ইনসাইডার’স ভিউ সিরিজের অংশ হিসেবে, আমরা আপনার কাছে গৌতম সিনহা রায়, -এর শেয়ার করা অন্তর্দৃষ্টি নিয়ে এসেছি মতিলাল ওসওয়াল এএমসি-তে মোস্ট ফোকাসড মাল্টিক্যাপ 35 ফান্ড (ইক্যুইটি কম্পোনেন্ট) এর ফান্ড ম্যানেজার।

গৌতমের ফান্ড ম্যানেজমেন্ট এবং গবেষণায় 11 বছরের বেশি অভিজ্ঞতা রয়েছে। পূর্বে, তিনি বিনিয়োগ এবং বাজার কৌশল দলে মতিলাল ওসওয়াল সিকিউরিটিজ লিমিটেডের সাথে কাজ করেছেন৷

তিনি মতিলাল ওসওয়াল সিকিউরিটিজ লিমিটেডের সাথেও ছিলেন যেখানে তিনি কোম্পানির বিনিয়োগ বই পরিচালনা করছিলেন। অতীতে, তিনি আইআইএফএল ক্যাপিটাল প্রাইভেট লিমিটেডের সাথে কাজ করেছেন। লিমিটেড, মিরা অ্যাসেট গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্ট প্রাইভেট লিমিটেড। লিমিটেড, এডেলউইস ক্যাপিটাল লিমিটেড এবং জেনপ্যাক্ট লিমিটেড মতিলাল ওসওয়াল গ্রুপে যোগদানের আগে।

VK :স্বাগতম গৌতম!

এই সাক্ষাৎকারে সম্মত হওয়ার জন্য ধন্যবাদ৷

সরাসরি বা মিউচুয়াল ফান্ডের মাধ্যমে ইক্যুইটি বিনিয়োগে আগ্রহ বাড়ছে। যাইহোক, ইক্যুইটি বিনিয়োগ থেকে লাভবান হওয়ার জন্য প্রয়োজনীয় ভিত্তিটি এখনও অনুপস্থিত।

আমাদের আজকের কথোপকথনের উদ্দেশ্য হ'ল বিনিয়োগকারীদের বুঝতে সক্ষম করা যে তারা কীভাবে ইক্যুইটি বিনিয়োগের সর্বাধিক সুবিধা করতে পারে। আমি নিশ্চিত যে বিনিয়োগকারীরা আপনার মত একজন তহবিল ব্যবস্থাপকের কাছ থেকে আসার প্রশংসা করবে।

আমাদের কি শুরু করা উচিত?

গৌতম :হ্যাঁ।

VK :ঠিক আছে. সবচেয়ে মৌলিক প্রশ্ন দিয়ে শুরু করা যাক। স্টক বা ইক্যুইটি আপনার কাছে কী বোঝায়?

গৌতম :দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ সৃষ্টির জন্য আমার কাছে ইক্যুইটি হল সেরা সম্পদ শ্রেণী। আপনি যদি বিশ্বের সবচেয়ে ধনীদের তালিকা অধ্যয়ন করেন, তাদের বেশিরভাগই এক বা কয়েকটি কেন্দ্রীভূত ইক্যুইটি হোল্ডিং থেকে সম্পদ তৈরি করেছেন, প্রায়শই তাদের নিজস্ব কোম্পানি।

যদিও সাধারণ বিনিয়োগকারীর নিজের কোম্পানি তৈরি করার জন্য উদ্যোক্তা দক্ষতা নাও থাকতে পারে, তবে সে সহজেই অন্যান্য দক্ষ উদ্যোক্তাদের তাদের ব্যবসার ছোট অংশ কেনার মাধ্যমে সম্পদ তৈরির যাত্রায় অংশগ্রহণ করতে পারে।

VK :ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করে অর্থ হারাতে পারে এমন উপায়গুলি কী কী? কীভাবে কেউ তাদের বিনিয়োগের জন্য ইক্যুইটি কাজ করার সম্ভাবনাকে সর্বাধিক করতে পারে?

গৌতম :কেউ ইক্যুইটিতে অর্থ হারাতে পারে মাত্র দুটি উপায়ে (অযোগ্য কোম্পানিতে বিনিয়োগ করা) এবং ধৈর্যশীল না হওয়া। ইক্যুইটিতে অন্তর্নিহিত অস্থিরতার কারণে, মন্দার সময় বিনিয়োগকারীদের ধৈর্য (এবং অর্থ) হারানো খুবই সাধারণ ব্যাপার।

ইক্যুইটি বিনিয়োগ সবচেয়ে ভালো কাজ করে যখন আপনি নিম্নলিখিত দুটি করেন:

• ন্যায্য মূল্যে একটি বিজয়ী, লাভজনক এবং ক্রমবর্ধমান কোম্পানি কিনুন।
• দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগ করুন বা অন্তত যতক্ষণ না এটি একটি বিজয়ী, লাভজনক এবং ক্রমবর্ধমান কোম্পানি থাকে এবং এটি অত্যন্ত ব্যয়বহুল না হয়ে ওঠে।

VK :কখন সরাসরি স্টকে বিনিয়োগ করা উচিত এবং কখন ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ডের মাধ্যমে বিনিয়োগ করা উচিত? ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ড কোন সমস্যা সমাধান করে?

গৌতম :অন্তত 500টি তালিকাভুক্ত কোম্পানি রয়েছে, যেগুলো পর্যবেক্ষণের যোগ্য। কোম্পানীর বিশ্লেষণের জন্য দৃঢ় বোঝার প্রয়োজন:

1. অ্যাকাউন্টিং, যা ব্যবসার ভাষা
2. ব্যবসায়িক কৌশল এবং অর্থনীতি

এখানে জড়িত জ্ঞান মূলত ক্রমবর্ধমান. যখন একজন 20 বছরের অভিজ্ঞ ফান্ড ম্যানেজার একটি স্টক বাছাই করেন, তখন তিনি সেই একক সিদ্ধান্তে কমপক্ষে 20,000 ঘন্টা (20 বছর X 200 দিন/বছর X 5 ঘন্টা/দিন) অনুশীলন/অভিজ্ঞতা নিয়ে আসছেন।

তিনি তার চারপাশে একটি শক্তিশালী ইকোসিস্টেম দ্বারা সমর্থিত। মোটা সম্ভাবনা যে একজন সাধারণ বিনিয়োগকারীকে হারাতে পারে! একজন সাধারণ বিনিয়োগকারীর এমন একটি কোম্পানিতে বিনিয়োগ করা উচিত যেখানে ব্যবসা এবং এর সম্ভাবনাগুলি বোঝার ক্ষেত্রে তার সত্যিকারের প্রান্ত রয়েছে৷

ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ডগুলি মূল্যস্ফীতির চেয়ে উচ্চতর হারে আপনার সঞ্চয়কে চক্রবৃদ্ধি করার মৌলিক মানবিক অর্থনৈতিক চাহিদা পূরণ করে, এইভাবে আপনার সম্পদের ক্রয় ক্ষমতা বৃদ্ধি করে৷

VK :আমার বিনিয়োগ করা উচিত এমন একটি তহবিলের উত্তর কী? একটি মাল্টি-ক্যাপ ফান্ড কি "আমি কোন ফান্ডে বিনিয়োগ করব?"

গৌতম :হ্যাঁ, কমপক্ষে 3/5 বছরের লক-ইন পিরিয়ড সহ একটি বিস্তৃত স্পেকট্রাম মাল্টিক্যাপ ফান্ড হল বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের জন্য এক স্টপ সর্বোত্তম সমাধান৷

VK :কোন বিষয়গুলি আপনার ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ডের ব্যক্তিগত পছন্দ নির্ধারণ করে?

গৌতম :এর মধ্যে থাকবে:

• বিনিয়োগের দর্শন এবং অনুসরণ করা প্রক্রিয়া বোঝা।
• ফান্ড ম্যানেজমেন্ট টিমের অভিজ্ঞতা এবং ট্র্যাক রেকর্ড।
• তহবিল ব্যবস্থাপনা শৈলী অনুসরণ করা হচ্ছে।

বিনিয়োগের উদ্দেশ্যে মিউচুয়াল ফান্ডের মূল্যায়নে এগুলি গুরুত্বপূর্ণ।

VK :ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ করার সময় কোন জিনিসটি করা উচিত নয়?

গৌতম :একজনকে খুব স্বল্পমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে বিনিয়োগ করা থেকে বিরত থাকতে হবে (মূলত এক বছরের কম)।

VK :মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগ পুনর্বিবেচনা করার জন্য আপনি সতর্কতা চিহ্ন / লাল পতাকা হিসাবে কী দেখতে চান?

গৌতম :অনুসরণ করা প্রক্রিয়ায় প্রধান বাধা একটি মূল লাল পতাকা হবে. সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি চিহ্নিত করা কঠিন হতে পারে।

স্বাভাবিক থেকে বিচ্যুতির যেকোন চিহ্নের জন্য পোর্টফোলিওর নিয়মিত পর্যবেক্ষণ হল এটি সনাক্ত করার উপায়। একটি উদাহরণ হতে পারে পোর্টফোলিওতে একটি বিশাল অব্যক্তযোগ্য মন্থন হতে পারে যাতে স্টক কেনার ধরন পরিবর্তন হয় (তহবিলের বিটা বড় বৃদ্ধির দ্বারা উদাহরণ হতে পারে)।

VK :বিনিয়োগকারীরা তহবিল বিক্রি করে যখন তারা নির্দিষ্ট মূল্য বৃদ্ধি করে এবং অন্যান্য তহবিল কেনে। বিনিয়োগকারীদের দ্বারা মুনাফা বুকিংয়ের ধারণা কি মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য?

GSR :বিনিয়োগকারীর উচিত যে কোনো তহবিলকে তার বর্তমান যোগ্যতার ভিত্তিতে বিচার করা এবং অন্য কিছুর উপর। এর খাতিরে প্রফিট বুকিং করা আমার কাছে কোন যুক্তিসঙ্গত বোধ করে না।

তবে আমি বিনিয়োগকারীদের টেবিল থেকে টাকা না নিতে বলছি না। তাদের আদর্শভাবে যা করা উচিত, তা হল মনে রাখবেন যে এগুলি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ এবং তাদের সম্পূর্ণ কোর্স চালাতে দিন। তাড়াহুড়ো করে মুনাফা বুকিং অর্ধ-পাকা ফল ছিঁড়ে ফেলার মতো হতে পারে এবং তাই এটি সর্বোত্তম পছন্দ নয়।

VK :শেয়ার বাজারের উত্থান এবং পতন। কখনও কখনও তারা সস্তা এবং অন্য সময়ে ব্যয়বহুল বলে মনে করা হয়। এবং এটি কোন মেট্রিক্সের দিকে তাকিয়ে আছে তার উপর নির্ভর করে পরিবর্তিত হতে পারে। এখন, কিছু বিনিয়োগকারী এটি সক্রিয়ভাবে নোট করে এবং সেই অনুযায়ী তাদের বিনিয়োগ স্তব্ধ করে। উদাহরণস্বরূপ, তারা এসটিপি করে এবং একক টাকা বিনিয়োগ করে না। আমি এই কৌশল আপনার অকপট দৃষ্টিভঙ্গি চাই. এটা কি সত্যিই কোন পার্থক্য করে?

GSR :সাধারণ মানুষের দুটি জিনিস করা উচিত, যখন তার বিনিয়োগ করার জন্য একমুঠো টাকা থাকে তখন তার বিনিয়োগ করা উচিত (যদি না বাজারগুলি অত্যন্ত ব্যয়বহুল হয়) এবং বিনিয়োগে তার অতিরিক্ত নগদ প্রবাহকে চ্যানেল করার জন্য STPs করতে থাকে৷

STP, বিশেষ করে কিছু ভবিষ্যদ্বাণীমূলক টুল দ্বারা সাহায্য করা (যেমন ডেটার উপর ভিত্তি করে যেমন PER, আয় বৃদ্ধি এবং লভ্যাংশের ফলন) এই প্রক্রিয়াটিকে উন্নত করার একটি দুর্দান্ত উপায়৷

VK :আপনি কীভাবে আপনার মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগ/ব্যবস্থাপনার প্রক্রিয়া সম্পর্কে যান? আপনি ব্যবসার মূল্যায়ন করার সময় আপনার জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়গুলি কী কী?

গৌতম :ফান্ড ম্যানেজমেন্টের জন্য কোম্পানি এবং ব্যবসার উপর চলমান ভিত্তিতে প্রচুর গবেষণা করা প্রয়োজন। এতে নিম্নলিখিতগুলি জড়িত:

• "মানসিক মডেলের জালি-কাজ" তৈরি করতে প্রচুর পড়া যার মাধ্যমে কেউ আপনার চারপাশের বিশ্ব এবং বিশেষ করে ব্যবসা বিশ্লেষণ করে
• বিনিয়োগের জন্য কোন ধরনের কোম্পানি দেখতে হবে তার একটি কাঠামো তৈরি করা
• শিল্প তথ্য বিশ্লেষণ করা হচ্ছে
• কোম্পানীর ব্যবসার মৌলিক বিষয়গুলি বিশ্লেষণ করা
• কর্পোরেট এবং স্টেক-হোল্ডারদের সাথে মিটিং
• অন্যান্য বিশ্লেষকদের সাথে ধারণা এবং অনুমান নিয়ে আলোচনা করা

আমরা দক্ষ এবং বিশ্বস্ত ব্যবস্থাপনা সহ মহান কোম্পানির জন্য সন্ধান করি। এই ধরনের কোম্পানিগুলি ব্যবসা চক্র জুড়ে বিনিয়োগ করা মূলধনের উপর অতি-স্বাভাবিক রিটার্ন জেনারেট করতে সক্ষম হওয়া উচিত এবং মূলধনের রিটার্নকে উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস না করে টেকসইভাবে তাদের ব্যবসা বৃদ্ধি করতে সক্ষম হওয়া উচিত। এর জন্য তাদের পরিচালনার জন্য একটি বড় আয় এবং লাভের পুল থাকা উচিত এবং প্রতিযোগিতা থেকে বাজারের অংশ নিতে সক্ষম হওয়ার জন্য খুব শক্তিশালী প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা থাকা উচিত।

একজন তহবিল ব্যবস্থাপক হিসাবে, আমরা কোম্পানিগুলির একটি নির্বাচিত তালিকা বজায় রাখি যা কেনার জন্য আমাদের সেট পরামিতিগুলির সাথে মানানসই। এই বাছাই করা সেটের মধ্যে, আমরা এই তালিকার মাধ্যমে আরও বাছাই করে আমাদের বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়ে থাকি যাতে সেরাটা বেছে নেওয়া যায়।

VK :একজন ফান্ড ম্যানেজার, একজন বিনিয়োগকারী হতে আপনার প্রতিদিনের অনুশীলন কী?

গৌতম :সকালে প্রথম কার্যকলাপ হল তহবিলে নগদ প্রবাহ, বর্তমান পোর্টফোলিও এবং মূল্যায়ন নিরীক্ষণ করা। এই পরামিতিগুলির উপর ভিত্তি করে যে কোনও ছোটখাটো সমন্বয় করা প্রয়োজন তা করা হয়।

দ্বিতীয় গুরুত্বপূর্ণ কাজটি হল প্রতিদিন অন্তত একটি ধারণা (হয় বিদ্যমান বা নতুন) মূল্যায়ন করা। এর জন্য আর্থিক মডেলগুলি পড়া এবং কাজ করা এবং তারপর মূল স্টেক-হোল্ডারদের সাথে আলোচনা করা।

নির্দিষ্ট কোম্পানি এবং তারা যে ব্যবসায়িক পরিবেশে কাজ করছে সে সম্পর্কে একজনের বোঝাপড়া বাড়ানোর জন্য দলের মধ্যে এবং নির্বাচিত সেল-সাইড বিশ্লেষকদের সাথে প্রচুর আলোচনা চলতে থাকে।

কিছু সময় সেলস এবং ক্লায়েন্ট এডুকেশন অ্যাক্টিভিটিগুলির জন্যও নিবেদিত হয় যেমন চিন্তাশীল প্রশ্নাবলীর উত্তর দেওয়া।

VK :কোন পড়ার সুপারিশ?

গৌতম :বিনিয়োগকারীদের জন্য ভাল প্রয়োজনীয় রিডিং যা আমি সুপারিশ করব প্রতিযোগিতামূলক কৌশল (পোর্টার); বিপণনের নীতি (কোটলার), পুরো সিএফএ কোর্সওয়ার্ক (বিশেষ করে অ্যাকাউন্টিং, কর্পোরেট ফিনান্স এবং মূল্যায়ন পদ্ধতির জন্য); বিকল্প, ভবিষ্যত এবং অন্যান্য ডেরিভেটিভস (হাল দ্বারা); শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ওয়ারেন বাফেটের চিঠি (সম্পূর্ণ সিরিজ); স্নোবল (এলিস শ্রোডার) ইত্যাদি।

ঐচ্ছিক পাঠের মধ্যে পিটার লিঞ্চ, চার্লি মুঙ্গের (দরিদ্র চার্লির অ্যালমানাক), নাসিম নিকোলাস তালেব, বার্টন ব্রিগস, ইতিহাস (বিশেষ করে আপনি যে দেশে বিনিয়োগ করছেন), মানব মনোবিজ্ঞান এবং নেতৃত্বের মূল বিষয়গুলি, ফলিত ব্যবসায়িক কৌশল সম্পর্কিত বই (যেমন ভাল মহান, কে বলেছে হাতি নাচতে পারে না ইত্যাদি)। আমার জন্য সপ্তাহে একটি বই পড়া স্বাভাবিক।

যদিও এটি ক্লাসিক পড়া নয়, আমার জন্য একটি ব্যবসার আর্থিক মডেল তৈরি করা , বিশেষ করে আমি প্রথমবারের মতো মূল্যায়ন করছি, ব্যবসা সম্পর্কে শেখার সর্বোত্তম উপায় . মডেলের প্রবাহকে ব্যবসার চালকদের ক্যাপচার করতে হবে।

VK :আপনার বিনিয়োগ কে প্রভাবিত করেছে?

গৌতম :বিনিয়োগ শেখা হল একটি স্নোবলের মতো যাত্রা যেখানে আপনি জ্ঞান, চিন্তাভাবনার কাঠামো এবং আপনার সাথে চলার সাথে সাথে অশিক্ষার ভ্রান্তিগুলি সংগ্রহ করতে থাকেন। মতিলাল ওসওয়াল এএমসি-তে, মিঃ রামদেও আগরওয়াল আমাদের পরামর্শদাতা ছিলেন এবং আমি তাঁর কাছ থেকে অনেক কিছু শিখেছি। আমি আইআইএম-কলকাতায় এবং সিএফএ কোর্সওয়ার্কে এবং ওয়ারেন বুফে (চার্লি এবং তিনি ব্যবসার সবচেয়ে সংক্ষিপ্ত শিক্ষক হিসেবে রয়ে গেছেন) থেকে ব্যবসার মৌলিক ভাষা শিখেছি।

VK :গৌতম সময় দেওয়ার জন্য আপনাকে অনেক ধন্যবাদ।

গৌতম :এই আকর্ষণীয় প্রশ্নগুলি জিজ্ঞাসা করার জন্য ধন্যবাদ৷