এই নিবন্ধটির সংস্করণ মারিসেলা ওর্দাজ দ্বারা অনুবাদ করা হয়েছে 2000-এর দশকে বিনিয়োগের দৃশ্যে তাদের আনুষ্ঠানিক আগমনের পর থেকে, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল (SWFs) কৌতূহল এবং আতঙ্কের একটি স্বাস্থ্যকর মিশ্রণের সাথে মিলিত হয়েছে। যথেষ্ট ন্যায্য. সর্বোপরি, তারা রিটার্ন-সর্বোচ্চকরণ, মেগা-ক্যাপ অ্যাসেট ম্যানেজার এবং গোপন সরকারি সংস্থাগুলির মধ্যে কোথাও কোথাও বিদ্যমান রয়েছে যা নীরবে আরও সার্বভৌম এজেন্ডাগুলিতে ব্যবহৃত হয়। মূল বিষয়গুলি:2008 সালের আর্থিক সঙ্কটের সময় পশ্চিমের ব্যাঙ্কগুলি-সিটি, মেরিল লিঞ্চ, ইউবিএস এবং মরগান স্ট্যানলি-কে তাদের ব্যাপক উদ্ধার করা কি আলফার সন্ধানে একটি যৌথ বিনিয়োগ বা ভূ-রাজনৈতিক সুবিধাবাদের অনুশীলন ছিল? চায়না ইনভেস্টমেন্ট কর্পোরেশন-এর আফ্রিকান ইনফ্রাস্ট্রাকচার-ফর-রিসোর্স কি অ-নবায়নযোগ্য সম্পদ নিরাপত্তা বা ভূ-রাজনৈতিক প্রভাব সম্পর্কে চুক্তি করে?
ষড়যন্ত্র তত্ত্ব এবং ভূ-রাজনৈতিক চেকমেট বাদ দিয়ে, SWFs এখন বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগের ল্যান্ডস্কেপের মূল ভিত্তি। একটি সম্পদ শ্রেণী হিসাবে, তারা আকার, সংখ্যা এবং প্রাসঙ্গিকতায় দ্রুতগতিতে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা তাদের বেলুনিং AUM দ্বারা প্রতিফলিত হয়েছে, বর্তমানে মূল্য $7.4 ট্রিলিয়ন, এবং তাদের চুক্তির সুযোগ, স্কেল এবং পরিশীলিত। পিওর-প্লে অ্যাসেট ম্যানেজার হিসাবে মূল্যায়ন করা হয়, SWFগুলি বিনিয়োগের উদ্দেশ্যগুলির মধ্যে ভিন্ন, যা তাদের বিনিয়োগের আচরণ, পোর্টফোলিও মিশ্রণ এবং সাফল্যের পরিমাপকে চালিত করে৷
এই নিবন্ধটি তার পাঠকদের সার্বভৌম সম্পদ তহবিলের সাথে একটি সম্পদ শ্রেণী, এর "উদ্দেশ্যের বিভাগ", বিনিয়োগ কৌশল এবং প্রবণতা, সেইসাথে এটির ক্রমবর্ধমান বরাদ্দ কৌশলগুলির সাথে পরিচয় করিয়ে দেয়৷
একটি সার্বভৌম সম্পদ তহবিল হল একটি রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন বিনিয়োগের বাহন যা সার্বভৌমদের পক্ষে বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগে অর্থপ্রদানের ভারসাম্য, সরকারী বৈদেশিক মুদ্রার কার্যক্রম, বেসরকারিকরণের আয়, সরকারী স্থানান্তর অর্থপ্রদান, আর্থিক উদ্বৃত্ত, এবং/অথবা সম্পদ রপ্তানি থেকে প্রাপ্তিগুলি চ্যানেলের জন্য প্রতিষ্ঠিত। এবং লক্ষ্যের অগ্রগতিতে।
SWFs স্টক, বন্ড, রিয়েল এস্টেট, মূল্যবান ধাতু এবং হার্ড ইনফ্রাস্ট্রাকচার থেকে শুরু করে প্রাইভেট ইক্যুইটি, হেজ ফান্ড এবং ভেঞ্চার ফান্ডের মতো বিকল্প বিনিয়োগ পর্যন্ত বাস্তব এবং আর্থিক উভয় সম্পদে বিনিয়োগ করে। যদিও SWFs মূলত বৈশ্বিক দৃষ্টিভঙ্গি, তারা অভ্যন্তরীণভাবেও বিনিয়োগ করে, বিশেষ করে যেখানে কৌশলগত উন্নয়ন সার্বভৌম সম্পদ তহবিল সম্পর্কিত। 2017 সালের হিসাবে, এটি অনুমান করা হয়েছে যে SWFs এ ইউএম-এ $7.4 ট্রিলিয়নেরও বেশি ধারণ করেছে, যা প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবস্থাপনার অধীনে বিশ্বব্যাপী সম্পদের প্রায় 6% প্রতিনিধিত্ব করে।
সার্বভৌম সম্পদ তহবিলের সিংহভাগই হয় তেল রপ্তানিকারক দেশ বা পূর্ব এশিয়ায়। সুতরাং, এবং একটি মূলধন সোর্সিং দৃষ্টিকোণ থেকে, SWF দুটি বিভাগে পড়ে:(1) পণ্য সার্বভৌম তহবিল, এবং (2) নন-কমোডিটি সার্বভৌম তহবিল। কমোডিটি এসডব্লিউএফগুলি অ-নবায়নযোগ্য পণ্য রপ্তানির আয় থেকে অর্থায়ন করা হয় (তেল, গ্যাস, মূল্যবান ধাতু), যা উচ্চ মূল্যের সময়ে AUM বেস বৃদ্ধি করে কিন্তু কম সময়ে তাদের উত্স অর্থনীতি এবং বাজেটকে অস্থিতিশীল করে। অন্যদিকে নন-কমোডিটি তহবিলগুলি সাধারণত মুদ্রার রিজার্ভ বা চলতি অ্যাকাউন্টের উদ্বৃত্ত থেকে অর্থায়ন করা হয়, যা কর্পোরেট বা পরিবারের সঞ্চয় হার দ্বারা চালিত হয়৷
অর্থনৈতিক তত্ত্ব অনুসারে, এটা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ যে SWFগুলি তাদের নিজ নিজ দেশের মোট জাতীয় মূলধন ভিত্তির অংশ, যেখানে মোট জাতীয় মূলধন নেট আর্থিক সম্পদ, মোট ভৌত মূলধন স্টক (যেমন, রিয়েল এস্টেট, মেশিন, অবকাঠামো), অশোষিত পরিবেশ, মানব পুঁজি এবং অশোষিত প্রাকৃতিক সম্পদের মোট সমন্বয় হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়। উদাহরণ হিসাবে একটি তেল জাতিকে ব্যবহার করা, এবং শূন্য-সমষ্টির আন্তঃপ্রজন্মীয় ইক্যুইটির জন্য হার্টউইকের নিয়মের উপর ঝুঁকে থাকা, অ-নবায়নযোগ্য সম্পদ আহরণ এবং বিক্রি করা একজনের জাতীয় মূলধনের ভিত্তিকে হ্রাস করে, যদি না নগদ প্রাপ্তিগুলি উপরের আর্থিক, শারীরিক, পরিবেশগত কোনও একটিতে সম্পূর্ণরূপে পুনঃবিনিয়োগ করা হয়। , বা মানব মূলধন স্টক ফ্যাক্টর। এইভাবে, এবং সুপারফিশিয়াল কারেন্সি রিজার্ভের গণিতকে উপেক্ষা করে, প্রকৃত সঞ্চয় তেল দেশগুলির জন্য নেট নেতিবাচক হবে যদি না তাদের নিষ্কাশনযোগ্য সংস্থানগুলি সম্পূর্ণরূপে পুনরায় বিনিয়োগ করা হয়। এই যুক্তির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ ছিল যে বিশ্বের তেল সমৃদ্ধ দেশগুলি প্রথমে প্রাথমিক SWF-এর জন্ম দিতে শুরু করে।
প্রথম SWF 1953 সালে বাজেট উদ্বৃত্ত এবং উদ্বৃত্ত রপ্তানি আয়ের দেশগুলির জন্য একটি গঠনমূলক বিনিয়োগের আউটলেট হিসাবে উদ্ভূত হয়েছিল। এই ধরনের প্রথমটি ছিল কুয়েত ইনভেস্টমেন্ট অথরিটি (KIA), উভয়ই কুয়েতের অতিরিক্ত অপরিশোধিত তেলের রাজস্ব বিনিয়োগ করার জন্য এবং জাতিকে তার একক সম্পদ নির্ভরতা থেকে বহুমুখী করার জন্য প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল। দুই বছর পর, কিরিবাতি প্রজাতন্ত্র, মধ্য প্রশান্ত মহাসাগরের একটি সার্বভৌম রাজ্য, তার বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ধরে রাখতে এবং বৃদ্ধি করার জন্য বিশ্বের দ্বিতীয় SWF - রাজস্ব সমতা সংরক্ষণ তহবিল তৈরি করেছে৷
আবুধাবির বিনিয়োগ কর্তৃপক্ষ, সিঙ্গাপুরের সরকারী বিনিয়োগ কর্পোরেশন এবং নরওয়ের সরকারী পেনশন তহবিল প্রতিষ্ঠিত হলে যথাক্রমে 1976, 1981 এবং 1990 সাল পর্যন্ত সামান্য নতুন কার্যকলাপ সংঘটিত হয়েছিল। তারপর থেকে, সার্বভৌম সম্পদ তহবিলের আকার এবং সংখ্যা আজ 120টিরও বেশি সার্বভৌম সম্পদ তহবিলে বিস্ফোরিত হয়েছে, কিন্তু প্রচুর সম্পদের ঘনত্ব সহ। বিশেষভাবে, শীর্ষ 10টি SWF বিশ্বব্যাপী মোট SWF AUM-এর 80% নিয়ন্ত্রণ করে, এবং শীর্ষ 20 SWF 90% নিয়ন্ত্রণ করে, চীন এবং সিঙ্গাপুর দশটি বৃহত্তম সার্বভৌম সম্পদ পুলের মধ্যে পাঁচটি নিয়ন্ত্রণ করে৷
সমস্ত SWF উত্স এবং আকারে একই রকম তবে উদ্দেশ্যগতভাবে ভিন্ন, প্রায়শই তাদের উত্স দেশের পরিস্থিতি, নীতি অগ্রাধিকার এবং দায়বদ্ধতার কাঠামোর প্রতিফলন করে। তিনটি বিস্তৃত অগ্রাধিকার বিভাগ রয়েছে যা প্রায়শই সার্বভৌমরা তাদের সম্পদ তহবিলের উপর চাপ দেয়:(1) অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা, (2) মূলধন সর্বাধিকীকরণ এবং (3) কৌশলগত উন্নয়ন৷
পরিবর্তে, এই এজেন্ডাগুলি বাস্তবায়িত করার জন্য SWF-এর পাঁচটি বিস্তৃত শ্রেণী বিদ্যমান:(1) স্থিতিশীল তহবিল (স্থিতিশীলতা অগ্রাধিকার), (2) সঞ্চয় এবং ভবিষ্যত প্রজন্মের তহবিল (মূলধন সর্বাধিকীকরণ অগ্রাধিকার), (3) পেনশন রিজার্ভ এবং অন্যান্য ভবিষ্যতের দায়বদ্ধতা তহবিল (মূলধন) সর্বাধিকীকরণ অগ্রাধিকার), (4) রিজার্ভ বিনিয়োগ তহবিল (মূলধন সর্বাধিকীকরণ অগ্রাধিকার), এবং (5) কৌশলগত উন্নয়ন সার্বভৌম সম্পদ তহবিল (কৌশলগত উন্নয়ন অগ্রাধিকার)।
আমি প্রবন্ধের কোর্সে "তিনটি বিস্তৃত অগ্রাধিকার বিভাগ" এবং "SWF-এর পাঁচটি বিস্তৃত শ্রেণী" উভয় বিষয়ে বিস্তারিতভাবে ব্যাখ্যা করব, পরবর্তীটি দিয়ে শুরু করে৷
স্থিরকরণ তহবিল :এছাড়াও "বৃষ্টির দিনের তহবিল" হিসাবে উল্লেখ করা হয়, স্থিতিশীলতা তহবিল হল প্রতি-চক্রীয় আর্থিক সরঞ্জাম যা অভ্যন্তরীণ এবং বাহ্যিক অর্থনৈতিক ধাক্কা থেকে অর্থনীতিকে মসৃণ/মসৃণ করার জন্য প্রতিষ্ঠিত। এই ধরনের ধাক্কার মধ্যে রয়েছে কমোডিটি পিক এবং ট্রফ (পেট্রোলিয়াম দেশগুলির মধ্যে সবচেয়ে তীব্র) এবং বৈশ্বিক এবং দেশীয় অর্থনৈতিক বুম-বাস্ট চক্র। উদাহরণস্বরূপ, রাশিয়া একটি কার্যকর তেল স্থিতিশীল তহবিল সহ একটি বড় তেল ও গ্যাস রপ্তানিকারক। তেল ও গ্যাসের কম দামের সময়কালের কারণে নিম্নমুখী হওয়া থেকে অভ্যন্তরীণ বাজেট এবং বিনিময় হারের উপর প্রভাব প্রশমিত করাই এর নির্দেশ৷
সঞ্চয় এবং ভবিষ্যৎ প্রজন্মের তহবিল: এগুলি অ-নবায়নযোগ্য প্রাকৃতিক সম্পদকে আরও টেকসই এবং "দীর্ঘ সময়ের" আর্থিক সম্পদে রূপান্তর করে আন্তঃপ্রজন্মীয় ইক্যুইটি, সঞ্চয় এবং সম্পদ স্থানান্তর তৈরি করার জন্য প্রতিষ্ঠিত তহবিল। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আলাস্কা স্থায়ী তহবিল এবং কানাডার আলবার্টা হেরিটেজ সেভিংস ট্রাস্ট ফান্ড হল দুটি রিটার্ন-জেনারেটিং সঞ্চয় এবং ভবিষ্যত প্রজন্মের তহবিলের উদাহরণ৷
পেনশন রিজার্ভ এবং অন্যান্য ভবিষ্যতের দায় তহবিল: পেনশন রিজার্ভ তহবিলগুলি একটি প্রদত্ত দেশের সামাজিক কল্যাণ এবং জনসাধারণের পেনশন ব্যবস্থার আর্থিক চাহিদাগুলিকে সমর্থন করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, বিশেষ করে ক্রমবর্ধমান বয়স্ক জনসংখ্যা এবং নিম্ন জন্মহার (অর্থাৎ, সঙ্কুচিত শ্রমশক্তি) দ্বারা চিহ্নিত পরিবেশে৷ জাপানের গভর্নমেন্ট পেনশন ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (GPIF) হল এই ধরনের ফান্ডের মধ্যে সবচেয়ে বড় এবং সবচেয়ে কার্যকর, $1.1 ট্রিলিয়ন সম্পদ।
পেনশন হল ভবিষ্যত পাবলিক দায়বদ্ধতার একটি রূপ, এবং এইভাবে পেনশন রিজার্ভ তহবিল হল ভবিষ্যত দায়বদ্ধতা তহবিলের বৃহত্তর বিভাগের একটি রূপ। . সম্ভাব্য সর্বোচ্চ স্তরে, ভবিষ্যত দায়বদ্ধতা তহবিল ভবিষ্যতের, আনুষঙ্গিক দায় মেটানোর জন্য মূলধনের প্রকৃত মূল্য সংরক্ষণের ব্যবসায়।
রিজার্ভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড: রিজার্ভ বিনিয়োগ তহবিল, অন্যান্য তহবিল থেকে আলাদা, স্পষ্টভাবে একটি দেশের বৈদেশিক রিজার্ভের একটি অংশ বা পুরোটাই পরিচালনা করে। তাদের বিনিয়োগ কৌশলগুলি উচ্চ-ফলনশীল, দীর্ঘমেয়াদী সম্পদে বিনিয়োগ জড়িত, যার সাথে রিজার্ভ রাখার সাথে সম্পর্কিত নেতিবাচক বহন খরচ কমানোর একটি মাধ্যমিক আদেশ রয়েছে। চায়না ইনভেস্টমেন্ট কর্পোরেশন এবং গভর্নমেন্ট অফ সিঙ্গাপুর ইনভেস্টমেন্ট কর্পোরেশন (জিআইসি) হল যথাক্রমে $813 বিলিয়ন এবং $360 বিলিয়ন পরিচালনার অধীনে এই ধরনের বৈশ্বিক SWFগুলির মধ্যে দুটি বৃহত্তম৷
কৌশলগত উন্নয়ন সার্বভৌম সম্পদ তহবিল (SDSWFs): এগুলি হল SWFগুলিকে আরও কৌশলগত, অর্থনৈতিক এবং/অথবা জাতীয় উন্নয়ন অগ্রাধিকারের জন্য ব্যবহার করা হয় যখন তাদের বরাদ্দের উপর একটি ইতিবাচক ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন তৈরি করে। এই ধরনের লক্ষ্যগুলির মধ্যে অভ্যন্তরীণভাবে কঠিন বা নরম অবকাঠামোর উন্নয়ন অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে (যেমন, পরিবহন, বর্জ্য, এবং শক্তি অবকাঠামো, বা চাকরি তৈরির বিনিয়োগ করা), অর্থনৈতিক বৈচিত্র্যের শিল্প নীতি অনুসরণ করা, বিশেষ করে একক-পণ্য অর্থনীতিতে, বা সম্পদ ব্যবহারের আদেশ বাস্তবায়ন যেখানে SWFগুলি অর্জন করে। কৌশলগত অভ্যন্তরীণ সংস্থান গ্রহণের নিশ্চয়তা দিতে বিশ্বব্যাপী সংস্থাগুলিতে সরাসরি অংশীদারিত্ব।
2000 এর দশকের গোড়ার দিকে অ্যাসেট ক্লাস প্রতিষ্ঠার পর থেকে, SWF দ্বারা নিয়ন্ত্রিত মোট AUM চক্রবৃদ্ধি বার্ষিক বৃদ্ধির হার 20% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা 2002 সালে $650 বিলিয়ন থেকে $7.4 ট্রিলিয়ন (2017 অনুযায়ী) হয়েছে। এই প্রবৃদ্ধিটি বিনিয়োগের রিটার্নের সংমিশ্রণ থেকে উদ্ভূত হয়েছে, তবে তার চেয়েও বেশি অর্থপ্রদানের ভারসাম্যের উদ্বৃত্ত এবং পণ্য রপ্তানি আয় থেকে যা পণ্য সুপারসাইকেল এবং চীনের বুমের বছরগুলিতে ফুলে উঠেছে৷
ঐতিহাসিকভাবে, SWF চারটি সম্পদ বিভাগে বিনিয়োগ করেছে:(1) নগদ এবং সমতুল্য; (2) স্থায়ী-আয় সিকিউরিটিজ; (3) গ্লোবাল ইকুইটি; এবং (4) প্রাইভেট মার্কেট, যার মধ্যে রিয়েল এস্টেট, অবকাঠামো এবং প্রাইভেট ইক্যুইটি/সরাসরি বিনিয়োগের মত বিকল্প সম্পদ শ্রেণী অন্তর্ভুক্ত ছিল।
ঐতিহাসিক সম্পদ বরাদ্দ এবং পোর্টফোলিও মিক্স বোঝার জন্য, SWFsকে অবশ্যই অর্থনৈতিক অগ্রাধিকার এবং দায়বদ্ধতা কাঠামো উভয়ের দ্বারা পাতিত করতে হবে, যার ফলে তাদের ঝুঁকি প্রোফাইল, বিনিয়োগের দিগন্ত এবং এইভাবে বরাদ্দের কৌশল নির্ধারণ করতে হবে। এই ব্রেকডাউনটি নিম্নরূপ:
স্থিতিশীলতা তহবিল বিশেষভাবে বাধ্যতামূলকভাবে তাদের গৃহ অর্থনীতিকে সামষ্টিক অর্থনৈতিক ধাক্কা থেকে দূরে রাখতে এবং তাদের স্বরাষ্ট্র সরকারের রাজস্ব প্রবাহকে মসৃণ করতে বাধ্য করা হয়েছে। এইভাবে, এই তহবিলগুলিতে স্বল্প বিনিয়োগের দিগন্ত এবং উচ্চ তরলতার অভিযোজন থাকে যা স্বল্প নোটিশে তারল্য সরবরাহ করার প্রয়োজন হয়। এই পরামিতিগুলি স্থিরকরণ তহবিলের বিনিয়োগযোগ্য মহাবিশ্বকে নগদ এবং সমতুল্য, সংক্ষিপ্ত এবং দীর্ঘ-তারিখের বন্ড এবং মানি মার্কেট ইনস্ট্রুমেন্ট (নির্দিষ্ট-আয় সিকিউরিটিজ) এর মধ্যে সীমাবদ্ধ করে, সম্ভাব্য দায় মেলানোর জন্য উপযুক্ত মুদ্রা হেজেস সহ। ঐতিহ্যগতভাবে, স্থিতিশীলতা তহবিল তাদের মূলধনের 15% গ্লোবাল ইক্যুইটিতে, 40% নগদ এবং সমতুল্য, এবং কম-ঝুঁকিপূর্ণ, স্থির-আয়ের উপকরণের পার্থক্য (গ্রাফিকাল চিত্রের জন্য চার্ট 6 দেখুন) বিনিয়োগ করে।
মূলধন সর্বাধিকীকরণ তহবিল, সঞ্চয় এবং আন্তঃপ্রজন্মীয় তহবিল, পেনশন রিজার্ভ এবং অন্যান্য ভবিষ্যত দায় তহবিল সমন্বিত, "রিটার্নস সর্বাধিকীকরণ" ধারাবাহিকতার চরম প্রান্তে রয়েছে। তাদের ট্রান্সজেনারেশনাল সময়ের দিগন্ত রয়েছে এবং SWF প্রকারের মধ্যে সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ হতে বাধ্য করা হয়েছে। তাদের পোর্টফোলিও বরাদ্দ এইভাবে আক্রমনাত্মকভাবে আলফার সাধনায় বৈশ্বিক ইক্যুইটি এবং বিকল্প বিনিয়োগ শ্রেণীর প্রতি অতিরিক্ত ওজনের ঝোঁক। ঐতিহ্যগতভাবে, মূলধন সর্বাধিকীকরণ তহবিল সাধারণত 10% স্থায়ী আয়ের সিকিউরিটিজে এবং 40% এবং 50% যথাক্রমে বিকল্প বিনিয়োগ এবং পাবলিক ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করে।
পরিশেষে, SDSWF, যাদের ম্যান্ডেটে সামাজিক উন্নয়ন, অর্থনৈতিক বৈচিত্র্যকরণ, এবং গার্হস্থ্য অবকাঠামো দৃঢ়করণের মতো অগ্রাধিকার অন্তর্ভুক্ত করে, তারা তাদের সম্পদের 50% পর্যন্ত অভ্যন্তরীণভাবে বিনিয়োগ করে, বৈশ্বিকভাবে নির্দিষ্ট আয়ের সিকিউরিটি, পাবলিক ইক্যুইটি এবং নগদ সমতুল্য, এবং ব্যক্তিগত বাজার বিনিয়োগ।
যদিও এটি একটি "অর্থনৈতিক অগ্রাধিকার" বিভাগ নয়, এটি লক্ষণীয় যে বোর্ড জুড়ে SWFগুলিও বৈপরীত্যের দিকে ঝুঁকছে, বিশেষ করে প্রচলিত বাজারের অনুভূতির প্রতি চক্রাকারে প্রবণতা। এর সেরা উদাহরণ হল 2007/2008 সালে পশ্চিমা আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলিতে তাদের বৃহৎ বিনিয়োগ যখন অন্য সমস্ত বিনিয়োগকারীরা ব্যাঙ্ক, বীমা এবং বিশেষ আর্থিক স্থান থেকে পালিয়ে যাচ্ছিল৷
এই প্রবণতাটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি অনেক গভীর-পকেটেড SWF কে "শেষ অবলম্বনের অর্থদাতা" করে তুলেছে বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণী এবং দেশ জুড়ে। অতি সম্প্রতি, টেক ইন্ডাস্ট্রি Uber, Didi, Noon, Xiaomi এবং Jawbone-এর মতো হাই প্রোফাইল ডিলগুলির সাথে SWF ক্যাপিটাল ইনজেকশনের নেট সুবিধাভোগী হয়েছে, যাদের প্রত্যেকেই লাইফলাইন বা গুরুত্বপূর্ণ মোড়কে মূল্যায়ন শক্তিবৃদ্ধি পেয়েছে।
সাম্প্রতিক সময়ে, এসডব্লিউএফ, অন্যান্য সমস্ত সম্পদ শ্রেণীর পাশাপাশি, একটি অস্বাভাবিক আর্থিক পরিবেশের সম্মুখীন হয়েছে। নিম্ন সুদের হার, নিম্ন মুদ্রাস্ফীতির চাপ, নিম্ন দ্রব্যমূল্য এবং নিম্ন বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির হার দ্বারা চিহ্নিত এই পরিবেশটি পরিমাণগত সহজীকরণ এবং শিথিল আর্থিক নীতি থাকা সত্ত্বেও টিকে আছে। ফলাফল 2007 সাল থেকে SWF পোর্টফোলিও বরাদ্দে একটি চিহ্নিত পরিবর্তন হয়েছে৷
এই ক্ষেত্রে বড় প্রবণতা হল ঐতিহ্যবাহী স্থায়ী আয়ের নিরাপদ আশ্রয়স্থল (যেমন, সরকারী বন্ড) থেকে ঝুঁকিপূর্ণ কিন্তু উচ্চতর রিটার্নিং ইক্যুইটি এবং তরল বিকল্পগুলির দিকে ফ্লাইট। যদিও এই প্রবণতাটি 2002 সালে শুরু হয়েছিল, 2007 সঙ্কট বেসরকারী বাজারে বরাদ্দের বস্তুগত স্থানান্তরের সাথে বিকল্প সম্পদে স্থানান্তরকে ত্বরান্বিত করেছিল। এবং এমনকি 2012 এবং 2014-এর মধ্যে সামান্য কম-ঝুঁকি সত্ত্বেও, সম্পদের দুই তৃতীয়াংশ উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে বিনিয়োগ করা রয়ে গেছে, পাবলিক ইকুইটিগুলি একক বৃহত্তম সম্পদ শ্রেণী হিসাবে অব্যাহত রয়েছে৷
স্টেট স্ট্রিট গ্লোবাল অ্যাডভাইজার, স্টেট স্ট্রিট কর্পোরেশনের বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা এবং গবেষণা বিভাগ (বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম সম্পদ ব্যবস্থাপক), এই পরিবর্তনের জন্য তিনটি কারণ তুলে ধরেছেন৷ প্রথমটি হল যে পোর্টফোলিও পুনর্বন্টনগুলি পরিমাণগত সহজ করার সরাসরি ফলাফল। বিশেষভাবে, এর প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে "শিল্পোন্নত বিশ্বে শূন্য-সুদের হারের নীতির বাজার চক্র দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য কম উপযোগী স্থির আয়ের উপকরণগুলির দিকে পরিচালিত করেছে" এবং এইভাবে ব্যাপকভাবে স্থানান্তরিত হয়েছে৷
দ্বিতীয়ত, 2007 সাল থেকে প্রতিষ্ঠিত তহবিলের সিংহভাগ সুস্পষ্টভাবে সর্বাধিক রিটার্ন প্রদানের জন্য বাধ্যতামূলক করা হয়েছে, যা নিম্ন-ফলনশীল, স্থির আয়ের সিকিউরিটিজ থেকে কিছুটা প্রবাহিত করে।
এবং তৃতীয়, আরও সুষম ম্যান্ডেট সহ দীর্ঘ ভিনটেজ SWF, বছরের পর বছর ধরে, আরও অপ্রচলিত সম্পদ শ্রেণিতে আত্মবিশ্বাসের সাথে উদ্যোগী হওয়ার জন্য প্রাতিষ্ঠানিক পরিপক্কতা এবং দক্ষতার বিকাশ করেছে। এই বিষয়টিকে আরও প্রশমিত করার বিষয়টি হল যে বিশ্বের বৃহত্তম SWFগুলি তাদের ছোট, নতুন ভিনটেজ সমকক্ষগুলির তুলনায় আরও স্পষ্ট পুনঃঅবস্থান পরিবর্তন প্রদর্শন করছে৷ এই বৃহত্তর ঝুঁকির ক্ষুধাকে আংশিকভাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে যে বৃহত্তর তহবিলগুলি ছোট তহবিলের তুলনায় আনুপাতিকভাবে কম নগদ/স্থির আয়ের অবস্থান থেকে যেকোনো সম্ভাব্য স্বল্পমেয়াদী দায়গুলি স্বাচ্ছন্দ্যে পরিবেশন করতে পারে৷
ভবিষ্যতের দিকে তাকিয়ে, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল চারটি বৈশ্বিক মেগাট্রেন্ডের সাথে ব্যস্ত থাকে। প্রথমটি, বাজার গবেষণা অনুসারে, প্রাইস ওয়াটারহাউস কুপার দ্বারা পরিচালিত এই উদাহরণে, "জনসংখ্যাগত" এবং "সামাজিক" প্রকৃতির। বিশেষত, 2030 সালের মধ্যে, 1.2 বিলিয়ন প্রত্যাশিত জনসংখ্যা বৃদ্ধির 300 মিলিয়ন 60 বছর বা তার বেশি বয়সীদের থেকে আসবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে। এই বাস্তবতা উন্নত এবং উন্নয়নশীল উভয় বিশ্বের দেশগুলির জন্য উপাদানগত দায়বদ্ধতা, পেনশন এবং সামাজিক নিরাপত্তা চ্যালেঞ্জ তৈরি করে৷
দ্বিতীয় মেগাট্রেন্ড নগরায়ন। বর্তমানে, বিশ্বব্যাপী শহুরে জনসংখ্যায় প্রতি সপ্তাহে 1.5 মিলিয়ন লোক যুক্ত হচ্ছে, ইতিমধ্যে বিদ্যমান অবকাঠামোর উপর ব্যাপক চাপ সৃষ্টি করছে, বিশেষ করে স্বল্প অর্থনৈতিকভাবে উন্নত দেশগুলিতে। 2030 সালের মধ্যে, এটি অনুমান করা হয়েছে যে 5 বিলিয়ন মানুষ শহুরে এলাকায় বাস করবে, যা আজকের 3.6 বিলিয়ন থেকে বেড়েছে। এই নিবন্ধটি লেখার সময়, আফ্রিকাতে কঠোর এবং নরম অবকাঠামো উন্নয়নের উদ্দেশ্যে বারোটি SWF স্পষ্টভাবে তৈরি করা হয়েছিল, যার মধ্যে আরও পাঁচটি 2020 সালের মধ্যে প্রতিষ্ঠিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে। অধিকন্তু, সমস্ত তহবিলের অর্ধেক বলে যে তাদের অর্থনৈতিক উন্নয়নের লক্ষ্য রয়েছে রাস্তাঘাট এবং কম খরচে আবাসিক হাউজিং ইউনিট থেকে শুরু করে টেলিযোগাযোগ এবং পাওয়ার অবকাঠামোতে শক্ত পরিকাঠামোকে শক্তিশালী করা অন্তর্ভুক্ত।
তৃতীয় মেগাট্রেন্ড বর্তমান বৈশ্বিক শক্তির রদবদল জড়িত। 2040 সালের মধ্যে, বিশ্বের 12টি বৃহত্তম অর্থনীতির মধ্যে সাতটি বর্তমান উদীয়মান বাজার দেশ হবে; এই অর্থনীতিগুলি, E7 তৈরি করেছে, যার মধ্যে রয়েছে:চীন, ভারত, ব্রাজিল, মেক্সিকো, রাশিয়া, ইন্দোনেশিয়া এবং তুরস্ক৷
চূড়ান্ত মেগাট্রেন্ড হল জলবায়ু পরিবর্তন এবং আসন্ন সম্পদের ঘাটতি। শীর্ষ তেল তত্ত্ব অনুসারে, যা, মঞ্জুর করা হয়েছিল, 1950 সালে প্রথম প্রস্তাবিত হয়েছিল এবং এখনও পর্যন্ত ভিত্তিহীন প্রমাণিত হয়েছে, পৃথিবীতে প্রায় 50 বছরের সরবরাহের প্রমাণিত মজুদ অবশিষ্ট রয়েছে। যদি সত্য হয়, এই বাস্তবতা পণ্য অর্থনীতি, তাদের ভবিষ্যত প্রজন্ম এবং বৈশ্বিক পরিমণ্ডলে তাদের অবস্থানের জন্য বড় প্রভাব ফেলবে৷
সার্বভৌম সম্পদ তহবিলের উত্থান আন্তর্জাতিক পুঁজিবাজার এবং বিনিয়োগের ল্যান্ডস্কেপের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ উন্নয়ন হয়েছে। একটি সম্পদ শ্রেণী হিসাবে, এটি শুধুমাত্র AUM-তে নয়, আগামী বছরগুলিতে তাত্পর্য এবং প্রভাবের দিক থেকেও বৃদ্ধি পাবে। পরিচিত ভয়, উদ্বেগ, এবং স্বাভাবিক সন্দেহগুলি নিয়মিতভাবে এক সার্বভৌম থেকে অন্যের দিকে নিক্ষিপ্ত হওয়া সত্ত্বেও, SWFগুলি পশ্চিমের সবচেয়ে বিশিষ্ট ব্যাঙ্কগুলি-সিটি, মেরিল লিঞ্চ, ইউবিএস এবং মরগান স্ট্যানলিকে উদ্ধার করে বিশ্বব্যাপী তাদের মূল্য এবং স্থান প্রদর্শন করে চলেছে। — 2008 সালের বন্ধকী সংকটের সময়, প্রযুক্তি এবং পুনর্নবীকরণযোগ্যগুলিতে তাদের সাম্প্রতিক বিনিয়োগের জন্য৷
সান্তিয়াগো নীতিমালা প্রতিষ্ঠার সাথে, স্বচ্ছতা, সুশাসন, জবাবদিহিতা, এবং বিচক্ষণ বিনিয়োগ অনুশীলনের প্রচারের জন্য সার্বভৌম সম্পদ তহবিলের আন্তর্জাতিক ফোরামের (IFSWF) সদস্যদের দ্বারা স্বেচ্ছায় অনুমোদিত 24টি সাধারণভাবে স্বীকৃত নীতি ও অনুশীলন, SWF সম্পদ শ্রেণীর একটি উজ্জ্বল এবং উচ্চ-প্রভাবিত ভবিষ্যত, যার নেট সুবিধাভোগী হিসাবে বিশ্ব।