গত সপ্তাহে, আমি ঋণ তহবিল সম্পর্কে বেশ কিছু প্রশ্ন পেয়েছি। আমি আপনার সুবিধা এবং শেখার জন্য এখানে কয়েকটি পুনরুত্পাদন করছি৷

#1 ডেট ফান্ড এবং লিকুইড ফান্ডের মধ্যে পার্থক্য কী?

ঋণ / স্থির আয় ইক্যুইটি যেমন একটি ছাতা বিভাগ / সম্পদ শ্রেণী। এখন ইক্যুইটির মধ্যে, আপনার আছে লার্জ, মিড, স্মল ক্যাপ, সেক্টরাল ফান্ড, ভ্যালু ফান্ড ইত্যাদি। 

ঋণ তহবিলের ক্ষেত্রে, আপনার বিভিন্ন বিভাগ রয়েছে যেমন রাতারাতি, তরল, অতি স্বল্প মেয়াদ, কম সময়কাল, গিল্ট, ক্রেডিট ঝুঁকি, কর্পোরেট বন্ড ইত্যাদি৷

রাতারাতি তহবিল 1 দিনে পরিপক্ক বিনিয়োগগুলি ধরে রাখে। তরল তহবিলের অবশিষ্ট পরিপক্কতা 90 দিন পর্যন্ত থাকে। যাইহোক, তারা এখনও ঋণ তহবিলের অধীনে একটি বিভাগ।

কিছু অন্যান্য বিভাগ তাদের পোর্টফোলিওর সময়কালের ভিত্তিতে আলাদা করা হয়। একটি অতি স্বল্প মেয়াদী তহবিল এটি 3 থেকে 6 মাসের মধ্যে বজায় রাখে, যখন একটি মাঝারি মেয়াদী বন্ড 3 থেকে 4 বছরের মধ্যে বজায় থাকে।

সমস্ত ঋণ তহবিলের জন্য ট্যাক্স একই থাকে।

আরো পড়ুন৷ :ডেট মিউচুয়াল ফান্ড সম্পর্কে জানার 10টি জিনিস

#2 কিভাবে একটি আল্ট্রা শর্ট ফান্ড এমন কিছুতে বিনিয়োগ করতে পারে যার মেয়াদ 2, 5 বা 7 বছর আছে? তাদের কি 3 থেকে 6 মাসের মধ্যে এটি বজায় রাখা উচিত নয়?

এখানে কাজের ক্ষেত্রে কিছুটা প্রযুক্তিগততা রয়েছে। SEBI নিয়ম অনুসারে, অতি সংক্ষিপ্ত তহবিলগুলিকে 3 থেকে 6 মাসের ম্যাকাওলে সময়কাল (MD) বজায় রাখতে হবে। পোর্টফোলিওতে কিছু ব্যক্তিগত বিনিয়োগের পরিপক্কতার তারিখ 6 মাসের পরেও হতে পারে। যতক্ষণ পর্যন্ত MD সীমার মধ্যে থাকে, ততক্ষণ পোর্টফোলিওটি বিভিন্ন পরিপক্কতা প্রোফাইল ব্যবহার করে তৈরি করা যেতে পারে।

এটা বলার অপেক্ষা রাখে না যে অধিকাংশ হোল্ডিং একটি কম পরিপক্কতা তারিখ থাকবে. কিছু পরিপক্কতার বিকল্পগুলি পুট/কল বিকল্প সহ বিভিন্ন কৌশল ব্যবহার করে পরিচালিত হয়।

সুতরাং, আপনি যখন 3 থেকে 6 মাসের আল্ট্রা শর্ট ফান্ড ফান্ডের সীমাবদ্ধতা পড়েন, তখন এটি বন্ডের পরিপক্কতা সম্পর্কে নয় বরং সময়কাল সম্পর্কে।

#3 এই সময়কাল বনাম পরিপক্কতা জিনিসটি এত বিভ্রান্তিকর। ম্যাকোলে সময়কাল কি?

সাধারণ মানুষের ভাষায়, ম্যাকাওলে ডিউরেশন (MD) সেই সময় পরিমাপ করে যেখানে বিনিয়োগ থেকে নগদ প্রবাহ প্রদত্ত মূল্যের সমান হবে। এটা এক ধরনের পেব্যাক পিরিয়ড।

পরিপক্কতা সেই সময়কে বোঝায় যখন ধার করা মূল অর্থের চূড়ান্ত অর্থপ্রদানের জন্য বিনিয়োগের বকেয়া হয়। বিভিন্ন বিনিয়োগের পোর্টফোলিওর জন্য, আমরা গড় পরিপক্কতা গণনা করি।

এখন, বেশিরভাগ ঋণ বিনিয়োগে কুপন বা সুদের অর্থ প্রদান জড়িত। যেহেতু এটি একটি তহবিলে জমা হওয়া নগদ প্রবাহ, তাই তহবিল থেকে অর্থপ্রদান প্রকৃত মেয়াদের তুলনায় কম হতে পারে৷

সুদের হার বেশি হলে, MD অনেক কম হবে, কারণ সুদের অর্থপ্রদানের মাধ্যমে উচ্চ নগদ প্রবাহ পেব্যাক সময়কাল হ্রাসের দিকে পরিচালিত করে।

সময়কাল একটি বন্ড বা ঋণ তহবিলের সুদের হার সংবেদনশীলতা পরিমাপ করতেও ব্যবহৃত হয়। সুতরাং, যদি সময়কাল 0.5 হয়, তাহলে সুদের হারে প্রতি 1% পরিবর্তনের জন্য, বন্ড বা ঋণ তহবিলের মান বিপরীত দিকে 1% পরিবর্তিত হবে। (সুদের হার এবং বন্ডের দামের মধ্যে নেতিবাচক সম্পর্ক রয়েছে )

মনে রাখবেন যে উপরেরটি শুধুমাত্র একজন সাধারণ মানুষের বোধগম্য। এই ধারণাটি আরও অধ্যয়ন করার জন্য আপনি অনুসন্ধান করতে পারেন এমন উপাদান রয়েছে।

#4 কিভাবে ঋণ তহবিল কম রেটেড সিকিউরিটি যেমন A, A- ইত্যাদিতে বিনিয়োগ করতে পারে? SEBI কি এটির অনুমতি দেয়?

ঠিক আছে, SEBI শুধুমাত্র তহবিলের সময়কালের মাপকাঠি নির্দিষ্ট করে এবং প্রকৃতপক্ষে ক্রেডিট ঝুঁকি/রেটিং নয় যা তাদের মেনে চলা উচিত। আপনি অবশ্যই জানেন যে সার্বভৌম, AAA থেকে BBB সহ সমস্ত রেটিং বিনিয়োগ গ্রেড হিসাবে বিবেচিত হয়৷ AAA এবং A- এর মধ্যে পার্থক্য হল একটি শীর্ষ রেটযুক্ত এবং অন্যটি নিম্ন রেটযুক্ত, তবে উভয়ই বিনিয়োগ গ্রেড৷

পোর্টফোলিওগুলির মধ্যে, পরিচালকরা ক্রেডিট ঝুঁকি বেছে নিতে পারেন। তারা টপ রেটেড ডেট (AAA) বা কিছুটা কম রেটেড কিন্তু এখনও ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডে বিনিয়োগ করতে চায়, যাতে বেশি রিটার্ন পেতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, ফ্র্যাঙ্কলিন ইন্ডিয়া আল্ট্রা শর্ট বন্ড ফান্ড।

ব্যতিক্রম হল কর্পোরেট বন্ড তহবিল, যেগুলিকে AA বা তার উপরে রেটেড সিকিউরিটিজগুলিতে কমপক্ষে 80% বজায় রাখতে হয় এবং গিল্ট ফান্ডগুলি শুধুমাত্র সরকারী সিকিউরিটিগুলিতে তাদের কর্পাস বিনিয়োগ করে৷

কোয়ান্টাম লিকুইড বা পরাগ পারিখ লিকুইডের মতো তহবিলগুলি মূলধনের সুরক্ষার উপর ফোকাস করে এবং শুধুমাত্র সরকারী বন্ড এবং শীর্ষ রেটেড PSUগুলিতে বিনিয়োগ করে, এইভাবে কোনও ঋণ ঝুঁকি নেই। যেহেতু তরল তহবিলে 90 দিনের অবশিষ্ট পরিপক্কতার সাথে বিনিয়োগ থাকতে পারে, তাই সুদের হার পরিবর্তনের সংবেদনশীলতাও কম। এইভাবে তারা অপেক্ষাকৃত নিরাপদ বিনিয়োগের জন্য তৈরি করে।

#5 কেন আমার ঋণ তহবিলের মূল্য ক্ষতি দেখায়? আমি ভেবেছিলাম এগুলি FD-এর মতোই ভাল?

FD এবং ঋণ তহবিলের মধ্যে অন্যতম প্রধান পার্থক্য হল দৈনিক বাজারের চিহ্ন। ডেট ফান্ডে, এটি প্রতিদিনের NAV-তে প্রতিফলিত হয়।

এই প্রক্রিয়ার জন্য পোর্টফোলিওতে থাকা প্রতিটি সিকিউরিটিজের মূল্যায়ন প্রয়োজন। এই মূল্যায়নের নিয়মগুলি ক্রেডিট রেটিং পরিবর্তন এবং সুদের হার পরিবর্তনকে বিবেচনা করে। আগেই উল্লেখ করা হয়েছে, ঋণ তহবিলের দাম সুদের হার পরিবর্তনের জন্য সংবেদনশীল। প্রকৃতপক্ষে, সুদের হার এবং বন্ডের দামের মধ্যে একটি বিপরীত সম্পর্ক রয়েছে।

ধরুন বন্ড ABC আছে যার অভিহিত মূল্য Rs. 100 এবং একটি কুপন রেট 10%। বন্ডের মেয়াদ (পরিপক্কতা নয়) হল 1 বছর৷

এখন, যদি বাজারের সুদের হার 1% বেড়ে যায়, তাহলে বন্ডের দাম 1% কমে যাবে, এইভাবে এটি 99-এ নিয়ে যাবে।

সুতরাং, যখন সুদের হার/ফলন বেড়ে যায়, তখন আপনার তহবিল/তালিকাভুক্ত বন্ডের মূল্য হ্রাস পেতে পারে।

এর বিপরীতটিও সত্য৷

আরেকটি কারণ যেটি আপনি ক্ষতি দেখতে পাচ্ছেন তা হল যখন ঋণ তহবিলের হোল্ডিংগুলির একটি ক্রেডিট রেটিং ডাউনগ্রেড বা খেলাপির শিকার হয়। সেক্ষেত্রে, আবার SEBI-এর নিয়ম অনুসারে, নির্দিষ্ট হোল্ডিংয়ের মান মূল্য হ্রাস করা হবে বা সম্পূর্ণরূপে বাতিল করা হবে। এটি এনএভিতে ক্ষতি হিসাবে দেখাবে।

এফডি-তে এমন কিছু ঘটে না যেখানে সরকার থেকে 5 লাখ গ্যারান্টি সহ সবকিছু ঠিক করা থাকে।

আর কোন প্রশ্ন আছে? জুড়ে পাঠান।