ইনসাইডার ট্রেডিং হল সেই প্রক্রিয়া যেখানে একজন ব্যক্তি যে কোম্পানির অংশ সেই কোম্পানির স্টক ট্রেড করে। যাইহোক, ইনসাইডার ট্রেডিং আইনি বা অবৈধ হতে পারে ইনসাইডারের কাছে থাকা তথ্যের প্রকৃতির উপর নির্ভর করে, ইনসাইডার এবং মার্কেট রেগুলেটর সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) এর সংজ্ঞা।

ইনসাইডার ট্রেডিং একটি নির্দিষ্ট স্টকের বাজার মূল্যকে প্রভাবিত করতে পারে যদি কোনো ব্যক্তি তার কাছে থাকা তথ্যের ভিত্তিতে ট্রেড করে, কিন্তু সেই তথ্য জনসাধারণের কাছে উপলব্ধ করা হয় না। এর মানে হল "অভ্যন্তরীণ" একটি অন্যায্য সুবিধা পায়৷

ইনসাইডার ট্রেডিং এর উপর ভ্রুকুটি করা হয় কারণ এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য অন্যায্য হিসাবে দেখা হয় যাদের কিছু তথ্যের অ্যাক্সেস নেই যা তারা সম্ভাব্যভাবে উপকৃত হতে পারে। এছাড়াও, এটি একটি অনৈতিক অনুশীলন হিসাবে দেখা হয়৷

ইনসাইডার ট্রেডিং গড় বিনিয়োগকারীর আস্থা এবং আস্থার স্তরকেও কমিয়ে দিতে পারে। এই কারণেই SEBI-এর কড়া স্টক ট্রেডিং নিয়ম রয়েছে যাতে গড় বিনিয়োগকারীরা যাতে ক্ষতিগ্রস্থ না হয়।

সেবি-এর মতে ইনসাইডার ট্রেডিং নিয়মগুলি কী বাধ্যতামূলক করে?

SEBI 2021 সালের ফেব্রুয়ারিতে তার অভ্যন্তরীণ ব্যবসার নিয়মের অংশ হিসাবে তৈরি করা একটি নতুন প্রকাশের বিন্যাস নিয়ে এসেছে। SEBI স্টক এক্সচেঞ্জ এবং বাজারে অংশগ্রহণকারীদের কাছ থেকে প্রাপ্ত প্রতিক্রিয়ার ভিত্তিতে প্রকাশের ফর্ম্যাটগুলিকে সংশোধন করা হয়েছে, একটি অনুসারে অফিসিয়াল সার্কুলার। ইনসাইডার ট্রেডিং (পিআইটি) রেগুলেশনের প্রবিধান 7 এর অধীনে প্রকাশের লক্ষ্যে SEBI নির্দিষ্ট ফর্ম্যাটগুলি নির্দিষ্ট করেছিল৷ পিআইটি প্রবিধানের সংশোধনের কারণে, ফর্ম বি থেকে ডি পর্যন্ত প্রকাশের ফর্ম্যাটগুলি সংশোধন করা হয়েছে৷

SEBI-এর নতুন বিন্যাস অনুসারে, শেয়ারহোল্ডিং-এ কোনো পরিবর্তন ছাড়াই তালিকাভুক্ত কোম্পানির প্রবর্তক গোষ্ঠীর সদস্য হওয়ার সময় এবং সদস্যের নিকটাত্মীয়দের কাছে থাকা সিকিউরিটিগুলির বিবরণ প্রকাশ করা প্রয়োজন৷

2020 সালের সেপ্টেম্বরে, SEBI একটি প্রবর্তক গোষ্ঠীর সদস্য পরিচালক এবং একটি তালিকাভুক্ত ফার্মের মনোনীত ব্যক্তিদের জন্য "সিস্টেম-চালিত" বক্তৃতা প্রয়োগ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছিল। সিস্টেম-চালিত প্রকাশগুলি উল্লিখিত সংস্থাগুলির দ্বারা তালিকাভুক্ত ফার্মের শেয়ার এবং ডেরিভেটিভ ইনস্ট্রুমেন্ট যেমন F&O-তে ট্রেড করার ক্ষেত্রে প্রযোজ্য। এই সিস্টেম-চালিত পদ্ধতির 2015 সালে প্রবর্তন করা হয়েছিল কিন্তু এখন প্রবর্তক গোষ্ঠীগুলির সাথে সম্পর্কিতদের জন্য প্রসারিত করা হয়েছে৷

ইনসাইডার ট্রেডিং রেগুলেশনের নিষেধাজ্ঞা এবং সেগুলি কী অন্তর্ভুক্ত করে?

SEBI-এর PIT প্রবিধানগুলি প্রথম 1992 সালে কার্যকর হয়েছিল। এটি 2015 সালে ছিল যে SEBI ব্যাপকভাবে ইনসাইডার ট্রেডিং রেগুলেশনস 2015 এর নিষেধাজ্ঞা আনার মাধ্যমে অভ্যন্তরীণ লেনদেনের সমস্যাটি মোকাবেলা করেছিল। পরবর্তী সংশোধনগুলি স্টক ট্রেডিং প্রবিধানে অভ্যন্তরীণ লেনদেনের রেফারেন্স সহ পরবর্তী সংশোধন করা হয়েছে, 2019 এবং 2020 সালে।

2019 সালে, SEBI এমন সংশোধনী প্রবর্তন করেছিল যা সমস্ত তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং সংযুক্ত ব্যক্তিদেরকে অপ্রকাশিত মূল্য সংবেদনশীল তথ্য (UPSI) শেয়ার করা হয় এবং UPSI-এর প্রকৃতির সাথে একটি কাঠামোগত ডিজিটাল ডাটাবেস বজায় রাখতে বাধ্য করে। এছাড়াও, SEBI উল্লেখ করেছে যে সমস্ত তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং মধ্যস্থতাকারীদের একটি অ-প্রকাশ বা গোপনীয়তা চুক্তিতে স্বাক্ষর করতে হবে বা যার সাথে তারা UPSI ভাগ করে তার জন্য একটি নোটিশ প্রদান করতে হবে। অন্য পক্ষকে তাদের সাথে শেয়ার করা UPSI ধারণ করার সময় PIT রেগুলেশন মেনে চলার বিষয়ে অবহিত করা এবং অবহিত করা দরকার।

2020 সালে সংশোধনী

জুলাই 2020-এ, SEBI আবার নতুন প্রহিবিশন অফ ইনসাইডার ট্রেডিং (সংশোধন) রেগুলেশন, 2020 ট্রেডিং নিয়মে নতুন পরিবর্তন আনতে বিজ্ঞপ্তি প্রকাশ করেছে।

সংশোধনীতে কিছু গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন রয়েছে যার মধ্যে একটি হল UPSI শেয়ার করা ব্যক্তিদের সাথে সম্পর্কিত বিশদ। সংশোধনী অনুসারে, ইউপিএসআই-এর অতিরিক্ত তথ্য সংরক্ষণ ও খোঁজার জন্য ডিজিটাল ডাটাবেসের একটি বর্ধিতকরণ হবে। সংশোধনী আনার আগে, একটি তালিকাভুক্ত কোম্পানির পরিচালনা পর্ষদের শুধুমাত্র একটি সাধারণ ডিজিটাল ডাটাবেস বজায় রাখার প্রয়োজন ছিল যাতে UPSI শেয়ার করা বা ধারণ করা ব্যক্তির নাম এবং প্যান ছিল। এটি এমন পরিস্থিতিতে কী ঘটবে তা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছিল যেখানে UPSI একজন মধ্যস্থতাকারী/বিশ্বাসদাতা ছিল কারণ তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির জন্য বিশ্বস্ত এবং মধ্যস্থতাকারীদের সাথে যোগাযোগ করা সাধারণ৷

ডিজিটাল ডাটাবেসে অতিরিক্ত তথ্য

এটি আগে স্পষ্ট করা হয়েছে যে এই ধরনের পরিস্থিতিতে, তালিকাভুক্ত ফার্মকে প্রাপক সত্তার বিবরণ রেকর্ড এবং বজায় রাখতে হবে যখন বিশ্বস্ত বা মধ্যস্থতাকারীকে UPSI-এর সাথে যোগাযোগ করা ব্যক্তিদের রেকর্ড বজায় রাখতে হবে। যাইহোক, স্টক ট্রেডিং প্রবিধানের সংশোধন নিশ্চিত করে যে এই ধরনের সমস্ত অতিরিক্ত তথ্য ডিজিটাল ডাটাবেসে সংরক্ষণ করা হয়। এর মধ্যে UPSI-এর ধরন/প্রকৃতি, অন্যান্য ব্যক্তি বা ব্যক্তিদের সাথে UPSI শেয়ার করেছেন এমন লোকেদের নাম অন্তর্ভুক্ত৷

আরও, SEBI আরও স্পষ্ট করে যে ডিজিটাল ডাটাবেসটি একটি প্রাসঙ্গিক লেনদেন সম্পন্ন হওয়ার পরে আট বছর ধরে বজায় রাখতে হবে, মুলতুবি প্রয়োগ বা তদন্তমূলক প্রক্রিয়ার মামলাগুলি বাদ দিয়ে। বাজার নিয়ন্ত্রক পরিষেবা প্রদানকারীদের আউটসোর্সিং ডেটাবেস রক্ষণাবেক্ষণের উপর বিধিনিষেধ আরোপ করেছে, এই বিবেচনায় যে UPSI প্রদানকারী ব্যক্তি এবং কোম্পানির নিজস্ব UPSI ব্যতীত এই ধরনের তথ্যের প্রাপকদের বিবরণ সুরক্ষিত করা প্রয়োজন৷

লঙ্ঘন প্রকাশ

ইনসাইডার ট্রেডিং নিয়মের আরেকটি সংশোধন পিআইটি লঙ্ঘন প্রকাশের সাথে সম্পর্কিত। সংশোধিত প্রবিধানগুলি শেয়ারহোল্ডিং এবং রিপোর্টিং কর্তৃপক্ষের যেকোনো পরিবর্তন স্বয়ংক্রিয়ভাবে প্রকাশ করতে চায়। যদিও একটি আচরণবিধি রয়েছে, SEBI-এর সংশোধন রিপোর্টিং কাঠামোতে একটি পরিবর্তন এনেছে। নতুন সংশোধনীর মাধ্যমে, তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলিকে স্টক এক্সচেঞ্জে লঙ্ঘন জমা দিতে হবে, সেবি নয়৷

ইনসাইডার ট্রেডিং নিয়মের তৃতীয় গুরুত্বপূর্ণ সংশোধনী ট্রেডিং উইন্ডো সীমাবদ্ধতা সম্পর্কিত। 2020 সংশোধনী অনুসারে, SEBI ট্রেডিং উইন্ডো বন্ধ হওয়ার সময় নির্দিষ্ট কিছু বিভাগের লেনদেন করার অনুমতি দেয়। অফার ফর সেল (OFS) এবং রাইট এনটাইটেলমেন্ট (RE) সম্পর্কিত লেনদেনগুলি অব্যাহতিপ্রাপ্ত বিভাগের অন্তর্গত। SEBI নিয়ম অনুসারে, তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলিকে একটি ট্রেডিং উইন্ডো ব্যবহার করতে হবে যাতে মনোনীত ব্যক্তিদের দ্বারা লেনদেন ট্র্যাক করতে হয় যাতে অভ্যন্তরীণ লেনদেন রোধ করা যায়৷

উপসংহার

ট্রেডিং নিয়মগুলি নিয়ন্ত্রিত এবং কঠোরভাবে নিরীক্ষণ করা হয় যাতে সিস্টেমটি ন্যায্য হয় এবং অপ্রকাশিত এবং মূল্য-সংবেদনশীল কোম্পানিগুলির কোনও বিবরণ অভ্যন্তরীণদের মধ্যে প্রচার করা হয় না। SEBI সময়ে সময়ে ইনসাইডার ট্রেডিং রেগুলেশনের নিষেধাজ্ঞার সংশোধনের আকারে কঠোর ব্যবস্থা নিয়ে এসেছে যাতে সিস্টেমের প্রতি বিনিয়োগকারীদের আস্থা শক্তিশালী হয়। নতুন ডিসক্লোজার ফরম্যাট রোল আউট করার সর্বশেষ পদক্ষেপটি সেই দিকে আরও একটি পদক্ষেপ।