প্রথমত, আমরা সূচী বিকল্পগুলিতে পৌঁছানোর আগে কী বিকল্পগুলি তা বুঝতে দিন। বিকল্পগুলি হল একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি অন্তর্নিহিত সম্পদ কেনা বা বিক্রি করার অধিকার, যাকে স্ট্রাইক মূল্যও বলা হয়, ভবিষ্যতে একটি পূর্বনির্ধারিত তারিখে, যা চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ। ভারতে, প্রতি মাসের শেষ বৃহস্পতিবার বিকল্পগুলির মেয়াদ শেষ হয়। অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিগুলি স্টক, বন্ড, পণ্য, সুদের হার ফিউচার, বা স্টক সূচক থেকে কিছু হতে পারে। স্টক অপশন, ইনডেক্স অপশন, ভবিষ্যত অপশন এবং কমোডিটি অপশন, অন্যদের মধ্যে আন্ডারলাইয়ারের নামানুসারে অপশনের নামকরণ করা হয়।
সূচক বিকল্পে, অন্তর্নিহিত সম্পদ একটি সূচক। উদাহরণস্বরূপ, এটি S&P 500 এর মতো একটি স্টক সূচক হতে পারে। সূচক বিকল্পগুলি ব্যবসায়ীদের সমস্ত কোম্পানির স্টক বা একটি সম্পূর্ণ বাজার অংশে হেজড এক্সপোজার নেওয়ার অনুমতি দেয় যা সূচকের অংশ হিসাবে পৃথক কোম্পানির শেয়ারগুলিতে বাজি নেওয়ার পরিবর্তে৷
সূচক বিকল্প মালিককে একটি নির্দিষ্ট ভবিষ্যতের তারিখে (প্রতি মাসের শেষ বৃহস্পতিবার) পূর্বনির্ধারিত মূল্যে অন্তর্নিহিত সম্পদ হিসাবে সূচকের এক্সপোজার কেনা বা বিক্রি করার অধিকার দেয়।
কখন লেনদেনটি কার্যকর করা যেতে পারে তার উপর ভিত্তি করে, দুটি ধরণের সূচক বিকল্প রয়েছে- আমেরিকান এবং ইউরোপীয় বিকল্প। আমেরিকান বিকল্পগুলিতে, মালিকের একটি পূর্বনির্ধারিত মূল্যে একটি নির্দিষ্ট তারিখের মধ্যে সূচকটি কেনা বা বিক্রি করার অধিকার এবং স্বাধীনতা রয়েছে। আমেরিকান বিকল্পগুলির বিপরীতে, ইউরোপীয় সূচক বিকল্পগুলি পূর্ব-নির্ধারিত মূল্যে একটি স্টক বিক্রি বা কেনার জন্য একটি বিস্তৃত সময়সীমা দেয় না। অন্য কথায়, আমেরিকান বিকল্পগুলিতে থাকাকালীন, আপনি মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে আপনার কেনা বা বিক্রির অনুশীলন করতে পারেন, ইউরোপীয়-স্টাইলযুক্ত সূচক বিকল্পগুলিতে, আপনি শুধুমাত্র নির্দিষ্ট তারিখে অধিকার প্রয়োগ করতে পারেন। ভারতে, ট্রেড করা সমস্ত বিকল্প ইউরোপীয় স্টাইলযুক্ত, এবং এই চুক্তিগুলি প্রতি মাসের শেষ বৃহস্পতিবারের মধ্যে শেষ হয়ে যায়। এটি তাই কারণ আমেরিকান স্টাইলে ট্রেডিং সূচক বিকল্পগুলি ট্রেডিং ভলিউম অনুযায়ী ক্লিয়ারিং হাউসগুলির জন্য একটি বাস্তব দুঃস্বপ্ন হবে৷
একটি কল অপশন মালিককে চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে একটি অন্তর্নিহিত সম্পদের একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ, এই ক্ষেত্রে একটি স্টক সূচক কেনার অধিকার দেয়৷ একটি বিকল্পের ক্রেতা একটি বিকল্পের জন্য দীর্ঘ যেতে বলা হয়৷
উদাহরণ স্বরূপ, যদি ব্যবসায়ী এম বুলিশ হন এবং আশা করেন যে Nifty50 ইনডেক্সের বর্তমান মূল্যগুলি শেষ পর্যন্ত Rs.13,000-Rs.14,000-এর উচ্চ মূল্য ব্যান্ডে স্থির হবে, তাহলে তিনি স্টকের দাম কম হলে লক করতে পছন্দ করবেন। ট্রেডিং সূচক বিকল্প দ্বারা। যদি স্পট মূল্য হয় টাকা। প্রতি লটে 12,000, সূচকের মূল্য বৃদ্ধির তার প্রত্যাশার পরিপ্রেক্ষিতে, তিনি 12,500 টাকার স্ট্রাইক মূল্যে Nifty50-এ এক মাসের ইউরোপীয় কল বিকল্প কিনে ট্রেডিং সূচক বিকল্পগুলিতে প্রবেশ করতে পারেন। এতে আন্ডাররাইটারকে একটি প্রিমিয়াম প্রদান অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যা বিক্রেতা বা আন্ডাররাইটার পকেটে যাবে।
দৃশ্যকল্প 1
এখন চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনে, M নিফটি50 ট্রেডিং-এর স্পট মূল্য Rs. 13,200। ট্রেডার এমকে ইন দ্য মানি বলা হবে, কারণ তার সূচক বিকল্প চুক্তির স্ট্রাইক মূল্য সূচকের স্পট মূল্যের চেয়ে কম হবে। স্ট্রাইক মূল্য এবং বর্তমান মূল্যের মধ্যে 700 টাকার এই পার্থক্য হল অন্তর্নিহিত মূল্য। স্ট্রাইক মূল্যে সূচক বিক্রি করার অধিকার প্রয়োগ করার জন্য M লাভ হিসাবে রাখতে পারে।
দৃশ্যকল্প 2
কিন্তু চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনে যদি Nifty50-এর বর্তমান মূল্য Rs. 12,200? সেই ক্ষেত্রে, যখন স্ট্রাইক প্রাইস ইনডেক্সের স্পট প্রাইসের থেকে বেশি হয়, তখন বিকল্পের ক্রেতা স্ট্রাইক প্রাইসের অন্তর্নিহিত সূচক কেনার অধিকার প্রয়োগ করতে অস্বীকার করবে। সেক্ষেত্রে, প্রকৃত ক্ষতি হবে চুক্তির জন্য প্রদত্ত প্রিমিয়াম পরিমাণের মধ্যে সীমাবদ্ধ; এবং বিকল্প চুক্তিটি মূল্যহীন হয়ে যাবে।
একটি অন্তর্নিহিত সূচকে একটি পুট বিকল্প হল একটি নির্দিষ্ট তারিখে বা মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে একটি নির্ধারিত মূল্যে আন্ডারলাইয়ার বিক্রি করার অধিকার। একটি বিকল্প চুক্তির বিক্রেতা বা লেখককে একটি বিকল্পে ছোট বলে বলা হয়৷
৷আসুন আমরা একটি ইউরোপীয় পুট ইনডেক্স বিকল্পের উদাহরণ বিবেচনা করি।
ধরুন ট্রেডার N বিয়ারিশ এবং আশা করেন যে এক মাসে Nift50 সূচকের স্পট প্রাইস নাটকীয়ভাবে কমে যাবে, তিনি পুট অপশন কন্ট্রাক্টের মাধ্যমে তার মূল্য ঝুঁকি হেজ করতে চান। একটি পুট বিকল্প চুক্তি N কে চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনে একটি পূর্ব-নির্ধারিত মূল্যে অন্তর্নিহিত সূচক বিক্রি করার অধিকার প্রয়োগ করতে দেয়। যদি Nifty50 সূচকের স্পট মূল্য Rs.12,000 হয় এবং ট্রেডার N এই দাম কমার আশা করে, তাহলে তিনি পারস্পরিকভাবে নির্ধারিত মূল্যে একটি পুট অপশন চুক্তিতে প্রবেশ করবেন বলুন Rs. 11,500 প্রতি লট।
যেদিন চুক্তির মেয়াদ শেষ হয়, যেদিন Nifty50-এর স্পট প্রাইস 11,500 টাকার স্ট্রাইক প্রাইস থেকে কম হয়, তাহলে ধরা যাক 10,500 টাকা, ট্রেডার N পূর্ব-নির্ধারিত মূল্যে অন্তর্নিহিত স্টক বিক্রি করার তার অধিকার কার্যকর করতে পারে। রুপি 11,500, 1000 টাকার একটি শালীন মুনাফা করে, যা অন্তর্নিহিত মূল্য বা অন্তর্নিহিত সূচকের স্ট্রাইক মূল্য এবং স্পট মূল্যের মধ্যে পার্থক্য।
কিন্তু যেদিন অপশন কন্ট্রাক্টের মেয়াদ শেষ হয়, সেই দিন যদি Nifty50-এর স্পট প্রাইস 11,500 টাকার স্ট্রাইক প্রাইস থেকে বেশি হয়, অর্থাৎ 12,500 টাকা, তাহলে ট্রেডার N তার থেকে কম স্ট্রাইক প্রাইসে বিক্রি করার অধিকার কার্যকর না করা বেছে নেবে। সূচকের স্পট বাজার মূল্য। সেক্ষেত্রে, ব্যবসায়ীকে 1000 টাকার মধ্যে অর্থের বাইরে বলা হবে৷ তিনি তার দ্বারা প্রদত্ত প্রিমিয়ামের পরিমাণে তার ক্ষতি সীমিত করে চুক্তির মেয়াদ শেষ হতে দেবেন৷