27 নভেম্বর মার্কিন ডলারের বিপরীতে রাশিয়ান রুবেল 110-এ নেমে আসে, যা ইউক্রেনে যুদ্ধ শুরুর পর থেকে এটির সর্বনিম্ন স্তর। এর পর থেকে এটি কিছুটা বেড়েছে, কিন্তু গত মাসে ডলারের বিপরীতে রুবেল এখনও 8% কমেছে। এটি একটি একক ঘটনা নয়; এটি একটি উন্নয়নশীল সংকটের অংশ যা রাশিয়ার অর্থনীতিকে প্রভাবিত করছে৷
৷2022 সালের ফেব্রুয়ারিতে তার সৈন্যরা ইউক্রেন আক্রমণ করার পর থেকে রাশিয়ার মুদ্রা অত্যন্ত অস্থির হয়ে উঠেছে। প্রাথমিক পতন, যা দেখেছিল যে রুবেল বছরের শুরুর তুলনায় মার্চের মধ্যে তার মূল্যের এক-তৃতীয়াংশ হারাতে পেরেছে, পশ্চিমা নিষেধাজ্ঞাগুলি প্রবর্তনের পরে দেশ থেকে মূলধনের বহিষ্কারের কারণে। রাশিয়া থেকে প্রবাহিত মূলধন রুবেলকে বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে আরও সহজলভ্য করে তোলে, যার ফলে এর মূল্য হ্রাস পায়।
প্রতিক্রিয়া হিসাবে, রাশিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার মুদ্রা স্থিতিশীল করার জন্য কঠোর পুঁজি-নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা প্রয়োগ করেছে। এই ব্যবস্থাগুলির মধ্যে রপ্তানিকারকদের তাদের বৈদেশিক মুদ্রা আয়ের 80%কে রুবেলে রূপান্তরিত করার বাধ্যবাধকতা অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে, সেইসাথে ব্যক্তিদের জন্য বৈদেশিক মুদ্রা উত্তোলন US$10,000 (£7,900) এ সীমাবদ্ধ করা।
2022 সালের মাঝামাঝি সময়ে, যখন শক্তির দাম বাড়ছিল, রাশিয়া নিষেধাজ্ঞাগুলি এড়ানোর উপায় খুঁজে পেয়েছিল এবং চীন ও ভারতের মতো দেশে তার বেশিরভাগ তেল ও গ্যাস রপ্তানি করেছিল। রাশিয়া শক্তিশালী রপ্তানি আয় থেকে উপকৃত হয়েছে এবং রুবেল সাময়িকভাবে তার মূল্য পুনরুদ্ধার করেছে। মূলধন নিয়ন্ত্রণগুলিও কৃত্রিমভাবে রুবলের চাহিদা বাড়িয়েছে, যা এটিকে বছরের সেরা-কার্যকারি মুদ্রাগুলির মধ্যে একটি করে তুলেছে৷
যাইহোক, 2023 সালে শক্তির দাম হ্রাস এবং কঠোর নিষেধাজ্ঞা রাশিয়ার রপ্তানি আয় হ্রাসের কারণ হয়েছিল। G7 দেশগুলি, ইইউ এবং অস্ট্রেলিয়া রাশিয়ান তেলের দামের উপর একটি ক্যাপ আরোপ করেছে, যার ফলে বৈদেশিক মুদ্রার প্রবাহ হ্রাস পেয়েছে এবং এইভাবে রুবলের মূল্য হ্রাস পেয়েছে৷
নভেম্বর 2024 মন্দা, অন্তত আংশিকভাবে, এখনও এই কারণগুলির ফলাফল। মূল বিষয়গুলির মধ্যে রয়েছে নিষেধাজ্ঞার কারণে রপ্তানি আয়ের ক্রমাগত পতন এবং G7 তেলের মূল্য ক্যাপ, সেইসাথে 2025 সালে ইউক্রেনের মাধ্যমে ইউরোপে পাইপলাইন গ্যাস সরবরাহের আসন্ন সমাপ্তি৷
কিন্তু নতুন মার্কিন নিষেধাজ্ঞা, যা 21 নভেম্বর কার্যকর হয়েছে, পরিস্থিতি আরও খারাপ করেছে। Gazprombank, কয়েকটি বড় রাশিয়ান ঋণদাতাদের মধ্যে একটি যেগুলিকে এখনও লক্ষ্যবস্তু করা হয়নি, সেইসাথে 50টি ছোট থেকে মাঝারি আকারের রাশিয়ান ব্যাঙ্ক, 40টি স্থানীয় রাশিয়ান নিবন্ধক এবং কিছু রাশিয়ান কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কর্মকর্তারা এখন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং তার মিত্রদের সাথে ব্যবসা করা থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে পড়েছে।
এটি লেনদেনের গেটওয়েগুলিকে সীমিত করে, তাই রাশিয়ান তেল এবং গ্যাসের ক্রেতাদের আবারও ব্যবসা করার নতুন উপায় খুঁজে বের করতে হবে, যেমনটি তারা 2022 সালে করেছিল৷ বাজার আশা করে যে এই নিষেধাজ্ঞাগুলি রাশিয়ার দিকে বৈদেশিক মুদ্রার প্রবাহ কমিয়ে দেবে, ফলস্বরূপ রুবেলের অবমূল্যায়ন হবে৷
ব্যাংক অফ রাশিয়া বছরের শেষ পর্যন্ত দেশীয় বাজারে সমস্ত বৈদেশিক মুদ্রা কেনাকাটা স্থগিত করে হস্তক্ষেপ করেছে। এটি কৃত্রিমভাবে হলেও বিনিময় হারকে স্থিতিশীল করবে। যাইহোক, কালো বাজারে ট্রেডিং অব্যাহত থাকবে।
একটি অস্থির এবং দুর্বল রুবেল দেশীয় এবং বিদেশী বিনিয়োগকে নিরুৎসাহিত করবে, কারণ বিনিয়োগকারীরা একটি শক্তিশালী এবং অনুমানযোগ্য মুদ্রার সাথে লেনদেন করতে পছন্দ করে। এটি জনগণকে তাদের মূলধন দেশের বাইরে স্থানান্তর করতে উত্সাহিত করবে, যেমনটি যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর থেকে হয়েছে, তাই কেন্দ্রীয় ব্যাংক রুবেলকে রক্ষা করার জন্য তার রিজার্ভ ব্যবহার করতে বাধ্য হবে। কিন্তু রাশিয়া ইতিমধ্যেই সীমিত বৈদেশিক মুদ্রার প্রবাহ এবং উচ্চ ব্যয়ের চাহিদা দ্বারা সীমাবদ্ধ - একটি দুষ্ট চক্র যা এর মুদ্রাকে আরও দুর্বল করে দেবে।
একটি দুর্বল রুবেল পণ্য বা উপকরণ আমদানির খরচও বাড়ায়। আমদানি-নির্ভর ব্যবসার মুনাফার পরিমাণ হ্রাস পাবে যদি না তারা বর্ধিত খরচ গ্রাহকদের উপর দিয়ে দেয় - এমন কিছু যা রাশিয়ায় করা তুলনামূলকভাবে সহজ যেখানে ন্যূনতম বাজার প্রতিযোগিতা রয়েছে।
এটি খাদ্য, চিকিৎসা সরবরাহ, যন্ত্রপাতি এবং শক্তির মতো আমদানিকৃত আইটেমগুলির জন্য মুদ্রাস্ফীতিকে চালিত করে। রাশিয়া 2022 সালে US$81 মিলিয়ন মূল্যের বিদ্যুৎ আমদানি করেছে, প্রাথমিকভাবে লিথুয়ানিয়া, কাজাখস্তান, লাটভিয়া, আজারবাইজান এবং মঙ্গোলিয়া থেকে। এবং এটি কিছু পরিশোধিত পেট্রোলিয়াম পণ্যও আমদানি করে। অক্টোবরে রাশিয়ায় মুদ্রাস্ফীতির বার্ষিক হার অনুমান করা হয়েছিল 8.4% - কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের লক্ষ্যের দ্বিগুণ - এবং বছরের শেষের আগে এটি হ্রাস পাবে বলে আশা করা হচ্ছে না৷
রাশিয়ার প্রেসিডেন্ট ভ্লাদিমির পুতিন এবং তার অর্থনীতি মন্ত্রী ম্যাক্সিম রেশেতনিকভ দাবি করেছেন যে রুবেলকে সমর্থন করার জন্য জরুরি পদক্ষেপের প্রয়োজন নেই। রেশেতনিকভ বলেছেন যে রুবেলের অস্থিরতা মার্কিন ডলারের বৈশ্বিক শক্তির কারণে এবং ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে সাম্প্রতিক নিষেধাজ্ঞার পরে বাজারের উদ্বেগ শীঘ্রই স্থিতিশীল হবে৷
কিন্তু সিদ্ধান্তমূলকভাবে কাজ করতে ব্যর্থতা আরও অবমূল্যায়নের ঝুঁকি তৈরি করে, যা শুধুমাত্র রুবেলের প্রতি আস্থা আরও কমিয়ে দেবে। বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে রুবেল স্থিতিশীল করতে এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের বর্তমান সুদের হার 21% বৃদ্ধি পাবে। যাইহোক, হার বাড়ানো সম্ভবত অর্থনীতিকে ধীর করে দেবে।
পুতিনের উদ্বিগ্ন হওয়ার মতো অনেক কিছু আছে। পতনশীল রপ্তানি আয়, মুদ্রাস্ফীতি এবং চাপে থাকা রিজার্ভ সবই রাশিয়ার আর্থিক স্থিতিশীলতাকে দুর্বল করে। এবং দেখে মনে হচ্ছে পশ্চিমা অর্থনৈতিক নিষেধাজ্ঞাগুলি এখন রাশিয়ার অর্থনৈতিক অসুবিধা মোকাবেলার ক্ষমতার উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলছে।
পুতিনের শাসনের প্রশাসকরা যুক্তি দেবেন যে যুদ্ধের সময় একটি দুর্বল রুবেল তাদের পক্ষে বেশি অনুকূল। শক্তি রপ্তানি থেকে শক্তিশালী বৈদেশিক মুদ্রা রূপান্তরিত করা ক্রেমলিনকে আরও অভ্যন্তরীণ মুদ্রা দেবে যা সরকারের ক্রমবর্ধমান ঘাটতি পূরণ করবে।
তা সত্ত্বেও, রাশিয়ার মুদ্রা সংকট অর্থনীতিতে গভীর সমস্যা প্রকাশ করেছে। এটি শক্তি রপ্তানির উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করে, সীমিত অর্থনৈতিক বৈচিত্র্য রয়েছে এবং একটি দুর্বল আর্থিক খাত রয়েছে। দীর্ঘ মেয়াদে, নিষেধাজ্ঞাগুলি রাশিয়াকে আরও বিচ্ছিন্ন করবে এবং এর অর্থনৈতিক স্বায়ত্তশাসনকে সীমিত করবে কারণ পুতিনের কাছে চীন এবং ভারতের মতো কয়েকটি ব্যবসায়িক অংশীদারের সাথে ব্যবসা করার উপর নির্ভর করা ছাড়া কোন বিকল্প থাকবে না।