যখন একজন ব্যক্তি কোনো ফিউচার বা বিকল্প ক্রয় বা বিক্রি করে, তখন তাদের ব্রোকার মার্জিন নামে পরিচিত কিছু সংগ্রহ করে। চুক্তিতে এই মার্জিনের উদ্দেশ্য হল প্রতিকূল মূল্য আন্দোলনের সম্ভাব্য ঝুঁকির বিরুদ্ধে একটি কভার প্রদান করা। সাধারণত, দুটি বিস্তৃত ধরনের মার্জিন রয়েছে:স্প্যান মার্জিন এবং এক্সপোজার মার্জিন।
স্প্যান এবং এক্সপোজার মার্জিন উভয়ই ঝুঁকি বিশ্লেষণের হাতিয়ার। যদিও স্প্যান মার্জিন হল ন্যূনতম প্রয়োজনীয় অবরুদ্ধ ভবিষ্যত এবং এক্সচেঞ্জ ম্যান্ডেট অনুসারে বিকল্প লেখার অবস্থান, যেকোন সম্ভাব্য এটিএম ক্ষতির জন্য স্প্যান কুশনের পরে এক্সপোজার মার্জিনগুলি ব্লক করা হয়। এই নিবন্ধে, আমরা একটি স্প্যান এবং এক্সপোজার মার্জিন কী তা অন্বেষণ করব এবং তাদের প্রতিটি ফাংশনের বিশদ বিবরণ দেখব।
স্প্যান, বা স্ট্যান্ডার্ড পোর্টফোলিও অ্যানালাইসিস অফ রিস্ক হল এমন একটি পদ্ধতি যা এটির (স্প্যান) গণনা করার জন্য ব্যবহৃত সফ্টওয়্যার থেকে এর নাম প্রাপ্ত হয় এবং পোর্টফোলিও ঝুঁকি পরিমাপ করার জন্য নিযুক্ত করা হয়। ভারতীয় স্টক মার্কেটে সাধারণভাবে একটি VaR মার্জিন হিসাবেও উল্লেখ করা হয়, বাজারে বাণিজ্য শুরু করার জন্য স্প্যান মার্জিন হল ন্যূনতম মার্জিন প্রয়োজনীয়তা। এটি F&O কৌশলগুলির ঝুঁকির পোর্টফোলিও বিশ্লেষণের একটি প্রমিত ফর্ম দ্বারা গণনা করা হয়। নির্দিষ্ট কিছু টুল ব্যবহার করে কেউ তাদের অর্ডার দেওয়ার আগে একাধিক অবস্থান থেকে তাদের মার্জিন গণনা করতে পারে। সাধারণত, স্প্যান মার্জিন তাদের দ্বারা নিযুক্ত করা হয় যারা F&O ট্রেডার যারা ইতিমধ্যেই তাদের মার্জিন থেকে যেকোন সম্ভাব্য ক্ষতি পূরণের জন্য যথেষ্ট কভার রয়েছে।
স্প্যান মার্জিন যেভাবে কাজ করে, একটি পোর্টফোলিওর প্রতিটি অবস্থানের জন্য, সিস্টেম দ্বারা সবচেয়ে খারাপ ইন্ট্রাডে আন্দোলনের সম্ভাবনার জন্য মার্জিন সেট করা হয়। এটি ঝুঁকির কারণগুলির একটি বিন্যাসের গণনার মাধ্যমে অর্জন করা হয় যা শর্তগুলির একটি অ্যারের অধীনে একটি চুক্তির জন্য সম্ভাব্য লাভ এবং ক্ষতি নির্ণয়ের দায়িত্বে রয়েছে৷ উপরে উল্লিখিত কিছু শর্তগুলির মধ্যে রয়েছে অস্থিরতা, দামের পরিবর্তন এবং সেইসাথে হ্রাস শেষ তারিখ.
স্প্যান মার্জিন নিরাপত্তার সাথে সাথে ঝুঁকির প্রকৃতির উপর নির্ভর করে নিরাপত্তা থেকে নিরাপত্তায় পরিবর্তিত হয়। উদাহরণস্বরূপ, পোর্টফোলিও একটি সূচকের চেয়ে বেশি হওয়ার ঝুঁকির কারণে একটি একক স্টকের জন্য স্প্যান মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা একটি সূচকের প্রয়োজনের চেয়ে বেশি হবে। তদুপরি, একটি সাধারণ নিয়ম অনুসরণ করা হল যে স্প্যান যত কম উদ্বায়ীতা তত কম এবং পরবর্তীকালে উদ্বায়ীতা তত বেশি, স্প্যানের প্রয়োজনীয়তা বেশি।
স্প্যান মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা গণনা করতে আপনাকে সাহায্য করার জন্য কোম্পানিগুলি দ্বারা তৈরি করা বেশ কয়েকটি ক্যালকুলেটর সরঞ্জাম রয়েছে, কিন্তু ট্রেডের প্রকৃতি একটি ইন্ট্রাডে বা রাতারাতি ট্রেড যাই হোক না কেন স্প্যান মার্জিন একই থাকে। প্রায়শই, ঝুঁকির কারণ কম হওয়ার কারণে ব্রোকাররা প্রণোদনা হিসাবে কম অগ্রিম চার্জ অফার করতে পারে।
এক্সপোজার মার্জিন স্প্যান মার্জিনের উপরে এবং তার উপরে চার্জ করা হয় এবং সাধারণত ব্রোকারের বিবেচনার ভিত্তিতে তা করা হয়। একটি অতিরিক্ত মার্জিন হিসাবেও পরিচিত, এটি একটি দালালের দায় থেকে সুরক্ষা প্রদানের জন্য সংগ্রহ করা হয় যা বাজারে অনিয়মিত পরিবর্তনের কারণে সম্ভাব্যভাবে উদ্ভূত হতে পারে। স্প্যান এবং এক্সপোজার মার্জিনগুলি দেখার একটি উপায় হল যে স্প্যান মার্জিন হল একটি প্রাথমিক গণনা যা ঝুঁকি এবং অস্থিরতার কারণগুলির মূল্যায়ন থেকে প্রাপ্ত। অন্যদিকে, এক্সপোজার মার্জিন একটি অ্যাড অন মার্জিন মানের সাথে তুলনীয় যা এক্সপোজারের উপর নির্ভরশীল। যদিও SPAN মার্জিন
থেকে পরিবর্তিত হয়এক্সপোজার মার্জিন গণনা করার সময়, অন্তর্নিহিত নিয়ম হল যে ইন্ডেক্স ভবিষ্যত চুক্তির মার্জিন চুক্তির মোট মূল্যের 3% পর্যন্ত সীমাবদ্ধ। উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি NIFTY ভবিষ্যত চুক্তির মূল্য 1,000,000 হয়, তাহলে এক্সপোজার মার্জিন হবে মানের 3% বা 30,000।
একটি ফিউচার ট্রেড শুরু করার সময়, বিনিয়োগকারীকে প্রাথমিক মার্জিন মেনে চলতে হবে। সহজ কথায়, স্প্যান এবং এক্সপোজার মার্জিন একত্রিত হলে এটিই উৎপন্ন হয়। একবার নিশ্চিত হয়ে গেলে, সমগ্র মার্জিন এক্সচেঞ্জ দ্বারা অবরুদ্ধ করা হয়। 2018 সালে কার্যকর করা নতুন নির্দেশিকা অনুসারে, রাতারাতি অবস্থানের জন্য উভয় মার্জিন ব্লক করতে হবে। এটি মেনে চলতে ব্যর্থ হলে জরিমানা আরোপ করা হয়।
উপসংহার
যেকোন সম্ভাব্য ভবিষ্যত ক্ষতি কভার করার জন্য, অপশন এবং ফিউচারের লেখকরা তাদের অ্যাকাউন্টে পর্যাপ্ত মার্জিন বজায় রাখেন। স্প্যান মার্জিন এবং এক্সপোজার মার্জিন এই মার্জিন বজায় রাখার জন্য লেখকদের দ্বারা ব্যবহৃত দুটি বিস্তৃত সত্তা।
মোট মার্জিন গণনা করতে স্প্যান এবং এক্সপোজার মার্জিন ব্যবহার করা হয়। মোট মার্জিন হল SPAN এবং এক্সপোজার মার্জিনের সমষ্টি। যদিও স্প্যান মার্জিন ভবিষ্যত এবং বিকল্পের উপর ভিত্তি করে পরিবর্তিত হয়, এক্সপোজার মার্জিন কমবেশি একই স্তরে থাকার সম্ভাবনা থাকে। যাইহোক, ব্রোকাররা সম্ভাব্য গ্রাহকদের জন্য উদ্দীপনা হিসাবে এক্সপোজার মার্জিন ড্রপ করতে অনুপ্রাণিত হতে পারে।