বেশিরভাগ সফল বিনিয়োগকারী এই ধারণার সাথে একমত যে সংকটে নগদই রাজা। এটি এমন একটি সংকটে বিশেষভাবে সত্য যা একটি অনিশ্চিত সময়ের জন্য সমগ্র শিল্পগুলিকে বন্ধ করে দেয়, কর্পোরেশনগুলিকে সমস্ত থেকে বঞ্চিত করে কিছু ক্ষেত্রে তাদের রাজস্ব। একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট থাকা ঝড়ের আবহাওয়া এবং ব্যবসার বাইরে যাওয়ার মধ্যে পার্থক্য হতে পারে।

এমনকি বিশ্বব্যাপী সরকার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির ব্যাপক হস্তক্ষেপ বিবেচনা করেও এটি সত্য। এটা কোন আশ্চর্যের বিষয় নয় যে উচ্চ-ফলনকারী কর্পোরেট বন্ডগুলি সংগ্রাম করছে। তারা যে সংস্থাগুলিকে অর্থায়ন করে তারা এই অস্তিত্বের সংকটের অনেক আগে থেকেই তাদের সুদ-প্রদান ক্ষমতার ঝুঁকি প্রদর্শন করেছিল। আশাবাদী অনুমানের চেয়ে COVID-19 সংকট দীর্ঘস্থায়ী হওয়া উচিত, অনেক কোম্পানি সহজভাবে তা করতে পারবে না।

এই পরিবেশে, শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট সহ নীল চিপগুলি সন্ধান করা স্বাভাবিক। যদিও শুধুমাত্র স্থিতিশীল আর্থিক ব্যবস্থাই অসামান্য রিটার্নের গ্যারান্টি দেয় না, অনিশ্চয়তার সময়ে, স্টকগুলিতে বিনিয়োগকারী যেকোনও ব্যক্তির জন্য কোন কোম্পানিগুলি ভালভাবে তৈরি হয়েছে তা নির্ধারণ করতে সক্ষম হওয়া অপরিহার্য৷

কিন্তু কোন ব্যালেন্স শীট ফ্যাক্টর আপনি বিবেচনা করা উচিত? আর্থিক স্থিতিশীলতা পরিমাপ করার ক্ষেত্রে অনেক ঐতিহ্যগত সূচক রয়েছে, কিন্তু যদিও সেগুলির মধ্যে কিছু সম্ভবত আজকের অসাধারণ পরিস্থিতিতেও কার্যকর প্রমাণিত হবে, অন্যরা গুরুতর ভুলের দিকে নিয়ে যেতে পারে৷

প্রথম, বৃহত্তর প্রবণতা উপেক্ষা করবেন না

ব্যালেন্স শীট বিশ্লেষণ দিয়ে শুরু করা সাধারণত কিছু "নিচে-আপ" বিশ্লেষণ পদ্ধতি শুরু হয়, যার মানে এই ব্যবস্থাগুলি শিল্প- বা সেক্টর-ব্যাপী প্রবণতাকে বিবেচনায় নেয় না।

কিন্তু বর্তমান সংকট খাত- এবং শিল্প-স্তরের বিশ্লেষণকেও গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে, যদি সরাসরি প্রয়োজন না হয়।

আপনার বিনিয়োগ শৈলীর সময়সীমা আপনি কোন সেক্টরগুলি বেছে নিন তা নির্ধারণের ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ হবে, কারণ এমনকি সবচেয়ে বেশি প্রভাবিত সেক্টরগুলিও হবে পুনরুদ্ধার আমাদের অপারেশনাল এয়ারলাইন্স দরকার। বর্তমান সরবরাহ/চাহিদা শক এর কারণে তেল শিল্প ভিন্ন দেখাতে পারে, কিন্তু এটি দূরে যাচ্ছে না। পর্যটকরা হোটেলে ফিরবেন। লক্ষ্যযুক্ত সরকারী হস্তক্ষেপগুলি সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্থ শিল্পগুলিকে সাহায্য করবে, যদিও একটি দীর্ঘায়িত সংকট এখনও কিছু কোম্পানির ইক্যুইটি নিশ্চিহ্ন করতে পারে৷

যদিও এখানে সময় খুব জটিল হতে পারে, একটি জিনিস সম্ভবত মনে হচ্ছে:সবচেয়ে আর্থিকভাবে স্থিতিশীল কোম্পানিগুলি সঙ্কটের পরে ধরে রাখতে এবং উন্নতি করার সম্ভাবনা সবচেয়ে বেশি। এমনকি তারা সংকট এবং পরবর্তী পুনরুদ্ধারের সময় তাদের বাজারের অংশীদারিত্ব বাড়াতে পারে। এর কারণ তারা ভাঁজ করা প্রতিযোগীদের ভাগ খেয়ে ফেলতে পারে এবং কিছু ক্ষেত্রে, তারা আক্রমনাত্মকভাবে অন্যান্য কোম্পানি সহ নিম্নমূল্যের সম্পদ গুটিয়ে নিতে সক্ষম হবে।

এই কারণেই ব্যালেন্স শীটগুলি গুরুত্বপূর্ণ – বিশেষ করে বর্তমানে সংগ্রামরত খাত এবং শিল্পের ক্ষেত্রে৷

কী একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট তৈরি করে?

এখন, আমরা অ-আর্থিক সংস্থাগুলির ব্যালেন্স শীটগুলি মূল্যায়ন করার জন্য ব্যবহৃত কিছু ঐতিহ্যবাহী ব্যবস্থাগুলি দেখব। (বেশিরভাগ আর্থিক সংস্থাগুলির এক্সপোজার, বিশেষ করে মিড-এবং লার্জ-ক্যাপ ব্যাঙ্কগুলির এক্সপোজারের পরিমাপ করা, এখানে অসম্ভবের কাছাকাছি, এমনকি ফেডের সীমাহীন পরিমাণগত সহজীকরণ প্রোগ্রাম এবং মার্কিন ইতিহাসে সবচেয়ে বড় উদ্দীপনা প্যাকেজের পরিপ্রেক্ষিতে।)

• নগদ অনুপাত (নগদ/চলতি দায়): এখানে "নগদ" উচ্চতর তরল সিকিউরিটিজে প্রকৃত নগদ এবং স্বল্পমেয়াদী বিনিয়োগ উভয়ই অন্তর্ভুক্ত করে। অনুপাত একটি কোম্পানির পরবর্তী 12 মাসে তার বকেয়া দায় পরিশোধ করার ক্ষমতা পরিমাপ করে। আদর্শভাবে, আপনি 1 এর বেশি অনুপাত চান (যার অর্থ দায়বদ্ধতার চেয়ে নগদ বেশি), তবে শিল্পের অবস্থা 5 বা তার বেশি অনুপাতকে সমর্থন করতে পারে।
• বর্তমান অনুপাত (বর্তমান সম্পদ/চলতি দায়): বর্তমান অনুপাতটি নগদ অনুপাতের মতো, তবে আরও ক্ষমাশীল কারণ এতে অন্যান্য স্বল্পমেয়াদী সম্পদ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যা জায় বা প্রাপ্তির মতো বর্জন করা যেতে পারে। বর্তমান অনুপাতের সংখ্যায় আরও উপাদান রয়েছে, তাই এটি নগদ অনুপাতের চেয়ে কম হওয়া উচিত, তবে এটি এখনও 1 এর উপরে হতে পারে এবং নিরাপদ বলে বিবেচিত হতে পারে।
• দ্রুত অনুপাত (নগদ + বিপণনযোগ্য সিকিউরিটিজ + অ্যাকাউন্ট গ্রহণযোগ্য/চলতি দায়): দ্রুত অনুপাতের মধ্যে ইনভেন্টরি থাকে না, যখন বর্তমান অনুপাত থাকে কারণ এতে সমস্ত "বর্তমান সম্পদ" অন্তর্ভুক্ত থাকে। যেহেতু বর্তমান অনুপাতটিতে লিকুইডেট করার জন্য আরও বেশি সম্পদ রয়েছে, তাই এটি দ্রুত অনুপাতের তুলনায় তারল্য সম্পর্কে আরও আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি প্রদান করে। দ্রুত অনুপাত বর্তমান অনুপাতের চেয়ে কম হওয়া উচিত, এবং কম একক সংখ্যায় ঠিক আছে, তবে 5 বা তার বেশি আশংকার কারণ হতে পারে৷
• দীর্ঘমেয়াদী ঋণ থেকে ইক্যুইটি অনুপাত (দীর্ঘমেয়াদী ঋণ/শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটি)। এই অনুপাতটি একটি কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী বন্ড পরিশোধ করার ক্ষমতার সম্ভাবনা দেখায়, কিন্তু অন্যান্য দায় যেমন প্রদেয় অ্যাকাউন্টের মতো নয় এবং বন্ড বিনিয়োগকারীদের তাদের ঋণে খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা দেখায়। আপনি চান যে শেয়ারহোল্ডারদের কোম্পানিতে ঋণদাতাদের চেয়ে বেশি টাকা থাকুক (1 এর কম অনুপাত); 2 বা 3-এর মাল্টিপল, যদিও অপ্রচলিত নয়, বর্তমান পরিবেশে বিড়ম্বনার কারণ হতে পারে।

বিবেচনার অন্যান্য আর্থিক মেট্রিক্স

একটি ব্যালেন্স শীট বিশ্লেষণে লাভের অনুপাতটি স্থানের বাইরে বলে মনে হতে পারে, তবে দুটি অবিচ্ছেদ্যভাবে সংযুক্ত। উদাহরণস্বরূপ, ইক্যুইটির রিটার্নের জন্য ব্যালেন্স শীট এবং আয় বিবরণী থেকে ইনপুট প্রয়োজন। অধিকন্তু, একটি কোম্পানির নিট লাভ বার্ষিক শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটি অ্যাকাউন্টে যোগ হয়। সুতরাং, অর্থ উপার্জনকারী সংস্থাগুলি ইক্যুইটি তৈরি করছে, এবং অর্থ-লোপাটকারী সংস্থাগুলি ইক্যুইটি কমিয়ে দিচ্ছে, যা অন্যান্য অনুপাতের সম্পূর্ণ হোস্টকে প্রভাবিত করে৷

প্রতিবার পূর্ণ-গলা উপার্জন বিশ্লেষণে নিজেকে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ করার পরিবর্তে, এখানে বিবেচনা করার জন্য তিনটি মৌলিক মিশ্র অনুপাত রয়েছে:

• ইক্যুইটিতে রিটার্ন (নিট আয়/শেয়ারহোল্ডার ইক্যুইটি): শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা প্রতিশ্রুত মূলধনের উপর অর্জিত লাভের পরিমাণ প্রদর্শন করে। এটি একটি ঘনিষ্ঠ দৃষ্টি প্রয়োজন কারণ একটি নিম্ন ROE প্রচুর ইকুইটি নির্দেশ করতে পারে, তাই স্থিতিশীলতা, কিন্তু নিম্নমানের লাভও। একটি "ভাল" ROE শিল্প এবং মূলধন কাঠামো দ্বারা পরিবর্তিত হয়। কিন্তু প্রাক-সংকট লভ্যাংশ এবং বন্ডের ফলন দেওয়া হলে, 8%-এর কম ROE-এর জন্য উত্সাহকে মার্শাল করা কঠিন হবে৷
• দীর্ঘমেয়াদী আয় বৃদ্ধি: প্রায়ই গড় হিসাবে পরিমাপ করা হয় সময়ের সাথে সাথে বৃদ্ধির হার এবং স্বল্পমেয়াদী তারতম্য দ্বারা মুখোশিত দীর্ঘমেয়াদী আয়ের প্রবণতা দেখাতে পারে। একইভাবে, স্বল্প সময়ের বৃদ্ধির দিকে তাকানো দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা দ্বারা মুখোশিত বৃদ্ধির বৈচিত্র্যকে উন্মোচিত করতে পারে। বৃদ্ধির হার অত্যন্ত বৈচিত্র্যময় (যেমন, প্রযুক্তি উচ্চ এবং স্বয়ংক্রিয় তৈরি কম), তাই শিল্প প্রতিযোগীদের বিরুদ্ধে উপার্জন বৃদ্ধির মূল্যায়ন করা উচিত। কিন্তু সাধারণভাবে, উচ্চতর উত্তম।
• উপার্জনের অস্থিরতা: গড় হার থেকে উপার্জনের পরিমাণ পরিমাপ করে। বৈচিত্র্য যত বেশি, ঝুঁকি তত বেশি। যদি উপার্জন 15% বা তার বেশি বাড়তে পারে, কিছু বিনিয়োগকারী ফিরে আসতে পারে।

একটি কোম্পানির ব্যালেন্স শীটের স্বাস্থ্যের উপর একটি গুটিকা পেতে একটি স্মার্ট উপায় হল অন্যান্য বিনিয়োগকারীরা এটি সম্পর্কে কী ভাবেন তা দেখা৷ বন্ড বিনিয়োগকারীরা ওয়াল স্ট্রিটের সবচেয়ে বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারীদের কাছে কিছু, এবং ঋণের (অর্থাৎ, বন্ড) মূল্য কত - যা বন্ডের ফলন থেকে প্রকাশ পায় - কোম্পানির ব্যালেন্স শীট এবং ভবিষ্যতের সম্ভাবনা সম্পর্কে অনেক কিছু বলে। পি>

• কর্পোরেট বন্ডের ফলন: বন্ডের ফলন ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা সম্পর্কিত বিনিয়োগকারীদের মনোভাব প্রতিফলিত করে। একটি উচ্চ ফলন সম্মিলিত মতামতকে প্রতিফলিত করে যে কোম্পানির সুদের অর্থপ্রদান সমর্থন করার জন্য নগদ প্রবাহ বজায় রাখতে অসুবিধা হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, $850 এ $1,000 বন্ড ট্রেডিং, যা একটি উচ্চ ফলন তৈরি করবে, এটি একটি সতর্কতা চিহ্ন। এটি দেখায় যে বিনিয়োগকারীদের বৃহত্তর ঝুঁকির সাথে মেলে উচ্চ ফলন দিয়ে প্রলুব্ধ করা দরকার। সুদের হারের পরিবর্তনের ফলে বন্ডের মানগুলি পরিবর্তিত হয়, তাই বিনিয়োগকারীদের উচিৎ সুদের গতিবিধির উপরে যে হারগুলি নির্দেশিত হয় তার থেকে বেশি লাভের দিকে নজর দেওয়া উচিত৷
• ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল মূল্য: এই উপকরণগুলি ডিফল্ট হওয়ার ক্ষেত্রে বন্ড বিনিয়োগকারীদের জন্য বীমা হিসাবে কাজ করে। ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদলের দাম যত বেশি, ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা তত বেশি। ক্রেডিট ডিফল্ট অদলবদল একটি অস্বচ্ছ বাজার, কিন্তু একটি ভাল নিয়ম হল, একটি ইভেন্টের বীমা করার জন্য মূল্য যত বেশি হবে, সেই ইভেন্টটি বাস্তবায়িত হওয়ার সম্ভাবনা তত বেশি।

আপনি এখান থেকে কি করবেন?

ব্যালেন্স শীট এবং ঝুঁকির অন্যান্য মেট্রিক্স স্পষ্টতই এই পরিবেশে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় নয়। আপনার সামনের বাস্তব-জীবনের দৃশ্যাবলীতে উপরের সমস্ত কিছু প্রয়োগ করা উচিত। উদাহরণস্বরূপ, এই মুহূর্তে, আপনার মূল্যায়ন করা প্রতিটি সম্ভাব্য স্টকের জন্য করোনভাইরাস থেকে কোম্পানি-নির্দিষ্ট ঝুঁকি বিবেচনা করা উচিত।

কিন্তু আগামী সপ্তাহ এবং মাসগুলিতে, ব্যালেন্স শীটগুলি মূল্যায়ন করা সম্ভবত আগের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ – আপনার বর্তমানে যা কিছু আছে, সেইসাথে আপনার কাছে আকর্ষক দেখায় এমন সম্ভাব্য স্টকগুলি।

মনে রাখবেন, শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট সহ কোম্পানিগুলি করতে পারে:

• বিহীন ঝড়ের চেয়ে বেশি সময় ধরে আবহাওয়ার ঝড়
• তাদের লভ্যাংশ প্রদান করা চালিয়ে যান
• নতুন সুযোগগুলিকে পুঁজি করুন যা অনিবার্যভাবে বাধা সৃষ্টি করে

ব্যালেন্স শীট তাদের শক্তি এবং দুর্বলতা সম্পর্কে কী বলে তা বোঝা আপনার মূলধন নির্মাণ - এবং সংরক্ষণের ক্ষেত্রে অত্যন্ত ফলপ্রসূ হতে পারে৷