~60 সেন্টে ন্যানোফিল্ম টেকনোলজি ইন্টারন্যাশনাল (এনটিআই) (এসজিএক্স:এমজেডএইচ) কেনা আসলে এতটা পাগলামি নয় যতটা আজ দেখায়—আসলে একটি সুসংগত বিনিয়োগ থিসিস এবং এর পিছনে একটি ভাল গল্প রয়েছে।
NTI 30 অক্টোবর 2020-এ তালিকাভুক্ত, তার IPO-তে S$510 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে। প্রতিটি শেয়ারের মূল্য ছিল S$2.59, এবং পাবলিক এবং প্রাতিষ্ঠানিক উভয় অংশই 20x ওভারসাবস্ক্রাইবড ছিল, যার ফলে কোম্পানির প্রাথমিক মূল্য $1.7 বিলিয়ন ছিল।
ন্যানোফিল্ম আইপিও উচ্চ-প্রযুক্তি, উচ্চ-বৃদ্ধির গল্প হিসাবে বাজারজাত করা হয়েছিল এবং আইপিও-র প্রথম বছরের মধ্যে স্টক $6-এর উপরে উঠেছিল। টেক ইউনিকর্ন স্ট্যান্ডার্ডের দ্বারাও মূল্যায়ন উচ্চ দেখাতে শুরু করেছে।
দুর্ভাগ্যবশত, কোম্পানির পারফরম্যান্স শেয়ারের দামের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ ছিল না। রাজস্ব বৃদ্ধির সময়, মার্জিন ক্রমাগত চাপা পড়ে গিয়েছিল এবং বাস্তবতা ছিল অসম সম্পাদন এবং অস্থির লাভজনকতার মধ্যে একটি।
পরবর্তী 4 বছরে স্টকটি $0.52-এর মতো নিচে নেমে আসে, যা মার্কেট ক্যাপকে মাত্র $340 মিলিয়নের সর্বনিম্নে রেখেছিল, যার নেট বুক ভ্যালু $438 মিলিয়ন বা শেয়ার প্রতি $0.67 ছিল।
একটি নগণ্য নেট ঋণ অবস্থানে $200m+ এর বেশি আয়ের সাথে, এটি একটি সম্ভাব্য গুরুতর অবমূল্যায়িত খেলা হিসাবে আমাদের মনোযোগ আকর্ষণ করেছে৷
এনটিআই কমে যাওয়া এবং পিছিয়ে যাওয়ার কারণ হল উপার্জন এবং রাজস্বের দৃষ্টিভঙ্গি অপ্রতুল ছিল।
2023 সালের মুনাফা এবং রাজস্ব কমে যাওয়ায় শেয়ারের দাম কমেছে, গ্রস মার্জিনও উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে। কোম্পানিটি 2024 সালে কিছু প্রান্তিকে লোকসানে ছিল।
এমনকি যখন রাজস্ব পুনরুদ্ধার করা হয়, তখন খরচের চাপ এবং কম অনুকূল পণ্য মিশ্রণের কারণে মার্জিন দুর্বল থেকে যায়। এনটিআই-এর আরেকটি ম্যানুফ্যাকচারিং ফ্যাসিলিটি কাজ শুরু করে, অব্যবহৃত ক্ষমতা বৃদ্ধি করে এবং উচ্চ অবচয় থেকে উচ্চ ব্যয়ের কারণ হওয়ার কারণে কিছুটা খারাপ সময়ও ছিল।
সেই মুহুর্তে, বিনিয়োগকারীরা নীচের মাছের প্রতি সতর্ক ছিলেন কারণ স্টক মূল্য একটি বহু-বছরের হাইপ, মৌলিক এবং ম্যাক্রো অবস্থার অবনতির সাথে সংকলিত হওয়ার উদাহরণ। পতন আসলে বোধগম্য।
সিঙ্গাপুরের ম্যানুফ্যাকচারিং স্টক যেমন AEM হোল্ডিংস (SGX:AWX), Frencken (SGX:E28), মাইক্রো মেকানিক্স (SGX:5DD), ভেঞ্চার কর্প (SGX:V03), UMS ইন্টিগ্রেশন (SGX:558) এবং গ্র্যান্ড ভেঞ্চার টেকনোলজি (SGX:JLB) সবই এই বছরের ফেব্রুয়ারীতে তাদের উচ্চ ক্রমবর্ধমান থেকে নেমে এসেছে, যা মার্চ মাসে তাদের উচ্চতা থেকে নেমে এসেছে। একটি পরিষ্কার পিছিয়ে।
যখন আমরা স্টকের দিকে তাকাই, তখন এটি একটি পরিষ্কার অবমূল্যায়িত খেলা হিসাবে দাঁড়িয়েছিল যার সাথে একটি সহজ রান আপ $0.60 থেকে কমপক্ষে $0.80 একটি নীচে মাছ ধরা এবং টার্নঅ্যারাউন্ড খেলা হিসাবে। তবে এটি একটি এলোমেলো পান্ট ছিল না। আসলে কয়েকটি সুনির্দিষ্ট যুক্তিসঙ্গত কারণ ছিল।
প্রথম কারণ ছিল যে স্টকটি তার বইয়ের মূল্যের নীচে ব্যবসা করছিল। এটি একটি খুব সাধারণ সিঙ্গাপুর প্লেবুককে ট্রিগার করে:"যদি জিনিসগুলি উন্নত না হয়, তাহলে খারাপ দিক সীমিত"। বিশেষ করে সামান্য ঋণ সহ একটি শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট সহ, এটি "ভুল হওয়ার জন্য যথেষ্ট সস্তা" এন্ট্রি৷
স্টকের প্রতি আগ্রহ সৃষ্টির জন্য এটিই যথেষ্ট।
দ্বিতীয় কারণটি ছিল যে কোম্পানিটি রাজস্ব এবং মার্জিন উভয় দিক থেকে পুনরুদ্ধার করার জন্য নিজেদের অবস্থান করছে।
অন্য যেকোন ম্যানুফ্যাকচারিং খেলার মতোই, উচ্চতর আয়ের সাথে অপারেটিং লিভারেজ আসে। এনটিআই-এর কাছে উপার্জন বহুগুণে বাড়তে এবং একটি মূল্যবান নাটক থেকে বৃদ্ধির নাটকে যাওয়ার সুযোগ থাকবে।
সামনের দিকে তাকিয়ে থাকা সংখ্যার সাথে উপার্জন স্বাভাবিক হলে, মূল্যায়ন সম্ভাব্যভাবে পুনরায় রেট এবং প্রসারিত হবে।
তৃতীয় কারণটি ছিল যে NTI ছিল মূলত একটি ইলেকট্রনিক্স খেলা, বাজার মূলধনের দ্বারা সবচেয়ে বড় ফোন কোম্পানির উন্নত আবরণ সমাধানের সরবরাহকারী হিসেবে।
এই কারণগুলো মিলে আমাদের বিশ্বাস করে যে NTI একটি সার্থক বিনিয়োগ।
ন্যানোফিল্ম $0.52-এ তলানিতে এসে ঠেকেছে এবং এর পিয়ার গ্রুপের বাকি অংশ যেমন গত মাসে ক্রমান্বয়ে বেড়েছে, তেমনি NTIও করেছে, শুক্রবার 17 এপ্রিল $0.87 এ বন্ধ হয়েছে।
NTI এর 1Q26 ব্যবসায়িক আপডেট প্রকাশের ঠিক আগে, বুধবার 22 এপ্রিল শেষ নাগাদ $1.02-এ চলে গেছে।
সেই মুহুর্তে, মৌলিক বিষয়গুলি একটু উঁচু মনে হয়েছিল এবং অনুঘটক না থাকলে আরও উল্টোটা আরও কঠিন হত৷
যাইহোক, আগ্রহী বাজার পর্যবেক্ষকরা ক্রমবর্ধমান ট্রেডিং ভলিউম এবং বড় ক্রয় ভলিউম লক্ষ্য করেছেন যা ইঙ্গিত করবে যে স্টকটি তার চালনা অব্যাহত থাকবে।
Q1 ফলাফল $55m রাজস্ব দেখিয়েছে, যা আয় বৃদ্ধির ~24% YoY নির্দেশ করে।
বিশ্লেষকরা 39% এর রিপোর্ট করা গ্রস মার্জিন এবং 26% এর EBITDA মার্জিনের উপর ভিত্তি করে 50% YoY আয় বৃদ্ধির অনুমান করেছেন৷
AMBU ব্যবসায়িক ইউনিট সর্ববৃহৎ রাজস্ব অবদানকারী হিসাবে রয়ে গেছে, যা মোট রাজস্বের 89% এবং 24% বছরের বৃদ্ধি রেকর্ড করেছে। ন্যানোফিল্ম বাজারকে আরও মনোযোগী অগ্রগামী দিকনির্দেশনা প্রদান করা শুরু করে, শেয়ার করে যে এটি বিক্রয় উদ্যোগের অগ্রগতি, ব্যয়ের শৃঙ্খলা বজায় রাখা এবং মূলধন বিনিয়োগে নির্বাচনী হতে চলেছে৷
যদিও নিখুঁত মার্জিন এখনও কম, বুল কেস বর্তমান মার্জিনকে চক্রাকার এবং সাময়িকভাবে হতাশাগ্রস্ত হিসাবে দেখে অনেক বিনিয়োগকারী আশা করে যে অপারেটিং লিভারেজ শুরু হবে৷
এই পরিসংখ্যানগুলি বেশিরভাগ বিশ্লেষকদের প্রত্যাশাকে এক মাইল দ্বারা হারায়, কারণ উচ্চ রাজস্ব এবং ভাল খরচ নিয়ন্ত্রণের পিছনে মার্জিন উন্নত হয়েছে। সিঙ্গাপুর ব্রোকারেজ হাউসগুলি আপডেট করা বিশ্লেষক প্রতিবেদন প্রকাশ করছিল এবং ইতিবাচকভাবে পুনরায় রেট দেওয়ার দাবি করছিল৷
শুক্রবার 24 এপ্রিলের শেষ নাগাদ, স্টকটি $1.54-এ বন্ধ হয়েছে, সপ্তাহের সর্বোচ্চ $1.68, মাত্র 2 ব্যবসায়িক দিনে 50% এর বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে। বায়ুমণ্ডলীয় দৌড়ের মূল কারণ হল এই বিশ্বাস যে এটি প্রাথমিক পুনরুদ্ধার, সর্বোচ্চ উপার্জন নয়।
হ্যাঁ এবং না৷ স্টকগুলির একটি যুক্তিসঙ্গত অন্তর্নিহিত মৌলিক মূল্যায়ন রয়েছে৷ যাইহোক, বাজারটিও সামনের দিকে তাকিয়ে আছে এবং কিছুটা নিশ্চিত হলে তিন বছর আগেও উপার্জনের মূল্য দিতে পারে।
স্টকগুলি একটি মৌলিক দৃষ্টিকোণ থেকে আউটলায়ার হিসাবেও বাণিজ্য করতে পারে। তবে এটি বেশি দিন স্থায়ী হয় না। NTI-এর এক পর্যায়ে 20%-এর বেশি নিট লাভের মার্জিন ছিল। বিশ্লেষকরা পরবর্তী 2 বছরে $250m-এর বেশি রাজস্বের পূর্বাভাস দিয়ে, সম্ভাব্য এমনকি তৃতীয় নাগাদ $300m, $60m-এর বেশি নিট লাভের সংখ্যা বন্ধ করা হচ্ছে৷
স্টকগুলি মূল্যায়নের পরিপ্রেক্ষিতে একটি বহিরাগত হিসাবেও ট্রেড করতে পারে, যা মূল্যায়নের স্বাভাবিক বন্টনের বাইরে 1/2/3 মান বিচ্যুতি। এটিকে 30 গুণ বা এমনকি 40 গুণেরও বেশি P/E অনুপাত হিসাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে।
নেট লাভের পরিসংখ্যান এবং P/E অনুপাতের সাথে, $2 বিলিয়ন মার্কেট ক্যাপ মানে শেয়ারের দাম $3।
সংক্ষেপে, এই উচ্ছ্বাস হল একটি বুদবুদ কীভাবে তৈরি হয় এবং কীভাবে একাধিক ব্যাগার হয় তার গল্প।
p.s. আপনি যদি বিশ্লেষণ করতে এবং কেনার জন্য সেরা স্টকগুলি খুঁজে বের করতে শিখতে চান, আলভিন এই লাইভ ওয়েবিনারে আমাদের কৌশল শেয়ার করেছেন ।