কোম্পানীর ব্যালেন্স শীটে নেতিবাচক কার্যকরী মূলধনের ধারণাটি অদ্ভুত বলে মনে হতে পারে, কিন্তু এটি এমন একটি বিষয় যা আপনি বিনিয়োগকারী হিসাবে অনেকবার দেখেন, বিশেষ করে নির্দিষ্ট সেক্টর এবং শিল্প বিশ্লেষণ করার সময়। নেগেটিভ ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল অগত্যা কোম্পানীর সাথে কোন সমস্যা নির্দেশ করে না এবং কিছু ক্ষেত্রে এটি আসলে ভাল হতে পারে জিনিস এটি কিভাবে কাজ করে তা এখানে।
নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন এমন একটি পরিস্থিতি বর্ণনা করে যেখানে একটি কোম্পানির বর্তমান দায় তার বর্তমানের চেয়ে বেশি ফার্মের ব্যালেন্স শীটে উল্লিখিত সম্পদ। অন্য কথায়, স্বল্পমেয়াদী সম্পদের চেয়ে স্বল্পমেয়াদী ঋণ বেশি।
এটা অনুমান করা সহজ যে নেতিবাচক কার্যকারী মূলধন বিপর্যয়কে বানান৷ সর্বোপরি, যদি আপনার কোম্পানির বিলগুলি কভার করার জন্য পর্যাপ্ত সম্পদ না থাকে তবে আপনাকে দেউলিয়া আদালতের সুরক্ষা চাইতে হতে পারে কারণ আপনার পাওনাদাররা আপনাকে অনুসরণ করতে চলেছে। যদিও ডিজাইনের মাধ্যমে করা হয়, নেতিবাচক কার্যকারী মূলধন অন্য লোকেদের অর্থের ব্যবহার করে ব্যবসা সম্প্রসারণের একটি উপায় হতে পারে।
নেতিবাচক কার্যকারী মূলধন প্রায়শই দেখা দেয় যখন একটি ব্যবসা খুব দ্রুত নগদ অর্থ তৈরি করে কারণ এটি মূল পণ্য বা কাঁচামালের জন্য তার বিক্রেতাদের বিল পরিশোধ করার আগে এটি তার গ্রাহকদের কাছে পণ্য বিক্রি করতে পারে। এইভাবে, কোম্পানি কার্যকরভাবে বিক্রেতার অর্থ বৃদ্ধির জন্য ব্যবহার করছে।
ওয়ালমার্টের প্রতিষ্ঠাতা স্যাম ওয়ালটন এটি করার জন্য বিখ্যাত ছিলেন৷ তিনি ইনভেন্টরি টার্নওভার তৈরি করতে সক্ষম হয়েছিলেন এত বেশি যে এটি ছাদের মাধ্যমে ইক্যুইটিতে তার রিটার্ন এনেছিল (এটি কীভাবে কাজ করে তা বোঝার জন্য, ইক্যুইটি ব্রেকডাউনের উপর ডুপন্ট মডেল রিটার্ন অধ্যয়ন করুন)।
ওয়ালটন একজন মার্চেন্ডাইজিং জিনিয়াস ছিলেন এবং তিনি বিপুল পরিমাণ পণ্যের অর্ডার দিতেন এবং তারপর তার চারপাশে একটি ব্লআউট ইভেন্ট হয়, যাতে দ্রুত আইটেম বিক্রি করা যায় এবং লাভকে তার সাম্রাজ্য প্রসারিত করতে ব্যবহার করা যায়।
একটি ফার্মের নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন সময়ের সাথে সাথে কৌশল এবং প্রয়োজন অনুসারে পরিবর্তিত হতে পারে ব্যবসা পরিবর্তন. ম্যাকডোনাল্ডস কর্পোরেশনের আর্থিক তথ্য দেখায় যে বিশ্বের বৃহত্তম রেস্তোরাঁটির 1999 এবং 2000 সালের মধ্যে $698.5 মিলিয়ন নেতিবাচক কার্যকারী মূলধন ছিল৷
2017 সালের শেষের দিকে দ্রুত এগিয়ে যান এবং আপনি তা দেখতে পাবেন প্রচুর পরিমাণে নগদ মজুদ থাকার কারণে ম্যাকডোনাল্ডের ইতিবাচক কার্যকারী মূলধন ছিল $2.43 বিলিয়ন। এর কারণ, আংশিকভাবে, ব্যবসার মূলধন কাঠামো পরিবর্তন করার নতুন ব্যবস্থাপনার সিদ্ধান্তের কারণে। লক্ষ্য ছিল নিম্ন-সুদের হার এবং উচ্চ রিয়েল এস্টেট মূল্যের সুবিধা নেওয়া এবং ম্যাকডোনাল্ডের বিনিয়োগকারীদের পুরস্কৃত করা। বিশেষ করে, ফার্মটি বিপুল সংখ্যক নতুন বন্ড জারি করেছে, তার অনেক কর্পোরেট-মালিকানাধীন স্টোর ফ্র্যাঞ্চাইজ করেছে এবং নগদ লভ্যাংশ এবং শেয়ার পুনঃক্রয় বৃদ্ধি করেছে।
এদিকে, একটি অটোমোবাইল যন্ত্রাংশ খুচরা বিক্রেতা, AutoZone, এর নেতিবাচক কার্যকারী মূলধন ছিল 2017-এর শেষে $155 মিলিয়নেরও বেশি। এটি ছিল কারণ অটোজোন একটি দক্ষ ইনভেন্টরি সিস্টেমে চলে গেছে যার ফলে এটি তার তাকগুলিতে থাকা ইনভেন্টরির অনেকাংশের মালিকানা ছিল না। পরিবর্তে, এর বিক্রেতারা পণ্যের জন্য অর্থপ্রদানের প্রয়োজনের আগে অটোজোন বিক্রির জন্য দোকানে তালিকা পাঠিয়েছে। এটি অর্থায়ন প্রদান করে, যা অটোজোনকে তার নিজস্ব মূলধন মুক্ত করতে দেয়৷
নেতিবাচক কার্যকরী মূলধনের উদাহরণ খুচরা খাতে সাধারণ৷ উদাহরণস্বরূপ, বলুন যে ওয়ালমার্ট একটি ডিভিডির 500,000 কপি অর্ডার করে এবং 30 দিনের মধ্যে একটি মুভি স্টুডিওকে অর্থ প্রদান করার কথা। ষষ্ঠ বা সপ্তম দিনের মধ্যে, ওয়ালমার্ট ইতিমধ্যেই ডিভিডিগুলি সারা দেশে তার দোকানের তাকগুলিতে রেখে দিয়েছে এবং 20 তম দিনের মধ্যে, কোম্পানিটি সমস্ত ডিভিডি বিক্রি করে দিতে পারে৷
এই ক্ষেত্রে, ওয়ালমার্ট ডিভিডি পেয়েছে, সেগুলি তার দোকানে পাঠিয়েছে , এবং সেগুলি গ্রাহকের কাছে বিক্রি করে (প্রক্রিয়ায় লাভ করা), কোম্পানি স্টুডিওকে অর্থ প্রদান করার আগে। ওয়ালমার্ট যদি তার সমস্ত সরবরাহকারীর সাথে এটি চালিয়ে যেতে পারে, তবে তার সমস্ত প্রদেয় অ্যাকাউন্টগুলি পরিশোধ করার জন্য হাতে পর্যাপ্ত নগদ থাকা দরকার নেই কারণ নতুন নগদ ক্রমাগত এমন স্তরে তৈরি হচ্ছে যাতে বিলগুলি বকেয়া হতে পারে। দিন. যতক্ষণ পর্যন্ত লেনদেন সঠিক সময়ে হয়, ততক্ষণ কোম্পানি তার কার্যকারিতা সর্বোচ্চ করে প্রতিটি বিল পরিশোধ করতে পারে।
একটি ব্যবসা চলছে কিনা তা জানার একটি দ্রুত, যদিও অসম্পূর্ণ, উপায় একটি নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন ব্যালেন্স শীট কৌশল হল তার জায় চিত্রের সাথে তার অ্যাকাউন্টের প্রদেয় চিত্রের সাথে তুলনা করা। যদি প্রদেয় অ্যাকাউন্টগুলি বিশাল হয় এবং কার্যকরী মূলধন ঋণাত্মক হয়, তাহলে সম্ভবত এটিই ঘটছে।
আপনি নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন সহ একটি কোম্পানির মুখোমুখি হওয়ার সম্ভাবনা অনেক বেশি শুধুমাত্র নগদ-ব্যবসার সাথে ডিল করার সময় এর ব্যালেন্স শীটে যা উচ্চ ইনভেন্টরি টার্নওভার সহ স্বাস্থ্যকর বিক্রয় উপভোগ করে। এই ব্যবসাগুলি সাধারণত গ্রাহকের ক্রয়ের জন্য অর্থায়ন করে না এবং ক্রমাগত উচ্চ পরিমাণে গ্রাহক বিক্রি করে। এর মধ্যে থাকতে পারে:
আপনি যদি একটি কোম্পানির কার্যকারী মূলধনের মূল্যের জন্য কিনতে পারেন, আপনি মূলত ব্যবসার জন্য কিছুই পরিশোধ করছেন না। XYZ নামে একটি ফার্ম বিবেচনা করুন। ইতিহাসের এক সময়ে, ফার্মটির কার্যকারী মূলধন ছিল $933 মিলিয়ন।
101.9 মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া ছিল, এবং বিভাজন করলে দেখা যায় যে প্রতিটি XYZ স্টকের শেয়ারের কার্যকারী মূলধন $9.16 মূল্যের ছিল। যদি XYZ-এর স্টক কখনও $9.16-এ লেনদেন হয়ে থাকে, তাহলে আপনি কোম্পানির নেট বর্তমান সম্পদে থাকা প্রতিটি $1-এর জন্য $1 দিয়ে "বিনামূল্যে" স্টকটি কিনতে সক্ষম হতেন। এর অর্থ হল আপনি কোম্পানির উপার্জন ক্ষমতা বা সম্পত্তি, উদ্ভিদ এবং সরঞ্জামের মতো স্থায়ী সম্পদের জন্য কিছুই প্রদান করবেন না৷
2008 এবং 2009 সালে স্টক মার্কেটের মন্দার সময়, কিছু কোম্পানি ব্যবসা করেছিল তাদের নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটালের পরিসংখ্যানের নিচে। বিনিয়োগকারীরা যারা বিস্তৃতভাবে বৈচিত্র্যময় ঝুড়িতে এগুলি কিনেছিলেন তারা কিছু হোল্ডিংয়ের মধ্যে দেউলিয়া হওয়া সত্ত্বেও ধনী হয়েছেন। 1973 থেকে 1974 সালের মধ্যে শেষবার এটি ঘটেছিল যে কোনও বড় উপায়ে, যদিও নির্দিষ্ট শিল্প এবং সেক্টরগুলি একই পদ্ধতিতে সময়ে সময়ে সংগ্রাম চালিয়ে যায়।
যারা বিনিয়োগের ইতিহাস অধ্যয়ন করেন তারা জানতে আগ্রহী হবেন যে এটি ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল অ্যাপ্রোচ হল কিভাবে বেঞ্জামিন গ্রাহাম, মূল্য বিনিয়োগের জনক, মহামন্দার পরে তার বেশিরভাগ সম্পদ তৈরি করেছিলেন। এই কৌশলটিও ছিল, যা তিনি কলম্বিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ে থাকাকালীন তাঁর ছাত্র ওয়ারেন বাফেটকে শিখিয়েছিলেন। এটি ওয়ারেন বাফেটকে কৌশলটি ব্যবসা করার আগে ইতিহাসের অন্যতম ধনী ব্যক্তি হওয়ার অনুমতি দেয় এবং উচ্চ-মানের কোম্পানিগুলিতে তার বিনিয়োগের বেশি জোর দেয় যা কেনা এবং চিরকাল ধরে রাখা হয়।
নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল একটি কোম্পানির বর্তমান সম্পদ এবং তার বর্তমান দায়গুলির মধ্যে পার্থক্য পরিমাপ করে। অন্য কথায়, এটি তার তরলতা এবং স্বল্প মেয়াদে বিল পরিশোধ করার ক্ষমতা প্রদর্শন করে। একটি ধনাত্মক সংখ্যা সাধারণত স্বল্পমেয়াদী আর্থিক নিরাপত্তা নির্দেশ করে, তবে এমন কিছু ক্ষেত্রে আছে যেখানে নেতিবাচক নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল খারাপ জিনিস নয়৷
সাধারণভাবে বলতে গেলে, নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন খারাপ যখন এটি ব্যবসায় প্রকৃত ব্যাঘাত ঘটায়। যখন একটি ফার্ম নিয়মিতভাবে তার বিল পরিশোধ করতে সমস্যায় পড়ে, উদাহরণস্বরূপ, এটি একটি অস্বাস্থ্যকর কার্যকরী মূলধন পরিস্থিতির লক্ষণ। যদি ফার্মটি যথেষ্ট বড় হয় এবং ধারাবাহিকভাবে ইনভেন্টরি চালু করার জন্য পর্যাপ্ত ব্যবসা করে, তবে এটি কোনও ঝামেলা ছাড়াই নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন নিয়ে কাজ করতে সক্ষম হতে পারে।
একটি কোম্পানির মূল্য সম্পর্কে একটি নেতিবাচক নেট ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল কী যোগাযোগ করে তা বোঝার জন্য, বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির ক্রিয়াকলাপ এবং আর্থিক সম্পর্কে একাধিক কারণ পরীক্ষা করতে হবে। তাদের দেখতে হবে যে কত দ্রুত ইনভেন্টরি চালু হচ্ছে এবং কোম্পানির বিল পরিশোধ করতে আসলে সমস্যা হচ্ছে কিনা। মূলত, প্রশ্ন হল, নেতিবাচক কার্যকরী মূলধন কি স্বাস্থ্যকর ব্যবসায়িক বৃদ্ধির সুবিধা দিচ্ছে নাকি এটি স্থবির হওয়ার লক্ষণ?