলিও যার উপরে গড় ডিভিডেন্ড ইল্ড এবং গড় আয়ের বৃদ্ধি, MSCI চায়না সূচকের তুলনায়।

আমরা ম্যাথিউস চায়না পছন্দ করি (MCHFX)ও। উইনি চোয়াং এবং অ্যান্ড্রু ম্যাটক তহবিল চালান, বেশিরভাগ বড়, ক্রমবর্ধমান সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগ করে যুক্তিসঙ্গত মূল্যে ব্যবসা করে৷ তারা পোর্টফোলিওকে 35 থেকে 45 হোল্ডিং-এর মধ্যে সীমাবদ্ধ করে কারণ এটি তাদের বিনিয়োগের পছন্দ সম্পর্কে আরও সিদ্ধান্তমূলক হতে বাধ্য করে। "যদি আমরা 100% নিশ্চিত না হই তবে আমরা এটি কিনি না," ম্যাটক বলেছেন। "আপনি নিজেকে আরও কাজ করতে বাধ্য করেন, এবং এটি ভুলগুলি কমিয়ে দেয়।"

দু'জন চীনে ব্যাপকভাবে ভ্রমণ করেন। চোয়াং এবং ম্যাটক সান ফ্রান্সিসকোতে অবস্থিত, তবে ম্যাটক প্রায় 90টি চীনা শহর পরিদর্শন করেছেন। ধারণাটি হল 150টি মাঝারি আকারের এবং 1 মিলিয়ন বা তার বেশি জনসংখ্যা সহ বড় শহর থেকে বিনিয়োগের ধারণা সংগ্রহ করা। এপ্রিল 2015 থেকে, তহবিলটি বার্ষিকভাবে 6.5% লাভ করেছে, যা সাধারণ চায়না তহবিলের 4.3% রিটার্নকে ছাড়িয়ে গেছে।

এই জুটি যারা ফিডেলিটি চায়না অঞ্চল চালায় (FHKCX), স্টিফেন লিউ এবং ইভান জি, মাত্র এক বছরের জন্য নেতৃত্বে রয়েছেন, কিন্তু তারা সেই অল্প সময়ের মধ্যে তাদের দক্ষতা প্রমাণ করেছেন। MSCI চীন সূচক গত 12 মাসে 3.3% কমেছে, কিন্তু চীন অঞ্চলের তহবিল 0.3% লাভ সহ সমতল ছিল। আমরা অবশ্যই দীর্ঘ রেকর্ড পছন্দ করি। কিন্তু আমরা মনে করি এই তহবিলটি, যার পিছনে বিশ্বব্যাপী 20 জন বিশ্লেষক রয়েছে, এটি দেখার মূল্যবান৷

Lieu এবং Xie, যারা হংকং-এ অবস্থিত, তারা বৃহত্তর চীনে ক্রমবর্ধমান সংস্থাগুলির সন্ধান করে যেগুলি যুক্তিসঙ্গত মূল্যে ব্যবসা করে। সংস্থাগুলিকে অবশ্যই চীনের সাথে অর্থনৈতিকভাবে আবদ্ধ হতে হবে, তবে তাদের সেখানে সদর দফতর হতে হবে না। ফান্ডের বেশির ভাগই আলিবাবা এবং টেনসেন্টের মতো স্থিতিশীল উপার্জন সহ বড় সংস্থাগুলিতে নিবেদিত। কিন্তু পোর্টফোলিওর 25% সুবিধাবাদী নাটকের জন্য সংরক্ষিত, যেমন AirTAC ইন্টারন্যাশনাল গ্রুপ, একটি তাইওয়ানের ফার্ম যা স্বয়ংক্রিয় কারখানার জন্য বায়ুসংক্রান্ত উপাদান তৈরি করে। 2018 সালের শেষের দিকে স্টকটি তার মূল্যের অর্ধেকেরও বেশি হারিয়ে ফেললে, চীনে প্রবৃদ্ধি মন্থর হওয়ার উদ্বেগের কারণে তহবিলটি শেয়ার ছিনিয়ে নেয়। স্টকটি তার 2018 সালের নিম্ন থেকে 70% এর বেশি বেড়েছে৷