আমরা গত বছর এই সময়ে বলেছিলাম যে অপ্রতিরোধ্য আর্থিক সহ ব্লু চিপগুলি এমন ধরণের স্টক হবে যা মহামারী থেকে বেরিয়ে আসতে পারে গোলাপের মতো গন্ধযুক্ত৷
এটি সত্যিই ঘটেছিল, কিন্তু এখন যখন অর্থনীতি পুনরুদ্ধারের পথে রয়েছে, মনে করবেন না যে এই ধরণের বলিষ্ঠ ব্লু-চিপ স্টকগুলি পরিত্যাগ করার সময় এসেছে৷ সর্বোপরি, চটকদার ব্যালেন্স শীট এবং দায়িত্বশীল আর্থিক ব্যবস্থাপনা কখনই শৈলীর বাইরে যায় না।
আমরা ব্লু চিপসের মহাবিশ্ব অন্বেষণ করতে ভ্যালু লাইনের সাহায্য তালিকাভুক্ত করেছি যা আর্থিক শক্তির জন্য তাদের A++ রেটিং পেয়েছে। কিন্তু স্বাভাবিকভাবেই, বিনিয়োগকারীরা এমন কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করতে চান না যেগুলি জলে পদদলিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, তাই নির্বাচনগুলিকেও অন্তত 5% তিন থেকে পাঁচ বছরের বার্ষিক প্রবৃদ্ধির অনুমান করতে হয়েছিল৷
ইয়ান জেন্ডলার, ভ্যালু লাইন ডিরেক্টর অফ রিসার্চ, বলেছেন যে একটি A++ রেটিং এর জন্য মাঝারি ঋণের মাত্রা এবং একটি শক্তিশালী নগদ অবস্থান সহ একটি ব্যতিক্রমী ব্যালেন্স শীট প্রয়োজন। তিনি যোগ করেছেন যে, প্রবৃদ্ধি অর্জনের জন্য, এই কোম্পানিগুলিকে সফল ক্রিয়াকলাপ, ব্যাপক মার্জিন এবং উল্লেখযোগ্য নগদ প্রবাহও প্রদর্শন করতে হয়েছিল৷
কিন্তু তিনি আর্থিক শক্তির মূল্যায়নে ব্যালেন্স শীটের প্রাধান্য বজায় রাখেন।
"বৃদ্ধি আয় এবং শেয়ারের দাম চালাতে পারে," তিনি বলেছেন। "কিন্তু যখন প্রবৃদ্ধি শুকিয়ে যায়, বা অর্থনীতি এটিকে খুঁজে পাওয়া চ্যালেঞ্জিং করে তোলে, তখন একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট যা নিশ্চিত করে যে কোম্পানিটি অন্য দিন লড়াই করার জন্য বেঁচে থাকবে।"
এখানে, আমরা ব্রাউনি ব্যালেন্স শীট সহ 25টি নীল চিপ অন্বেষণ করি৷
এখানে এয়ার প্রোডাক্টস এবং কেমিক্যালস এর আর্থিক শক্তির একটি সাক্ষ্য (APD, $287.15):গত এপ্রিলে এটি সহজেই $4.8 বিলিয়ন ঋণের অফার সম্পন্ন করেছে – ঠিক যেমন ভয় ছিল মহামারীটি কী বিপর্যয় নিয়ে আসতে পারে তা নিয়ে। এই চুক্তিটি সৌদি আরবে একটি যৌথ উদ্যোগে অর্থায়নের জন্য ব্যবহার করা হয়েছিল, যা ইঙ্গিত দেয় যে যাই হোক না কেন, এয়ার প্রোডাক্টের ব্যবস্থাপনা অপেক্ষায় ছিল৷
এটি তার ঋণ প্রায় $8 বিলিয়ন পর্যন্ত নিয়ে এসেছে, কিন্তু 30 সেপ্টেম্বর শেষ হওয়া অর্থবছরে এর ঋণের মাত্র $470 মিলিয়ন বকেয়া আছে। এবং এই সংখ্যাটি প্রায় ভয়ের মতো নয় যখন আপনি বিবেচনা করেন যে APD-এর কাছেও $6 বিলিয়নের বেশি নগদ রয়েছে এর ব্যালেন্স শীটে। এমনকি অতিরিক্ত ঋণের সাথেও, এয়ার প্রোডাক্টের মোট দায় মোটামুটি তার শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটির সমান।
ম্যানেজমেন্ট অনুমান করেছে যে মহামারী ট্রিমড ফিসকাল 2020 বিক্রয় 4%, এবং শেয়ার প্রতি আয় 60 থেকে 65 সেন্ট – একটি ছোট সংখ্যা নয়, কিন্তু শেয়ার প্রতি আয় $8.38, দুঃখজনক নয়। এই চিত্রটি সহজেই $5.18 APD প্রদত্ত লভ্যাংশ কভার করে। নগদ প্রবাহের ভিত্তিতে এটিতে অনেক বেশি হেডরুম রয়েছে, শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ প্রায় $14।
APD-এর অর্থবছরের 2021-এর প্রথম ত্রৈমাসিক, যা 2020 সালের ডিসেম্বরে শেষ হয়েছিল, মহামারীর আগে 2019-এর তুলনায় একটি কঠিন তুলনার বিপরীতে ফ্ল্যাট-ইশ বিক্রয় এবং নেট আয় দেখেছিল। কিন্তু অন্যান্য ব্লু চিপসের মতোই, কমপগুলি এখান থেকে সহজ হওয়া উচিত৷
৷বিশ্লেষকরা 2021 সালে APD-এর কিছু প্রবৃদ্ধিও দেখতে পাচ্ছেন। গড়ে, পেশাদাররা 2021-এ শেয়ার প্রতি $9.03 লাভের আশা করছেন, বা বছরে প্রায় 8% লাভ হবে।
ফোর্ড ইক্যুইটি রিসার্চ বিশ্লেষকরা বলছেন, "(আয়) উপার্জনের অস্থিরতার জন্য সামঞ্জস্য করার সময় ত্রৈমাসিক বৃদ্ধির হারে শক্তিশালী ত্বরণ দেখিয়েছে।" "এটি ভবিষ্যতের আয় বৃদ্ধিতে উন্নতির ইঙ্গিত দেয়।"
Google অভিভাবক বর্ণমালা (GOOGL, $2,285.25) এর প্রচুর নগদ এবং খুব কম ঋণ রয়েছে, যা একটি ব্রাউনি ব্যালেন্স শীটের সবচেয়ে স্পষ্ট লক্ষণগুলির মধ্যে একটি৷
স্বাভাবিকভাবেই, না ঋণ যে কোন ঋণ থাকার চেয়ে ভাল হবে, কিন্তু বর্ণমালার এত নগদ আছে, এর সামান্য ঋণের স্তূপ কোন ব্যাপার না। নগদ এবং বিপণনযোগ্য সিকিউরিটিজ মোট $137 বিলিয়ন, দীর্ঘমেয়াদী ঋণের বিপরীতে মাত্র $14 বিলিয়ন। এবং এই IOUগুলির কেউই এই বছর আসছে না৷
৷পরিপ্রেক্ষিতে এত নগদ রাখার জন্য, Alphabet গত দুই বছরে তার গড় মূলধন ব্যয়ের অর্থায়ন করতে পারে, প্রায় $23 বিলিয়ন বার্ষিক, আগামী ছয় বছরের জন্য শুধু হাতে নগদ। এটি বাকি $15 বা তার বিলিয়ন শেয়ার বাইব্যাক অনুমোদনের নয়বার বেশি শেষ করতে পারে৷
তারপরও, নগদ আসতে থাকে। 2020-এর অপারেশন থেকে নগদ প্রবাহ ছিল $65 বিলিয়ন। এমনকি এটি $31 বিলিয়ন স্টক পুনঃক্রয়, $7 বিলিয়ন ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্ট এবং অন্যান্য বিভিন্ন ব্যবহার এবং সমন্বয় হ্রাস করার পরেও, GOOGL এর এখনও $8 বিলিয়ন বাকি ছিল।
এবং Alphabet এই পটভূমিতে বৃদ্ধি প্রদান করছে। 2020 সালে, আয় 17% এর বেশি বেড়ে $40.3 বিলিয়ন থেকে 13% থেকে $183 বিলিয়ন বেড়েছে। বিক্রয় এবং উপার্জন উভয়ই Google-এর 10-বছরের গড় বৃদ্ধির হার যথাক্রমে 18% এবং 20%-এর কম ছিল, কিন্তু মহামারীর মধ্যে বিজ্ঞাপনদাতারা তাদের শিং টানানোর ফলে এটি এসেছিল৷
CFRA বিশ্লেষক জন ফ্রিম্যান বলেছেন, "স্পষ্টতই, মূল ব্যবসায় যথেষ্ট অন্তর্নিহিত অপারেটিং লিভারেজ রয়েছে, যদিও ম্যানেজমেন্ট আপাতত টপ-লাইন বৃদ্ধি বনাম উচ্চ মুনাফাকে অগ্রাধিকার দিচ্ছে।"
বৃদ্ধির চালকদের মধ্যে? Google-এর বহুল প্রচারিত ক্লাউড ব্যবসা, যা এখনও বিক্রয়ের 10%-এরও কম প্রতিনিধিত্ব করে, কিন্তু দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে। 2018 সাল থেকে এটি দ্বিগুণেরও বেশি হয়েছে।
Amazon.com এর (AMZN, $3,379.09) ব্যালেন্স শীট অনুপস্থিত৷
$84 বিলিয়ন নগদ এবং বিপণনযোগ্য সিকিউরিটিজ কোম্পানির $33 বিলিয়ন দীর্ঘমেয়াদী ঋণকে বামন করে। এবং সেই ঋণের এক শতাংশও এই বছর বকেয়া নেই, বিশ্ব দখল করার জন্য অ্যামাজনের জন্য আরও নগদ রেখে গেছে। আরও ভাল, অ্যামাজনের শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ ছিল প্রায় $84; যদিও এটির কোনো লভ্যাংশ প্রদান করা হয় না, তবে এটি শেয়ার প্রতি প্রায় $40 বা গত বছরের নগদ প্রবাহের 48% হারে বহিরাগত মূলধন ব্যয়ে জড়িত।
আসুন দৃষ্টিকোণের জন্য অন্যান্য ব্লু চিপগুলির সাথে এই মূলধন ব্যয়ের তুলনা করি। মাইক্রোসফ্টের মতো একজন কৃষক তার নগদ প্রবাহের মাত্র ২৭% মূলধন ব্যয়ে ব্যয় করে। নর্থরপ গ্রুম্যান, প্রচুর হার্ড অ্যাসেট এবং ম্যানুফ্যাকচারিং সাইট সহ, 27% খরচ করে। এমনকি বেহেমথ অ্যাপল, দূর-দূরান্তের ক্রিয়াকলাপ সহ, তার নগদ প্রবাহের 11% মূলধন ব্যয়ে ব্যয় করে।
AMZN-এর 48% ব্যয় বেজোসের দাবির পিছনে কিছু আভাস রাখে যে অ্যামাজনের বেশিরভাগ বৃদ্ধি এখনও এটির চেয়ে এগিয়ে রয়েছে৷
যদিও আমাজনের মন্ত্র আপাতদৃষ্টিতে আয় বৃদ্ধিকে এড়িয়ে যায়, কোম্পানির কর্মক্ষমতা অন্যথায় পরামর্শ দেয়। নিট আয় 2019 সালে প্রায় $10 বিলিয়ন থেকে বেড়ে 2020 সালে প্রায় $21 বিলিয়ন হয়েছে এবং 2021 এবং 2022 সালে নেট আয়ের জন্য গড় বিশ্লেষকের পূর্বাভাস যথাক্রমে প্রায় $25 বিলিয়ন এবং $35 বিলিয়ন।
ভ্যালু লাইন বিশ্লেষক ব্রায়ান ফং বলেছেন, "COVID-19 মহামারী থেকে Amazon অনেক উপকৃত হয়েছে বলে মনে হচ্ছে এবং আমরা মনে করি অনলাইন খুচরা বিক্রেতা চিত্তাকর্ষক আর্থিক ফলাফল পোস্ট করবে।"
Ansys (ANSS, $374.62) এই তালিকার কম পরিচিত ব্লু চিপগুলির মধ্যে হতে পারে, তবে এটি আপনার রাডারে রাখা মূল্যবান৷
CFRA বিশ্লেষক জন ফ্রিম্যান নোট করেছেন যে ইঞ্জিনিয়ারিং সফ্টওয়্যার বিকাশকারী মুরের আইনের ডানদিকে রয়েছে৷ অর্থাৎ, কম্পিউটিং শক্তি বাড়ার সাথে সাথে প্রোটোটাইপিংয়ের সাথে যুক্ত সময় এবং ব্যয় কমিয়ে আনসিসের সমাধানগুলি ব্যবহার করা যেতে পারে এমন পরিস্থিতিতেও বৃদ্ধি পায়৷
কিন্তু কম্পিউটিং শক্তি তার একমাত্র সুবিধা নয়। Ansys এর একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীটও রয়েছে। কোম্পানির কাছে নগদ $900 মিলিয়নেরও বেশি - তার দীর্ঘমেয়াদী ঋণের থেকে একটু বেশি। এবং এই ঋণের কোনোটাই এই বছর বকেয়া নেই৷
৷ANSS একটি খণ্ডিত বাজারে একটি বাজার নেতৃত্বের অবস্থান উপভোগ করে যা ছোট প্রতিদ্বন্দ্বীদের কাছ থেকে শেয়ার নেওয়ার মাধ্যমে বা শুধুমাত্র তাদের কেনার মাধ্যমে বৃদ্ধি সক্ষম করে। 2020 সালে, এটি একটি জোড়া তৈরি করেছে:বিশ্লেষণাত্মক গ্রাফিক্স এবং লুমেরিক্যাল। কোম্পানির প্রায় $500 মিলিয়নের শক্তিশালী বিনামূল্যের নগদ প্রবাহ এটিকে এই ডিলের প্রয়োজনে $572 মিলিয়ন নগদ অর্থায়ন করতে সক্ষম করেছে।
Ansys লভ্যাংশ প্রদান করে না কিন্তু পর্যাপ্তভাবে উপস্থিত হয়, যদি সফ্টওয়্যার সিমুলেশনের বৃদ্ধির জন্য রক্ষণশীলভাবে অবস্থান না করে।
এটা কল্পনা করা কঠিন যে প্রায় $100 বিলিয়ন ঋণের একটি কোম্পানির একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট আছে। কিন্তু তারপরে, Apple এর মত কয়েকটি নীল চিপ আছে (AAPL, $134.50)।
ইতালি বা কানাডার জিডিপির চেয়ে বড় মার্কেট ক্যাপ সহ, বড় সংখ্যাকে প্রেক্ষাপটে রাখতে হবে।
প্রারম্ভিকদের জন্য, অ্যাপলের দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগে $119 বিলিয়ন লুকিয়ে আছে। সরাসরি নগদ অর্থের পরিপ্রেক্ষিতে, অ্যাপলের অতিরিক্ত $77 বিলিয়ন স্টেশ আসন্ন বছরে বকেয়া $13 বিলিয়ন ঋণ, সেইসাথে পাঁচ বছরে বকেয়া $55 বিলিয়নকে বামন করে। উল্লেখ করার মতো নয়, এটি সেই ঋণের উপর অত্যন্ত কম হার পরিশোধ করছে।
অ্যাপল গত বছর নগদ প্রবাহে শেয়ার প্রতি $4.03 জেনারেট করেছে। এটি শেয়ার প্রতি 82 সেন্টের বার্ষিক লভ্যাংশের প্রায় পাঁচগুণ এবং অ্যাপলের সম্মিলিত লভ্যাংশ এবং অন্যান্য মূলধন ব্যয়ের তিন গুণেরও বেশি। সর্বোপরি, অ্যাপলের নগদ আগামী কয়েক বছরে ফুলে উঠবে বলে আশা করা হচ্ছে, এই বছর শেয়ার প্রতি $5.25, তারপর 2021 সালে শেয়ার প্রতি $5.75।
এই পরিস্থিতিতে, এমন পরিস্থিতি কল্পনা করা কঠিন যেখানে অ্যাপল তার প্রবৃদ্ধিতে বিনিয়োগ চালিয়ে যেতে পারে না এবং শেয়ারহোল্ডারদের একটি লভ্যাংশ প্রদান করতে পারে।
AAPL-এর $225 বিলিয়ন পুনঃক্রয় অনুমোদনের জন্য প্রায় $32 বিলিয়ন বাকি আছে। অ্যাপল দীর্ঘকাল ধরে তার নিজস্ব শেয়ারের একটি আগ্রহী ক্রেতা ছিল, 2012 সালে বাইব্যাক শুরু হওয়ার পর থেকে $403 বিলিয়ন মূল্যের (মোটামুটি ফিলিপাইনের জিডিপি) পুনঃক্রয় করেছে। অ্যাপল গত বছর তার প্রায় $72 বিলিয়ন শেয়ার কিনেছে, এই কারণে আরেকটি অনুমোদন হতে পারে।
এদিকে, কোম্পানির গতি কমে যাওয়ার কোনো লক্ষণ দেখা যাচ্ছে না। একটি ডি ফ্যাক্টো গ্লোবাল ওয়ার্ক ফ্রম-হোম ম্যান্ডেট এর ম্যাক ব্যবসায় সাহায্য করেছে, 5G-এর উত্থান আইফোনের বিক্রয়কে চালিত করছে, পরিধানযোগ্য অংশটি ভবিষ্যতের বৃদ্ধির উত্স হিসাবে রয়ে গেছে এবং উচ্চ মার্জিন পরিষেবা বিভাগ অ্যাপলের আয়ের একটি বড় অংশ হয়ে উঠছে মিক্স।
স্বয়ংক্রিয় ডেটা প্রক্রিয়াকরণ (ADP, $191.89) হল একটি স্থির এডি যেটি গত এক দশকে বার্ষিক 6%, 7.5% এবং 9.5% হারে বিক্রয়, আয় এবং লভ্যাংশ বৃদ্ধি করেছে।
কোম্পানির ব্যালেন্স শীটে মুরগি-এবং-ডিম গতিশীল একটি বিট আছে. অর্থাৎ, উল্কাগত বৃদ্ধির বিপরীতে, যা নগদ খায় এবং ব্যালেন্স শীট বাড়াতে পারে, স্থির বৃদ্ধি একটি ব্যালেন্স শীটকে নিয়ন্ত্রণে রাখতে পারে। কিন্তু একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট একটি কোম্পানীকে একটি রুক্ষ প্যাচের মাধ্যমে শান্তভাবে পরিচালনা করতে সক্ষম করে স্থির বৃদ্ধি প্রদানে সহায়তা করতে পারে।
এরকম একটি প্যাচ হাতে থাকতে পারে। যদিও ADP এর গড় গত এক দশকে আয়ের প্রবৃদ্ধি একটি বরং চিত্তাকর্ষক 7.5% হয়েছে, এবং যদিও পরবর্তী কয়েক বছরে মুনাফা বার্ষিক 9% প্রসারিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, বিশ্লেষকরা 2021 এর বাইরে খুব বেশি আশা করেন না। এই বছরের আয়ের জন্য সর্বসম্মত পূর্বাভাস হল $2.5 বিলিয়ন – সাবপার অ্যাডভান্স মাত্র 3%।
অবশ্যই, মহামারীতে এই অস্বস্তিটি সনাক্ত করা সহজ। কর্মসংস্থানের হ্রাস ADP-এর নিয়োগকর্তা পরিষেবা গোষ্ঠীতে ক্ষীণ চেক প্রক্রিয়াকরণের পরিমাণের দিকে পরিচালিত করেছে, যা মোট রাজস্বের 65% এর বৃহত্তম ইউনিট।
কিন্তু 2020 সালের শেষ পর্যন্ত, এডিপির কোনো ঋণ বকেয়া ছিল না। এবং ADP-এর সামগ্রিক ঋণের বোঝা, প্রায় $2 বিলিয়ন শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটির একটি পরিষ্কার এবং পরিচালনাযোগ্য 33%। শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ, যা গড় বিশ্লেষক অনুমান ইঙ্গিত করে যে 2020 সালে $6.59 থেকে শেয়ার প্রতি $6.80-তে শুধুমাত্র সামান্য বেশি উঠবে, সহজেই লভ্যাংশ এবং মূলধন ব্যয়ে একটি প্রত্যাশিত $4.15 শেয়ার প্রতি কভার করবে।
মোটামুটি প্যাচ হোক বা না হোক, ADP ম্যানেজমেন্ট বিশ্বাস করে বলে মনে হচ্ছে এমন কিছুই নেই যা লভ্যাংশ বৃদ্ধির মতো আত্মবিশ্বাসকে অনুপ্রাণিত করে – যে কারণে এটি প্রায় অর্ধ শতাব্দী ধরে তাদের বিতরণ করে আসছে, সহজেই এটিকে ডিভিডেন্ড অ্যারিস্টোক্র্যাট হিসাবে যোগ্যতা অর্জন করে। এর সাম্প্রতিকতম বৃদ্ধি ছিল নভেম্বর 2020-এ শেয়ার প্রতি 93 সেন্টে 2% বৃদ্ধি।
ব্রিস্টল মায়ার্স স্কুইবস (BMY, $64.44) 2020 13 বিলিয়ন ডলারে MyoCardia অধিগ্রহণ এবং 2019 সালে Celgene-এর 74 বিলিয়ন ডলারে অধিগ্রহণ GAAP (সাধারণত গৃহীত অ্যাকাউন্টিং নীতি) ভিত্তিতে ক্ষতির জন্য সামঞ্জস্য, অনুমান এবং সংশোধনের একটি সেট তৈরি করেছে। একটি নন-GAAP ভিত্তিতে, যা অধিগ্রহণের সাথে আসা এককালীন পরিবর্তনের প্রভাবগুলিকে "স্বাভাবিক" করার চেষ্টা করে, শেয়ার প্রতি আয় 37% বেড়ে $6.44 হয়েছে৷
ন্যায্যভাবে বলতে গেলে, সেলজিন অধিগ্রহণের জন্য প্রায় $48 বিলিয়ন ধন্যবাদ ব্লু চিপসের এই তালিকায় BMY-এর সবচেয়ে বেশি ঋণ রয়েছে, কিন্তু বিশ্লেষকরা অন্তত মনে করেন এটি মূল্যবান হবে।
CFRA-এর সেন হার্ডি বলেন, "কোভিড-১৯ মহামারীর উত্থান সত্ত্বেও সেলজিন চুক্তি একটি কম ঘনীভূত ওষুধের পোর্টফোলিও সহ একটি দ্রুত বর্ধনশীল কোম্পানি তৈরি করতে দেখছি।"
ব্রিস্টল মায়ার্সের রয়্যালটি এবং রিবেটের মতো অন্যান্য বর্তমান দায়ও রয়েছে, যার মোট $14 বিলিয়ন। এটা উল্লেখযোগ্য।
তাতে বলা হয়েছে, BMY-এর অবস্থান যতটা দেখা যাচ্ছে তার চেয়ে বেশি শক্তিশালী। প্রারম্ভিকদের জন্য, কোম্পানির ব্যালেন্স শীটে প্রায় $16 বিলিয়ন নগদ রয়েছে এবং প্রায় আট বার কভারেজের জন্য মাত্র $2.3 বিলিয়ন মাসগুলিতে বকেয়া ঋণ রয়েছে৷ এবং গত বছর অপারেশন থেকে নগদ প্রবাহ $14 বিলিয়ন হয়েছে।
কম খরচে ঋণের অ্যাক্সেস, এর শক্তিশালী ক্রেডিট রেটিং এবং শক্তিশালী অপারেটিং নগদ প্রবাহের কারণে, এতে সন্দেহ নেই যে ব্রিস্টল মায়ার্স ফার্মা ব্যবসার চাহিদার নিবিড় মূলধন ব্যয়ের জন্য অর্থায়ন করতে পারে এবং সেইসাথে প্রায় 3.1% এর স্বাস্থ্যকর লভ্যাংশ বজায় রাখতে পারে। সামগ্রিকভাবে, গত বছর লভ্যাংশ ছিল অপারেটিং নগদ প্রবাহের মাত্র 29%।
কিছু বিশ্লেষক সিলিকন-ডিজাইন সফ্টওয়্যার এবং হার্ডওয়্যার ক্যাডেন্স ডিজাইন সিস্টেম বিবেচনা করেন (CDNS, $147.59) বর্তমান মূল্যে প্রচুর মূল্যবান। গত অর্ধ-দশকে 525% রান দেওয়া হয়েছে, যার মধ্যে শুধুমাত্র গত বছরে প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, তারা সঠিক হতে পারে।
ক্যাডেন্স শেয়ারে দৌড়ের একটি কারণ হতে পারে এর ইন্টিগ্রেটেড সার্কিটগুলির জন্য ডিজাইন সফ্টওয়্যারের চাহিদা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, 5G যোগাযোগ এবং বড় আকারের কম্পিউটিং দ্বারা চালিত হচ্ছে - প্রবণতা যা ধীর হওয়ার কোন লক্ষণ দেখায় না৷
সমৃদ্ধ মূল্যায়ন সত্ত্বেও, Cadence এর ব্যালেন্স শীট ইতিবাচকভাবে পুরানো স্কুল। প্রায় $350 মিলিয়ন, কোম্পানির নগদ $930 মিলিয়নের তুলনায় ঋণের পরিমাণ সামান্য। শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটি, $2.5 বিলিয়ন, ঋণের বোঝা সাত গুণেরও বেশি৷
৷Cadence শেয়ার প্রতি $3.00 এর মতো নগদ ছুঁড়ে দিচ্ছে, এবং কোন লভ্যাংশ দিতে হবে না, সহজে শেয়ার প্রতি মাত্র 30 সেন্টের মূলধন খরচ কভার করতে পারে। এই ধরনের "শুকনো পাউডার" কয়েক বছর ধরে ক্যাডেন্সকে সুবিধাবাদী অধিগ্রহণ করতে সক্ষম করেছে, যেমন 2020 সালের ফেব্রুয়ারিতে নুমেকা কেনা, যা মহাকাশ, স্বয়ংচালিত, শিল্প এবং সামুদ্রিক বাজারের জন্য গণনামূলক তরল গতিবিদ্যায় তার অফারগুলিকে পূর্ণাঙ্গ করেছে৷
CDNS একটি উচ্চ নোটে 2020 শেষ হয়েছে, প্রতি শেয়ার প্রতি $2.80 সামঞ্জস্যপূর্ণ আয়ের সাথে, বছরে 27% বেশি। নন-GAAP পরিমাপ অধিগ্রহণ খরচ এবং অস্পষ্ট সম্পদের পরিশোধের জন্য দায়ী, উভয়ই প্রকৃতিতে অপুনরাবৃত্ত। বর্তমান বছরের জন্য, গড় অনুমান হল $3.01 উপার্জন, বা 7.5% উন্নতি৷
Costco হোলসেল এর জন্য পিচ (COST, $368.80) গত বছর ছিল যে এটির বিক্রয়ের প্রায় 50% খাদ্যে ছিল, বেশিরভাগই মহামারী থেকে নিরোধক, এবং এটি কোম্পানির বিবেচনামূলক আইটেমগুলির জন্য কিছু উচ্ছ্বাস প্রদান করবে, যেমন যন্ত্রপাতি এবং এর নরম লাইন। এবং এই থিসিসটি বেশ কয়েক মাস ধরে ভালভাবে ধরে রেখেছে।
যাইহোক, 14 ফেব্রুয়ারী শেষ হওয়া তিন মাসের আয়ের অভাব কিছু বিনিয়োগকারীকে নার্ভাস করে তুলেছে৷
ঠিক আছে. Costco হতে পারে খুচরা বিক্রেতার সবচেয়ে বড় ব্লু চিপগুলির মধ্যে, কিন্তু এটি এখনও কিছু একই গতির মধ্য দিয়ে যায়:ধাপে ধাপে এগিয়ে, পদক্ষেপ পিছনে। অনেক খুচরা বিক্রেতার বিপরীতে, তবে, কস্টকোর অস্থিরতার মধ্য দিয়ে তার পথ দেখতে একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট রয়েছে। $9.3 বিলিয়ন, এটির $7.5 বিলিয়ন ঋণের চেয়ে বেশি নগদ রয়েছে এবং এই বছর বকেয়া ঋণ তুলনার দিক থেকে নগণ্য৷
বিজে'স হোলসেল ক্লাবের (বিজে) সাথে তুলনা করুন, যেখানে মোট ঋণ প্রায় তিনগুণ নগদ হাতে রয়েছে এবং এই বছরে 260 মিলিয়ন ডলারের ঋণ আসছে যা তার শেষের শেষে ব্যাংকে থাকা $44 মিলিয়ন ডলারের প্রায় ছয় গুণ। শেষ বছর।
কিভাবে এই বাস্তব জগতে খেলা হয়? ইনভেন্টরি বাড়ানো, বিক্রয়ের আগে ভাড়া নেওয়া এবং ই-কমার্সে বিনিয়োগের মতো এই বৃদ্ধি-প্ররোচনামূলক পদক্ষেপগুলি - যা সবই নগদ খায় - BJ-এর তুলনায় Costco-এর জন্য অনেক সহজ৷
"একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট আপনাকে একটি কোম্পানি সম্পর্কে অনেক কিছু বলে, কিন্তু অন্যান্য, অনুরূপ কোম্পানিগুলির সাথে তুলনা, তার প্রতিযোগিতামূলক অবস্থান সম্পর্কে কিছু অন্তর্দৃষ্টি দিতে পারে," ভ্যালু লাইনের জেন্ডলার বলেছেন৷ "এর অর্থ হতে পারে যখন ভোক্তাদের ব্যয় বায়না ফেরত দেয়, উদ্দীপনায় $1.9 ট্রিলিয়ন দ্বারা সমর্থিত, কস্টকোর শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট মানে এটি প্রতিদ্বন্দ্বীদের থেকে ভাগ নেওয়ার জন্য অবস্থান করতে পারে।"
ব্লু চিপস যেগুলির কোনও ঋণ নেই সেগুলি ইতিমধ্যেই একটি দুর্দান্ত ব্যালেন্স শীট পাওয়ার পথে রয়েছে৷ যাইহোক, একটি ঋণ-মুক্ত কোম্পানির এক বছরের মধ্যে দায় থাকতে পারে যা তাদের নগদ এবং অন্যান্য যুক্তিসঙ্গতভাবে তরল সম্পদের গুণিতক। এটা বিপজ্জনক হবে।
Facebook এর ক্ষেত্রে নয় (FB, $307.82), যার কোন ঋণ নেই, এবং যার হাতে নগদ প্রায় $62 বিলিয়ন যা তার বর্তমান দায়গুলির চারগুণ এবং দ্বিগুণ সমস্ত এর দায়। যদিও Facebook 21 শতকের মডেল এন্টারপ্রাইজ, এর ব্যালেন্স শীট ইতিবাচকভাবে ক্লাসিক৷
৷Facebook-এর সবচেয়ে বড় দায় - নিয়ন্ত্রণ এবং কিছু চেনাশোনাতে একটি বাজে ছবি ছাড়া, অবশ্যই - হল বিশ্বজুড়ে তার অফিসগুলির জন্য প্রায় $10 বিলিয়ন লিজ আকারে আগ্রহ পাস করা৷ লিজগুলি সর্বদা কোম্পানিগুলির জন্য একটি দায়বদ্ধতা ছিল, কিন্তু অ্যাকাউন্টিং প্রবিধানগুলির সাম্প্রতিক পরিবর্তনগুলির জন্য ধন্যবাদ, তারা এখন ব্যালেন্স শীটে একটি লাইন আইটেম হিসাবে সামনে রয়েছে বরং আর্থিক বিবৃতিগুলির নোটগুলিতে সমাহিত৷
এর সম্পদ এবং দায়গুলির নক্ষত্রমণ্ডল দেওয়া, ফেসবুক তরল। কিন্তু অপারেশন থেকে নগদ প্রবাহের সাথে এটি আরও বেশি হচ্ছে, যা গত বছর $ 39 বিলিয়নে এসেছিল। এটি ভবিষ্যত বৃদ্ধির জন্য মূলধন ব্যয়ের জন্য এর সিংহভাগ ব্যয় করেছে, প্রায় $15 বিলিয়ন, $6 বিলিয়ন ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগ করেছে এবং $6 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি নিজস্ব স্টক কিনেছে৷
স্বাভাবিকভাবেই, বিশ্লেষকরা মনে করেন ফেসবুকের জন্য ক্যাপেক্স গুরুত্বপূর্ণ হবে৷
৷ভ্যালু লাইন বিশ্লেষক মাইকেল নাপোলি বলেছেন, "অবকাঠামোর উপর ব্যয় ব্যবহারকারীর ব্যস্ততা বাড়াতে সহায়তা করবে, এবং নতুন প্রযুক্তিতে বিনিয়োগের রাস্তা বন্ধ করা উচিত।"
কোন ঋণ না থাকা তার নিজের অধিকারে যে কোন কোম্পানির জন্য একটি বড় প্লাস, কিন্তু ভবিষ্যতে নতুন ঋণ গ্রহণের পরিপ্রেক্ষিতে এর অর্থ কী। একটি বিশাল সম্প্রসারণ বা অধিগ্রহণের জন্য ফেসবুককে কত টাকা ধার দেওয়া যেতে পারে কে জানে? তাদের হাতে থাকা $62 বিলিয়ন নগদ একটি সূচনা পয়েন্ট দেয় এবং সেই সমস্ত নগদ আসার সাথে সাথে তাদের চূড়ান্ত ঋণ ক্ষমতা অনেক বেশি হতে পারে।
FedEx-এর জন্য (FDX, $291.20), মহামারীর সবচেয়ে বড় হুমকি ছিল এটি অভ্যন্তরীণ প্যাকেজ ভলিউম বৃদ্ধির সাথে চলতে পারে কিনা, যা নভেম্বর ত্রৈমাসিকে ছিল 67%। ভলিউম বৃদ্ধির আগে নতুন খরচের পাশাপাশি, ফেডএক্সকে ফেব্রুয়ারিতে তীব্র শীতের আবহাওয়ার কারণেও চ্যালেঞ্জ করা হয়েছিল, যা তৃতীয়-ত্রৈমাসিক অপারেটিং আয় আনুমানিক $350 মিলিয়ন কমিয়ে দিয়েছে।
যে এই চ্যালেঞ্জগুলির মধ্যে, তৃতীয়-ত্রৈমাসিক রাজস্ব এখনও প্রায় 23% বেড়েছে এবং নিট আয় একটি দর্শনীয় 183% বেড়েছে যা আপনাকে কেবল এই মুহুর্ত সম্পর্কে নয়, এই ব্লু চিপের ব্যবস্থাপনা এবং আর্থিক শক্তি সম্পর্কে অনেক কিছু বলে৷
FedEx এর ঋণ আছে, নিশ্চিত হতে - এর প্রায় $22.8 বিলিয়ন। কিন্তু আগামী অর্থবছরে মাত্র $97 মিলিয়ন বকেয়া আছে, ফেডেক্সের হাতে থাকা নগদ $8.9 বিলিয়নের বিপরীতে প্রায় একটি রাউন্ডিং ত্রুটি। এবং সেই দীর্ঘমেয়াদী ঋণ মোটামুটি তার শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটির সমান।
FDX গত বছর শেয়ার প্রতি নগদ প্রবাহ $23.32 জেনারেট করেছে। এটি তার বর্তমান হারে বার্ষিক $2.60 প্রদান করে। সুতরাং লভ্যাংশ নিজেই যতটা আসে ততটাই ঝুঁকিমুক্ত। কিন্তু FDX তার পে-আউট তুলে নেওয়ার ব্যাপারে রক্ষণশীল ছিল – যদিও এটি পাঁচ বছর আগের তুলনায় 160% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু 2018 সাল থেকে লভ্যাংশ আসলে কমেনি।
এগিয়ে যাচ্ছে? মহামারীটি ই-কমার্স ব্যবহারে ত্বরান্বিত করতে বাধ্য করেছে - এমন কিছু যা লোকে বিশ্বাস করে যে জাতি টিকা দেওয়ার পরে ধীর হয়ে যাবে এবং আরও অবাধে ইট-এবং-মর্টার অবস্থানগুলিতে যেতে পারবে। যাইহোক, কিছু বিশ্লেষক বিশ্বাস করেন যে অনলাইন-চালিত চাহিদা অব্যাহত থাকবে।
CFRA বিশ্লেষক কলিন স্কারোলা লিখেছেন, "নতুন ই-কমার্স ব্যবহারকারীরা সময়ের সাথে সাথে তাদের মোট ব্যয়ের অংশ হিসাবে অনলাইন কেনাকাটা বাড়াবে, এবং তারা মহামারীর পরে ডায়াল করবে না।"
হোম ডিপো (HD, $322.74) ব্যয়ের একটি বিশাল পুনঃবণ্টনের সুবিধাভোগী হয়েছে – যেখানে লোকেরা ভ্রমণ, বিনোদন এবং বাইরে খাওয়ার জন্য কম খরচ করতে বাধ্য হয়েছিল, তাই তারা তাদের বাড়িতে টাকা জমিয়েছিল৷
হোম ডিপো-এর 2020-এর আয় ছিল $132.1 বিলিয়ন, যা 2019-এর তুলনায় প্রায় 20% লাফ। $12.9 বিলিয়ন-এর নেট আয় 16%-এর বেশি।
ভাগ্য যেখানে সুযোগ এবং প্রস্তুতি মিলিত হয়, হোম ডিপো 2020 এর সবচেয়ে ভাগ্যবান ব্লু চিপগুলির মধ্যে ছিল। কোম্পানিটি তার সাপ্লাই চেইন, এর বিস্তৃত পণ্যের ভাণ্ডারে বিনিয়োগ করতে এবং নিজেকে একটি সর্বজনীন রিটেইলারে রূপান্তরিত করতে কয়েক বছর অতিবাহিত করেছে যা একটি মহামারী-অপরাধিত ভোক্তা কল্পনা করতে পারে এমন যেকোন বাড়ির উন্নতি প্রকল্পকে সাজাতে পারে।
অনেক খুচরা বিক্রেতাদের চাপের মুখে পড়লে, শেষ পর্যন্ত ব্যালেন্স শীটে ফিরে আসার জন্য নিজেকে উন্নতির দিকে নিয়ে যাওয়া। হোম ডিপোতে প্রায় $36 বিলিয়ন ঋণ আছে, কিন্তু এই ঋণের মাত্র একটি ভগ্নাংশ, $1.4 বিলিয়ন, এই বছর বকেয়া আছে। ইজারা, যা প্রায় 2,300টি আউটলেট সহ একজন খুচরা বিক্রেতার জন্য একটি বড় দায় হতে পারে, এটি একটি অপেক্ষাকৃত শালীন $5.3 বিলিয়ন, এবং ইজারা প্রদানগুলি সর্বদা হোম ডিপোর অপারেটিং ব্যয়ের মধ্যে বেক করা হয়েছে৷
হোম ডিপোর নগদ প্রবাহ, 2021-এর জন্য প্রায় $14.55 শেয়ার প্রতি অনুমান করা হয়েছে, সহজে এর ত্রৈমাসিক লভ্যাংশ কভার করে, যা বার্ষিক $6.60-এ আসে। এই নগদ প্রবাহ, যা গত পাঁচ বছর ধরে বার্ষিক গড়ে 17% হারে বৃদ্ধি পেয়েছে, হোম ডিপোকে ঋণ অর্থায়ন পেতে সক্ষম করেছে যা 2056 পর্যন্ত 1.4% এর মতো কম হারে প্রসারিত হয়েছে৷
এতে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে লোয়ের (নিম্ন, $204.57) পারফরম্যান্স গত বছর হোম ডিপোর প্রতিফলিত হয়েছে৷ লোওয়েতে, 2020 সালে রাজস্ব 25% বেড়েছে, মার্কিন একই-স্টোরে বিক্রি অবিশ্বাস্যভাবে 29% বেড়েছে এবং শেয়ার প্রতি লাভ 41% বেড়েছে।
প্রেক্ষাপটে, প্রায় 2,000টি স্টোর সহ লোয়ের বিক্রয় $122 বিলিয়ন যেখানে হোম ডিপোর বিক্রয় প্রায় 2,300টি আউটলেট সহ প্রায় $132 বিলিয়ন।
উভয় ব্লু চিপ আর্থিকভাবে ভালো, কিন্তু লোয়ের চেহারা একটু বেশিই ভালো। লোয়ের বর্তমান ঋণ এবং মাত্র 1.6 বিলিয়ন ডলারের ইজারা বাধ্যবাধকতাগুলি সহজেই $5.1 বিলিয়ন নগদ এবং স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ দ্বারা আচ্ছাদিত হয়। কিন্তু 1.4 বিলিয়ন ডলারের মোট ইকুইটির বিপরীতে প্রায় 26 বিলিয়ন ডলারের মোট ঋণ অমিল বলে মনে হচ্ছে। যাইহোক, ঋণের মধ্যে এই বছর $1.1 বিলিয়ন বকেয়া আছে, এবং আরও $3.1 বিলিয়ন এখন থেকে 2025 সালের শেষের মধ্যে বকেয়া আছে। বাকি ঋণ 2050-এ চলে যাবে।
লোয়ের শক্তিশালী নগদ প্রবাহের জন্য ধন্যবাদ - 2020 সালে অপারেশন থেকে $11 বিলিয়নেরও বেশি - এটি সহজেই সুদ (অর্থনৈতিক 2020 সালে প্রায় $850 মিলিয়ন), মূলধন ব্যয় ($1.8 বিলিয়ন) এবং লভ্যাংশ ($1.7 বিলিয়ন) কভার করতে পারে। ক্রিয়াকলাপ থেকে নগদ অর্থ এবং অন্যান্য "বিবেচনাহীন" ব্যয়ের মধ্যে পার্থক্য লোয়ের ঋণ পরিশোধের জন্য প্রচুর জায়গা ছেড়ে দেয় এবং সুযোগ এবং প্রয়োজন দেখা দিলে ঋণ পুনরায় জারি করা হয়।
ভ্যালু লাইনের জেন্ডলার উল্লেখ করেছেন যে ইক্যুইটির সাথে সম্পর্কিত ঋণ শক্তি দেখায়, "ক্রমবর্ধমান পরিমাণে নগদ তৈরি করা শেষ পর্যন্ত একটি কোম্পানিকে প্রতিযোগিতামূলক রাখবে।"
এদিকে, এই ডিভিডেন্ড অ্যারিস্টোক্র্যাট-এর পরিমিত পেআউট, যা গত এক দশকে বার্ষিক গড়ে 18% বৃদ্ধি পেয়েছে, যথেষ্ট নিরাপদ বলে মনে হচ্ছে৷
মাস্টারকার্ড (MA, $386.49) এবং এর প্রতিদ্বন্দ্বী ভিসা একই কারণে 2020-এর জন্য বিক্রয় এবং উপার্জন হ্রাস পেয়েছে:মহামারী-চালিত ক্রস-বর্ডার লেনদেনের পরিমাণ হ্রাস এবং মহামারী চলাকালীন কম খরচকারী গ্রাহকরা।
এটি দীর্ঘমেয়াদী সমস্যা হওয়া উচিত নয়৷
CFRA বিশ্লেষক ক্রিস কুইপার বলেন, "আমরা মোবাইল ডিভাইস ব্যবহার করে ডিজিটাল পেমেন্টে অ্যানালগ ক্যাশ এবং চেকের পেমেন্ট থেকে ক্রমাগত পরিবর্তনের কারণে MA-এর জন্য বহু-বছরের ধর্মনিরপেক্ষ বৃদ্ধির গল্প দেখতে পাচ্ছি।"
মাস্টারকার্ড দেখার সময়, এটি মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে এটি শুধুমাত্র একটি পেমেন্ট প্রসেসর - এটি আসলে কার্ড ইস্যু করে এমন ব্যাঙ্কগুলির মতো ক্রেডিট ঝুঁকি নেয় না। পরিবর্তে, এটি কেবল প্রক্রিয়াকরণ এবং সম্পর্কিত পরিষেবাগুলির জন্য ফি উপার্জন করে। তাদের ব্যালেন্স শীট প্রায়ই আর্থিক প্রতিষ্ঠানের তুলনায় নীল-চিপ প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির সাথে বেশি সাদৃশ্যপূর্ণ৷
এবং মাস্টারকার্ডের একটি দুর্দান্ত ব্যালেন্স শীট রয়েছে। দীর্ঘমেয়াদী ঋণের 12 বিলিয়ন ডলারের বিপরীতে কোম্পানিটি নগদ 10.5 বিলিয়ন ডলারে বসে আছে, যখন এটি এই বছর বকেয়া $650 মিলিয়ন ঋণের সম্মুখীন হয়েছে। এটির বর্তমান দায় আরও $1.2 বিলিয়ন রয়েছে, তবে এর একটি ভাল অংশ - যেমন বিলম্বিত রাজস্ব এবং ভবিষ্যতের অর্থপ্রদানের পরিস্থিতি - অগত্যা নগদ খাবে না৷
মাস্টারকার্ডের অপারেটিং কার্যক্রম গত বছর $7.2 বিলিয়ন নগদ নিক্ষেপ করেছিল, যা $4.7 বিলিয়ন শেয়ার বাইব্যাক, $1.6 বিলিয়ন লভ্যাংশ এবং $700 মিলিয়ন মূলধন ব্যয় কভার করে। এবং সেই OCF 2019 থেকে প্রায় $1 বিলিয়ন বন্ধ ছিল। তাই, নগদ পুনরুদ্ধার করা উচিত, কিন্তু যদি এটি দ্রুত করতে ব্যর্থ হয়, তবে মাস্টারকার্ড এর সম্প্রসারণ, লভ্যাংশ বাড়াতে এবং বকেয়া শেয়ার সঙ্কুচিত করার জন্য প্রচুর ঋণ মূলধনের অ্যাক্সেস রয়েছে। বাইব্যাক।
ম্যাকডোনাল্ডস (MCD, $231.28) হল আমাদের গ্রুপিং এর আরেকটি কোম্পানি যার নেতিবাচক ইক্যুইটি আছে কিন্তু তবুও ভ্যালু লাইন দ্বারা আর্থিক শক্তির জন্য A++ রেট দেওয়া হয়েছে।
মনে রাখবেন, মূল ব্যালেন্স শীট সূত্র হল শেয়ারহোল্ডার ইকুইটি =সম্পদ - দায় , নির্দেশ করে যে ম্যাকডোনাল্ডসে, দায়গুলি সম্পদের চেয়ে বেশি, একটি আপাতদৃষ্টিতে অনিশ্চিত অবস্থান৷
কিন্তু আর্থিক শক্তির মূল্যায়ন করার সময় এটি গুরুত্বপূর্ণ দায়গুলির সংমিশ্রণ।
হ্যাঁ, 35 বিলিয়ন ডলারের দীর্ঘমেয়াদী ঋণ রয়েছে, এবং দীর্ঘমেয়াদী লিজ $13 বিলিয়নেরও বেশি। কিন্তু আগামী 12 মাসে মাত্র $2.7 বিলিয়ন ঋণ এবং $741 মিলিয়ন ইজারা প্রদানের বকেয়া আসছে, যা হাতে থাকা নগদ $3.7 বিলিয়ন দ্বারা সহজেই কভার করা যায়।
উল্লেখ করার মতো নয়, 2020 সালে ম্যাকডোনাল্ডের অপারেশন থেকে নগদ প্রবাহ ছিল $6.2 বিলিয়ন এবং 2019 সালে $8.1 বিলিয়ন। মনে রাখবেন:অপারেশন থেকে নগদ প্রবাহ মুক্ত নগদ প্রবাহ এর মত নয় , যা মূলধন ব্যয় এবং অর্থায়ন কার্যক্রম বিবেচনা করে। তারপরও, অপারেশনগুলি এত নগদ ছুঁড়ে দেওয়ার সাথে, ম্যাকডোনাল্ডস কীভাবে এটি ব্যয় করে এবং মূলধন বাড়ায় সে সম্পর্কে বিস্তৃত অক্ষাংশ রয়েছে, আর্থিক শক্তির প্রতীক৷
ম্যাকডোনাল্ডস, আরেকটি ডিভিডেন্ড অ্যারিস্টোক্র্যাট, লভ্যাংশ বিনিয়োগকারীদের প্রিয় নীল চিপগুলির মধ্যে রয়েছে৷ অর্থপ্রদান, যা সহজেই বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের দ্বারা আচ্ছাদিত, এক দশক ধরে গড়ে বার্ষিক প্রায় 8% বৃদ্ধি পেয়েছে৷
ম্যাককেসন (MCK, $191.37) নিজেকে একটি "স্বাস্থ্যসেবা সরবরাহ চেইন ম্যানেজমেন্ট সলিউশন" কোম্পানী হিসাবে বিল করে, তবে এর বেশিরভাগ ব্যবসায় হাসপাতাল, ফার্মেসি এবং অন্যান্য প্রতিষ্ঠানে ওষুধ বিতরণ করা জড়িত।
কোম্পানিটি 31 ডিসেম্বর 2021 অর্থবছরের জন্য তার তৃতীয় ত্রৈমাসিক শেষ করেছে, একটি $8.1 বিলিয়ন চার্জ পোস্ট করেছে যা ওপিওড মামলার সাথে যুক্ত। এই ব্যয়টি ত্রৈমাসিকের জন্য $6.2 বিলিয়ন নেট লোকসান দিয়েছে এবং 2020 অর্থবছরের শেষে কোম্পানির শেয়ারহোল্ডার ইকুইটি $5.3 বিলিয়ন থেকে নেতিবাচকতে নেমে এসেছে। ক্যালেন্ডার বছরের শেষ নাগাদ $300 মিলিয়ন।
যাইহোক, ধারণা যে একটি $8.1 বিলিয়ন চার্জ বস্তুগতভাবে একটি কোম্পানির সম্ভাবনা প্রভাবিত করেনি একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট প্রস্তাব করে। ম্যাককেসনের কাছে প্রায় $7.6 বিলিয়ন ঋণ রয়েছে, কিন্তু 2021 সালে মোট ইজারা এবং ধার নেওয়ার পরিমাণ মোট $1.7 বিলিয়ন এবং কোম্পানিটি তার আর্থিক তৃতীয় ত্রৈমাসিকের শেষে ব্যাঙ্কে বসে থাকা $3.6 বিলিয়ন নগদ দ্বারা সহজেই কভার করা যেতে পারে।
নগদ প্রবাহ বৃদ্ধির জন্য ধন্যবাদ, যা 2010 সালে শেয়ার প্রতি $7.19 থেকে বেড়ে 2020 অর্থবছরে শেয়ার প্রতি আনুমানিক $24 হয়েছে, McKesson সম্ভবত ভবিষ্যতে তার ঋণ পুনঃঅর্থায়ন করতে, তার লভ্যাংশ পরিশোধ করতে এবং মূলধন ব্যয় করতে সামান্য সমস্যায় পড়বেন। These two metrics combined were estimated to be $3.70 per share in fiscal 2020.
Growing cash flow also gives McKesson easy access to debt funding to finance share buybacks, for which a $2 billion authorization was made in February. New Constructs Research rates McKesson's cash flow "very attractive" – the highest rating possible.
McKesson might provoke investor's ire for its role in the opioid crisis – though, in settlements, it did not admit wrongdoing – and the tax deduction that comes with the payout. But perhaps redemption could be offered to McKesson for putting its logistical might behind COVID-19 vaccine distribution, which management estimates could add as much as 75 cents per share in earnings during fiscal 2021.
Like with most Big Pharma blue chips, truly understanding Merck (MRK, $76.66) requires commitment and persistence. Its products address a variety of diseases in humans and animals, there's a seemingly endless parade of acquisitions and divestitures making year-over-year comparisons onerous, and the business requires investment in lengthy product pipelines whose progress is difficult to discern.
All that being said, it's easy to spot a strong balance sheet. And for the stamina the pharmaceutical business demands, financial strength is critical to success. Merck's long-term debt, at $25 billion, is about equal to its shareholder equity, but the $6.4 billion in debt due this year is easily covered by the more than $8 billion in cash on hand.
After 2021, Merck's debt gets more interesting – and for investors, better. The company's debt table shows no significant debt is due until 2025. And Merck's A-rated credit across a variety of ratings agencies has enabled the company to finance its loans at a wide variety of and at often attractive rates. For instance, one tranche of notes worth nearly $1 billion that's due in 2026 bears interest at just 0.75%.
The astute management of debt helps drive superior cash flow. Merck's healthy annual dividend of $2.60 per share is just 40% of its earnings per share (versus the 62% average coverage ratio for the S&P 500) and 30% of cash flow per share. The dividend yield, at 3.4% is healthy, and while growth is not notable, there's been a steady climb. Over the past five years, Merck's dividend has averaged 4.5% annual growth.
When a company has more than $132 billion in cash, it seems pretty likely that they have a strong balance sheet. In this regard, Microsoft (MSFT, $259.50) does not disappoint. This company is so liquid that it can pay all of its short-term obligations in the upcoming year six times over. Even if the world turns upside down (again), Microsoft appears to be one of the best-positioned blue chips to weather the storm.
Microsoft has been an able provider of sales and earnings growth, turning in average annual increases of 9.5% and 12.5%, respectively, over the past five years. And its guidance for 2021 continues this trend.
CFRA analyst John Freeman sees a bump in forecasted revenue growth rate to 14% over the next three years based on growth in Microsoft's cloud business Azure, its Office suite and LinkedIn.
But another, less obvious driver of Microsoft shares is an active buyback program. Last year, Microsoft bought back $20 billion of its own shares, and still has plenty of dry powder from its massive $40 billion authorization announced in late 2019.
Another notable feature for investors is Microsoft's dividend. At about 1%, it's a small yield, but the annual payments have been growing. And for investors who stay in the stock for a while, growth makes the yield more meaningful. Cash flow per share was more than three times the dividend in fiscal 2020, suggesting the dividend is safe.
Nike (NKE, $133.67), one of the apparel world's biggest blue chips, spent the two years leading up to the pandemic pouring money and resources into e-commerce, improving its digital interface operations and enabling consumers to customize products in numerous ways.
This investment has paid off. Earnings so far for fiscal 2021 (nine months ended in February) were roughly 66% higher than earnings for all of fiscal 2020, so there appears to be a lot more gravy to come.
Despite spectacular bottom-line gains, sales for the first nine months of fiscal 2021 are still about $5 billion below last year's revenues. Analysts expect that re-opening and more athletic activity will provide a nice boost to Nike's top line as it winds up the current fiscal year.
Further, Nike is hitting its stride with a strong balance sheet at a time when other apparel and accessory retailers are suffering. As of the company’s third-quarter ending Feb. 28, NKE was sitting on $12.5 billion in cash, with no debt coming due. And this cash on hand is 1.3x Nike's total long-term debt outstanding.
Plus, Nike's cash flow can easily support its investment in future growth. For fiscal 2020, which ended in May, cash flow per share of just over $3.00 was roughly twice its combined dividend and capital spending. And notably, fiscal 2020 was an off year, with diluted earnings per share off some 36%.
The story on Northrop Grumman (NOC, $344.59) might start and finish with the U.S. military budget, which at $740 billion for fiscal 2021 is one of the largest ever. Northrop Grumman is among the military contracting world's biggest blue chips, and is well-positioned to earn more business with increasing defense dollars.
But doing business with the government on a large scale takes, among other virtues, financial strength. Northrop Grumman's balance sheet is conservatively structured, with current assets exceeding current liabilities by a factor of 1.6 times (1.6x), with no debt coming due in 2021.
The company's long term-debt, about $14 billion is 1.3x its nearly $11 billion equity. By comparison, over at Boeing (BA), another blue-chip government contractor, there's so much debt, about $62 billion, that at the moment, the company has negative shareholder equity.
Meanwhile, Northrop's balance sheet is gaining strength. To wit, it is expected to use the proceeds from the sales of its IT business and mission support business along with its cash flow to retire about $2 billion of its $14 billion debt load. Cash flow per share of nearly $30, as forecast by Value Line, will easily fund anticipated capital spending and dividend payments totaling about $14 per share.
Not only is the dividend safe, but it's a grower, too. At $5.67 per share in fiscal 2020 (and indicated at $5.80 for 2021), it has grown at an average rate of nearly 13% annually over the last five years.
Even against a backdrop of lofty military spending, some analysts are cautious on earnings, with Ford Equity Research noting deceleration that could lead to outright declines.
Oracle (ORCL, $78.29) was a go-go stock at the start of this century with a stock price to match. Since the deployment of cloud-based computing, Oracle's shares have come down to earth. Sales have vacillated between $37 and $40 billion since 2015, with range-bound earnings, as well.
But this is where a strong balance sheet and financial strength come in. With $38 billion in cash at the end of fiscal 2020, reasonable levels of short-term debt (though somewhat higher long-term levels) and steadily increasing cash flow, Oracle was able to easily finance the transformation of its enterprise software and database businesses to cloud offerings. Further, Oracle had the resources to wait out the time lag associated with the transition of its large installed user base to its new cloud offering.
Many analysts think Oracle is in the foothills of recognizing the benefits of its pivot.
"We forecast 3% annual revenue growth (in) fiscal 2021 and 2022," says Value Line's Charles Clark, "before accelerating to 8% in FY 23 when we project faster-growing cloud subscriptions to hit ~55% of total revenue, up from ~34% in FY 21."
The Street is a little more buoyant, with the consensus earnings-per-share forecast for fiscal 2021 up more than 16% from 2020 levels, according to data from S&P Global Market Intelligence.
Investors who decide to wait for the pivot in this blue chip could be rewarded. Oracle boasts a dividend yield of nearly 2%, and has boosted the payout by 26% average annually over the past decade.
Ubiquitous coffee chain Starbucks (SBUX, $116.66) had a rough go of it during the pandemic, and there are still challenges that lie ahead. As of its first fiscal quarter ending Dec. 27, global same-store sales were off 5%. Net sales for the quarter, at $6.7 billion, were also down 5%.
The effects can be seen most clearly in the firm's operating margin, which was off nearly 4 percentage points, or 460 basis points from the year prior – leading to earnings per share falling to 53 cents from 74 cents year-over-year.
Further, Starbucks ended its 2019 and 2020 fiscal years with negative equity, meaning its liabilities were greater than its assets – generally not the hallmark of a brawny balance sheet.
But Value Line's Gendler notes that Starbucks' negative equity was due to an increase in debt and an aggressive repurchase of its shares, noting the company has reduced its share count by 22% since 2013.
"Starbucks has materially boosted shareholder value," Gendler says. "Thanks to its successful operations, wide margins, significant cash flows and reasonable debt levels, Starbucks merits our highest rating for financial strength. The downside of how Starbucks got there is negative equity, but this will not hamper the company in any way."
Indeed, the 2,150 store openings planned for fiscal 2021, a 53% jump over last year, is a notable display of confidence following a bruising year.
Not to be forgotten, Starbucks is a dividend grower, boosting its payout by 22.5% average annually for the last five years.
Stryker (SYK, $256.85) is one of the world's largest makers of orthopedic implants and medical equipment. The company suffered during the pandemic as many "non-essential" orthopedic surgeries were delayed. In fiscal 2020, SYK saw net earnings fall more than 23%.
But it's in tough periods like these that Stryker's muscular balance sheet pays off for shareholders. Debt, at $13 billion, is backed by $13 billion in equity. And the portion due in this coming year is about $1.1 billion, easily covered by more than $7 billion in cash on the company's balance sheet.
Stryker has grown its cash flow over the past five years at an average annual rate of 15%, and in 2020, its operating activities generated $3.3 billion. The company spent $4.2 billion last year on acquisitions, but since 2017, Stryker's annual cash flow per share has been at least four times its capital expenditures.
Despite the troubling crosscurrents in the medical device business during 2020, Stryker lifted its dividend from $2.08 to $2.30 – the largest increase since 2009 – signaling management's confidence.
Similar to many of the blue chips on this list, Stryker's dividend is smallish at about 1%. But long-term holders have been rewarded, considering SYK has grown its payout at more than 19% average annually over the last decade. And with the cash dividend for 2020 at just 25% of earnings, there's plenty of cushion against more adversity in the medical device market.
Fiscal 2020 was a tough one for one of the credit card world's biggest behemoths: Visa (V, $266.28).
For the year ended Sept. 30, revenues were off 5%, earnings declined by 10% and payments volume posted a sluggish 2% increase. Malaise carried forward into the first quarter, with revenues off 6% and net income down 4%, though transaction volume was up a more promising 5%.
In both cases, revenue declines were driven by lower cross-border volume, unsurprising since one of the first economic victims of COVID-19 was international trade.
Visa shares have risen about 33% over the past year, perhaps reflecting the view that payments volatility comes with the territory in the credit-card business. And, come what may, Visa has nearly unrivaled financial strength to meet these challenges head-on.
And not only does Visa have a lot of cash, it generates a lot of cash, too. Cash flow per share of $5.44 in 2020 – an off year – was nearly five times the annual dividend, and more than three times the dividend and capital expenditures combined. This means cash flow, which has grown about 21% on average annually for the last five years would have to retreat to 30% of previous levels before management might question pulling back on dividends or making an investment for the future.
With Visa sitting on $16 billion in cash and just $3 billion in debt due this year, the dividend is covered many times by cash on hand.
The average annual dividend yield of 0.7% is tiny. But for long-term investors, it offers upside because Visa has increased its dividend every year for a decade, from $0.13 to $1.22, nearly a ten-bagger.
W.W. Grainger (GWW, $404.45), which distributes maintenance, hand tools, repair supplies such as lighting and myriad other products, was hit hard by the pandemic. For 2020, net earnings were off 18%.
But the company seems to have turned a corner, with the fourth quarter of its last fiscal year showing promise. Earnings were up 64% versus the year-ago period, though net sales were flat-ish at 3% growth.
Grainger shares took it all in stride, though, and are up nearly 100% since last March. This might be attributable, in part, to a strong balance sheet and other markers which indicate that the pandemic, while disruptive, was not debilitating for the company.
Grainger paused buybacks last April but resumed them again in October, authorizing the purchase of 5 million more shares and tipping off management's optimism. Five million shares is about 9% of Grainger's roughly 54 million shares outstanding.
This Dividend Aristocrat doesn't offer a big yield, but its payout has grown about 5% each year since 2015. With cash flow north of $20 per share, Grainger's $1.53-per-quarter dividend appears safe.