কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার এবং কনভার্টেবল বন্ড আকারে কনভার্টেবল ঋণ কোম্পানির আয়ের একটি উল্লেখযোগ্য উৎস। বিপজ্জনক গতিতে বাজারের শেয়ার সম্প্রসারণ এবং দখল করতে চাওয়া ব্যবসাগুলির সাথে, অথবা এমনকি মহামারী পরে পুনরুদ্ধার করার জন্য, ক্রেডিট খুব বেশি প্রয়োজন এবং রূপান্তরযোগ্য ঋণের উপকরণগুলি একই সোর্সিংয়ের জন্য একটি কার্যকর ব্যবস্থা প্রদান করে৷
কিন্তু কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার, কনভার্টেবল বন্ড কী এবং সাম্প্রতিক বছরগুলিতে কোম্পানিগুলি কেন সেগুলি অফার করতে আগ্রহী? চলুন জেনে নেওয়া যাক।
ডিবেঞ্চার হল একটি ঋণের উপকরণ যা ফার্মগুলি তাদের ব্যবসার (বা অন্যান্য লক্ষ্যগুলির একটি সংখ্যা) অর্থায়নের জন্য অফার করে এবং এটি একধরনের অনিরাপদ ঋণ। অর্থ, বন্ডের বিপরীতে, ডিবেঞ্চারগুলি ফার্মের কোনো ভৌত সম্পদ দ্বারা সমর্থিত হয় না এবং শুধুমাত্র ইস্যুকারীর ঋণযোগ্যতার উপর জারি করা হয়। এর অর্থ, যদি কোম্পানি তাদের ঋণ পরিশোধ করতে সক্ষম না হয়, তাহলে এমন কোনো ভৌত সম্পদ থাকবে না যা ঋণদাতা তাদের ফেরত দেওয়ার জন্য লিকুইডেট করার দাবি করতে পারে। কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার হল অনুরূপ ঋণের উপকরণ, যেখানে ডিবেঞ্চারগুলির একক অতিরিক্ত ধারা একটি নির্দিষ্ট সময়ের পরে কোম্পানির ইক্যুইটি স্টকে রূপান্তরিত হয়৷
ডিবেঞ্চারের মতো, বন্ডগুলিও একটি ঋণের উপকরণ এবং কোম্পানি এবং সংস্থাগুলি জনসাধারণের কাছ থেকে অতিরিক্ত তহবিল সংগ্রহের জন্য জারি করে। যদিও ডিবেঞ্চারগুলির বিপরীতে, বন্ডগুলি সুরক্ষিত ঋণের একটি রূপ, যার অর্থ পরিশোধ না করার ক্ষেত্রে, কোম্পানির ভৌত সম্পদগুলিকে অর্থ পরিশোধের জন্য অবসান করা যেতে পারে। রূপান্তরযোগ্য বন্ডগুলি রূপান্তরযোগ্য ডিবেঞ্চারগুলির সাথে অভিন্ন পদ্ধতিতেও কাজ করে। একটি বন্ড হিসাবে ইস্যু করা হলে, একটি নির্দিষ্ট সময়ের পরে সেগুলিকে ইক্যুইটি স্টকে রূপান্তর করা যেতে পারে।
সাধারণত, রূপান্তরযোগ্য বন্ড কোম্পানিগুলি দ্বারা অফার করা হয় যেগুলি দ্রুত গতিতে বৃদ্ধির পূর্বাভাস দেয় কিন্তু সর্বোত্তম ক্রেডিট রেটিং এর চেয়ে কম থাকে। এই দৃশ্যকল্প উভয় পক্ষের জন্য সুবিধার একটি নম্বর প্রস্তাব. মূলধন বাড়াতে চাওয়া সংস্থাগুলির জন্য, রূপান্তরযোগ্য বন্ড ইস্যু করা তাদের ঐতিহ্যবাহী বন্ডের খরচের তুলনায় কম খরচে মূলধন বাড়াতে দেয়। এটি বন্ডের প্রকৃতির কারণে যেগুলি নির্দিষ্ট সময়ে নির্দিষ্ট সময়ে স্টক বা নগদে রূপান্তরিত হতে দেয়। ঋণদাতার জন্য, কনভার্টেবল বন্ড হল কিছু সুদ পেমেন্ট পুনরুদ্ধার করার একটি দুর্দান্ত সুযোগ এবং এখনও একটি বিনিয়োগকারী হিসাবে কোম্পানিতে প্রবেশের জন্য তাদের পথ খোলা রেখে যদি তারা আশা করে যে স্টকের মূল্য বৃদ্ধি পাবে এবং এটিকে পুঁজি করতে চায়। উদাহরণ স্বরূপ, একজন ঋণদাতা প্রথাগত বন্ডের তুলনায় 70% সুদের পেমেন্ট নেবে কিন্তু দাম বেড়ে গেলে সেই বন্ডগুলিকে স্টকে রূপান্তর করার বিকল্প থাকবে, যাতে তারা সেই ঝুঁকি কমাতে এবং সুযোগের খরচকে পুঁজি করে।
বিনিয়োগকারীদের জন্য, রূপান্তরযোগ্য ডিবেঞ্চার কেনা ডিবেঞ্চারগুলির প্রাথমিক ত্রুটিগুলি পূরণ করতে সাহায্য করে:তাদের অরক্ষিত প্রকৃতি। উদাহরণস্বরূপ, যদি একটি কোম্পানি ঐতিহ্যগত ডিবেঞ্চারের মাধ্যমে অর্জিত ঋণ পরিশোধ করতে সক্ষম না হয়, তাহলে ঋণদাতার কাছে তাদের অর্থ পুনরুদ্ধার করার কোনো ব্যবহারিক উপায় থাকবে না এবং তার ক্ষতি হবে। যাইহোক, যদি তাদের কাছে রূপান্তরযোগ্য ডিবেঞ্চার থাকে, তবে তারা তাদের ডিবেঞ্চারগুলিকে কোম্পানির স্টকে রূপান্তর করতে এবং তাদের বিনিয়োগের অন্তত কিছু অংশ পুনরুদ্ধার করতে সেই শেয়ারগুলি অফলোড করতে পারে, যা তারা প্রচলিত ডিবেঞ্চারগুলির সাথে প্রাপ্তির চেয়ে বেশি।
রূপান্তরযোগ্য ডিবেঞ্চার ইস্যু করার মাধ্যমেও ফার্মগুলি লাভবান হয়। এই সত্য যে তাদের কম সুদের অর্থ প্রদান করতে হবে, এটি কোম্পানিকে নগদ সঞ্চয় করতেও সহায়তা করে। কিভাবে? যদি একটি ফার্ম একটি নির্দিষ্ট সংখ্যক প্রথাগত ডিবেঞ্চার ইস্যু করে, পরিপক্ক হওয়ার পরে, তাদের ঋণদাতাদের নগদে পরিশোধ করতে হবে। তবে রূপান্তরযোগ্য ডিবেঞ্চারগুলির সাথে, কিছু ঋণদাতা কোম্পানিতে অংশীদারিত্বের জন্য তাদের ডিবেঞ্চার বাণিজ্য করতে বেছে নিতে পারে, যার অর্থ এই যে কোম্পানিকে এই ঋণদাতাকে নগদ অর্থ প্রদান করতে হবে না। তবে এর বিপরীত দিকটি হল, যদি অনেক ঋণদাতা স্টকের জন্য তাদের ডিবেঞ্চার কুপন লেনদেন করতে পছন্দ করে, তাহলে এটি কোম্পানির শেয়ারের দাম কমিয়ে দিতে পারে।
কনভার্টেবল বন্ড এবং কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার হল কোম্পানিগুলির জন্য একটি চমৎকার উপায় যাতে তারা জনসাধারণের কাছ থেকে তাদের অর্থ প্রদানের চেয়ে কম হারে তহবিল সংগ্রহ করে। যদিও এটি কিছু নগদ সঞ্চয় করতে চাওয়া সংস্থাগুলির জন্য ভাল, এটি বিশেষত এমন সংস্থাগুলির জন্য ভাল যেগুলি তুলনামূলকভাবে নতুন বা সীমিত আয় রয়েছে, যা তাদের পক্ষে বাজারের হারে মূলধন সংগ্রহ করা কঠিন করে তোলে। এই পরিস্থিতিতে, কনভার্টেবল বন্ড এবং কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার কোম্পানিগুলিকে আর্থিক অস্থিতিশীলতা বা ঋণ পরিশোধে অক্ষমতার ঝুঁকি ছাড়াই প্রয়োজনীয় মূলধন বাড়াতে দেয়৷