পরাগ পারিখ লং টার্ম ইক্যুইটি ফান্ড কভার কল অপশন সহ স্কিমের ম্যান্ডেটে "মৌলিক বৈশিষ্ট্যে পরিবর্তন" সংযোজন জারি করেছে। এই নিবন্ধে, আমরা এই কৌশলটি ব্যাখ্যা করি, কেন এটি ব্যবহার করা হয় এবং এএমসি থেকে এই ধরনের বিজ্ঞপ্তি পেলে বিনিয়োগকারীদের কী করা উচিত।

যখন আমরা একটি স্টক বা বন্ড বা কোন ট্রেডযোগ্য সিকিউরিটি কিনি তখন আমরা সাধারণত বাজার মূল্যে কিনি। আমরা অন্য পক্ষের সাথে একটি চুক্তিতেও প্রবেশ করতে পারি এবং পূর্ব-নির্ধারিত মূল্যে এই সিকিউরিটিজগুলি কিনতে বা বিক্রি করতে পারি। এই ধরনের গৌণ পণ্য ডেরিভেটিভ হিসাবে পরিচিত। এগুলি অনুমানমূলক পণ্য হিসাবে এবং হেজিং ঝুঁকির জন্য ব্যবহৃত হয় (নীচের উদাহরণ)।

যে বিনিয়োগকারীরা পরাগ পারিখ লং টার্ম ইক্যুইটি ফান্ডের স্কিম ডকুমেন্ট পড়তে বিরক্ত করেছিলেন তারা এই কভার কল অপশন নোটিশটি নিয়ে এতটা চিন্তিত হবেন না। স্কিম ডকুমেন্ট স্পষ্টভাবে নিম্নলিখিত (পৃষ্ঠা 28) বলেছে

মোটকথা, এই স্কিমটিতে দশটি ভিন্ন উপায়ে বিনিয়োগ করার স্বাধীনতা (SEBI মাল্টিক্যাপ রুলিংয়ের কারণে অতীত কাল) ছিল এবং এখন এটি এগারো হয়েছে। তহবিল থেকে প্রস্থান করার জন্য 30 দিনের প্রস্থান লোড-মুক্ত উইন্ডো সহ এই ধরনের বিজ্ঞপ্তিগুলি SEBI দ্বারা বাধ্যতামূলক। এএমসি-র কেবল বিনিয়োগকারীদের (যাদের বেশিরভাগই স্কিমের উপাদান পড়তে বিরক্ত করেন না) এই ধরনের বিজ্ঞপ্তি দেওয়া উচিত নয়। পরিবর্তে, তাদের প্রথমে তাদের সাইটে একটি সহায়ক নিবন্ধ লিখতে হবে, অপ্রয়োজনীয় আতঙ্ক এড়াতে তহবিল পৃষ্ঠায় এবং বিনিয়োগকারীদের ইমেলে এটির লিঙ্ক দিতে হবে।

এটা মনে হয় যেন মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগকারীদের দরজার ভিতরে মাত্র এক পা থাকে তারা যদি তাদের বিভ্রান্ত করে এমন একটি বিজ্ঞপ্তি দেখে তবে তারা চলে যেতে প্রস্তুত। সেই বিজ্ঞপ্তিটির একটি উদাহরণ ছিল এবং অনলাইনে "কভার কল কৌশল" মানে কী তা অনুসন্ধান করা যথেষ্ট সহজ। বিনিয়োগকারীরা যেসব পণ্যে তাদের অর্থ ইতিমধ্যে আছে সেখানে মৌলিক গবেষণা করতে অনিচ্ছুক বিনিয়োগ করা কঠিন মিউচুয়াল ফান্ডে লেগে থাকা খুঁজে পাবে। এএমসিগুলি বিভিন্ন ধরণের পরিবর্তন করবে - নাম, সম্পদ বরাদ্দ, বিনিয়োগের ধরন, বেঞ্চমার্ক, কৌশল ইত্যাদি এবং বিনিয়োগকারীদের প্রতিবার গবেষণা এবং সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য প্রস্তুত থাকতে হবে।

কল বিকল্প কি?

একটি কল বিকল্প একটি ডেরিভেটিভ পণ্য. ধরা যাক আপনি ABC-30days-1000 নামে একটি কল অপশন কিনছেন। এর মানে হল আপনার কাছে ABC স্টক রুপি কিনতে "বিকল্প" আছে৷ 30 দিন পর 1000। এই কল অপশনের খরচ (প্রিমিয়াম) আপনার টাকা। স্টক প্রতি 100।

30 দিন পরে (কল বিকল্পের মেয়াদ শেষ), ABC স্টকের বাজার মূল্য হল Rs. 1200। আপনি কল অপশনটি ব্যবহার করতে পারেন এবং পূর্ব নির্ধারিত মূল্যে ABC কিনতে পারেন। 1000। এইভাবে স্টক প্রতি লাভ হল টাকা। 1200 - টাকা 1000 – টাকা 100 =টাকা 100. মেয়াদ শেষ হলে, ABC টাকায় ট্রেড করে। 1000 বা তার কম, তাহলে আপনি কল অপশনের মেয়াদ শেষ হতে দিন এবং ক্ষতি হল মাত্র Rs এর প্রিমিয়াম। 100.

একটি 'কল বিকল্প'-এর ঠিক বিপরীত একটি 'পুট বিকল্প' - একটি পূর্বনির্ধারিত মূল্যে সিকিউরিটি বিক্রি করার বিকল্প। একটি কল অপশন ব্যবহার করা হয় সম্ভাব্য ভবিষ্যৎ মূল্য বৃদ্ধি থেকে লাভ করার জন্য এবং একটি সম্ভাব্য মূল্য হ্রাস থেকে একটি পুট বিকল্প।

ধরুন আপনার কাছে ABC স্টক Rs. 100 এবং দাম কমার আশা করি। আপনি টাকায় একটি পুট অপশন কিনুন। 90. মেয়াদ শেষ হওয়ার পরে, যদি ABC টাকায় ট্রেড করে। 80, আপনি পুট বিকল্প ব্যবহার করতে পারেন এবং টাকায় বিক্রি করতে পারেন। 90. এইভাবে আপনি একটি পরিমাণে আপনার বাজি "হেজ" করেছেন। যদি ABC টাকার উপরে ট্রেড করে। 90, আপনি পুট ব্যায়াম করবেন না এবং পুট খরচের ক্ষতি হবে।

একটি নগ্ন কল বিকল্প কি?

কল অপশন ধরে থাকা একজন ব্যক্তি অনুমান করেন যে ভবিষ্যতে দাম বাড়বে। ধরুন আপনি টাকায় এমন একটি কল অপশন ধরছেন। 1000 এবং আপনি পরিস্থিতি পরিবর্তিত হয়েছে মনে. তাই আপনি কল অপশন বিক্রি করতে চান। আপনার কাছ থেকে একটি ছোট অঙ্কের (প্রিমিয়াম) জন্য কল বিকল্পের মাধ্যমে কুমারকে বলুন।

মেয়াদ শেষ হলে, শেয়ারের দাম যদি টাকার নিচে হয়। 1000 তাহলে কুমার কল অপশন ব্যবহার করবেন না এবং বিকল্পের খরচ - প্রিমিয়াম - আপনার লাভ। ধরুন স্টকটি টাকায় লেনদেন করে। মেয়াদ শেষ হলে 1200, আপনাকে (কল বিক্রেতা) কুমারের কাছে (ক্রেতাকে কল করুন) এর বিকল্প মূল্যে শেয়ার বিতরণ করতে হবে। 1000।

এখন ধরুন আপনি এত সময় স্টকের মালিক হননি! কুমারের প্রতি আপনার বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে, আপনাকে বাজার মূল্যে (আগের চেয়ে বেশি) স্টক কিনতে হবে এবং টাকায় ডেলিভারি করতে হবে। 1000. তাই আপনি দুইবার হারান. সংশ্লিষ্ট শেয়ারের মালিকানা ছাড়াই কল অপশন বিক্রি করাকে "নগ্ন কল" বলা হয়। একে "আনকভারড কল" বা "ছোট কল"ও বলা হয়। স্বাভাবিকভাবেই, এটি বেশ ঝুঁকিপূর্ণ।

কভারড কল অপশন কি?

এই সময়ের মধ্যে, আপনি সম্ভবত অনুমান করতে পারেন একটি কভার কল বিকল্প কি। স্টক না রেখে কল অপশন বিক্রি করা বিপজ্জনক হতে পারে। তাই ধরুন আপনি যখন টাকা বিক্রি করেন। কুমারকে 1000 কল অপশন, আপনিও স্টক কিনবেন বাজার মূল্যে 900. এটি একটি কভার কল হিসাবে পরিচিত।

মেয়াদ শেষ হলে, শেয়ারের দাম যদি টাকার নিচে হয়। 1000 তাহলে কুমার কল অপশন ব্যবহার করবেন না এবং বিকল্পের খরচ - প্রিমিয়াম - আপনার লাভ। এটি একটি নগ্ন কল সঙ্গে উপরের হিসাবে একই. স্টক মূল্যের পতন প্রিমিয়ামের পরিমাণে কম হয়। এটি সার্কুলারে উল্লেখ করা খারাপ দিক সুরক্ষা।

ধরুন স্টকটি টাকায় লেনদেন করে। মেয়াদ শেষ হলে 1200, আপনাকে (কল বিক্রেতা) কুমার (ক্রেতাকে কল করুন) এর বিকল্প মূল্যে শেয়ারগুলি সরবরাহ করতে হবে। 1000। আপনি Rs. এর নেট লাভ করেছেন। শেয়ারের উপর 100 টাকা (আপনার কেনার মূল্য ছিল 900 টাকা) এবং কুমার আপনাকে যে কল অপশনটি দিয়েছে তার খরচ।

যাইহোক, আপনি যদি কল কৌশলটি অনুশীলন না করেন তবে আপনার লাভ হতো Rs. 1200 - টাকা 900. এই সরল উদাহরণে, কভার কল কৌশলটি লাভজনক কিন্তু অদূরদর্শীতে একটি সাধারণ ক্রয়-বিক্রয়ের মতো নয়৷

সাধারণভাবে, যদি স্টকের মূল্য বিকল্প মূল্য + এর প্রিমিয়ামের চেয়ে বেশি প্রশংসা করে, একটি কভার কল কৌশল কম লাভজনক হবে কিন্তু আমরা এটি শুধুমাত্র মেয়াদ শেষ হলেই জানতে পারব। এটি অনুমানমূলক ব্যবসার প্রকৃতি এবং এটি সাধারণ ক্রয়/বিক্রয়ের চেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ।

এইভাবে কভার কল বিকল্পটি প্রিমিয়াম আয়ের জন্য ব্যবহার করা যেতে পারে যদি বিক্রিত কল বিকল্পটি ব্যবহার না করা হয় (উপরের উদাহরণে স্টকের মূল্য 1000 টাকার নিচে)। এটি কার্যকর হয় যখন স্টকের দাম উল্লেখযোগ্যভাবে উপরে বা নিচে না যায়। PPFAS সার্কুলার এটিকে রেঞ্জ-বাউন্ড মার্কেট হিসেবে উল্লেখ করে।

একটি কভার কলে, মেয়াদ শেষ না হওয়া পর্যন্ত আপনি সিকিউরিটি বিক্রি করতে পারবেন না এবং এটি পোর্টফোলিওর একটি পোর্টফোলিওকে ইলিকুইড করে তোলে। বিকল্প মূল্য একটি বন্ড মূল্যের মতো বাজারে চিহ্নিত করা হবে এবং এটি NAV-তে প্রতিফলিত হবে এবং সরবরাহ-চাহিদার অমিল হলে উচ্চতর অস্থিরতা দেখাবে।

এইভাবে এক্সপোজার সীমিত করা উচিত. কভারড কল শুধুমাত্র নিফটি বা সেনসেক্স স্টকের সাথে করা যেতে পারে। মোট স্ট্রাইক মূল্য + কভার কলের প্রিমিয়াম ফান্ডের মোট ইক্যুইটি বাজার মূল্যের 15% এর বেশি হওয়া উচিত নয়। শুধুমাত্র 30% শেয়ার বন্ধক রাখা বা ঋণ দেওয়া হয়নি কভার কল কৌশলগুলির অংশ হতে পারে।

বিনিয়োগকারীদের কি করা উচিত?

তারা প্রাপ্ত প্রতিটি নোটিশ নিয়ে উদ্বিগ্ন হওয়ার পরিবর্তে, তাদের স্কিমের নথির বিধানগুলি বুঝতে এবং পরিবর্তনগুলি সম্পর্কে জানতে সময় নেওয়া উচিত। এই বর্তমান পরিবর্তনের বিষয়ে, বিনিয়োগকারীদের উদ্বিগ্ন হওয়ার দরকার নেই। তারা পরাগ পারিখ লং টার্ম ইক্যুইটি ফান্ডে বিনিয়োগ করতে পারে।

এটা প্রশংসনীয় যে ফান্ড হাউস পার্শ্ববর্তী বাজার থেকে লাভ করতে চায় এবং ঝুঁকি কমাতে চায়। যাইহোক, এই কৌশলটি একটি পর্যবেক্ষণযোগ্য পার্থক্য তৈরি করবে কিনা তা সনাক্ত করা কঠিন হবে। এটি তর্কযোগ্য যে এই সংযোজনটি সম্পূর্ণ অপ্রয়োজনীয় ছিল। এটি এখনও হতে পারে, SEBI-এর মাল্টিক্যাপ নিয়মের কারণে!