ইক্যুইটি বাজারে একটি কোম্পানির শেয়ারের হ্রাস একটি সাধারণ দৃশ্যকল্প। যাইহোক, বাজার মূল্যের পরিপ্রেক্ষিতে কোম্পানির মূল্যায়নের উপর একাধিক প্রভাব রয়েছে এবং ইপিএস (শেয়ার প্রতি আয়) হিসেব কমানোর পরে। এই পোস্টে, আমরা আলোচনা করতে যাচ্ছি যে কীভাবে তরলীকরণ কোম্পানির মূল্যায়নকে প্রভাবিত করে।
এটি একটি প্রযুক্তিগত তবে আকর্ষণীয় পোস্ট হতে চলেছে এবং আমরা আমাদের পাঠকদের এটিকে সাবধানে পড়ার পরামর্শ দেব। কোনো সন্দেহ বা স্পষ্টীকরণের ক্ষেত্রে নির্দ্বিধায় আমাদের সাথে যোগাযোগ করুন বা মন্তব্য পোস্ট করুন।
সূচিপত্র
সহজভাবে সংজ্ঞায়িত করুন dilution হল একটি কোম্পানীর মালিকানা বা ভোটের অধিকার হ্রাস বর্ণনা করার জন্য ব্যবহৃত শব্দ।
আসুন নিম্নলিখিত উদাহরণের মাধ্যমে এটি বুঝতে পারি।
অনুমান করুন একটি কোম্পানি A এর ইকুইটি 100টি শেয়ারে বিভক্ত এবং আমরা কোম্পানিতে 10টি শেয়ারের মালিক, অর্থাৎ আমরা কোম্পানিতে 10% ইক্যুইটির মালিক। এখন, আমরা ধরে নিই যে কোম্পানিটি স্টক মার্কেটে নতুন শেয়ার ইস্যু করে (অনুসরণ-অফার) তার সম্প্রসারণ পরিকল্পনার অর্থায়ন করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। সুতরাং, ইস্যুর দিন, কোম্পানি বাজারে 100টি নতুন শেয়ার ইস্যু করেছে এবং ভারতীয় বাজারে আগ্রহী একটি বিদেশী ফার্ম ইস্যু করা নতুন শেয়ারের সমস্ত অধিগ্রহণ করেছে৷
এখন, কোম্পানির নতুন ইক্যুইটি 200টি শেয়ারে বিভক্ত করা হয়েছে যার মধ্যে বিদেশী বিনিয়োগকারী 100টি শেয়ারের (50% ইক্যুইটির) মালিক এবং আমরা 10টি শেয়ার (ইকুইটির 5%) মালিক।
উদাহরণে, ফলো-অন অফারটি কোম্পানির শেয়ারহোল্ডারদের জন্য ক্ষীণ বলে মনে করা হয় কারণ ফার্মে তাদের কার্যকর মালিকানা কমে গেছে।
বিভিন্ন কারণে ঘটতে পারে কিছু কারণ নীচে দেওয়া হয়েছে (সম্পূর্ণ তালিকা নাও হতে পারে)
বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই তরলীকরণ ঘটে যখন কোম্পানির ক্রিয়াকলাপে মূলধন যোগ করার জন্য মরিয়া প্রয়োজন থাকে। যেহেতু আধুনিক আর্থিক বাস্তুতন্ত্র এই লক্ষ্য অর্জনের জন্য একাধিক রুট এবং সুযোগ প্রদান করে, কোম্পানিগুলির দ্বারা ব্যবহৃত সবচেয়ে সাধারণ কৌশলগুলি হল ঋণ অফার বা সেকেন্ডারি পাবলিক মার্কেটে নতুন শেয়ার ইস্যু করার মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহ করা৷
যদি কোম্পানি ঋণের মাধ্যমে অর্থ সংগ্রহ করে, তবে এই রুটটি বিনিয়োগকারীদের জন্য ইক্যুইটি হোল্ডিংগুলিকে হ্রাস করার জন্য সর্বদা প্রয়োজন হয় না। ঋণের মাধ্যমে হ্রাস শুধুমাত্র তখনই ঘটে যখন কোম্পানি একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ ঋণের জন্য জামানত হিসাবে তার ইক্যুইটি দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দেয়।
পাতলা করার পরে বকেয়া শেয়ারগুলি কেবল নিম্নলিখিত সমীকরণ অনুসারে হবে,
যেখানে, নতুন জারি করা শেয়ারগুলি প্রাথমিকভাবে রূপান্তরযোগ্য পছন্দের শেয়ারের রূপান্তর, রূপান্তরযোগ্য ঋণের রূপান্তর এবং এছাড়াও স্টক বিকল্পগুলি থেকে ইস্যুযোগ্য শেয়ারগুলি থেকে (তবে সীমাবদ্ধ নয়) থেকে আসতে পারে
এটি নিম্নলিখিত অভিব্যক্তি দ্বারা দেখানো হয়েছে,
কনভার্টেবল পছন্দের শেয়ার এবং কনভার্টেবল ডেট থেকে নতুন শেয়ারের হিসেব করা বেশ সোজা কারণ বেশিরভাগ সময় এই শেয়ার এবং ঋণ একটি নির্দিষ্ট রূপান্তর হারে জারি করা হয়।
উদাহরণ স্বরূপ, অনুমান করুন একটি কোম্পানি ABC 1000টি পছন্দের শেয়ার এবং 50,000টি রূপান্তরযোগ্য বন্ড জারি করেছে যার পরিমাণ ₹50 লক্ষ ঋণ। এছাড়াও, ইস্যুর তারিখে কোম্পানি বলেছে যে পছন্দের শেয়ারের 10টি শেয়ারের প্রতিটি 1টি সাধারণ শেয়ারের জন্য এবং 5,000টি বন্ড 100টি সাধারণ শেয়ারের জন্য রূপান্তরিত করা যেতে পারে৷
নতুন ইস্যু করা শেয়ার তরলীকরণের পরে 100 (পছন্দের শেয়ার থেকে) এবং 1,000 (রূপান্তরযোগ্য বন্ড থেকে) এর সমষ্টি হবে যা 1,100টি নতুন শেয়ারের সমান৷
(স্টক বিকল্পগুলি থেকে জারি করা শেয়ারগুলি কিছুটা জটিল এবং সাধারণত ট্রেজারি স্টক পদ্ধতি ব্যবহার করে গণনা করা হয়। আমরা অন্য পোস্টে এই পদ্ধতিটি পর্যালোচনা করব।)
ডিলিউশন কোম্পানির বিভিন্ন গণনার শর্তাবলীর মূল্যায়নকে প্রভাবিত করে। কোম্পানির বাজার মূল্য এবং ইপিএস গণনা-
কে কীভাবে তরলীকরণ প্রভাবিত করে তা এখানেতরলীকরণের পরে বকেয়া শেয়ারের মোট সংখ্যা বৃদ্ধির কারণে, নতুন জারি করা শেয়ারগুলির তরল প্রভাবের পরিমাণের উপর নির্ভর করে, তরল করার পরে বাজার মূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হতে পারে৷
বাজার মূল্য গণনার সূত্রটি একই থাকে, আমরা এখন ব্যবহার করব তা ছাড়া।
টোটাল কমন শেয়ার বকেয়া এর পরিবর্তে টোটাল ডাইলুটেড শেয়ার বকেয়া।
তরলীকরণের কারণে শেয়ার প্রতি আয়ের উপর প্রভাব তরলীকরণের মাত্রার উপর নির্ভর করে বেশ গভীর হতে পারে এবং এটি খুবই গুরুত্বপূর্ণ কারণ ইপিএস সাধারণত বিনিয়োগকারীরা একটি স্টকের অন্তর্নিহিত মূল্যের চূড়ান্ত গণনার জন্য ব্যবহার করে।
যেহেতু কোম্পানিগুলি সাধারণত ঋণের সুদের জন্য একটি ট্যাক্স বেনিফিট পায়, তাই কমানোর পরে এই সুবিধাটি আর প্রযোজ্য হয় না এবং আমরা দেখতে পারি আমাদের নেট আয় ট্যাক্স-পরবর্তী ঋণের পরিমাণ দ্বারা বৃদ্ধি পাচ্ছে।
পরিবর্তনযোগ্য পছন্দের শেয়ারের তরলীকরণের কারণে আরেকটি পরিবর্তন ঘটে, যদি পছন্দের শেয়ারহোল্ডারদের আগে কোম্পানির নেট আয় থেকে লভ্যাংশ দেওয়া হয়, তবে তাদের ডিলিউশনের পরে আর পরিশোধ করতে হবে কারণ তাদের একই মর্যাদা এবং পদমর্যাদা রয়েছে। কোম্পানির সাধারণ ইকুইটি হোল্ডার. তরলীকরণের কারণে সূত্রের পরিবর্তন নিম্নলিখিত অভিব্যক্তি দ্বারা চিত্রিত হয়,
একটি কোম্পানির মৌলিক EPS নিম্নলিখিত সূত্র দ্বারা দেওয়া হয়,
একটি কোম্পানির মিশ্রিত EPS নীচের সূত্র থেকে ব্যবহার করছে,
এই পোস্টে. আমরা ইক্যুইটি তরলীকরণ উদাহরণের সাহায্যে মূল্যায়নের উপর তরলীকরণের প্রভাব বুঝতে পেরেছি। আজ, আমরা শিখেছি যে তরলীকরণ একটি কোম্পানির বাজার মূল্য এবং EPS গণনার উপর একটি উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে এবং যদি এটি একটি কোম্পানির বিশ্লেষণের সময় অন্তর্ভুক্ত না করা হয় তবে প্রকৃত মূল্যকে বিকৃত করতে পারে।
যেহেতু তরলীকরণ বেশিরভাগই সাধারণ বিনিয়োগকারীর খরচে আসে, তাই আমরা পরামর্শ দিই যে আমাদের পাঠকদের বার্ষিক প্রতিবেদনটি পরীক্ষা করে খুঁজে বের করতে হবে যে তরল তাদের জন্য ভাল না খারাপ। পাতলা বিশ্লেষণের সময় প্রয়োজনীয় পরিবর্তন করার জন্য আর্থিক বিবৃতিগুলির উপর সতর্ক দৃষ্টি রাখা প্রয়োজন। সর্বোপরি, একটি কোম্পানিতে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারের মালিকানা হ্রাসের অর্থও লাভ কমে যাওয়া।
এই পোস্টের জন্য এটি সব। আমি আশা করি এটি পাঠকদের জন্য সহায়ক। হ্যাপি ইনভেস্টিং।