অনেক বছর আগে যখন আমি স্টক মার্কেটের প্রেমে পড়েছিলাম, তখন মূল্য বিনিয়োগ ছিল যা আমাকে প্রলুব্ধ করেছিল। আমি দারুণ মূল্যবান বই দেখে মুগ্ধ হয়েছি:বেঞ্জামিন গ্রাহামেরদ্য ইন্টেলিজেন্ট ইনভেস্টর, জন ট্রেনেরদ্য মানি মাস্টার্স এবং ডেভিড ড্রেম্যানের বিরোধপূর্ণ বিনিয়োগ কৌশল। বার্তাটি সহজ ছিল:কম কিনুন, উচ্চ বিক্রি করুন (বা, এখনও ভাল, মোটেও নয়)। যা আমাকে উত্তেজিত করেছিল তা হল অন্যান্য বিনিয়োগকারীদের দ্বারা এড়িয়ে যাওয়া দুর্দান্ত কোম্পানিগুলির অনুসন্ধান। একটি উপেক্ষিত স্টক খুঁজে পেতে এবং প্রতিকূলতার মধ্য দিয়ে এটিকে ধরে রাখতে, তারপর এটিকে স্বীকৃত করতে এবং এর দাম বেড়ে যায়—এখনযে একটি রোমাঞ্চ ছিল।

বৃদ্ধির স্টক কেনা প্রায় চ্যালেঞ্জিং নয়। টেসলা এক্সপ্রেসে ঝাঁপ দেওয়া আমার উত্তেজনার ধারণা নয়, এবং যা উপরে যায় তা প্রায়ই নিচে নেমে আসে (উদাহরণস্বরূপ, এনরন দেখুন)। এছাড়াও, তথ্য আমার পক্ষে ছিল:মূল্য স্টক বৃদ্ধি স্টক clobbered. "1927 থেকে 2007 পর্যন্ত," এই বছরের শুরুর দিকে একটি JPMorgan গবেষণা প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, "বাকি বাজারের তুলনায় সস্তার শেয়ার কেনা (মূল্য বিনিয়োগ) অত্যন্ত উল্লেখযোগ্য আউটপারফর্মেন্সের দিকে পরিচালিত করে।" প্রতিবেদনে একটি চার্ট অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে যে দেখায় যে আপনি যদি 1927 সালে একটি মূল্য পোর্টফোলিওতে $100 এবং একটি বৃদ্ধির পোর্টফোলিওতে $100 রাখেন, তাহলে মূল্য পোর্টফোলিওটি 2007 সালের মধ্যে বৃদ্ধির পোর্টফোলিও থেকে প্রায় 40 গুণ বেশি মূল্যবান হয়ে উঠত৷

কিন্তু তারপর, নীচে ড্রপ আউট. S&P 500 মূল্য সূচক, নিম্ন মূল্য-আয় এবং মূল্য-থেকে-বই অনুপাতের মতো মূল্যায়নের মেট্রিক্স দ্বারা নির্ধারিত, গত পাঁচ বছরে বার্ষিক গড় মাত্র 8.6% ফেরত দিয়েছে; S&P 500 গ্রোথ ইনডেক্স 17.5% রিটার্ন করেছে। এবং এখন পর্যন্ত 2020 সালে, এটি একটি পথ। প্রবৃদ্ধি সূচক 18.8% ফেরত দিয়েছে, যখন মূল্য সূচক হ্রাস হয়েছে 11.0%। এতে অবাক হওয়ার কিছু নেই যে, বিনিয়োগকারীরা পালিয়ে গেছে। ভ্যানগার্ড এসএন্ডপি 500 গ্রোথ (প্রতীক VOOG), একটি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড যা সূচকের সাথে যুক্ত, ভ্যানগার্ড এসএন্ডপি ভ্যালু (VOOV) এর চারগুণ সম্পদ রয়েছে। (মূল্য এবং রিটার্ন 11 সেপ্টেম্বরের মধ্যে হয় যদি না অন্যথায় উল্লেখ করা হয়।)

নোবেল পুরস্কার বিজয়ী ইউজিন ফামা এবং কেনেথ ফ্রেঞ্চ, অর্থনীতিবিদ যারা প্রথম 1992 সালে মূল্য স্টকের শ্রেষ্ঠত্বকে স্বীকৃতি দিয়েছিলেন, তারা অদৃশ্য হয়ে যাওয়া মার্জিনকে ক্রনিক করেছেন কিন্তু স্বীকার করেছেন যে তারা কী ঘটেছে তা বুঝতে পারেননি। কিন্তু ডেভিড বুথ, 50 বছরেরও বেশি আগে ফামার একজন গবেষণা সহকারী এবং পরে ডাইমেনশনাল ফান্ড অ্যাডভাইজার-এর প্রতিষ্ঠাতা, 514 বিলিয়ন ডলারের ব্যবস্থাপনার অধীনে একজন ইনডেক্স-ফান্ড বিশেষজ্ঞ, আশাবাদী। তিনি বিশ্বাস করেন যে বৃদ্ধি এবং মূল্য তাদের ঐতিহাসিক সম্পর্ক ফিরে আসবে। মার্কেটওয়াচ-এ বুথ লিখেছেন, "আমার দৃষ্টিতে, "মূল্য স্টকগুলিতে বিনিয়োগের যৌক্তিকতা আগের মতোই শক্তিশালী:আপনি স্টকের জন্য যত কম অর্থ প্রদান করবেন, আপনার প্রত্যাশিত রিটার্ন তত বেশি।"

ধীর-বৃদ্ধির প্যারাডক্স। অন্যদিকে, শক্তিশালী যুক্তি রয়েছে। প্রধানটি হল, এমনকি COVID-কে বিবেচনায় না নিয়েও, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র 2005 সাল থেকে ধীর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে নিমজ্জিত ছিল, মূল্য-বৃদ্ধির বিচ্যুতি শুরু হওয়ার ঠিক আগে। এই ধরনের সময়কালে, বিনিয়োগকারীরা একটি প্রিমিয়াম দিতে ইচ্ছুক কোম্পানিগুলির মালিকানাধীন যা দ্রুত গতিতে তাদের বিক্রয় এবং মুনাফা বাড়াতে পারে। এটি একটি প্যারাডক্স হতে পারে, কিন্তু যখন অর্থনীতি মন্থর হয় তখন প্রবৃদ্ধি মূল্যকে ছাড়িয়ে যায়। আমাদের নিম্ন দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার, অপ্রতুল চাহিদার ইঙ্গিত দেয় যে 3%-প্লাস অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির দিন শেষ হতে পারে৷

সেই কাঙ্খিত রাজস্ব এবং মুনাফা বৃদ্ধি আজ প্রাথমিকভাবে টেক স্টকগুলির মধ্যে পাওয়া যেতে পারে। মহামারীর কারণে সাম্প্রতিক পতন সত্ত্বেও, ইন্টারনেট-পরিষেবা শিল্পে রাজস্ব বার্ষিক গড়ে 22.1% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং এই বছরের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পর্যন্ত বিগত পাঁচ বছরে নেট আয় বার্ষিক গড় 21.8% বৃদ্ধি পেয়েছে . S&P 500 গ্রোথ সূচকের একটি অবিশ্বাস্য 42% সম্পদ তথ্য প্রযুক্তি স্টকগুলিতে রাখা হয়েছে, যেখানে মূল্য সূচকের জন্য মাত্র 8% রয়েছে৷ অন্যদিকে অনেক মূল্যের স্টক, অর্থ ও শক্তির মতো সুবিধার বাইরের খাতগুলিকে জনবহুল করে৷

টেক স্টকগুলি বৃদ্ধির সূচকগুলিকে শক্তিশালী করছে। ভ্যানগার্ড S&P 500 Growth ETF-এর পাঁচটি বৃহত্তম কোম্পানি, সমস্ত প্রযুক্তিগত, তহবিলের মোট মূল্যের তিন-অষ্টমাংশ। অ্যাপল একা, শেষ রিপোর্টে পোর্টফোলিওতে এক নম্বর স্টক, সম্প্রতি কিছু নক নেওয়ার পরেও এই বছর 53% ফিরেছে। তাই সম্ভবত প্রবৃদ্ধি এবং মূল্যের মধ্যে পার্থক্য কেবলমাত্র প্রযুক্তিগত স্টকের দামে বিশাল বৃদ্ধির একটি গল্প—একটি ঘটনা যা আমরা 1990 এর দশকের শেষের দিকে দেখেছিলাম। এবং আপনার মনে আছে যে গল্পটি কীভাবে শেষ হয়েছিল।

অনেক মূল্যের স্টক এতটাই ঘৃণ্য হয়ে উঠেছে যে তারা কার্যত সুপার হয়ে উঠেছে -মূল্যের স্টক। যদিও অদ্ভুত অসঙ্গতিগুলি স্বল্প মেয়াদে ঘটতে পারে, ঐতিহাসিক নিদর্শনগুলি দীর্ঘমেয়াদে চলতে থাকে। এছাড়াও, অনেক মূল্যের স্টক এমন সময়ে আকর্ষণীয় লভ্যাংশ প্রদান করছে যখন 10-বছরের ট্রেজারিগুলি 1% এর নিচে ভাল ফলন করছে। অবশেষে, যে কেউ প্রিয় থেকে সস্তা পছন্দ করে তা চিনতে হবে যে সেখানে দুর্দান্ত দর কষাকষি রয়েছে। ভাল স্টক বাছাইকারীদের দ্বারা পরিচালিত মিউচুয়াল ফান্ডগুলির মধ্যে সেগুলি খুঁজে পাওয়ার সেরা জায়গা।

পেডেন ইক্যুইটি আয় (PYVLX) গত পাঁচ বছরে সামগ্রিকভাবে বাজারের তুলনায় যথেষ্ট কম অস্থিরতার সাথে বার্ষিক গড় 8.9% রিটার্ন করেছে। দুর্ভাগ্যবশত, এটির জন্য $100,000 প্রাথমিক বিনিয়োগ প্রয়োজন, যদি না আপনি একজন উপদেষ্টার মাধ্যমে শেয়ার ক্রয় করেন। তবুও, আপনি সর্বদা ধারণার জন্য পোর্টফোলিওটি পরীক্ষা করতে পারেন। প্রতিরক্ষা মহাকাশ জায়ান্টলকহিড মার্টিন সহ শীর্ষ হোল্ডিংগুলির মধ্যে কিছু চমৎকার পছন্দ রয়েছে (LMT, $389), যাদের শেয়ার এই বছর ফ্ল্যাট এবং 2.5% লভ্যাংশের সাথে মাত্র 15 এর P/E (পরবর্তী 12 মাসের জন্য প্রত্যাশিত উপার্জনের উপর ভিত্তি করে) ট্রেড করে। অন্যরা হল JPMorgan Chase (JPM, $101), মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বৃহত্তম ব্যাঙ্ক, যার P/E 14 এবং 3.6% এর ফলন, এবং হ্যাঁ, একটি প্রযুক্তি কোম্পানি, ইন্টারনেট-অবকাঠামো বিশেষজ্ঞ Cisco Systems (CSCO, $40), যার P/E 13 এবং ফলন 3.6%।

ডজ এবং কক্স স্টক এর পোর্টফোলিও (DODGX), আমার দীর্ঘদিনের প্রিয় এবং প্রিয় নো-লোড তহবিলের কিপলিংগার 25 তালিকার একজন সদস্য, অত্যন্ত কম টার্নওভার এবং মাত্র 0.52% একটি শালীন ব্যয় অনুপাত। এটি ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকা সহ আর্থিক ক্ষেত্রে অতিরিক্ত ওজনযুক্ত (BAC, $26), ওয়েলস ফার্গো (WFC, $24),ব্যাঙ্ক অফ নিউ ইয়র্ক মেলন (BK, $36) এবংআমেরিকান এক্সপ্রেস (AXP, 103)। আর্থিক খাতে, কোভিড দ্বারা ব্যাহত অন্যদের মতো, বর্তমান এবং প্রত্যাশিত স্বল্পমেয়াদী উপার্জন বিশেষভাবে অর্থবহ নয়। এই ক্ষেত্রে, আমি পিছনের দিকে তাকাতে পছন্দ করি। উদাহরণস্বরূপ, যদি ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকা 2022 সালে তার 2019 উপার্জনে ফিরে আসে, তাহলে সেই ভিত্তিতে আজ এর P/E হবে মাত্র 9।

Dodge &Cox এছাড়াও দুটি মূল্য-ভিত্তিক প্রযুক্তির স্টকের মালিক:HP (HPQ, $19), 3.7% এবংডেল টেকনোলজিস এর একটি খুব আন-টেক-সদৃশ ফলন সহ (ডেল, $66)। এইচপি তার মার্চের নিম্ন থেকে ফিরে এসেছে তবে অ্যাপল এবং তার দলগুলির দর্শনীয় পদ্ধতিতে নয়। ডেল মাত্র 11 এর একটি ফরোয়ার্ড P/E বহন করে। তহবিলটির শক্তি সেক্টরে তার সম্পদের উল্লেখযোগ্য 9% রয়েছে, সম্প্রতি এটি অক্সিডেন্টাল পেট্রোলিয়াম এর হোল্ডিংয়ে যোগ করেছে। (OXY, $10), একটি তেল এবং গ্যাস অনুসন্ধান কোম্পানি যার স্টক বছরের শুরু থেকে 70% এর বেশি কমে গেছে।

উত্তর লার্জ ক্যাপ কোর (NOLCX), যা গত পাঁচ বছরে বার্ষিক 10.3% রিটার্ন করেছে এবং বার্ষিক খরচ 0.46% চার্জ করে, আনুষ্ঠানিকভাবে Morningstar দ্বারা একটি বড়-ক্যাপ মূল্য তহবিল রেট করা হয়েছে, কিন্তু এর পোর্টফোলিও অ্যাপল এবং অ্যালফাবেট সহ কারিগরি বৃদ্ধির কোম্পানিগুলির সাথে যুক্ত। এছাড়াও তালিকায় AT&T সহ ক্লাসিক মূল্যের স্টক রয়েছে (T, $29), 9 এর P/E সহ 7.2% ফলন। একটি উচ্চ ফলন সবসময় সন্দেহজনক, কারণ এটি কখনও কখনও ইঙ্গিত দেয় যে একটি লভ্যাংশ কাটা হাতে আছে, কিন্তু আমি বিশ্বাস করি এটি নিরাপদ। বিবেচনা করার জন্য অতিরিক্ত উত্তর হোল্ডিং হল Merck &Co . (MRK, $84), ফার্মাসিউটিক্যাল জায়ান্ট, এবং PepsiCo (পিইপি, $136), পানীয় কোম্পানি।

আমার পছন্দ হল মান স্টকগুলিকে একটি বিভাগ হিসাবে এড়ানো—অর্থাৎ, সূচক তহবিল থেকে দূরে থাকুন—কিন্তু পৃথক স্টক এবং পরিচালিত তহবিলের মধ্যে বেছে নিন এবং বেছে নিন। সেখানে কম দামে দুর্দান্ত কোম্পানি রয়েছে, এবং আপনি অন্য বিনিয়োগকারীদের ধরার জন্য অপেক্ষা করার সময় ভাল লভ্যাংশ সংগ্রহ করতে পারেন।

জেমস কে. গ্লাসম্যান গ্লাসম্যান অ্যাডভাইজরি, একটি পাবলিক-অ্যাফেয়ার্স কনসালটিং ফার্মের চেয়ারম্যান। তিনি তার ক্লায়েন্টদের সম্পর্কে লেখেন না। তার সাম্প্রতিকতম বই সেফটি নেট:অশান্তির সময়ে আপনার বিনিয়োগকে ঝুঁকিমুক্ত করার কৌশল। ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকাতে তার শেয়ার রয়েছে৷