5 বছর আগে যখন আমি পরাগ পারিখ লং টার্ম ইক্যুইটি ফান্ড সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের সাথে আলোচনা শুরু করি, তখন আমি গভীর সন্দেহের সাথে দেখা করি। “এই তহবিল সম্পর্কে আমি কখনও শুনিনি " “ওরা কি আমার টাকা নিয়ে পালিয়ে যাবে? ” “আপনি কি নিশ্চিত যে আমাদের এই তহবিলে অর্থ বিনিয়োগ করা উচিত? ” “তাদের ট্র্যাক রেকর্ড কি? "

তহবিলটি তখনকার মতো অনন্য ছিল এখনকার মতো। এটি একটি ফান্ড হাউস থেকে একমাত্র ইক্যুইটি ফান্ড হিসাবে শুরু হয়েছিল। প্রকৃতপক্ষে, এটি বহু বছর ধরে ফান্ড হাউসের একমাত্র স্কিম ছিল। এটি একটি মাল্টি ক্যাপ ফান্ড ছিল এবং এটি বিশ্বের যেকোন স্থানে বিনিয়োগ করার আদেশ সহ একটি ইক্যুইটি ফান্ডের ট্যাক্স সুবিধা বজায় রাখে৷

যদিও এটি আন্তর্জাতিক স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করে, এটি USD-INR অবচয় থেকে লাভবান হওয়ার লক্ষ্য রাখে না। তার সব এক্সপোজার হেজ করা হয়. তাই আন্তর্জাতিক হোল্ডিং বিশুদ্ধ বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত।

পোর্টফোলিওতে ন্যূনতম মন্থন সহ ধৈর্য তার শক্তি হিসাবে অব্যাহত থাকে এবং যখন বাজার মূল্য নগদ প্রবাহের বাস্তবতা থেকে অনেক দূরে চলে যায় তখন নগদ অর্থ (সালিশ, অর্থ বাজার, ইত্যাদি) ধরে রাখতে ভয় পায় না।

তহবিল সময়ের সাথে তার ব্যয়ের অনুপাত হ্রাস করেছে- বর্তমানে অনুপাতটি সরাসরি পরিকল্পনার জন্য 1.1% এ দাঁড়িয়েছে৷

তহবিলের অনন্য গন্ধ এটিকে প্রবণতাকে সাহায্য করেছে। এটি সম্প্রতি সর্বকালের সর্বোচ্চ স্পর্শ করেছে৷

এখন, আমি একই বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে তাদের প্রশংসা ভাগ করার জন্য বার্তা এবং কল পাচ্ছি।

ওয়েল, এটা আমার নিজের শিং টুট না. আমার কাজ হল বিভিন্ন বিনিয়োগের বিকল্পগুলি বোঝা, তারা অনন্য কিছু অফার করে কিনা তা খুঁজে বের করা এবং একটি বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে তারা কীভাবে অর্থপূর্ণ হতে পারে তা নির্ধারণ করা।

এটি একটি চলমান প্রচেষ্টা।

আজ আমরা পরাগ পারিখ দীর্ঘমেয়াদী ইক্যুইটি তহবিলের একটি দ্রুত পুনর্মূল্যায়ন করি।

আমি PPFAS AMC-এর CIO রাজীব ঠক্করের সাথে যোগাযোগ করেছি এবং 5টি প্রশ্ন উত্থাপন করেছি যা বিনিয়োগকারী হিসাবে, আপনি এবং আমার মনে আছে৷

খুঁজে বের কর.

VK:যে সময়ে আমি তহবিল ট্র্যাক করছি, এই প্রথমবার আমি ফান্ডটিকে সম্পূর্ণভাবে বিনিয়োগ করতে দেখলাম। যখন বেঁচে থাকাই সবার মাথায় ছিল তখন আপনি কীভাবে সুযোগ দেখতে পেলেন?

আরটি :মূল বিষয় হল ইভেন্ট বা কাছাকাছি সময়ের শিরোনামগুলিতে ফোকাস না করে টেকসই উপার্জন শক্তির সাথে সম্পর্কিত মূল্যায়নের উপর ফোকাস করা। 2017 সালে যখন সবকিছু ঠিকঠাক দেখাচ্ছিল, তখন মূল্যায়ন ছিল বিপর্যস্ত এবং তাই আমরা নগদে ছিলাম। 2020 সালের মার্চ এবং এপ্রিলে মূল্যায়ন খুব আকর্ষণীয় হয়ে উঠেছিল এবং তাই আমরা তহবিল স্থাপন করা বেছে নিয়েছিলাম।

যুক্তি দেওয়া হয়েছে যে উপার্জন কী হবে তা জানেন না এবং তাই মূল্যায়ন অনিশ্চিত৷ এটি সত্য যদি কেউ একক বছরের উপার্জনের দিকে তাকায়, বলুন 2020-21৷ যাইহোক, ইক্যুইটি বিনিয়োগে একজনকে একটি কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী আয়ের সম্ভাবনার দিকে নজর দিতে হবে, কোন ত্রৈমাসিক বা এক বছরের চেয়ে৷

VK :বর্তমান পোর্টফোলিও (জুন 2020 অনুযায়ী) সেক্টর এবং সেক্টরের মধ্যে একাধিক কোম্পানি জুড়ে অত্যন্ত বৈচিত্রপূর্ণ দেখায়। এখন, একটা সময় ছিল যখন পোর্টফোলিওর 11% ছিল Alphabet। এখন একটি স্টক সর্বোচ্চ প্রায় 9%. সেটা কি সময়ের অনিশ্চয়তার জবাবে?

আরটি :বিভিন্ন কারণের কারণে ব্যক্তিগত স্টকের ওজন সময়ের সাথে পরিবর্তিত হয়। একটি ফ্যাক্টর হল পোর্টফোলিওর অন্যান্য কোম্পানির তুলনায় একটি কোম্পানির স্টক মূল্য। অন্য একটি কারণ যা ওজনে পরিবর্তন ঘটায় তা হল অতিরিক্ত তহবিল প্রবাহ বা বহিঃপ্রবাহ। স্টক মূল্যায়ন খুব আকর্ষণীয় না হলে আমরা নতুন ইনফ্লো পেলে বিদ্যমান স্টকগুলিতে যোগ নাও করতে পারি। তাই, ওজন পরিবর্তনে খুব বেশি পড়া উচিত নয়।

ভিকে:আমি একমত। এখন, কয়েক বছর আগে, আমরা Amazon সম্পর্কে কথা বলেছিলাম এবং কেন এটি ফান্ডের পোর্টফোলিওর অংশ নয়। সেই সময়ে, আপনি উল্লেখ করেছেন যে অ্যামাজন এমন একটি সংস্থা যার অনেকগুলি চলমান যন্ত্রাংশ রয়েছে এবং এটির মূল্য দেওয়া কঠিন। অতএব, এটি পোর্টফোলিওর একটি অংশ ছিল না।

আজ পর্যন্ত, অ্যামাজন হল পরাগ পারিখ লং টার্ম ইক্যুইটি ফান্ডের পোর্টফোলিওতে সবচেয়ে বড় হোল্ডিং৷ তখন এবং এখন কি পরিবর্তন হয়েছে?

আরটি: আমাজনে তেমন কিছুই পরিবর্তন হয়নি, কেবলমাত্র আমরা এই সেক্টরের কিছু লোকের সাথে আলোচনার পরে তাদের ক্লাউড কম্পিউটিং ব্যবসার আকর্ষণকে আরও ভালভাবে প্রশংসা করেছি।

ভিকে:ঠিক আছে। আমি জানি আপনি পৃথক স্টক নিয়ে আলোচনা করতে পছন্দ করেন না। কিন্তু এটি অ্যামাজন কেস থেকে অনুসরণ করছে। আমি মাইক্রোসফ্টের সাথে অনুরূপ কিছু খেলতে দেখি। এটা কি খুব বেশি দেরি হয়নি একটি এক্সপোজার বা বর্তমান পরিবেশ এটিকে আরও আকর্ষণীয় করে তুলেছে?

আরটি :এটি জিজ্ঞাসা করা একটি ন্যায্য প্রশ্ন যেহেতু এই কোম্পানিগুলি প্রায় USD 1.5 ট্রিলিয়ন বাজার মূলধন ব্যবসা করছে৷ আমাজন এবং মাইক্রোসফ্ট একত্রে ভারতের সমস্ত তালিকাভুক্ত কোম্পানির চেয়ে বেশি মূল্যবান হবে, দৃষ্টিকোণ থেকে। একটি প্রশ্ন স্বাভাবিকভাবেই মনে আসে যে এই কোম্পানিগুলি কত বড় হতে পারে।

অন্যদিকে, ভোক্তা আচরণ এবং কর্পোরেট আইটি আচরণের পরিবর্তনের প্রবণতা এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ই-কমার্সকে ভারতে নবজাতক হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে এবং এমনকি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো উন্নত দেশেও, ই-কমার্স অফলাইন খুচরা বিক্রেতার তুলনায় অনেক ছোট এবং লাভের জন্য বাজারের শেয়ার রয়েছে। ক্লাউড কম্পিউটিং এর দিকে স্থানান্তর তার প্রাথমিক পর্যায়ে আছে তথ্যের উপর ভিত্তি করে। আমরা এই কোম্পানিগুলির বড় আকারের বিষয়ে সচেতন কিন্তু আমরা বিশ্বাস করি যে সুযোগের সেটটিও বড়৷

VK: বিনিয়োগকারীদের মধ্যে গুঞ্জন রয়েছে যে বর্তমান বাজারগুলি শুধুমাত্র তারল্য দ্বারা চালিত হয় কোনো মৌলিকতা তাদের সমর্থন ছাড়াই৷ তারা কিছু মুনাফা বুক করতে চায় এবং পরে আবার বিনিয়োগ করতে নগদ ব্যবহার করতে চায়।

এখন, যেমন আমি বুঝি আপনার তহবিলে নগদ টাকা/বইয়ের লাভ থাকে যখন বাজারগুলি ফেটে যায়। বিনিয়োগকারীরা যদি একই কাজ করার চেষ্টা করে, তবে এটি প্রচেষ্টার একটি নকল হতে চলেছে, যা তাদের পিছনে ফেলে যেতে পারে। আমার কাছে যখন প্রয়োজন তখন তহবিল কাজ করবে। এটাকে আপনার বলার কি আছে?

আরটি: অবশ্যই, প্রচুর তরলতা রয়েছে এবং এটি স্টকের দাম বাড়াতে অনেক সাহায্য করে। এছাড়াও, স্পষ্টতই উন্মাদনার পকেট রয়েছে যেখানে পেনি স্টক বা দেউলিয়া কোম্পানির স্টক বা অভিনব নামগুলি কোনও মৌলিক সমর্থন ছাড়াই বেশি চালিত হয়৷

যাইহোক, এটি একটি ভুল হবে, আমার দৃষ্টিতে, নগদ ধরে রাখা বা এর কারণে বাজারকে সময় দেওয়ার চেষ্টা করা। তারল্য ছাড়াও, যা ঘটেছে তা হল যে বিশ্বব্যাপী সুদের হার রেকর্ড নিম্ন স্তরে রয়েছে এবং যে কোনও আর্থিক পেশাদার জানেন, ডিসকাউন্ট রেট (সুদের হার / মূলধনের খরচ) হ্রাস নেট বর্তমান মূল্য বা ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মানকে বাড়িয়ে তোলে।

অ-প্রযুক্তিগত পদে, আসুন একটি চিন্তা পরীক্ষা করি। ধরা যাক আপনি একজন পেনশন ফান্ড ম্যানেজার বা ইউএস/ইউরোপের একটি ইউনিভার্সিটি এন্ডোমেন্ট ফান্ডের ম্যানেজার। আপনি কি 0.6% p.a এ সরকারী বন্ড কিনবেন? মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 10 বছরের জন্য বা ফলন - 0.45% (হ্যাঁ এটি মাইনাস 0.45%) p.a. জার্মানিতে 10 বছরের বন্ডের জন্য বা মাইক্রোসফ্টের মতো একটি স্টক কিনুন যা আয়ের প্রায় 30 গুণে ট্রেড করে এবং বছরের পর বছর ধরে সেই উপার্জনগুলি বাড়াতে পারে?

VK: আকর্ষণীয় প্রশ্ন। মন্তব্য বিভাগে তাদের উত্তর শেয়ার করার জন্য আমি পাঠকদের কাছে এটি ছেড়ে দেব। এই মিথস্ক্রিয়া জন্য রাজীব আপনাকে ধন্যবাদ.

আপনার তহবিল জানুন - পরাগ পারিখ দীর্ঘমেয়াদী ইক্যুইটি ফান্ডের আগের পোস্ট পড়ুন

অস্বীকৃতি :এই নোট শুধুমাত্র শিক্ষাগত উদ্দেশ্যে। এটি একটি বিনিয়োগ সুপারিশ নয়. প্রকাশ:আমি এই তহবিলের একজন বিনিয়োগকারী।