আর্থিক বিনিয়োগের বিশ্ব বৈচিত্র্যময়। এটি বিভিন্ন স্টেকহোল্ডার যেমন বিনিয়োগকারী, হেজার, ব্যবসায়ী বা বিশ্লেষকদের সুযোগ দেয়। যদিও কিছু সিকিউরিটি স্টক কেনা বা বিক্রি করার মতোই সহজ, কিছু কিছু বিনিয়োগ আছে যেমন 'ফিউচার' যা 'ফিউচার কন্ট্রাক্ট' নামেও পরিচিত যেগুলি আরও জটিল এবং অনেক গবেষণা এবং উল্লেখযোগ্য পরিমাণে অনুমানের প্রয়োজন হয়৷

ফিউচার মানে কি, এর সাথে সম্পর্কিত গুরুত্বপূর্ণ শর্তাবলী এবং স্টকের ফিউচার মূল্য কীভাবে গণনা করা যায় তা দেখে নেওয়া যাক।

ফিউচার চুক্তি কি?

সহজ কথায়, একটি ফিউচার চুক্তি হল ক্রেতা এবং বিক্রেতার মধ্যে একটি আইনি চুক্তি যেখানে তারা একটি বিশেষ মূল্যের জন্য পরবর্তী সময়ে একটি পণ্য, নিরাপত্তা বা আর্থিক উপকরণের মতো একটি সম্পদ লেনদেনের সিদ্ধান্ত নেয়। এই সময়, মূল্য, এবং সম্পদের পরিমাণ দলগুলি দ্বারা পূর্বনির্ধারিত। এর মানে হল যে বিক্রেতাকে অবশ্যই চুক্তি অনুযায়ী সম্মত মূল্যে সম্পদ বিক্রি করতে হবে এবং চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে সম্পদের বাজার মূল্য নির্বিশেষে বিক্রেতাকে একই মূল্যে সম্পদ কিনতে হবে।

একটি ফিউচার চুক্তি মানসম্মত হয় যাতে এটি একটি ফিউচার এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা যায়। ভারতে, বোম্বে স্টক এক্সচেঞ্জ, ইন্ডিয়ান এনার্জি এক্সচেঞ্জ, ন্যাশনাল স্পট এক্সচেঞ্জ, ন্যাশনাল স্টক এক্সচেঞ্জ অফ ইন্ডিয়া, কিছু ফিউচার এক্সচেঞ্জ। ফিউচার চুক্তিগুলি নিয়ন্ত্রিত, এবং বিনিময় ক্লিয়ারিংহাউসগুলি গ্যারান্টি দেয় যে চুক্তির পক্ষগুলি চুক্তির বাধ্যবাধকতাগুলিকে সম্মান করবে বলে প্রতিপক্ষের ঝুঁকিমুক্ত৷

একটি ফিউচার চুক্তির উদাহরণ:

সাধারণত, দুই ধরনের বাজারের অংশগ্রহণকারীরা ফিউচার চুক্তিতে নিযুক্ত থাকে- স্পেকুলেটর এবং হেজার্স। একজন ফটকাবাজ হল একজন পোর্টফোলিও ম্যানেজার বা ব্যবসায়ী যিনি একটি নির্দিষ্ট পণ্যের দামের গতিবিধির উপর ভিত্তি করে বাজি ধরেন। হেজার হল একজন প্রযোজক বা ক্রেতা যিনি বাজারের যেকোনো অস্থিরতার বিরুদ্ধে নিজেদের রক্ষা করতে চান।

আসুন আরও ভালভাবে বোঝার জন্য একটি সাধারণ ফিউচার চুক্তির চিত্রিত করি। কোম্পানি ABC পনির তৈরি করে। এর কার্যক্রমের অংশ হিসাবে, দুধ তাদের প্রয়োজনীয় কাঁচামালগুলির মধ্যে একটি। অন্যদিকে একজন পশুসম্পদ উৎপাদককে নিশ্চিত করতে হবে যে তারা তাদের দুধ বিক্রি করতে পারবে। তারা একটি দালালের মাধ্যমে একটি ফিউচার চুক্তিতে প্রবেশ করে, কারণ ক্রেতা এবং বিক্রেতা জানেন যে তাদের দুধ কিনতে/বিক্রি করতে হবে। উভয়েই দুধের দামের সঙ্গে যুক্ত বাজারের অস্থিরতা থেকে নিজেদের রক্ষা করতে চায়। চুক্তির মেয়াদ শেষ হলে তারা যে মূল্য দিতে/পাবে তা উভয়ই জানে। এইভাবে, ক্রেতা এবং বিক্রেতা জড়িত অর্থের বিষয়ে আশ্বস্ত হতে পারে এবং সেই অনুযায়ী প্রস্তুতি নিতে পারে।

চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে, যদি ফিউচার চুক্তিতে দুধের দাম উল্লিখিত মূল্যের চেয়ে বেশি হয়, তাহলে পশুসম্পদ উৎপাদকের সাথে চুক্তিতে থাকা বিনিয়োগকারী লাভবান হবেন। বিপরীতে, পনির প্রস্তুতকারকের সাথে বিনিয়োগকারী যখন ফিউচার চুক্তিতে উল্লিখিত দামের চেয়ে দুধের দাম কম হয় তখন লাভ হয়৷

এইভাবে, পশুসম্পদ উৎপাদক এবং পনির প্রস্তুতকারক উভয়েই বিনিয়োগকারী বা ফটকাবাজের কাছে ঝুঁকি এবং পুরস্কার হস্তান্তর করে তাদের কাজকে রক্ষা করে।

ট্রেডিং ফিউচার চুক্তি:

যে কেউ ফিউচারে ট্রেড করতে চায় তাদের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্নগুলির মধ্যে একটি হল, "কিভাবে ফিউচারের দাম নির্ধারণ করা হয়?" আমরা যদি একটি কোম্পানিকে বিবেচনা করি, ধরা যাক কোম্পানি ABC, আমরা কীভাবে তার স্টকের ফিউচার মূল্য নির্ধারণ করতে পারি?

ফিউচারের মূল্য গণনা করার সূত্রে যাওয়ার আগে, আমাদের কিছু শর্তাবলী বুঝতে হবে।

স্পট-মূল্য হল সম্পদের বর্তমান বাজার মূল্য যা ক্রেতা তাৎক্ষণিক ডেলিভারি পাওয়ার জন্য প্রদান করবেন। ভবিষ্যৎ মূল্য হল পণ্যটির ভবিষ্যত ডেলিভারির জন্য ক্রেতা এবং বিক্রেতার দ্বারা সম্মত হওয়া মূল্য। দুটি মূল্যের মধ্যে পার্থক্যকে বলা হয় 'ভিত্তি' বা 'স্প্রেড'। এই স্প্রেডটি সুদের হার, লভ্যাংশের ফলন বা মেয়াদ শেষ হওয়া পর্যন্ত সময়ের কারণে হয়।

ফিউচার চুক্তির মূল্য অন্তর্নিহিত সম্পদের স্পট মূল্যের উপর ভিত্তি করে পৌঁছানো হয়, চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ এবং সময় পর্যন্ত সঞ্চিত লভ্যাংশের জন্য সমন্বয় করা হয়।

ফিউচারের দামের জন্য ব্যবহৃত একটি গাণিতিক সূত্র আছে। এটি স্পট-মূল্য, রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হার এবং লভ্যাংশ বিবেচনা করে।

ফিউচার মূল্য গণনা করার সূত্র হল-

ফিউচার প্রাইস =স্পট প্রাইস *(1+ rf – d)।

এখানে, 'rf' মানে রিটার্নের ঝুঁকিমুক্ত হার, এবং 'd' মানে কোম্পানি যে লভ্যাংশ দেয়।

ভারতে, রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া ঝুঁকিমুক্ত হার দেয়।

ফিউচার ট্রেডিংয়ের সুবিধা এবং অসুবিধা:

অন্যান্য স্টক মার্কেট-সম্পর্কিত বিনিয়োগের মতোই, ফিউচার ট্রেডিংয়ের সাথে যুক্ত কিছু সুবিধা এবং অসুবিধা রয়েছে।

তেল বা দুধের মতো কাঁচামালের উপর নির্ভর করে এমন একটি কোম্পানি এই সম্পদের মূল্য নির্ধারণের অস্থিরতা থেকে নিজেদের রক্ষা করতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, একটি বিমান সংস্থা অনুমান করতে পারে যে 6 মাসে অপরিশোধিত তেলের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাবে। সুতরাং, তারা একটি ব্যবসায়ীর সাথে একটি ফিউচার চুক্তিতে প্রবেশ করতে পারে যাতে তারা এখনও তাদের তেল একটি পূর্বনির্ধারিত, গ্রহণযোগ্য মূল্য পয়েন্টে পায়। এইভাবে, তারা জ্বালানির জন্য একটি ভারী মূল্য পরিশোধের ঝুঁকি হ্রাস করে। অন্য সুবিধা হল যে বিনিয়োগকারীকে চুক্তির সম্পূর্ণ মূল্য দিতে হবে না। তারা ব্রোকারকে চুক্তির মূল্যের একটি সম্মত মার্জিন বা ভগ্নাংশ দিতে পারে।

ফিউচার ট্রেডিং এর ঝুঁকি আছে; বিনিয়োগকারীরা প্রাথমিক মার্জিনের পরিমাণের চেয়ে অনেক বেশি হারাতে পারে। আগের থেকে এভিয়েশন কোম্পানির উদাহরণ নিলে, চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় তেলের দাম কম হলে বিমান সংস্থা সস্তা জ্বালানি কেনার সুযোগ হারাতে পারে।

তাই, বিচক্ষণ বিনিয়োগকারীকে সতর্ক হতে হবে, উপলব্ধি করতে হবে এবং ফিউচার ট্রেডিংয়ে তাদের বাজি হেজ করার আগে সমালোচনামূলকভাবে চিন্তা করতে হবে।

আপনি যদি ভবিষ্যৎ চুক্তির জটিল কিন্তু প্রতিশ্রুতিশীল বিশ্বে আরও সহজে নেভিগেট করতে চান, তাহলে একটি ভালো ব্রোকারেজ সন্ধান করুন যেটি আপনাকে একটি অ্যাকাউন্ট খুলতে সাহায্য করবে এবং যতটা সম্ভব বিজ্ঞতার সাথে বিনিয়োগ করতে আপনাকে গাইড করবে।