এফিশিয়েন্ট মার্কেট হাইপোথিসিস (EMH) অনুসারে, আর্থিক বাজার হল পদ্ধতিগত সিস্টেম যা সম্পদের মূল্যায়নে বিশেষজ্ঞ। EMH এর অধীনে, একটি নিরাপত্তার বর্তমান মূল্য হল সমস্ত উপলব্ধ এবং প্রাসঙ্গিক তথ্যের প্রতিফলন। তত্ত্বের সমর্থকরা বিশ্বাস করেন যে সম্পদের মূল্য হল একটি র্যান্ডম ওয়াক কার্যকারিতার একটি পণ্য, যেখানে বাজার "সর্বদা সঠিক।"
EMH কয়েক দশক ধরে প্রথাগত অর্থায়নের গো-টু তত্ত্বগুলির মধ্যে একটি, তবুও এটি প্রায়শই প্রতিদ্বন্দ্বিতা করে। একজন উল্লেখযোগ্য সমালোচক হলেন বিনিয়োগকারী কিংবদন্তি ওয়ারেন বাফেট, যিনি প্রকাশ্যে বলেছেন যে তিনি বিশ্বাস করেন যে স্টকের দাম এবং অন্তর্নিহিত মূল্যের মধ্যে সামঞ্জস্যপূর্ণ পার্থক্য রয়েছে। এই দৃষ্টিভঙ্গি নেওয়ার ক্ষেত্রে বাফেট একা নন এবং তার দীর্ঘমেয়াদী স্টক-পিকিং দক্ষতার সাথে তর্ক করা অবশ্যই কঠিন। যাইহোক, যখন ডেরিভেটিভস ট্রেডিং আসে, একজন ব্যবসায়ীকে অবশ্যই ভাবতে হবে যে দক্ষ বা অদক্ষ সম্পদের মূল্যকে পুঁজি করার জন্য কার্যকর ভবিষ্যত বাজার কৌশল বিদ্যমান কিনা বা বাজারগুলি কেবল এলোমেলো পদচারণা এবং EMH এর পরিচালনা নীতিগুলি মেনে চলে কিনা?
ইন্টারনেট যুগের শুরু থেকেই বাজারের অংশগ্রহণকারীদের কাছে তথ্য যেভাবে প্রচার করা হয় তা একটি কোয়ান্টাম লিপ অতিক্রম করেছে। একজন ব্যবসায়ী যত দ্রুত বা সময়মত মূল্যের তথ্য এবং অর্থনৈতিক খবর গ্রহণ করুক না কেন, তথ্যের প্রবাহের সাথে প্রাসঙ্গিক দুটি গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন রয়েছে:
এটি প্রায়শই যুক্তি দেওয়া হয় যে ডিজিটাল মার্কেটপ্লেস তথ্য প্রবাহের গতি বৃদ্ধির পাশাপাশি বাজারে প্রবেশের সহজতার মাধ্যমে দক্ষতার প্রচার করেছে। এক্সচেঞ্জ-ডাইরেক্ট প্রাইসিং ডেটা, নির্ধারিত অর্থনৈতিক রিলিজ এবং ব্রেকিং নিউজ আইটেমগুলি এখন প্রায় আলোর গতিতে বিশ্বব্যাপী প্রচার করা হয়। উপরন্তু, তথ্যের উপর তাৎক্ষণিকভাবে কাজ করার এবং ফিউচার মার্কেট কৌশলগুলি স্বয়ংক্রিয়ভাবে কার্যকর করার ক্ষমতা EMH-এর পক্ষে মামলাটিকে আরও শক্তিশালী করেছে।
যদিও বিগত কয়েক দশকের প্রযুক্তিগত অগ্রগতি আর্থিক বাজারের দক্ষতা বৃদ্ধি করেছে বলে মনে করা হয়, EMH এর বৈধতা নিয়ে এখনও বিতর্ক রয়েছে। অন্য কিছু না হলে, অনেক ব্যবসায়ী চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়া এবং ডেটা প্রচারের সমস্যাগুলিকে তত্ত্বের বৈধতাকে চ্যালেঞ্জ হিসাবে দেখেন, অন্তত এটি ভবিষ্যতের সাথে সম্পর্কিত।
ফিউচারের ক্ষেত্রে EMH-এর একটি সাধারণ সমালোচনা হল যে এটি মূলত ইক্যুইটিগুলিকে মাথায় রেখে ডিজাইন করা হয়েছিল। যদিও প্রতিটি ভেন্যু সম্পদের বাণিজ্যের সুবিধা দেয়, ফিউচার চুক্তির মেয়াদ শেষ হয়ে যায়, কার্যকরভাবে তাদের একটি সীমাবদ্ধ শেলফ-লাইফ দেয়। এই সত্যটি ডেরিভেটিভ পণ্যের মূল্য নির্ধারণকে নাটকীয়ভাবে প্রভাবিত করে, অনেক সম্ভাব্য ফিউচার মার্কেট কৌশল তৈরি করে। তাত্ত্বিকভাবে, চুক্তির মেয়াদ এবং ফিউচার এবং স্পট মার্কেট মূল্যের মধ্যে তারতম্য কিছু ফিউচার ব্যবসায়ীদের (বিশেষ করে হেজিং অনুশীলন) জন্য সালিসি ব্যবসার সুযোগ তৈরি করতে পারে। সালিশের উপস্থিতিকে EMH-এর নির্দেশক নীতির বিপরীত হিসাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে।
চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়া এবং সালিশের সুযোগ ছাড়াও, এমন উদাহরণ রয়েছে যেখানে সমস্ত বাজার অংশগ্রহণকারীদের জন্য একই সময়ে অর্থনৈতিক তথ্য প্রকাশ করা হয় না। ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের অধ্যয়নগুলি এসইসি কর্পোরেট ফাইলিং এবং এসইসি-এর সংবাদ পরিষেবার গ্রাহকদের কাছে আনুষ্ঠানিক প্রকাশের মধ্যে "ল্যাগ টাইম" এর ঘটনাগুলি নথিভুক্ত করেছে৷ রিলিজ সময়ের পার্থক্য স্থির ছিল না, সেকেন্ড থেকে মিনিট পর্যন্ত। যদিও কিছুটা ছোট, তথ্য প্রবাহের অসঙ্গতিগুলি ব্যবসায়ীদের "জানিতে" একটি উল্লেখযোগ্য সুবিধার সাথে উপস্থাপন করেছে। এই ধরনের দৃষ্টান্তগুলি ইক্যুইটি সূচক, পণ্য এবং কৃষি ভবিষ্যত পণ্যগুলির দক্ষতাকে তির্যক করতে সক্ষম৷
এটা নিশ্চিত করা কঠিন যে কোনো সিস্টেম, আর্থিক বা না, 100% দক্ষ। তা সত্ত্বেও, প্রযুক্তির অগ্রগতি সংবাদ এবং মূল্যের তথ্যের প্রচারকে স্ট্রিমলাইন করেছে। এর ফলে বাজারের তারল্য এবং অংশগ্রহণের মাত্রা ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। এই উভয় উপাদানই সরবরাহ ও চাহিদা শক্তির সুশৃঙ্খল ভারসাম্য বজায় রাখে, এইভাবে বাজারের অখণ্ডতা রক্ষা করে।
আপনার আর্থিক গেম প্ল্যানে কীভাবে ফিউচার একত্রিত করবেন সে সম্পর্কে আরও তথ্যের জন্য, ড্যানিয়েলস ট্রেডিং-এ উপলব্ধ ব্রোকারেজ পরিষেবা স্যুটটি দেখুন।
