এটি 2021, তবে ওয়াল স্ট্রিটে এটি শতাব্দীর শুরুতে উচ্ছ্বসিত দিনগুলির মতো মনে হচ্ছে। আবারও সরগরম প্রাথমিক গণপ্রস্তাব (আইপিও)। তরুণ কোম্পানিগুলির একটি নতুন তরঙ্গ, অনেকগুলি যারা এখনও মুনাফা পোস্ট করতে পারেনি, প্রথমবারের মতো জনসাধারণের কাছে স্টক বিক্রি করছে৷ এবং বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে অভ্যর্থনা বুলিশ হয়েছে।

হয়তো খুব বুলিশ, আইপিও পর্যবেক্ষকরা সতর্ক করেছেন। অ্যালি ইনভেস্টের প্রধান বিনিয়োগ কৌশলবিদ লিন্ডসে বেল বলেছেন, বাজারে "অবশ্যই ঝাপসা আছে"৷ গত বছরের মহামারী-সম্পর্কিত নিমজ্জন থেকে বাজারের শক্তিশালী রিবাউন্ড বিনিয়োগকারীদের কেনার মেজাজে ফেলেছে। আইপিও-এর প্রাপ্তি হাইপকে উসকে দিচ্ছে৷

বড় প্রথম দিনের পপ বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ আকর্ষণ করেছে। Airbnb এর শেয়ার (ABNB) 113% লাফিয়েছে এবং খাবার-ডেলিভারি পরিষেবা DoorDash (DASH) গত বছরের শেষের দিকে তাদের ট্রেডিং ডেবিউতে 86% বেড়েছে। ফ্লোরিডা ইউনিভার্সিটির ফিনান্স প্রফেসর জে রিটারের মতে, 2020 সালে IPO-এর প্রথম দিনের গড় রিটার্ন ছিল প্রায় 42%, যা 2000 সালের পর থেকে প্রথম দিনের সেরা প্রদর্শন৷

রেনেসাঁ ক্যাপিটালের আইপিও বিশেষজ্ঞদের মতে, গত বছরের গড় বার্ষিক আইপিও লাভ 75% ছিল 20 বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ। 2020 সালে 218টি আইপিও ছিল 2014 সালের পর থেকে সবচেয়ে বেশি, এবং কোভিড-19 ভ্যাকসিন রোল আউট হওয়ার সাথে সাথে অর্থনীতির উন্নতি এবং শক্তিশালী বাজারের প্রত্যাশার মধ্যে 2021 সালে আইপিও মোমেন্টাম অব্যাহত থাকবে৷

হাইপে কিনবেন না

প্রতিটি হাই-প্রোফাইল আইপিওর জন্য যা তার প্রথম দিনে দ্বিগুণ হয়, সেখানে অনেক নতুন স্টক রয়েছে যা বিনিয়োগকারীদের হতাশ করে। প্রকৃতপক্ষে, আইপিওগুলির দীর্ঘমেয়াদী কর্মক্ষমতা অস্বস্তিকর। প্রায় অর্ধেক আইপিও পাবলিক কোম্পানি হিসাবে তাদের প্রথম পাঁচ বছরে "নেতিবাচক রিটার্ন দেবে", রিটার বলেছেন। "আমার পরামর্শ এখন আইপিও থেকে দূরে থাকা," তিনি বলেছেন৷

তার সতর্কতা ব্যয়বহুল মূল্যায়ন থেকে উদ্ভূত হয় যা ভবিষ্যতে লাভ সীমিত করে। বিনিয়োগকারীরা আবার টেক আইপিওর জন্য শীর্ষ ডলার পরিশোধ করছে। 2020 সালে মিডিয়ান টেক আইপিও এর প্রথম দিনের সমাপ্তি মূল্যে 23.3 গুণ বিক্রি হয়েছে – গড়ের চেয়ে তিনগুণ বেশি, রিটার বলেছেন।

নতুন করে তৈরি করা স্টককে সন্দেহের সাথে দেখার আরেকটি কারণ আছে:আইপিও গেমটি স্বতন্ত্র বিনিয়োগকারীদের একটি অসুবিধায় ফেলে। যে ব্যাঙ্কগুলি আইপিওগুলি আন্ডাররাইট করে তারা অফার মূল্য নির্ধারণ করে এবং সেই মূল্যে বেশিরভাগ শেয়ার তাদের সেরা গ্রাহকদের কাছে ডোল করে, যেমন হেজ ফান্ড এবং মিউচুয়াল ফান্ড। "খুব কম শেয়ার মা-এন্ড-পপ বিনিয়োগকারীদের কাছে যায়," রিটার বলেছেন। বেশিরভাগ লোক একটি আইপিওর শেয়ার কিনতে পারে না যতক্ষণ না এটি ব্যবসা শুরু করে। এবং এর মানে হল তারা সম্পূর্ণভাবে উপকৃত হতে পারে না – যদি হয় তবে – প্রথম দিনের বড় লাভ থেকে।

Airbnb এর 10 ডিসেম্বরের আত্মপ্রকাশ বিবেচনা করুন। প্রথম ট্রেড ছিল $146 শেয়ার প্রতি, বা $68 অফার মূল্যের উপরে 115%; স্টক $145 যে দিন বন্ধ. যদিও শিরোনামগুলি 113% লাভের কথা বলেছিল, বিনিয়োগকারীরা যারা উদ্বোধনী মূল্যে কিনেছিলেন তাদের 1% ক্ষতি হয়েছে৷ (শেয়ারগুলি সম্প্রতি $150 এ লেনদেন হয়েছে।)

ডাইমেনশনাল ফান্ড অ্যাডভাইজারস-এর সিনিয়র গবেষক ওয়েস ক্রিল বলেছেন, ট্রেডিংয়ের প্রথম বছরের আইপিও রিটার্নের দিকে তাকানো এবং প্রথম দিনের পারফরম্যান্স বাদ দিলে আইপিও বিনিয়োগকারীরা কীভাবে ভাড়া দেবে তার আরও সঠিক স্ন্যাপশট প্রদান করে। একটি DFA সমীক্ষায় দেখা গেছে, সাম্প্রতিক IPO-এর পোর্টফোলিওর মালিকানার চেয়ে বিস্তৃত স্টক সূচকে বিনিয়োগ করে বিনিয়োগকারীরা আরও ভাল রিটার্ন অর্জন করবে৷

1992 এর শুরু থেকে 2018 সালের মধ্যে, পূর্ববর্তী 12 মাসে জারি করা আইপিওগুলির একটি অনুমানমূলক পোর্টফোলিও, বাজার মূল্যের দ্বারা ওজনযুক্ত এবং মাসিক ভারসাম্যপূর্ণ, প্রায় 7% বার্ষিক রিটার্ন পোস্ট করেছে। এটি রাসেল 3000 স্টক ইনডেক্সের 9% রিটার্ন থেকে পিছিয়ে, একটি বিস্তৃত মার্কিন স্টক সূচক যা বড়-কোম্পানী এবং ছোট-ক্যাপ উভয় স্টককে ট্র্যাক করে।

প্রথম বছরের আইপিও রিটার্নগুলি "লক-আপ" সময়কালের দ্বারা ক্ষতিগ্রস্থ হতে পারে। নিয়মগুলি আইপিওর 90 থেকে 180 দিন পর্যন্ত শেয়ার বিক্রি করতে অভ্যন্তরীণ এবং প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের বাধা দেয়। তাই প্রথম তিন থেকে ছয় মাসে, কম শেয়ার লেনদেনের জন্য উপলব্ধ, যার ফলে স্টকের দাম স্ফীত হতে পারে। লক-আপের মেয়াদ শেষ হয়ে গেলে, খোলা বাজারে বিক্রির জন্য শেয়ারের সরবরাহ বেড়ে যায়, যা দামকে কমিয়ে দিতে পারে।

দীর্ঘমেয়াদী আইপিও রিটার্ন নিয়ে বড়াই করার কিছু নেই। 1985 থেকে 2019 সালের তথ্য উদ্ধৃত করে গবেষণা সংস্থা আইপিওএক্স শুস্টার অনুসারে, প্রথম দিনের সমাপনী মূল্যে কেনা এবং 48 মাস ধরে রাখা আইপিওগুলির মধ্যম পতন হয়েছে 17.4%। সেই চার বছরের হোল্ডিং সময়ের মধ্যে প্রায় 57% আইপিও ছিল নেতিবাচক রিটার্ন। ফার্মের প্রতিষ্ঠাতা জোসেফ শুস্টার বলেছেন, "বেশিরভাগ আইপিও কম পারফর্ম করবে।"

তবুও হাই-প্রোফাইল আইপিও যেগুলি বিনিয়োগকারীদেরকে ভুলভাবে আইপিওগুলিকে দ্রুত বিনিয়োগের জন্য প্রলুব্ধ করে। এমনকি সর্বাধিক হাইপড আইপিও কখনও কখনও বিতরণ করতে ব্যর্থ হয়। Fitbit এর শেয়ার (FIT),  যা পরিধানযোগ্য ডিভাইস তৈরি করে এবং খাবার সরবরাহকারী কোম্পানি ব্লু এপ্রোন (APRN) এখনও 2015 এবং 2017 থেকে তাদের নিজ নিজ আইপিও মূল্যের নিচে লেনদেন করে। রাইড শেয়ারিং লিডার Uber এর স্টক (UBER), যা 2019 সালের মে মাসে তার প্রথম ব্যবসায়িক দিনে 7.6% কমেছে, শুধুমাত্র সম্প্রতি এটির $45 IPO মূল্যের উপরে, জানুয়ারির মাঝামাঝি $53-এ উঠে গেছে।

আজকের সবচেয়ে সফল স্টকগুলির মধ্যে কিছু তাত্ক্ষণিক হিট ছিল না, বেল বলেছেন। সোশ্যাল মিডিয়া জায়ান্ট ফেসবুক (FB) "গেট থেকে ফ্লপ আউট," তিনি নোট. বিনিয়োগকারীদের 15 মাস ধরে স্টক ধরে রাখতে হয়েছিল তার $38 অফারের মূল্যের উপরে উঠার আগে।

কোন আইপিও সফল হবে তা চিহ্নিত করা কঠিন; স্পষ্টতা সাধারণত শুধুমাত্র পশ্চাদপটে আসে। যেহেতু আইপিওগুলি ছোট ট্র্যাক রেকর্ড এবং অপ্রমাণিত ম্যানেজমেন্ট টিমগুলির সাথে অল্প বয়স্ক সংস্থাগুলির প্রবণতা রয়েছে, তাই তারা উন্নতি করবে নাকি ডুব দেবে তা অনুমান করা কঠিন। একটি কোম্পানির বিক্রয় এবং লাভের দৃষ্টিভঙ্গি যত বেশি অনিশ্চিত, তার স্টক তত বেশি ঝুঁকিপূর্ণ এবং অস্থির হতে থাকে।

আইপিও চালানোর স্মার্ট উপায়

এই বছরের আইপিও পাইপলাইন শক্তিশালী হবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং এতে মহাকাশযান নির্মাতা স্পেসএক্স অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে; বর্ণমালার (GOOGL) স্বায়ত্তশাসিত যানবাহন ইউনিট, Waymo; ক্লাউড-কম্পিউটিং কোম্পানি ডেটাব্রিক্স; মুদি সরবরাহ সেবা Instacart; এবং ডেটিং অ্যাপ বাম্বল - সুপরিচিত সংস্থাগুলি নিশ্চিতভাবে প্রচুর বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ বাড়াতে পারে৷

আপনি যদি এখনও আইপিও অ্যাকশনে যেতে চান, তাহলে ইতিবাচক রিটার্ন জেনারেট করার সম্ভাবনা বাড়ানোর জন্য আপনি নিযুক্ত করতে পারেন এমন কৌশল রয়েছে। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ, আপনি যদি অফার মূল্যে শেয়ার না পান, তাহলে ট্রেডিংয়ের প্রথম দিনে আইপিও কেনা এড়িয়ে চলুন।

পরিবর্তে, একটি অপেক্ষা করুন এবং দেখার কৌশল বিবেচনা করুন। আপনি যদি আত্মবিশ্বাসী হন যে একটি নতুন পাবলিক কোম্পানির উজ্জ্বল ভবিষ্যত আছে, তাহলে একটি ডোবাতে কেনার কথা বিবেচনা করুন, বা বড় ড্রপের পরেও। 2012 সালে, ফেইসবুক শেয়ার রিবাউন্ডিংয়ের আগে প্রকাশ্যে যাওয়ার পরে চার মাসে তাদের মূল্যের অর্ধেকেরও বেশি হারিয়েছে। জানুয়ারী মাসের মাঝামাঝি পর্যন্ত, সোশ্যাল মিডিয়া জায়ান্ট সেই প্রাথমিক বিভ্রান্তির পর থেকে প্রায় 1,400% বেড়েছে৷

"যদি দাম যথেষ্ট কমে যায়, [আইপিও] ভাল বিনিয়োগ হতে পারে," রিটার বলেছেন। এছাড়াও আপনি অপেক্ষা করতে পারেন যতক্ষণ না একটি ফার্ম প্রমাণ করে যে তার বিক্রয় এবং আয় বৃদ্ধি বড় এবং টেকসই।

আইপিও-তে এক্সপোজার লাভ করার এবং ব্যক্তিগত-স্টক ঝুঁকি কমানোর আরেকটি উপায় হল বিস্তৃতভাবে বহুমুখী এবং কম খরচে এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডে বিনিয়োগ করা যা আইপিও-র মালিক - আপনার মূল হোল্ডিংয়ে কৌশলগত সংযোজন হিসেবে। প্রথম ট্রাস্ট ইউ.এস. ইক্যুইটি সুযোগ ইটিএফ৷ (FPX), যেটি IPOX-100 US সূচকে IPO ট্র্যাক করে, 2020 সালে 47% এর বেশি লাভ করেছে, S&P 500 কে ছাড়িয়ে গেছে। ETF গত 10 ক্যালেন্ডার বছরের মধ্যে ছয়টিতে S&P 500-এর থেকে ভাল রিটার্ন পোস্ট করেছে।

আইপিও ইটিএফ (IPO), যা রেনেসাঁ ক্যাপিটালের আইপিও সূচক ট্র্যাক করে, 2020 সালে 107% লাভ করেছে, যেখানে বিস্তৃত স্টক মার্কেটের জন্য 18% লাভ হয়েছে। কিন্তু ETF-এর কর্মক্ষমতা দাগযুক্ত হয়েছে, এই পোর্টফোলিও গত সাত বছরের মধ্যে চারটিতে S&P 500-এর তুলনায় কম রিটার্ন পোস্ট করেছে।