জ্যারেড উডার্ড বোফা সিকিউরিটিজের গবেষণা বিনিয়োগ কমিটির প্রধান।

60-40 পোর্টফোলিও কী, এবং কেন এটি অনেক বিনিয়োগকারীদের কাছে যাওয়ার মডেল হয়েছে? একটি 60-40 পোর্টফোলিওতে, 60% সম্পদ স্টক এবং 40% বন্ডে বিনিয়োগ করা হয় - প্রায়ই সরকারী বন্ড। বছরের পর বছর ধরে এটি জনপ্রিয় হওয়ার কারণ হল ঐতিহ্যগতভাবে, একটি ভালুকের বাজারে, একটি পোর্টফোলিওর সরকারী বন্ড অংশটি কুশন স্টক ক্ষতির আয় প্রদান করে বীমা হিসাবে কাজ করে। উপরন্তু, স্টক মূল্য হ্রাসের সাথে সাথে বন্ডের দাম বাড়তে থাকে।

আপনি কেন বলছেন যে 60-40 পোর্টফোলিও মারা গেছে? সমস্যা হল যে বন্ডের উপর ফলন কম এবং কম হয় — 10-বছরের ট্রেজারি নোট প্রতি বছর 0.7% প্রদান করে — ক্রয় এবং হোল্ড বিনিয়োগকারীদের জন্য স্থির আয়ের সিকিউরিটিগুলিতে কম রিটার্ন রয়েছে। যাতে বীমা সময়ের সাথে কম ভাল কাজ করে। এছাড়াও, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি বাড়ানোর জন্য সরকারি নীতির সম্ভাবনা মূল্যস্ফীতির ঝুঁকি বাড়ায়। ট্রেজারিগুলি আরও ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে উঠতে পারে কারণ সুদের হার বাড়তে শুরু করে এবং দামগুলি, যা বিপরীত দিকে চলে, পড়ে যায়৷

কিন্তু বন্ড কি আপনার পোর্টফোলিওতে অস্থিরতাকে সীমাবদ্ধ করে না? বন্ড খুব অস্থির হয়ে উঠতে পারে। ফেডারেল রিজার্ভ বলেছে যে এটি ট্রেজারি এবং বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিগুলির ক্রয় হ্রাস করবে বলে 2013 এর দিকে ফিরে তাকান। বন্ডগুলির জন্য অবিশ্বাস্য অস্থিরতার একটি সময় ছিল - যা টেপার টেনট্রাম হিসাবে পরিচিত - যেমন বিনিয়োগকারীরা সামঞ্জস্য করেছিলেন৷ আমাদের যুক্তি হল যে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার জন্য বাজারে সরকারী হস্তক্ষেপের সম্ভাবনা বৃদ্ধি পাওয়ার সাথে সাথে ট্রেজারিগুলি অস্থিরতার উত্স হয়ে উঠবে এমন ঝুঁকি বেড়ে যায়৷

এখন একটি ভাল পোর্টফোলিও বরাদ্দ কি? এই প্রশ্নের দুটি অংশ আছে। প্রথমত, বিনিয়োগকারী কে? নির্দিষ্ট আয়ের চাহিদা সম্পন্ন বয়স্ক বিনিয়োগকারীরা দেখতে পারেন যে স্থির আয়ের জন্য তাদের সামগ্রিক বরাদ্দের খুব বেশি পরিবর্তনের প্রয়োজন নাও হতে পারে-কিন্তু তাদের মালিকানাধীন স্থির আয়ের বিনিয়োগের ধরন খুব আলাদা হতে পারে। অল্প বয়স্ক বিনিয়োগকারীরা দেখতে পারেন যে তারা বন্ডের উপর স্টক থেকে রিটার্নের পার্থক্যের পরিপ্রেক্ষিতে পুরো বিনিয়োগকারী ক্যারিয়ারের সময় স্টক মার্কেটের অস্থিরতা সহ্য করতে পারে৷

এবং দ্বিতীয় অংশ? এটাই অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি। যদি আমরা একটি সম্প্রসারণের শেষে থাকি, তাহলে আরও সতর্ক হওয়ার অর্থ হবে৷ কিন্তু আমরা মন্দা থেকে বেরিয়ে আসছি, এবং আগামী বছর কর্পোরেট আয় এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা অনেক বেশি। একটি ব্যবসায়িক চক্র এবং নতুন ষাঁড়ের বাজারের শুরুতে, খুব বেশি সতর্ক হওয়ার অর্থ হল আপনি সেই চক্রের সম্পূর্ণ রিটার্ন মিস করবেন।

আপনি এখন কোন স্থির-আয় হোল্ডিং পছন্দ করেন এবং কেন? ঝুঁকির উত্স পরিপ্রেক্ষিতে চিন্তা করুন. ট্রেজারি বন্ড ডিফল্ট হবে না, তবে মুদ্রাস্ফীতি এবং উচ্চ সুদের হার বড় ঝুঁকি। অন্যান্য বন্ড বেশি ফল দেয়, কিন্তু তাদের ক্রেডিট ঝুঁকি থাকে, অথবা সম্পূর্ণ ফেরত না পাওয়ার ঝুঁকি থাকে। আমাদের দাবি হল আপনার পোর্টফোলিওর স্থির আয়ের অংশে আরও বেশি ক্রেডিট এবং স্টক মার্কেট ঝুঁকি এবং কম সুদের হারের ঝুঁকি থাকা উচিত।

আমরা মনে করি কর্পোরেট বন্ড ট্রিপল বি রেট করা বা উচ্চ-ফলন বাজারের উচ্চ-রেটেড স্লাইসেও ক্রেডিট ঝুঁকি নেওয়ার যোগ্য। আমরা পছন্দের স্টক এবং রূপান্তরযোগ্য বন্ড পছন্দ করি, যেগুলির স্টক এবং বন্ড উভয়ের বৈশিষ্ট্য রয়েছে৷ এই চারটি বিভাগ আজ 2.5% থেকে 4.5% ফলন করতে পারে। রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট ট্রাস্টগুলি যেগুলি বন্ধকীতে বিনিয়োগ করে প্রায় 8% ফলন করে এবং বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেটে REIT-এর বিনিয়োগের তুলনায় কম ঝুঁকি তৈরি করে। অবশেষে, S&P 500 কোম্পানির প্রায় 80% বা তার বেশি লভ্যাংশ প্রদান করে যা 10 বছরের ট্রেজারির থেকে বেশি।