আপনি যখন একটি আয় বিবরণী বিশ্লেষণ করছেন, তখন শেয়ার প্রতি আয় (EPS) এবং শেয়ার প্রতি পাতলা আয়ের মধ্যে পার্থক্য জানা গুরুত্বপূর্ণ (মিশ্রিত ইপিএস)। এটি স্টক বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ ক্ষেত্র, কারণ আপনি ভুল ইপিএস চিত্র ব্যবহার করে শেষ করতে পারেন। এটি আপনাকে একটি মিথ্যা মূল্য-থেকে-আয় অনুপাত, পিইজি অনুপাত এবং লভ্যাংশ-সামঞ্জস্যপূর্ণ পিইজি অনুপাতের সাথে শেষ করতে পারে।
যখন আপনি আয় বিবরণীতে ডুব দেন (কোম্পানীর " নামেও পরিচিত লাভ এবং ক্ষতি বিবৃতি"), আপনাকে এটি দুটি স্তরে করতে হবে।
শেয়ার প্রতি আয় হল একটি কোম্পানির নেট আয়, বিয়োগ ক্রমবর্ধমান পছন্দের লভ্যাংশ, সাধারণ বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা বিভক্ত। শেয়ার প্রতি মিশ্রিত আয় কোম্পানির নেট আয় বিয়োগ পছন্দের লভ্যাংশের প্রতিনিধিত্ব করে, শেয়ারের ওজনযুক্ত গড় সংখ্যা এবং অন্যান্য তরল সিকিউরিটিগুলির মোট দ্বারা ভাগ করা হয়৷
লভ্যাংশ খুঁজছেন এমন একজন বিনিয়োগকারীর কাছে, দ্বিতীয় চিত্রটি হল কী গণনা একটি কোম্পানি প্রতি বছর বেশি মুনাফা তৈরি করতে পারে কিন্তু শেয়ার প্রতি শেয়ারহোল্ডারদের সেই লাভের সামান্যই দেয়। যে শেয়ারহোল্ডার লভ্যাংশের জন্য বিনিয়োগ করেন তাদের পক্ষে এটি ভাল নয়, তবে এটি এমন ব্যক্তির পক্ষে ভাল হতে পারে যিনি শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধির দিকে নজর দেন৷
অনেক কারণে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে মুনাফা হারিয়ে যায় (পাতলা হয়ে যায়) . উদাহরণস্বরূপ, একীভূতকরণের ফলে নতুন শেয়ার ইস্যু করা হতে পারে; কর্মচারীদের ওয়েস্টিং পিরিয়ডের সাথে স্টক বিকল্প থাকতে পারে যা শেষ হচ্ছে; ওয়ারেন্ট বা পরিবর্তনযোগ্য পছন্দের স্টক জারি করা সিকিউরিটিজ থাকতে পারে যা একটি স্টককে পাতলা করে।
ডিলুটিভ সিকিউরিটিজ একটি শেয়ার শেয়ারহোল্ডারকে যে অংশ দেয় তা হ্রাস করে। তারা সাধারণ শেয়ার হিসাবে জারি না করে বকেয়া সাধারণ শেয়ারের সংখ্যা বাড়ায়।
আপনি যতটা আশা করতে পারেন তার চেয়ে বেশি ঘন ঘন এই বিশদ বিবরণে যাবেন৷ ম্যানেজমেন্ট টিম যারা শেয়ারহোল্ডারদের সম্মান করে তারা প্রতি-শেয়ার ফলাফলের উপর ফোকাস করে, কোম্পানির আকারের উপর তাদের অগ্রাধিকার দেয়। এই ধরনের ম্যানেজমেন্ট বুঝতে পারে যে প্রতিবার একটি নতুন শেয়ার ইস্যু করার সময় কী ঘটবে:বর্তমান শেয়ারহোল্ডাররা কার্যত, নতুন শেয়ারে তাদের কিছু অংশীদারিত্ব ছেড়ে দিচ্ছেন।
সৌভাগ্যবশত, যে সংস্থা রিপোর্টিং স্ট্যান্ডার্ড তৈরি করেছে (সাধারণত গৃহীত অ্যাকাউন্টিং নীতিগুলি , বা GAAP) একটি সমাধান নিয়ে এসেছে। এটি নিখুঁত নয়, এবং এটি সবকিছু ধরবে না, তবে এটি শুরু করার জন্য একটি দুর্দান্ত জায়গা। কোম্পানিগুলিকে তাদের প্রকাশে দুটি ইপিএস পরিসংখ্যান উপস্থাপন করতে হবে বলে সিদ্ধান্ত নিয়েছে:শেয়ার প্রতি মৌলিক আয় এবং শেয়ার প্রতি পাতলা আয়।
বেসিক ইপিএস হল একটি গণনা যা প্রযোজ্য নেট আয় নেওয়ার চেষ্টা করে একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য সাধারণ শেয়ার এবং একই সময়ের জন্য বকেয়া শেয়ারের গড় সংখ্যা দিয়ে ভাগ করুন।
উদাহরণস্বরূপ, ধরুন একটি ব্যবসার $100 মিলিয়ন নেট আয়ের জন্য প্রযোজ্য সাম্প্রতিক অর্থবছরের জন্য সাধারণ শেয়ার। এটি সেই বছর 20 মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া দিয়ে শুরু হয়েছিল এবং 15 মিলিয়ন শেয়ার বকেয়া দিয়ে সেই বছর শেষ হয়েছিল। মৌলিক ইপিএস গণনা হবে:
এই ফার্মের জন্য প্রাথমিক EPS হল $5.71৷
সকল সম্ভাব্য তরলীকরণ অন্তর্ভুক্ত করে মূল EPS চিত্র সামঞ্জস্য করে যার ফলে বর্তমান মূল্য এবং শর্তে ট্রিগার করা হলে শেয়ার প্রতি রিপোর্ট করা আয়ের তুলনায় কম হতে পারে।
আসুন বেসিক ইপিএস থেকে আমাদের উদাহরণের সাথে লেগে থাকি, তবে যোগ করা যাক একটি নতুন বিশদ:একজন প্রাথমিক বিনিয়োগকারীর একটি রূপান্তরযোগ্য নিরাপত্তা রয়েছে যার ফলে বিনিয়োগকারী যখন এটি রূপান্তর করতে চায় তখন আরও পাঁচ মিলিয়ন শেয়ার ইস্যু করা হতে পারে। এটি মৌলিক ইপিএস উদাহরণ থেকে 17.5 মিলিয়নের গড় বকেয়া শেয়ার ছাড়াও। মিশ্রিত EPS সমীকরণটি তখন হবে:
এটি $4.44 এর একটি পাতলা EPS দেয়।
পাতলা EPS সম্পর্কে একটি জিনিস মনে রাখতে হবে তা হল অ্যান্টি-ডাইলুটিভ রূপান্তর গণনা অন্তর্ভুক্ত করা হয় না. সেগুলিকে অন্তর্ভুক্ত করার জন্য বাড়বে শেয়ার প্রতি আয়, যা বাস্তব জগতে হওয়ার সম্ভাবনা নেই।
উদাহরণস্বরূপ, স্টক কেনার জন্য একটি ন্যস্ত বিকল্প সহ একজন কর্মচারী স্টক প্রতি শেয়ার $0.75 এ ট্রেড করা হলে প্রতি শেয়ার $1 সেই বিকল্পটি ব্যবহার করবে না। পানির নিচের স্টক বিকল্পগুলি পাতলা EPS গণনার মধ্যে অন্তর্ভুক্ত করা হয় না; শুধুমাত্র স্টক বিকল্প যা রূপান্তরের জন্য যোগ্য এবং বর্তমান বাজার মূল্যের নিচে স্ট্রাইক মূল্য রয়েছে।
যদি কোনো কোম্পানির বইতে প্রচুর পরিমাণে ক্ষয় হওয়ার সম্ভাবনা থাকে এবং স্টক মূল্য দ্রুত হ্রাস, এটি সব পাতলা EPS গণনা থেকে অদৃশ্য হতে পারে. আপনি যদি এই সত্যটির জন্য হিসাব না করেন যে ভবিষ্যতে উচ্চতর স্টক স্তরগুলি সেই সমস্ত তরলতা ফিরিয়ে আনবে, আপনার প্রত্যাশিত উপার্জন চিহ্নের বাইরে হতে পারে। যদি স্টকের দাম দীর্ঘ সময়ের জন্য নিচে থাকে, তবে কিছু স্টক বিকল্পের মেয়াদ শেষ হয়ে যাবে, তবে এটি সাধারণত ঠান্ডা আরাম। সংস্থাগুলি কম দামে নতুন স্টক বিকল্পগুলি ইস্যু করতে পারে৷
একটি সাধারণ নিয়ম হল যে পাতলা EPS সর্বদা এর চেয়ে কম হবে বেসিক ইপিএস যদি কোম্পানি একটি মুনাফা তৈরি করে, কারণ সেই লাভটি আরও শেয়ারের মধ্যে ছড়িয়ে দিতে হবে। একইভাবে, যদি একটি কোম্পানি ক্ষতির সম্মুখীন হয়, তবে পাতলা ইপিএস সর্বদা মৌলিক ইপিএসের তুলনায় কম লোকসান দেখাবে, কারণ ক্ষতিটি বেশি শেয়ারের উপর ছড়িয়ে পড়ে।
নিচের পরিসংখ্যানগুলি ডট-কম বুমের পরে ইন্টেল থেকে এসেছে৷ চার্ট দেখায় যে 2000 সালে, ইন্টেলের বেসিক ইপিএস এবং মিশ্রিত ইপিএসের মধ্যে পার্থক্য ছিল প্রায় $0.06। আপনি যদি বিবেচনা করেন যে কোম্পানির 6.5 বিলিয়নের বেশি শেয়ার বকেয়া ছিল, আপনি বুঝতে পারবেন যে তরলীকরণ মূলত বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে $390 মিলিয়নেরও বেশি মূল্য নিয়ে গেছে। পরবর্তীতে, 2001 সালে, বাজারের পতন অব্যাহত থাকায়, অনেক স্টক অপশন পানির নিচে চলে যায়, যার ফলে অল্প সময়ের জন্য তরলীকরণ প্রভাব চলে যায়।