গত বছর ধরে, বেশ কয়েকটি উচ্চ-প্রোফাইল বিনিয়োগ সংস্থা এবং ব্যাঙ্ক ঘোষণা করেছে যে ঐতিহ্যগত 60/40 পোর্টফোলিও মৃত। যদিও এই বিবৃতিগুলি অবশ্যম্ভাবীভাবে শিরোনাম ধরেছিল, আমরা যা বলতে পারি তা থেকে, এই ধারণাটি এখনও অনেক ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের জন্য বাস্তব হয়ে উঠেছে।
এখানে হালবার্ট হারগ্রোভে, আমরা বেশ কয়েক বছর আগে 60/40 পোর্টফোলিওর মৃত্যুর বিষয়ে কথা বলতে শুরু করেছি। আমরা আমাদের ক্লায়েন্টদের জন্য একটি মার্কেট ভিউ প্রকাশ করেছি এবং শুধুমাত্র "60/40 এর মৃত্যু" শব্দটি ব্যবহার করেছি কারণ আমরা জানতাম এটি পাঠকদের মধ্যে ডুব দেবে৷ কিন্তু আমরা সত্যিই বিশ্বাস করি না যে 60/40 পোর্টফোলিওটি মৃত em> . আমাদের চিন্তা করার পদ্ধতিতে, হাইবারনেশন যা ঘটছে তা দেখার সেরা উপায়। অতএব, বিনিয়োগকারীদের আগামী কয়েক বছরের জন্য ঐতিহ্যবাহী স্টক এবং বন্ডগুলিতে নিষ্ক্রিয় বরাদ্দের বাইরে সম্পদ এবং/অথবা কৌশলগুলি বিবেচনা করতে হবে৷
আমি আরও অনেকদূর যাওয়ার আগে, আমাকে আমাদের 2017 সালের মধ্য-বছরের বাজার দৃশ্য থেকে 60/40 পোর্টফোলিও সংজ্ঞায়িত করার কিছু ভাষা চুরি করতে দিন। “60/40 হল সম্পদ পরিচালকদের জন্য প্রচলিত প্লেবুক। এটি 60% ইক্যুইটি/স্টক এবং 40% স্থির আয়/বন্ডের সময়-সম্মানিত পোর্টফোলিও বরাদ্দকে বোঝায় "
COVID-19 মহামারী বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে সুদের হারকে এমন স্তরে কমিয়ে দিয়েছে যা আমরা 2008/2009 সালের আর্থিক সংকটের পর থেকে দেখিনি৷ এই সুদের হার কমানোর ফলে বন্ডের দামগুলি একটি টেলওয়াইন্ড হয়েছে, কিন্তু বন্ড বিনিয়োগকারীদের 2021 সালে পুনরাবৃত্তির কার্যকারিতা আশা করা উচিত নয়। এই মুহুর্তে তাদের প্রত্যাশিত মোট ভবিষ্যত রিটার্ন অনুমান করার জন্য আরও উল্লেখযোগ্য সুদের হার হ্রাসের উপর ব্যাঙ্কিং করা উচিত নয়। তাদের ফলন (সুদ) অর্জনের আশা করা উচিত - এবং এটি এটি সম্পর্কে।
তাই এখানে নিরঙ্কুশ বাস্তবতা, যে কারণে 60/40 নিয়ম চাপ অনুভব করছে। এই অংশের লেখার চারপাশে, আমরা মার্কিন ট্রেজারি রেট নিয়ে বসে আছি:2-বছরের ট্রেজারি 0.13%, 10-বছরের প্রায় 1.10% এবং 30-বছরে 1.85% (সূত্র:জেপি মরগানের সাপ্তাহিক বাজার) 25 জানুয়ারী, 2021 থেকে রিক্যাপ)। আলোচিত পোর্টফোলিওর 40% প্রতিনিধিত্ব করতে ব্যবহৃত একটি সাধারণ সূচক হল ব্লুমবার্গ বার্কলে ইউএস এগ্রিগেট ইনডেক্স। এই সূচকটি প্রায় 1.19% ফলন করছে। ঝুঁকির বর্ণালীতে একটু এগিয়ে যান এবং বার্কলেস ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড ক্রেডিট সূচক প্রায় 1.91% লাভ করছে।
আপনি যখন ইউএস 10-বছরের ট্রেজারি ফলনের সাথে বিনিয়োগ গ্রেড বন্ডের তুলনা করেন, তখন আপনি আরও ক্রেডিট ঝুঁকি নেওয়ার জন্য অতিরিক্ত 1% ক্ষতিপূরণ পাচ্ছেন। সুতরাং এটিকে এভাবে ভাবুন যদি আপনি আশা করেন যে 60/40টি ঐতিহাসিকভাবে যেভাবে পারফর্ম করবে:যদি আপনার পোর্টফোলিওর 40% হাইবারনেটিং হয় এবং পরবর্তী কয়েক বছরের জন্য উপরের প্রান্তে প্রায় 1.9% উপার্জন করার আশা করে, বাকি 60 % (স্টক) কে অনেক বেশি পরিশ্রম করতে হবে।
60/40 মৃত বলা ভাল, তবে আমরা বিশ্বাস করি যে এটি কোনও সময়ে জীবিত হয়ে উঠবে। তবে এটি মৃত বা কেবল হাইবারনেট করা হোক না কেন, এটি মনে রাখা গুরুত্বপূর্ণ যে বিনিয়োগকারীদের স্টকে আরও বেশি অর্থ স্থানান্তরের বাইরে বিকল্প রয়েছে। হ্যাঁ, বন্ডগুলি এখনও অর্থবহ, বিশেষ করে ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের জন্য এবং যারা তাদের পোর্টফোলিও থেকে নিয়মিত বিতরণের উপর নির্ভর করে তাদের জন্য। হ্যাঁ, রিটার্ন কম, কিন্তু প্রতিটি বিনিয়োগকারী 100% স্টক এবং উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ পোর্টফোলিওর চাপ সামলাতে পারে না। অনেক বিনিয়োগকারী তাদের পোর্টফোলিওর অংশ 1.9% উপার্জন করার চেয়ে চাপের সময়ে অবস্থান পরিবর্তন করে নিজেদের ক্ষতি করতে পারে।
আমাদের পরামর্শ হল একটি সুষম ঝুঁকিপূর্ণ পোর্টফোলিওতে এখনও কিছু বন্ড রাখা - কিন্তু ঐতিহাসিকভাবে 60/40-এর অংশ হিসাবে বিবেচিত হওয়ার চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে কম রাখা।
সক্রিয় বন্ড ম্যানেজারদের কাছ থেকে আমি একগুচ্ছ আর্গুমেন্ট পাওয়ার আগে, এই টুকরোটির উদ্দেশ্য হল বন্ডগুলিকে একটি বৈধ সম্পদ শ্রেণী হিসাবে ট্র্যাশ করা নয় যা এখনও একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করতে পারে। আমি বুঝতে পারি যে কেউ সময়কাল এবং ক্রেডিট বেট করতে পারে এবং বেঞ্চমার্ক বন্ড সূচকগুলিকে হারাতে পারে। কিন্তু আমার বক্তব্য হল এই মুহূর্তে বন্ডে নিষ্ক্রিয়ভাবে বরাদ্দ করা সম্ভবত বিনিয়োগকারীদের সেই রিটার্ন পাবে না যা তারা গত 35 বছর ধরে অভ্যস্ত ছিল। হ্যাঁ, আমরা বিশ্বাস করি আপনি রিটার্ন উন্নত করতে বন্ড পজিশনে সক্রিয় ক্রেডিট যোগ করতে পারেন।
যাইহোক, বৈচিত্রপূর্ণ বিনিয়োগকারী হিসাবে, আমরা সক্রিয় বন্ড পরিচালনার বাইরে অন্যান্য ক্ষেত্রগুলির দিকেও তাকিয়ে আছি। এই ক্ষেত্রগুলির মধ্যে কোনটিই বুলেটপ্রুফ নয় এবং সকলেই তাদের নিজস্ব ঝুঁকি বহন করে, যা ঐতিহ্যবাহী স্টক এবং বন্ড থেকে আলাদা। এই বিনিয়োগের সম্ভাবনাগুলির মধ্যে রয়েছে:
এছাড়াও স্বচ্ছ স্বল্প-মূল্যের ইক্যুইটি কৌশল রয়েছে যা স্টকগুলিতে আরও বরাদ্দ স্থানান্তর করার জন্য নিযুক্ত করা যেতে পারে, তবে ক্ষতির দিকে সুরক্ষামূলক বাফার রয়েছে। এই ধরনের বাফার ইক্যুইটি কৌশল একটি বিনামূল্যে লাঞ্চ নয়. (আরেকটি শব্দ প্রায়শই ব্যবহৃত হয় সংজ্ঞায়িত ফলাফল, কিন্তু আমি বাফার ইক্যুইটি পছন্দ করি। স্ট্রাকচার্ড নোটে যা রাখা হত তা এখন ইটিএফ-এ করা যেতে পারে যেখানে আপনার স্টক এক্সপোজার রয়েছে, তবে বিকল্প চুক্তিগুলি একটি নির্দিষ্ট স্তরের ক্ষতির সুরক্ষার জন্য ব্যবহার করা হয়।) আপনি যদি ক্ষতির একটি নির্দিষ্ট স্তরের বাইরে স্টকগুলিকে সুরক্ষিত করেন, তবে অন্তর্বর্তী সময়ে সমস্ত বাজার উচ্চতর হলে আপনার সেই অবস্থানটি স্টকের রিটার্নের সাথে মিলবে বলে আশা করা উচিত নয়৷
বলা বাহুল্য, আমরা 1964 থেকে 1981 সালের মতো সময়ের মধ্যে যে কোনো সময় শীঘ্রই প্রবেশ করার আশা করছি না। যদি আপনি তখন এটির জন্য কাছাকাছি ছিলেন না:সুদের হার 10 শতাংশ পয়েন্টের বেশি বেড়েছে, যার ফলে একটি 60/40 পোর্টফোলিও 3-মাসের মার্কিন ট্রেজারি ফলন কম করেছে!
আমরা আত্মবিশ্বাসের সাথে পূর্বাভাসের বিপদ চিনতে যথেষ্ট নম্র। আমরা যদি পরের কয়েক বছর সুদের হারের সাথে পরিসরে আবদ্ধ থাকি, তাহলে আমরা মনে করি বিনিয়োগকারীদের জন্য ঐতিহ্যবাহী বন্ডের বিকল্প বিবেচনা করা বুদ্ধিমানের কাজ।
অবশ্যই, কিছু বিনিয়োগকারী তাদের আর্থিক পরিস্থিতি এবং সংশোধন ঘটলে অর্থ যোগ করার ক্ষমতার উপর ভিত্তি করে তাদের ইক্যুইটি বরাদ্দ বাড়াতে পারে। কিন্তু যারা (বিচক্ষণতার সাথে) সেই ঝুঁকি নিতে পারে না তাদের জন্য, আমরা মনে করি অন্যান্য বিকল্পের দিকে তাকানো অর্থপূর্ণ - যখন আপনি যে ঐতিহ্যগত 60/40 পোর্টফোলিও বরাদ্দের উপর নির্ভর করতেন তা হাইবারনেট করছে।