একটি বিকল্প হল এক ধরনের ডেরিভেটিভ যা আপনাকে ভবিষ্যতে একটি নির্দিষ্ট তারিখে একটি পূর্বনির্ধারিত মূল্যে একটি নির্দিষ্ট সম্পদ কেনা বা বিক্রি করার অধিকার দেয়। যাইহোক, এটি আপনাকে অধিকার প্রয়োগ করার বাধ্যবাধকতা দেয় না। স্টক, সোনা, পেট্রোলিয়াম, গম ইত্যাদি সহ বিভিন্ন সম্পদের জন্য বিকল্পগুলি উপলব্ধ৷
দুটি ধরণের বিকল্প রয়েছে - কল এবং পুট বিকল্প। কল বিকল্পের সংজ্ঞা হল এটি এমন একটি যন্ত্র যা আপনাকে কিছু কেনার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা নয়। একটি পুট বিকল্প আপনাকে কিছু বিক্রি করার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা দেয় না।
2001-2 সালে ভারতীয় স্টক মার্কেটে কল এবং পুট বিকল্প চালু করা হয়েছিল। স্টকগুলিতে ট্রেডিং কলের বিকল্পগুলি আপনাকে প্রচুর পরিমাণে মূলধন ব্যয় না করে এবং যথেষ্ট পরিমাণে ঝুঁকি হ্রাস না করে মূল্যের গতিবিধির সুবিধা নিতে দেয়৷
আসুন একটি উদাহরণ সহ দেখা যাক কীভাবে এগুলিতে ট্রেড করা উপকারী। বলুন আপনি আশা করছেন একটি নির্দিষ্ট কোম্পানি ABC-এর শেয়ারের দাম ভবিষ্যতে 100 টাকা থেকে 150 টাকা পর্যন্ত বেড়ে যাবে। আপনি কল অপশন ট্রেড করে লাভবান হতে চান। সুতরাং আপনি 100 টাকার স্ট্রাইক প্রাইস এ 1,000 কিনবেন। যখন শেয়ারের দাম 150 টাকা পর্যন্ত চলে যাবে, তখন আপনি 100 টাকায় শেয়ার কেনার অধিকার প্রয়োগ করতে পারবেন। এভাবে আপনি 50,000 টাকা লাভ করতে পারবেন, অথবা ( 150-100) x 1,000। অন্য দিকে, যদি দাম 50 টাকায় নেমে যায়, তাহলে আপনি আপনার অধিকার প্রয়োগ না করা এবং 50,000 টাকা হারানো এড়াতে পারেন৷ এই ক্ষেত্রে আপনার একমাত্র ক্ষতি হবে তা হল প্রিমিয়াম যা আপনাকে বিকল্প চুক্তির জন্য দিতে হবে।
প্রিমিয়াম হল সেই মূল্য যা আপনি চুক্তিতে প্রবেশ করার জন্য প্রদান করেন। বিভিন্ন কারণ প্রিমিয়ামকে প্রভাবিত করে, কিন্তু এটি অন্তর্নিহিত সম্পদের মূল্যের একটি ভগ্নাংশ মাত্র। এটি আপনাকে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ মূলধনের সাথে অনেক বেশি পরিমাণে লেনদেন করতে দেয়৷
আপনি যদি স্টকে 10 লাখ টাকা বিনিয়োগ করেন এবং দাম 10 শতাংশ বেড়ে যায়, তাহলে আপনি 1 লাখ টাকা লাভ করতে পারেন৷ যাইহোক, একই পরিমাণ মূলধনের সাথে, আপনি কল বিকল্পগুলির সাথে অনেক বেশি পরিমাণে লেনদেন করতে সক্ষম হবেন — আপনি 90 লক্ষ টাকার লেনদেনে প্রবেশ করতে পারেন। আপনাকে অগ্রিম পরিশোধ করতে হবে শুধুমাত্র প্রিমিয়াম, যা আমরা এখানে 10 শতাংশ ধরে নিচ্ছি। যদি শেয়ারের দাম 10 শতাংশ বেড়ে যায়, তাহলে আপনার লাভ হবে 9 লাখ টাকা! সুতরাং বিকল্পগুলিতে ট্রেড করার একটি নির্দিষ্ট সুবিধা রয়েছে
কল অপশন চুক্তি 1, 2 বা 3 মাসের জন্য উপলব্ধ। যাইহোক, আপনি মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে যেকোনো সময় চুক্তি থেকে বেরিয়ে যেতে পারেন।
আপনি যদি একজন ক্রেতা হন, যদি দাম প্রতিকূল হয়ে যায় বা আপনি লাভ বুক করতে চান তাহলে আপনি যেকোনো সময় প্রস্থান করতে পারেন। একইভাবে, বিক্রেতা বা 'লেখক'-এরও লোকসান কমাতে চুক্তি থেকে বেরিয়ে যাওয়ার বিকল্প রয়েছে। যাইহোক, বিক্রেতাকে প্রস্থান করার জন্য একটি প্রিমিয়াম দিতে হবে, যেহেতু প্রিমিয়াম পরিস্থিতি অনুযায়ী পরিবর্তিত হয়। বিক্রেতার দৃষ্টিকোণ থেকে, যখন দামগুলি প্রতিকূল হয়ে যায়, এবং এটি আর চুক্তির অনুশীলনের যোগ্য নয়, তখন এটিকে বলা হয় 'অফ-দ্য-মানি'। ক্রেতার ক্ষেত্রে, পরিস্থিতি 'অর্থ-অর্থ' কারণ তিনি চুক্তির অনুশীলনের মাধ্যমে অর্থ উপার্জন করতে দাঁড়িয়েছেন। তাই তিনি যে প্রিমিয়াম আশা করেন তা বেশি হবে। প্রদত্ত প্রিমিয়াম এবং প্রাপ্ত প্রিমিয়ামের মধ্যে পার্থক্য বিক্রেতার ক্ষেত্রে ক্ষতি এবং ক্রেতার ক্ষেত্রে লাভ হবে৷
এই ধরনের চুক্তি নিষ্পত্তি করা যেতে পারে যা তিনটি উপায় আছে. একটি হল লেনদেন বন্ধ করা - অর্থাৎ আপনি একই দামে একই স্টকের জন্য পুট অপশন কিনতে পারেন। কল এবং পুট অপশনের জন্য প্রদত্ত প্রিমিয়ামের মধ্যে পার্থক্য আপনার লাভ/ক্ষতি হবে। আরেকটি বিকল্প হল বিক্রি করা। তৃতীয়টি হল মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় স্ট্রাইক মূল্যে একটি নিষ্পত্তি৷
আপনি যেভাবে স্টক ক্রয় করেন সেভাবে কল অপশন কিনতে পারেন; প্রিমিয়াম পরিশোধ করার পর আপনার ব্রোকারের মাধ্যমে। এই প্রিমিয়াম তারপর এক্সচেঞ্জে যায় এবং অবশেষে বিক্রেতা বা লেখকের কাছে তার পথ খুঁজে পায়। কল বিকল্পগুলি কীভাবে কিনতে হয় সে সম্পর্কে শেখার সময়, আপনার মনে রাখা উচিত যে সমস্ত স্টকের স্টক বিকল্প নেই। বিকল্প চুক্তিগুলি শুধুমাত্র নির্বাচিত সিকিউরিটির জন্য উপলব্ধ - প্রায় 175টি।
এছাড়াও আপনি সূচকের জন্য এই ক্রয় করতে পারেন. আপনি যদি মনে করেন যে নিফটি 50 এর মতো একটি সূচক ভবিষ্যতে বাড়তে চলেছে, আপনি এতে কল অপশন কিনতে পারেন এবং লাভে পরিণত হতে পারেন। সূচক বিকল্পগুলি কম ঝুঁকিপূর্ণ হতে পারে কারণ আপনি স্টকের একটি ঝুড়িতে বিনিয়োগ করবেন, যা আপনার সমস্ত ডিম এক ঝুড়িতে রাখার চেয়ে ভাল৷
কল অপশনে ট্রেড করার বেশ কিছু সুবিধা রয়েছে। আপনি একই পরিমাণের জন্য অনেক বড় ভলিউম ট্রেড করতে পারেন, সম্ভাব্য ক্ষতিগুলি আপনি যে প্রিমিয়াম প্রদান করেছেন তার মধ্যে সীমাবদ্ধ, এছাড়াও এটি আপনাকে এমন শেয়ারে ট্রেড করার অনুমতি দেয় যা অন্যথায় কেনার জন্য খুব ব্যয়বহুল হবে। এগুলি একটি বুলিশ বাজারে সবচেয়ে ভাল কাজ করে, যা আপনাকে শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধি থেকে লাভ করতে সক্ষম করে। পুট বিকল্পগুলি সাধারণত ভালুকের বাজারে আরও ভাল কাজ করে, যার ফলে ক্রেতারা দামের নিম্নমুখী প্রবণতা থেকে উপকৃত হতে পারেন।
স্টকগুলিতে সরাসরি বিনিয়োগের তুলনায় কল বিকল্পগুলিতে সম্ভাব্য ক্ষতি কম হতে পারে, তবে আপনাকে এখনও অর্থ উপার্জনের জন্য সঠিক সময় পেতে হবে৷
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নগুলি
ডেরিভেটিভ মার্কেটে, কলের বিকল্পগুলি ধারকদের ভবিষ্যতের তারিখে একটি পূর্ব-নির্ধারিত মূল্যে একটি অন্তর্নিহিত কেনার অধিকার দেয়, যা মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ হিসাবে পরিচিত৷ ট্রেডিং কল বিকল্পগুলি ক্রেতাদের ভবিষ্যতের মূল্যবৃদ্ধির বিরুদ্ধে হেজ করার অনুমতি দেয়, বিশেষ করে যখন বাজার তেজি থাকে। ভবিষ্যতের বাজারে সম্পদের দাম অপ্রত্যাশিতভাবে বেড়ে গেলে এটি তাদের স্বার্থ রক্ষা করে।
একটি দীর্ঘ কল বিকল্পের সাথে, আপনার কাছে নিম্নলিখিত তিনটি বিকল্প রয়েছে,
যদি মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের কাছাকাছি বাজার মূল্য স্ট্রাইক মূল্যের নিচে থাকে তবে বিকল্পটি মূল্যহীনভাবে শেষ হয়ে যাবে। যখন একটি বিকল্প মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে পৌঁছায়, তখন বেশ কিছু ঘটনা ঘটতে পারে। মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখ ঘনিয়ে আসার সাথে সাথে বিকল্পটি তার মান দ্রুত হারায়। ফলস্বরূপ, বেশিরভাগ বিকল্প মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে ব্যবসা করা হয়। যদি আপনার কল বিকল্পের মেয়াদ শেষ হয়ে যায়, তাহলে আপনি ব্রোকারেজ চার্জ সহ স্টকের জন্য উচ্চ মূল্য পরিশোধ করতে পারবেন।
হ্যাঁ, মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে আপনার কলের বিকল্পগুলি বিক্রি করা সম্ভব, বিশেষ করে যদি এটি এখনও টাকায় থাকে এবং আপনি আশা করেন যে মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে বাজার উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তন হবে না।
আপনি যদি ট্রেড না করেন তবে আপনার বিকল্পটি হয় মূল্যহীন মেয়াদ শেষ হয়ে যাবে বা স্বয়ংক্রিয়ভাবে কার্যকর হবে।
কল বিকল্পগুলিতে ট্রেড করতে, আপনাকে কল বিকল্পগুলি কীভাবে কাজ করে সে সম্পর্কে একটি পরিষ্কার ধারণা তৈরি করতে হবে।
সিদ্ধান্ত বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করে। বেশিরভাগ ব্যবসায়ীরা তাদের মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের আগে টাকা থাকলে বিকল্পগুলি ট্রেড করবে। কিন্তু আপনি কখন বিক্রি করতে পারবেন, তবে, আমেরিকান টাইপ কল অপশন যেমন কেনার তারিখ এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের মধ্যে যেকোন সময় লেনদেন করা যেতে পারে, তবে ইউরোপীয়-স্টাইলের কল বিকল্পগুলি শুধুমাত্র মেয়াদ শেষ হওয়ার পরে ব্যবহার করা হয়।
কভার কল অপশন কৌশল হল অপশন প্রিমিয়াম থেকে আয় করার একটি পদ্ধতি। কভার কল কৌশলে, ব্যবসায়ী একটি দীর্ঘ কল পজিশন খোলে এবং একই সময়ে একই সম্পদে কল অপশন লেখে।
ব্যবসায়ীরা প্রায়ই একটি কভার কল কৌশল গ্রহণ করে যখন তারা বিশ্বাস করে যে ভবিষ্যতের বাজারে সম্পদের মূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে অগ্রসর হবে না।
ডেরিভেটিভস মার্কেটে কল এবং পুট অপশন হল দুটি যন্ত্র। সংজ্ঞা অনুসারে, কল অপশন হল একটি চুক্তি যা ক্রেতাকে মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখে বা তার আগে একটি নির্ধারিত মূল্যে একটি অন্তর্নিহিত ইক্যুইটি অর্জনের অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা দেয় না।
অপরদিকে, পুট অপশন, ক্রেতাকে উল্লিখিত তারিখে পূর্ব-নির্ধারিত মূল্যে একটি অন্তর্নিহিত নিরাপত্তা বিক্রি করার অধিকার (কিন্তু কোনো বাধ্যবাধকতা নেই) অনুমতি দেয়।
ব্ল্যাক-স্কোলস সূত্র ব্যবহার করে একটি বিকল্প চুক্তি প্রিমিয়াম গণনা করা হয়। এটি ক্রমবর্ধমান স্ট্যান্ডার্ড স্বাভাবিক সম্ভাব্যতা বিতরণ ফাংশনের সাথে স্টক মূল্যকে গুণ করে বিকল্প প্রিমিয়াম নির্ধারণ করে। দ্বিতীয় ধাপে, স্ট্রাইক প্রাইসের নেট বর্তমান মানকে ক্রমবর্ধমান স্ট্যান্ডার্ড ডিস্ট্রিবিউশন দ্বারা গুণ করা হয় এবং পূর্বে গণনা করা পরিমাণ থেকে বিয়োগ করা হয়। সূত্রটি অবশ্যই ভীতিজনক শোনাচ্ছে, কিন্তু সৌভাগ্যবশত, আপনি গণিত করার ঝামেলা এড়িয়ে যেতে পারেন, অনলাইন বিকল্প মান ক্যালকুলেটরকে ধন্যবাদ। এই ধরনের প্রচুর খরচ ক্যালকুলেটর অনলাইনে পাওয়া যায় যা সত্যিই দ্রুত এবং নির্ভুলভাবে ফলাফল গণনা করতে পারে।
আপনার কল বিকল্পটি লাভজনক/লোকসান কিনা তা জানার সহজ উপায় হল মেয়াদ শেষ হওয়ার সময় স্টক মূল্য থেকে ব্রেকইভেন মূল্য বিয়োগ করা। যদি ফলাফলের মান ইতিবাচক হয়, তাহলে কল বিকল্পটি লাভজনক। অন্যথায়, এটি একটি ক্ষতি.
আপনি প্রদত্ত প্রিমিয়ামের সাথে বিকল্প স্ট্রাইক মূল্য যোগ করে বিকল্প ব্রেকইভেন মূল্য গণনা করতে পারেন।