সম্প্রতি 2007 হিসাবে, ফেডারেল সরকারের ঋণের পরিমাণ - জনসাধারণের কাছে ট্রেজারি সিকিউরিটিজ - মোট দেশীয় পণ্যের মাত্র 35% ছিল৷ 2019 সালের শেষে, এটি ছিল 79%, এবং 2021 সালে এটি 104% আঘাত করার সম্ভাবনা রয়েছে। এটি আরও খারাপ হতে পারে:ঋণ সম্ভবত 2030 সালের মধ্যে 109% বৃদ্ধি পাবে এবং 2050 সালের মধ্যে জিডিপির 200% এর কাছাকাছি পৌঁছাবে, কংগ্রেসনাল বাজেট অফিস। এই অনুমানগুলির মধ্যে অন্য আর্থিক উদ্দীপনা অন্তর্ভুক্ত নেই (যা প্রেসের সময় আলোচনা করা হয়েছিল) এবং অনুমান করা হয় যে কংগ্রেস 2025 সালে মেয়াদ শেষ হওয়ার জন্য নির্ধারিত ট্যাক্স বিরতি বাড়াবে না৷

আমাদের বেশিরভাগের জন্য, এই ধরনের ব্যালেন্স শীট ধ্বংসাত্মক হবে। সুদের হার আমাদের আয় কেড়ে নেবে, খরচ মেটানো কঠিন করে তুলবে। অবশ্যই, এটি ফেডারেল সরকারের ঋণের ঐতিহ্যগত দৃষ্টিভঙ্গি ছিল:ক্রমবর্ধমান ঘাটতি সরকারকে প্রতি বছর সুদের পরিমাণ বাড়ায়, অন্যান্য জিনিসগুলির জন্য কম অর্থ পাওয়া যায়। চীন এবং অন্যান্য বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ট্রেজারি সিকিউরিটিজ কেনা বন্ধ করলে কী হবে তা নিয়েও উদ্বেগ রয়েছে। ঋণের প্রলয় বাজারে প্লাবিত হবে, এবং সুদের হার বাড়াতে হবে বিনিয়োগকারীদের তা কিনতে প্রলুব্ধ করতে। এটি ভোক্তা এবং ব্যবসায়িক ঋণের সুদের হারকে অনুসরণ করবে, যা অর্থনীতিকে ক্ষতিগ্রস্ত করবে।

তাই, আমাদের চিন্তা করা উচিত? আচ্ছা, হ্যাঁ এবং না।

ভয় পাওয়ার কারণ। সব কিছু সমান, উচ্চ ঋণের চেয়ে কম ঋণ থাকা ভালো। সুদের হার এখন খুবই কম, কিন্তু ভবিষ্যতে বাড়তে পারে। অর্থনীতিবিদরা সাধারণত বিশ্বাস করেন যে একটি দেশের ঋণের মাত্রাকে সময়ের সাথে সাথে জিডিপির শতাংশ হিসাবে স্থির রাখার চেষ্টা করা উচিত, অর্থনৈতিক মন্দার সময় ঋণ বৃদ্ধি করা এবং ভাল সময়ে তা পরিশোধ করা উচিত। যখন ঋণ বছরের পর বছর বাড়তে থাকে, তখন পরবর্তী মন্দার সময় এটি অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করার সরকারের ক্ষমতাকে হ্রাস করে। যে সরকারগুলি অর্থ সরবরাহ বাড়িয়ে (সাধারণত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক সরকারের ঋণ ক্রয় করে) তাদের ঘাটতি পূরণ করার চেষ্টা করে, তারা মুদ্রাস্ফীতিকে ট্রিগার করার ঝুঁকি রাখে - এবং বিশেষত খারাপ ক্ষেত্রে, হাইপারইনফ্লেশন। 1920-এর দশকে জার্মানিতে, ক্রেতাদের রুটি কেনার জন্য নগদ পূর্ণ একটি ঠেলাগাড়ির প্রয়োজন ছিল। পণ্ডিতরা বিশ্বাস করেন যে এটি রাজনৈতিক অস্থিতিশীলতার দিকে পরিচালিত করেছিল যা অ্যাডলফ হিটলারের উত্থানকে উত্সাহিত করেছিল৷

বিশ্রামের কারণ। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতি এবং একটি শক্তিশালী আর্থিক ব্যবস্থা রয়েছে। সারা বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো অন্য যেকোনো মুদ্রার চেয়ে বেশি ডলার ধরে রাখে। বিশ্বের বেশিরভাগ রপ্তানি এবং আমদানির দাম ডলারে। বিশ্বের বিনিয়োগকারীরা ইউএস ট্রেজারি সিকিউরিটিজগুলিতে ঝাঁপিয়ে পড়ে কারণ তারা বিশ্বের সবচেয়ে নিরাপদ, ডিফল্টের ঝুঁকি শূন্যের কাছাকাছি। এটি কম সুদের হার সত্ত্বেও মার্কিন ট্রেজারিকে তার বন্ড বিক্রি চালিয়ে যেতে দেয়৷

ফেডারেল রিজার্ভ ইঙ্গিত দিয়েছে যে এটি আগামী তিন বছরের জন্য স্বল্পমেয়াদী সুদের হার বাড়াবে না, তাই আমরা আশা করতে পারি যে সরকার যে হারগুলি প্রদান করে তা দীর্ঘ সময়ের জন্য অপেক্ষাকৃত কম থাকবে। কম হার সুদকে সরকারী পাইয়ের বড় অংশ খাওয়া থেকে বিরত রাখে।

উপরন্তু, ঋণ সম্পূর্ণরূপে ফেরত দিতে হবে না. আগেই বলা হয়েছে, ফেডারেল রিজার্ভ সরকারী ঋণ কিনতে পারে। সাধারণত, এটি মুদ্রাস্ফীতির কারণ হবে। কিন্তু 1990-এর দশকের গোড়ার দিক থেকে, কিছু অদ্ভুত ঘটনা ঘটেছে:মুদ্রাস্ফীতি প্রতি বছর স্থির 2% থেকে 3% হয়েছে, ফেডারেল সরকারের ঋণ বেড়েছে বা কমেছে তা নির্বিশেষে। মহামন্দার পরিপ্রেক্ষিতে সরকার ব্যয় বৃদ্ধি করার পর, মুদ্রাস্ফীতি খুব কমই কমেছে। 2015 সাল থেকে তেলের দামের পতন সাহায্য করেছে, কিন্তু ঋণের মাত্রায় কোনো মুদ্রাস্ফীতির প্রতিক্রিয়া দেখা যায়নি, এমনকি যখন 2020 সালের প্রথম দিকে বেকারত্বের হার 3.5% এ নেমে আসে।

প্রচলিত প্রজ্ঞা দীর্ঘদিন ধরে ধরে রেখেছে যে একটি দেশ যদি তার ঋণ জিডিপির 100% অতিক্রম করে তবে সমস্যায় পড়ে। কিন্তু জাপানের ঋণ বেড়েছে জিডিপির 266%-এ কোন সহগামী মুদ্রাস্ফীতি নেই। সরকার বন্ড জারি করে, এবং ব্যাংক অফ জাপান এমন বন্ড কেনে যা জনসাধারণের দ্বারা কেনা হয় না। জাপানের উদাহরণ অর্থনীতিবিদদের উচ্চ উন্নত দেশগুলির জন্য ঝুঁকির বিষয়ে চিন্তা করার পদ্ধতিকে পরিবর্তন করেছে এবং অনেকে মনে করে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র উচ্চ স্তরের ঋণও সহ্য করতে পারে৷

আপনি যে দিকেই নামুন না কেন, আপনি আশা করতে পারেন যে সরকার কিছু সময়ের জন্য বড় ঘাটতি চালাবে (জিডিপির সাথে সম্পর্কিত) এবং ফেডারেল রিজার্ভ যতদিন মুদ্রাস্ফীতি আচরণ করবে ততদিন সুদের হার কম রাখবে। যদিও কম হার আয়-অনুসন্ধানী সঞ্চয়কারীদের ক্ষতি করে, তারা স্টক মার্কেটকে বাড়ানোর প্রবণতা রাখে, যা স্টক এবং স্টক ফান্ডে অর্থ আছে এমন বিনিয়োগকারীদের জন্য উপকারী। এই প্রবণতাটি সামগ্রিক অর্থনীতিতে কীভাবে প্রভাব ফেলবে, তার একমাত্র নিশ্চিততা হল আমরা অজানা অঞ্চলে ভ্রমণ করছি।