উদ্যোক্তা দ্বারা প্রকাশিত মতামত অবদানকারী তাদের নিজস্ব.

উদ্যোক্তাদের তাদের স্টার্টআপে অর্থায়নের জন্য আগের চেয়ে অনেক বেশি বিকল্প প্রদান করে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল (ভিসি) তহবিলের সংখ্যা বিস্ফোরিত হয়েছে। এখন শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রায় 2,000 VC ফার্ম রয়েছে, যেখানে প্রতি বছর প্রাথমিক পর্যায়ের স্টার্টআপে $54 বিলিয়ন বিনিয়োগ করা হয়। অংশীদার করার জন্য সঠিক ভিসি খোঁজা একটি তরুণ কোম্পানির জন্য তৈরি বা বিরতি হতে পারে, এটি নির্ধারণ করে যে এটি কত টাকা জোগাড় করে এবং পরামর্শ, নেটওয়ার্কিং এবং সংস্থানগুলিতে অ্যাক্সেস লাভ করে। কিভাবে উদ্যোক্তারা তাদের কোম্পানির জন্য সেরা ভিসিকে শনাক্ত করতে পারে এবং বেশিরভাগ স্টার্টআপে পরিণত হওয়া এড়াতে পারে যা এটি তৈরি করে না?

তহবিল সংগ্রহের সময়, উদ্যোক্তারা কখনও কখনও যতটা সম্ভব ইক্যুইটি রাখার আকাঙ্ক্ষার দ্বারা তাদের দৃষ্টি মন্দ হয়ে যায়, বৃহত্তর নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখার আশায় এবং লাইনের নিচে একটি বড় পাওনা পাওয়ার সম্ভাবনা। যাইহোক, ইউনিভার্সিটি অফ সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়ার মার্শাল স্কুল অফ বিজনেসের একজন অধ্যাপক হিসাবে আমার গবেষণা দেখায় যে ভিসি গুণমান ইক্যুইটি শেয়ার বা অন্যান্য চুক্তির শর্তাবলীর চেয়ে অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ। একটি সাম্প্রতিক সমীক্ষায়, আমার সহকর্মীরা এবং আমি দেখেছি যে সর্বোচ্চ-ক্যালিবার ভিসিগুলি প্রতিষ্ঠাতাদের একটি বড় পাইয়ের একটি ছোট টুকরো অফার করে, আরও ইক্যুইটি নেয় তবে নিম্ন-মানের ভিসিগুলির তুলনায় তাদের কোম্পানির মূল্য প্রায় দ্বিগুণ করে৷

প্রতিষ্ঠাতারা সঠিক ভিসি বেছে নিলে কিছু ইক্যুইটি ছেড়ে দেওয়ার জন্য পুরস্কৃত করা যেতে পারে

এটা সত্য যে ভিসি বিনিয়োগকারীরা তাদের তহবিল সংস্থাগুলির একটি উল্লেখযোগ্য অংশ গ্রহণ করে। এক দশকের ব্যবধানে 2,500 টিরও বেশি স্টার্টআপের জন্য প্রথম রাউন্ডের তহবিল নিয়ে আমাদের বিশ্লেষণ দেখায় যে VC সাধারণত একটি কোম্পানির ভবিষ্যত মূল্য সর্বাধিক করার জন্য সর্বোত্তম তুলনায় বেশি ইক্যুইটি এবং শক্তিশালী চুক্তি শর্তাবলী গ্রহণ করে। 28% একটি কার্যকর বিনিয়োগকারীর অংশীদারিত্ব (ইক্যুইটি এবং অন্যান্য অগ্রাধিকারমূলক চুক্তির শর্তাবলী সহ) কোম্পানির সর্বোচ্চ মূল্যের দিকে পরিচালিত করে, কিন্তু গড় চুক্তি ভিসি বিনিয়োগকারীদের প্রায় 50% অংশীদারিত্ব দেয়।

এই অনুসন্ধানটি ইক্যুইটি ছেড়ে দেওয়ার বিষয়ে প্রতিষ্ঠাতাদের ভয় নিশ্চিত করে বলে মনে হতে পারে। যাইহোক, আমাদের গবেষণা আরও দেখিয়েছে যে ভিসি মানের প্রভাব — আমাদের মডেল —তে বিভিন্ন কারণের সমন্বয়ে একটি সামগ্রিক পরিমাপ সেরা ভিসিদের বেশি ইক্যুইটি নেওয়ার প্রবণতা তৈরির চেয়েও বেশি। যে স্টার্টআপগুলি সর্বোচ্চ মানের ভিসি থেকে বিনিয়োগ পেয়েছে তাদের মূল্য 89% বেশি ছিল যারা নিম্নমানের ভিসি থেকে বিনিয়োগ পেয়েছে। ফলস্বরূপ, প্রতিষ্ঠাতাদের শেয়ারের মূল্য ছিল 33% বেশি যদি তারা একটি নিম্ন-গ্রেড বিনিয়োগকারীর সাথে অংশীদারিত্ব করে থাকে। সেই সময়ে এটি বেদনাদায়ক হতে পারে, প্রতিষ্ঠাতারা যদি সঠিক ভিসি বেছে নেন তাহলে তারা কিছু ইক্যুইটি ছেড়ে দেওয়ার জন্য পুরস্কৃত হতে পারেন৷

ভিসি মানের পার্থক্য এই বিনিয়োগকারীরা একটি অল্প বয়স্ক কোম্পানির জন্য যা করে তা প্রতিফলিত করে। ভিসিরা সাধারণত খুব হ্যান্ড-অন হয় এবং সংযোগ, নিয়োগ এবং কৌশলগত পরামর্শে সাহায্য করে, বিশেষ করে যদি তারা তাদের বিনিয়োগের অংশ হিসাবে বোর্ডের আসন পায়। গবেষণায় বারবার দেখা গেছে যে উচ্চ-ক্যালিবার ভিসি দ্বারা অর্থায়ন করা কোম্পানিগুলি তাদের সমবয়সীদের তুলনায় একটি আইপিও বা অধিগ্রহণে পৌঁছাতে বেশি সফল। এছাড়াও, একজন সুপরিচিত ভিসির সাথে অংশীদারিত্ব একটি খ্যাতি বৃদ্ধি করতে পারে:একটি বিশিষ্ট ভিসি যাদের সমর্থন করে এমন কোম্পানিগুলি দ্রুত এবং উচ্চ মূল্যায়নে প্রস্থান করে৷

এমনকি সেরা ভিসিরাও আজকাল অত্যধিক একমুখী পদের দাবি করেন না। অ্যাঞ্জেল নেটওয়ার্ক এবং ক্রাউডফান্ডিং-এর মতো অন্যান্য প্রাথমিক পর্যায়ের তহবিল বিকল্পগুলির বৃদ্ধির সাথে ভিসি-এর নিছক সংখ্যা, প্রতিশ্রুতিশীল স্টার্টআপগুলিতে বিনিয়োগের জন্য বৃহত্তর প্রতিযোগিতার দিকে পরিচালিত করেছে। ভিসিরাও জানেন যে তারা খুব বেশি ইক্যুইটি গ্রহণ করে একটি স্টার্টআপের ভবিষ্যত বৃদ্ধি এবং তাদের নিজস্ব লাভকে বাধাগ্রস্ত করতে পারে৷

প্রতিষ্ঠাতাদের তাড়াতাড়ি এবং প্রায়ই নেটওয়ার্ক করা উচিত

আমাদের গবেষণা থেকে এটা স্পষ্ট যে একজন উচ্চ-মানের ভিসি শনাক্ত করা একটি তরুণ স্টার্টআপের সাফল্যের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, কিন্তু "গুণমান" সংজ্ঞায়িত করা একটি বিজ্ঞানের চেয়ে একটি শিল্প। শুরু করার জন্য, প্রতিষ্ঠাতাদের একজন ভিসির খ্যাতি এবং ট্র্যাক রেকর্ড বিবেচনা করা উচিত এবং অন্যান্য উদ্যোক্তাদের কাছ থেকে ইনপুট নেওয়া উচিত যারা অতীতে সেই বিনিয়োগকারীর সাথে কাজ করেছেন। সঠিক ফিট খোঁজা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ কারণ একজন বিনিয়োগকারী সাধারণত কোম্পানির অংশীদার হবেন — এবং সম্ভাব্য একজন বোর্ড সদস্য — বছরের পর বছর ধরে একজন ভিসি যত ভালোভাবে বুঝবেন এবং প্রতিষ্ঠাতাদের দৃষ্টিভঙ্গি সমর্থন করবেন, তত বেশি তারা স্টার্টআপের উন্নয়নে অবদান রাখতে সক্ষম হবেন।

প্রতিষ্ঠাতাদের তাড়াতাড়ি এবং প্রায়শই নেটওয়ার্ক করা উচিত এবং যতটা সম্ভব VC-এর সাথে কথা বলা উচিত, প্রত্যেকটি টেবিলে কী আনতে পারে এবং এটি তাদের উচ্চ অংশীদারিত্ব প্রদানের ন্যায্যতা দেয় কিনা তা মূল্যায়ন করা। একাধিক অফার থাকা প্রতিষ্ঠাতাদের আরও দর কষাকষির ক্ষমতা দেয় যখন চুক্তির শর্তাবলী নিয়ে আলোচনা করার সময় আসে। উপরন্তু, প্রতিষ্ঠাতাদের সম্ভাব্য অংশীদারদের জিজ্ঞাসা করা উচিত যে তাদের তহবিল কীভাবে গঠন করা হয়েছে এবং ফলো-অন রাউন্ডের জন্য কী অর্থ পাওয়া যাবে। পুরো প্রক্রিয়া জুড়ে, প্রতিষ্ঠাতাদের প্রধান বিনিয়োগকারীর উপর ফোকাস করা উচিত কারণ তারা শর্তাদি নিয়ে আলোচনা করবেন, ইক্যুইটির সিংহভাগ পাবেন এবং কোম্পানির বৃদ্ধিতে সাহায্য করার জন্য সবচেয়ে বেশি জড়িত হবেন।

ভিসি ফান্ডিং এর প্রথম রাউন্ড উত্থাপন একটি স্টার্টআপের জীবনে একটি সংজ্ঞায়িত মুহূর্ত। ভিসি সংস্থার সংখ্যা এবং অন্যান্য তহবিল সংগ্রহের বিকল্পগুলি যেমন বেড়েছে, সঠিক অংশীদার খুঁজে পাওয়া আরও দুঃসাধ্য হয়ে উঠেছে। আমার গবেষণা দেখায় যে একটি উচ্চতর ভিসি নির্বাচন করা একটি স্টার্টআপের মোট মূল্যকে প্রায় দ্বিগুণ করতে পারে এবং ভিসি এবং প্রতিষ্ঠাতা উভয়ের জন্যই একটি ভাল অর্থ প্রদান করতে পারে। VC মানের গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকার পরিপ্রেক্ষিতে, প্রতিষ্ঠাতাদের ইক্যুইটি স্টেক এবং চুক্তির শর্তাবলীর বাইরে দেখা উচিত এবং বিবেচনা করা উচিত যে একজন বিনিয়োগকারী তাদের কোম্পানির বৃদ্ধিতে সাহায্য করতে কি করতে পারে — এমনকি যদি এর অর্থ প্রক্রিয়ায় কিছুটা বেশি ইক্যুইটি ছেড়ে দেওয়া হয়।

লিখেছেন

আর্থার কর্টেওয়েগ

উদ্যোক্তা নেতৃত্ব নেটওয়ার্ক অবদানকারী

ডঃ আর্থার কর্টেওয়েগ হলেন ইউনিভার্সিটি অফ সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়া মার্শাল স্কুল অফ বিজনেস-এর ফিনান্স এবং ব্যবসায়িক অর্থনীতির একজন সহযোগী অধ্যাপক৷ তার গবেষণায় স্টার্টআপগুলি কীভাবে বিনিয়োগকে আকর্ষণ করে এবং উদ্যোগের মূলধন বিনিয়োগের ঝুঁকি এবং রিটার্নের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে।