আর্থিক পরিষেবা শিল্প কিছু নিয়ন্ত্রক গোলমালের মাঝখানে। 9 জুন, 2017-এ আর্থিক পরিষেবা শিল্পে বহুল প্রচারিত এবং বিতর্কিত ফিডুসিয়ারি স্ট্যান্ডার্ড প্রয়োগ করা হয়েছে, অবসর পরিকল্পনার জন্য গেমটির নাম পরিবর্তিত হয়েছে। কিন্তু, তার থেকেও বেশি, নতুন নিয়মটি একটি বিকশিত শিল্পের প্রতিফলন করে, যেটি ধীরে ধীরে অতীতের ব্রোকারেজ এবং ওয়্যার হাউস থেকে নিবন্ধিত বিনিয়োগ উপদেষ্টা এবং এমনকি অনলাইন সম্পদ ব্যবস্থাপকদের বিস্তারের দিকে মনোযোগ সরিয়ে নিয়েছে। সামগ্রিকভাবে জোর দেওয়া হয়েছে পণ্য বিক্রি (যা এখন আপাতদৃষ্টিতে সীমাহীন) থেকে পেশাদার উপদেষ্টা পরিষেবা বিক্রিতে স্থানান্তরিত হয়েছে৷
অনেক আর্থিক শিল্প গোষ্ঠী শ্রম বিভাগের (DOL) ফিডুসিয়ারি রুল বাস্তবায়ন বন্ধ করতে বা অন্তত বিলম্ব করার জন্য জোটবদ্ধ হয়েছিল – এবং কিছু সময়ের জন্য, তারা তাদের ইচ্ছা পূরণ করেছে। নিয়মের প্রাথমিক 10 এপ্রিল সম্মতির তারিখ 9 জুন পর্যন্ত বিলম্বিত হয়েছিল। অন্যদিকে, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী বিশ্বস্ত নিয়ম সম্পর্কে কম শঙ্কিত। প্রকৃতপক্ষে, অনেকে তাদের অর্থ ব্যবস্থাপনা বা সম্পর্কিত পরামর্শ প্রদানকারী পেশাদারদের উচ্চতর মানকে স্বাগত জানায়।
এই নিয়মের অর্থ কী এবং এর আশেপাশের ঐতিহাসিক এবং আইনি প্রেক্ষাপট আর্থিক পরিষেবা শিল্প সম্পর্কে কী প্রকাশ করে তা নিয়ে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে কিছু বিভ্রান্তি রয়েছে। এই নিবন্ধে (দুটি অংশের প্রথম) আমি বিতর্কের মূল বিষয়গুলি তুলে ধরব। দ্বিতীয় অংশটি কিছু ঐতিহাসিক প্রেক্ষাপট প্রদান করবে, এবং এই সম্ভাব্য ফলপ্রসূ নিয়ম থেকে সবচেয়ে তাৎপর্যপূর্ণ টেকঅ্যাওয়ে দিয়ে শেষ করা হবে।
উপরিভাগে, অবসর গ্রহণের অ্যাকাউন্টগুলির জন্য একটি শিল্পব্যাপী বিশ্বস্ত মান গ্রহণের ফলাফলগুলি বিনিয়োগকারীদের জন্য তুলনামূলকভাবে সৌম্য এবং সবচেয়ে খারাপ সময়ে আর্থিক প্রদানকারীদের জন্য অসুবিধাজনক বলে মনে হবে। যদিও আমরা আরও গভীরে অনুসন্ধান করি, এটা স্পষ্ট হয়ে ওঠে যে অবসরের অ্যাকাউন্টগুলির আশেপাশের আইডিওসিঙ্ক্রাটিক প্রবিধানগুলির চেয়ে অনেক বেশি ঝুঁকি রয়েছে৷ সময়ই বলে দেবে যে আমরা স্থিতাবস্থার পুনর্নিশ্চিত করেছি, নাকি আর্থিক সংস্থা এবং উপদেষ্টাদের মধ্যে সম্পর্কের পরিবর্তনের তরঙ্গের নজির স্থাপন করেছি।
প্রথমত, DOL নিয়ম শুধুমাত্র অবসর গ্রহণের অ্যাকাউন্টগুলিকে প্রভাবিত করে, যেমন IRAs, 401(k)s এবং 403(b)s, পেনশন এবং কর্মচারী স্টক মালিকানা পরিকল্পনা। দালাল, বীমা এজেন্ট এবং কিছু আর্থিক উপদেষ্টাকে অতীতে শুধুমাত্র একটি "উপযুক্ততার মান" ধরে রাখা হয়েছে। মূলত, আর্থিক উপদেষ্টারা এক ধরনের স্কাউট সম্মানের ব্যবস্থা মেনে চলেন, যেখানে তাদের কেবল নিশ্চিত করতে হয় যে তাদের পরামর্শ বা পণ্য বিক্রি করা ক্লায়েন্ট এবং ক্লায়েন্টের অবস্থার জন্য উপযুক্ত - তাদের অবশ্যই সেরা হতে হবে, সবচেয়ে বেশি খরচ হবে- সেখানে দক্ষ বিকল্প।
নতুন নিয়ম নির্দেশ করে যে এই ধরনের বিক্রয়কর্মীরা কেবল মধ্যস্থতাকারীর চেয়ে বেশি কাজ করে, বরং ক্লায়েন্টের সর্বোত্তম স্বার্থে। দুর্ভাগ্যবশত, লেনদেন সংক্রান্ত অ্যাকাউন্ট এবং কমিশন-ভিত্তিক ক্ষতিপূরণ কাঠামোর সাথে, পুরানো আমলের ব্রোকারেজ এবং বীমা ব্যবসায়িক লাইনে স্বার্থের দ্বন্দ্ব প্রচুর, যেখানে উপদেষ্টারা প্রায়ই ক্লায়েন্টকে উপলব্ধ সেরা বিনিয়োগ বিকল্পের পরিবর্তে নির্দিষ্ট মালিকানা পণ্য অফার করতে উৎসাহিত করা হয়।
DOL নিয়ম, যদি কঠোরভাবে ব্যাখ্যা করা হয়, ফার্ম এবং আর্থিক মধ্যস্থতাকারীদের জবাবদিহি করবে যদি তারা ক্লায়েন্টের সর্বোত্তম স্বার্থে কাজ করতে ব্যর্থ হয়, সেই চাহিদাগুলি পূরণ করার জন্য সর্বোত্তম বিনিয়োগ সিদ্ধান্তগুলি অনুসরণ করে। এই নিয়মের একমাত্র ব্যতিক্রম হবে যেখানে একজন ক্লায়েন্ট বা সম্ভাব্য গ্রাহক বিশেষভাবে তাদের অবসর গ্রহণের অ্যাকাউন্টের জন্য একটি নির্দিষ্ট পণ্য বা বিনিয়োগের জন্য জিজ্ঞাসা করে, এমনকি কোনও সম্পর্কিত খরচ এবং ফি সম্পর্কে সম্পূর্ণ অবহিত হওয়ার পরেও৷
অতীতে, নিয়ন্ত্রণ বেশিরভাগই প্রকাশের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করেছিল। মূলত, যদি স্বার্থের দ্বন্দ্ব পর্যাপ্তভাবে প্রকাশ করা হয়, তাহলে উপদেষ্টারা পণ্যের সুপারিশ করতে পারে, যতক্ষণ না তারা কারণের মধ্যে ছিল। কমিশন এবং বিক্রয় চার্জের প্রকৃতি, আসলে, দীর্ঘকাল ধরে একটি "যুক্তিসঙ্গত মান" এর উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়েছে। এখন, নতুন বিশ্বস্ত নিয়মের অধীনে, নিয়ন্ত্রিত অভিপ্রায় এবং সরল প্রকাশ আর পরামর্শমূলক সম্পর্কের আরও কঠোর মান সন্তুষ্ট করার জন্য যথেষ্ট হবে না৷
ইতিমধ্যেই, বেশ কয়েকটি বড় বীমা সংস্থাগুলি এই ধরনের সীমাবদ্ধতার প্রত্যাশায় তাদের ব্রোকারেজ এবং বার্ষিক ব্যবসা বন্ধ করে দিয়েছে। এই সহজ সত্য, এবং এই ধরনের স্বার্থবাদী গোষ্ঠীর উকিল এবং লবিস্টদের থেকে উদ্ভূত উচ্চ প্রতিবাদ, ব্যবসা করার পুরানো পদ্ধতিতে স্বার্থের অন্তর্নিহিত দ্বন্দ্ব দেখায়। সাম্প্রতিক বছরগুলিতে স্বতন্ত্র RIAs (নিবন্ধিত বিনিয়োগ উপদেষ্টা, যারা বিশ্বস্ত মানের অধীনে কাজ করে) এবং ফি-শুধু উপদেষ্টা প্ল্যাটফর্মের বিস্তার, কম খরচে প্যাসিভ বিনিয়োগের অফারগুলির বৃদ্ধির সাথে, উপদেষ্টা খাতে সামগ্রিক প্রবণতাকে আরও আন্ডারলাইন করেছে। পণ্য-ভিত্তিক বিক্রয় থেকে, আর্থিক উপদেষ্টাদের মধ্যে উচ্চ স্তরের দক্ষতার প্রয়োজন একটি সমাধান-ভিত্তিক পদ্ধতির পক্ষে। স্পষ্টতই, একটি দ্রুত-চলমান স্রোত রয়েছে, সেই পরিবর্তনের জোয়ারগুলি উপরে থেকে নির্দেশিত হোক বা নীচে থেকে উৎপন্ন হোক (এবং এটি উভয়ই বলে মনে হয়)।
এটা স্পষ্ট হয়ে উঠেছে, শিল্প জুড়ে অনেক সংস্থার পরিবর্তনের পরিপ্রেক্ষিতে, ভোক্তারা ক্রমবর্ধমানভাবে তাদের আর্থিক উপদেষ্টারা নিয়মের চেতনা অনুসরণ করার প্রত্যাশা করে, যদিও চিঠিটি কম কঠিন এবং কঠোর হয়। এটি দেখতে উত্সাহজনক, এবং বিশ্বস্ত আন্দোলনের জন্য তৃণমূল সমর্থনের ইঙ্গিত দেয়৷
এই দুই-অংশের আলোচনার দ্বিতীয় অংশে, আমরা DOL নিয়মের জন্য নিয়ন্ত্রক প্রবণতা এবং ঐতিহাসিক পটভূমির রূপরেখা দেব, এর চূড়ান্ত তাত্পর্য এবং পরামর্শমূলক সম্পর্কের প্রকৃতির উপর প্রভাব সহ।