একটি মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের একটি মানদণ্ড থাকা প্রয়োজন৷ SEBI চায় প্রতিটি ফান্ড বেছে নিন এবং এই নির্বাচিত বেঞ্চমার্কের সাথে তুলনামূলক কর্মক্ষমতা শেয়ার করুক।
একটি বেঞ্চমার্ক হল একটি সর্বজনীনভাবে উপলব্ধ বাজার সূচক যেমন সেনসেক্স, নিফটি 50, নিফটি 500, বিএসই মিড ক্যাপ ইত্যাদি। ইক্যুইটি ফান্ডের ক্ষেত্রে এটি সত্য। ঋণ বা হাইব্রিড তহবিলের ক্ষেত্রে, কিছু প্রতিষ্ঠান, যেমন CRISIL, কাস্টম সূচক তৈরি করে যা তাদের তহবিল উদ্দেশ্যে ব্যবহার করতে পারে।
একটি বেঞ্চমার্কের আদর্শভাবে ফান্ডের মতো পোর্টফোলিও বৈশিষ্ট্য থাকা উচিত যা এটি ব্যবহার করতে চায়।
এখন, এখানে একটি প্রশ্ন।
বেঞ্চমার্কের সাথে তুলনা একটি ফান্ডের কর্মক্ষমতা একটি বেস লেভেল মূল্যায়নের অনুমতি দেয়। জনপ্রিয় দৃষ্টিকোণ থেকে, একটি সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ফান্ড বেঞ্চমার্কের চেয়ে ভালো করবে বলে আশা করা হয়। সর্বোপরি, যদি তহবিলটি তার বেঞ্চমার্ককেও ধারাবাহিকভাবে হারাতে না পারে, যেটির পোর্টফোলিওর একই বৈশিষ্ট্য রয়েছে, তাহলে এই ধরনের তহবিল ধরে রাখার অর্থ কী।
একটি ভাল পারফরম্যান্স ফান্ডে স্যুইচ করা ভাল। এবং যদি কোনো সক্রিয় তহবিল ছাড়িয়ে যেতে না পারে, তাহলে সেই নির্দিষ্ট বেঞ্চমার্কের উপর ভিত্তি করে একটি সূচক তহবিল কেনার মানে হয়। সক্রিয় ফান্ড ম্যানেজমেন্ট আপনার টাকা পাওয়ার যোগ্য নয়।
তবে, এই তুলনা পদ্ধতির নিজস্ব ত্রুটি রয়েছে৷৷
প্রথম, মিউচুয়াল ফান্ডের পারফরম্যান্সকে একটি ভুল বেঞ্চমার্কের সাথে তুলনা করা পরাজিত হতে পারে।
উদাহরণস্বরূপ, পরাগ পারিখ দীর্ঘমেয়াদী মূল্য তহবিল নিন। বিশ্বজুড়ে এবং মার্কেট ক্যাপ জুড়ে বিনিয়োগ করার জন্য তহবিলের একটি আদেশ রয়েছে। এবং তহবিল কোন বেঞ্চমার্ক ব্যবহার করে? এটা নিফটি 500।
তহবিল ভারতীয় স্টকগুলিতে 70% বিজোড় বিনিয়োগ করে, এটি একটি কার্যকরী মানদণ্ড কিন্তু এটির সত্য নয়৷ আরও প্রাসঙ্গিক মানদণ্ড হবে একটি বিশ্ব সূচক, যদি একটি থাকে।
তারপরে বড় এবং মিড ক্যাপ তহবিল রয়েছে, যা সেনসেক্সের মতো বিশুদ্ধ বড় ক্যাপ বেঞ্চমার্ক বেছে নেয়। এটি একটি ভাল রেফারেন্স পয়েন্ট কিন্তু একটি সম্পূর্ণ প্রাসঙ্গিক নয়। বিএসই 200 সূচকের সাথে একটি ভাল তুলনা।
দ্বিতীয়, বেঞ্চমার্ক কর্মক্ষমতা ডেটা এই উদ্দেশ্যে ব্যবহৃত মূল্যের তথ্যের মধ্যে সীমাবদ্ধ। এটি মোট রিটার্ন প্রতিফলিত করে না (লভ্যাংশ, বোনাস, ইত্যাদি সহ)। একটি মিউচুয়াল ফান্ড স্কিম এটির হোল্ডিংয়ের জন্য এই সমস্ত সুবিধা পাবে।
এটি শুধুমাত্র মূল্য সূচকের বিপরীতে আউটপারফরম্যান্স দেখিয়ে তহবিলগুলিকে দূরে রাখতে দেয়। আদর্শভাবে, তাদের একটি ন্যায্য তুলনা করতে বেঞ্চমার্কের মোট রিটার্ন সূচক ব্যবহার করা উচিত। এই ঘটনা সম্পর্কে আরও পড়ুন এবং এখানে সঠিক তুলনা কিভাবে করতে হয়।
তৃতীয় , কিছু তহবিল এই সম্পূর্ণ বেঞ্চমার্ক তত্ত্বটিকে একটি খুব স্মার্ট কিন্তু প্রতারণামূলক কৌশল – ক্লোসেট ইনডেক্সিং-এর সাথে মাথায় ঘুরিয়ে দেয়।
আপনি জেনে অবাক হবেন যে ফান্ডগুলি একটি ক্লোসেট ইন্ডেক্সিং কৌশল ব্যবহার করে। শুধু একটি সূচী বাছাই করুন, একটি তহবিল তৈরি করুন এবং তারপর কিছু ভিন্নতা সহ সূচকের অনুরূপ স্টক কিনুন। এই সামান্য সামঞ্জস্যের মাধ্যমে, একজন তহবিল ব্যবস্থাপক সূচকের থেকে উচ্চতর রিটার্ন দিতে পারেন এবং সক্রিয় ব্যবস্থাপনার জন্য উচ্চ ফি দিতে পারেন।
যদিও এটি স্মার্ট দেখায়, তা নয়। ক্লোসেট ইন্ডেক্সিং ঘটতে দেওয়া সূচকের দুর্বলতা।
সাবধান! এটি একটি স্মার্ট উপায় কিন্তু শুধুমাত্র আপনার কাছ থেকে আরও ফি তোলার জন্য। দীর্ঘমেয়াদে, সূচকটি আরও স্মার্ট হয়ে উঠবে, আশা করা যায়, অথবা ফান্ড ম্যানেজার ধারাবাহিকভাবে কৌশলটি ব্যবহার করতে ব্যর্থ হবে। কর্মক্ষমতার অভাবে প্রকল্পটি মারা যাবে। আপনি এটি সনাক্ত করার সময়, তহবিলটি তার অর্থ উপার্জন করবে এবং আপনি অভিযোগ ছাড়াই অন্য একটি "পারফর্মিং" ফান্ডে চলে যাবেন।
এই সব কি আপনাকে চিন্তিত করা উচিত?
সব জায়গায় খারাপ আপেল আছে। তহবিল ব্যবস্থাপনা আলাদা নয়। একজন বিনিয়োগকারী হিসেবে যে বিষয়টি আপনাকে সত্যিই উদ্বিগ্ন করতে হবে তা হল ফান্ডটি তার বিবৃত বিনিয়োগ আদেশ এবং কৌশলের মাধ্যমে ধারাবাহিকভাবে অনুসরণ করছে কিনা। বেঞ্চমার্ক বা বেঞ্চমার্ক নেই, যদি প্রক্রিয়াটি সঠিক হয়, ফলাফলগুলিও সঠিক হতে পারে।
এবং অবশ্যই, আপনার তহবিল নির্বাচনের উপর ভিত্তি করে সাম্প্রতিক রিটার্নকে একমাত্র প্যারামিটার বানাবেন না।
কি বল?