প্রতি কয়েক মাসে, আমরা বিভিন্ন কোম্পানির থেকে নন-কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার (NCD) সমস্যা দেখতে পাই। তারিখ অনুসারে (সেপ্টেম্বর 7, 2019), টাটা হাউজিং, আধার হাউজিং ফাইন্যান্স এবং ইন্ডিয়াবুলস কমার্শিয়াল ক্রেডিট থেকে NCD ইস্যুগুলি লাইভ৷
আপনার কি এই জাতীয় এনসিডিতে বিনিয়োগ করা উচিত?
আচ্ছা, এই পোস্টে, আমি NCD-এর কোনো বিশেষ সমস্যা পর্যালোচনা করব না।
আমি এই জাতীয় এনসিডিতে বিনিয়োগের সাথে জড়িত সুবিধা এবং ঝুঁকিগুলিকে ফোকাস করব৷ আমি আলোচনা করব কিভাবে আপনার পোর্টফোলিওতে অ-পরিবর্তনযোগ্য ডিবেঞ্চারগুলির উপযুক্ততা মূল্যায়ন করা যায়৷
একটি ডিবেঞ্চার হল একটি ঋণ উপকরণ যা একটি নির্দিষ্ট মেয়াদের জন্য সুদের একটি নির্দিষ্ট হার অফার করে৷
ডিবেঞ্চারগুলি পরিবর্তনযোগ্য বা অ-পরিবর্তনযোগ্য হতে পারে৷ একটি রূপান্তরযোগ্য ডিবেঞ্চার সম্মত শর্তাবলীতে ইক্যুইটি শেয়ারে রূপান্তরিত হতে পারে। একটি নন-কনভার্টেবল ডিবেঞ্চার (এনসিডি) ইক্যুইটিতে রূপান্তর করা যায় না।
ডিবেঞ্চারগুলিও সুরক্ষিত বা অসুরক্ষিত হতে পারে৷ সুরক্ষিত ডিবেঞ্চার নিরাপত্তা দ্বারা সমর্থিত।
এনসিডিগুলি কীভাবে কাজ করে সে সম্পর্কে এখানে একটি ভাল ভিডিও রয়েছে৷
#1 আপনি ব্যাঙ্কের ফিক্সড ডিপোজিটের চেয়ে বেশি রিটার্ন পাবেন। এটাই একমাত্র সুবিধা যা আমি ভাবতে পারি। এনসিডির দেওয়া সুদের হার যদি ব্যাঙ্ক এফডি থেকে কম হয়, তাহলে আপনি সেই নির্দিষ্ট এনসিডি ইস্যুতে বিনিয়োগ করবেন না, তাই না?
#2৷ আপনি যথেষ্ট দীর্ঘ সময়ের জন্য সুদের হার লক-ইন করতে সক্ষম হবেন৷ আপনি যদি আশা করেন যে অদূর ভবিষ্যতে সুদের হার কমবে তাহলে উচ্চ হারে সুদের লক করা বেশ কার্যকর হতে পারে।
#3 সুদের হার কমলে আপনি মূলধন লাভ করতে দাঁড়ান। বন্ডের দাম এবং সুদের হার বিপরীতভাবে সম্পর্কিত। সুদের হার কমলে বন্ডের দাম বেড়ে যায়।
অতএব, আপনি যদি আশা করেন অদূর ভবিষ্যতে সুদের হার কমবে, তাহলে আপনি নিজের জন্য সুদর্শন মূলধন লাভ করতে পারেন৷ যাইহোক, এটি একটি দ্বি-ধারী তলোয়ার হতে পারে। যদি আপনার বাজি ভুল হয় এবং সুদের হার বেড়ে যায়, আপনি এমনকি মূলধন ক্ষতির দিকে তাকাতে পারেন।
#1 এই ধরনের সমস্যা থেকে সুদের আয় আপনার প্রান্তিক আয়কর হারে করযোগ্য৷
আপনাকে ট্যাক্স-পরবর্তী রিটার্ন বিবেচনা করতে হবে। যদিও NCD-তে সুদের হার 9.5% p.a. হতে পারে, ট্যাক্স-পরবর্তী রিটার্ন শুধুমাত্র 6.56% p.a. 30% ট্যাক্স ব্র্যাকেটে একজন বিনিয়োগকারীর জন্য।
#2 তারল্য একটি সমস্যা। ব্যাঙ্কের ফিক্সড ডিপোজিট বা ডেট মিউচুয়াল ফান্ডের বিপরীতে যেগুলি যেকোন সময়ে সহজেই প্রস্থান করা যায়, NCD বিনিয়োগ শুধুমাত্র সেকেন্ডারি মার্কেটে প্রস্থান করা যেতে পারে (পরিপক্কতার সময়ে স্বাভাবিক প্রস্থান ছাড়া)। সেকেন্ডারি মার্কেটে বিক্রি করতে হলে আপনাকে একজন ক্রেতা খুঁজে বের করতে হবে। অনেক সমস্যার জন্য, এটি খুব সহজ নাও হতে পারে বা বিড-আস্ক স্প্রেড অনেক বেশি হতে পারে।
#3 আপনি ক্রেডিট ঝুঁকির সম্মুখীন হন
কোম্পানি যদি সুদ বা মূল অর্থপ্রদানে ডিফল্ট করে, আপনি কিছু গুরুতর বিশৃঙ্খলার মধ্যে রয়েছেন৷
অনেক সময়, উচ্চতর রিটার্নের সন্ধানে, আমরা সংশ্লিষ্ট ঝুঁকি উপেক্ষা করার প্রবণতা রাখি।
বাজার গতিশীলতা নিশ্চিত করে যে কম ঋণযোগ্যতা রয়েছে এমন কোম্পানিগুলিকে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ আকর্ষণ করার জন্য উচ্চতর রিটার্ন দিতে হবে। আপনি যদি শুধুমাত্র অফারে সুদের হারের উপর ফোকাস করেন, তাহলে আপনি ভবিষ্যতে নেতিবাচকভাবে বিস্মিত হতে পারেন।
ইস্যুকারীর ঋণযোগ্যতা উপেক্ষা করবেন না। এই ধরনের কর্পোরেট ফিক্সড ডিপোজিট/নন-কনভার্টেবল ডিবেঞ্চারে সুদ পরিশোধে কোম্পানির খেলাপি হওয়ার অনেক ঘটনা ঘটেছে।
অনেক কোম্পানি বিশেষ করে এনবিএফসি তাদের ঋণের খরচ কমাতে এই ধরনের সমস্যা নিয়ে আসে। ব্যাঙ্কগুলি তাদের MCLR-এর নীচে ঋণ দিতে পারে না। যদি কোম্পানি মনে করে যে এটি ব্যাঙ্কের প্রস্তাবের চেয়ে কম হারে তহবিল সংগ্রহ করতে পারে, তবে এটি একটি NCD সমস্যা নিয়ে আসতে পারে। অন্যদিকে, অনেক কোম্পানি আছে যারা আনুষ্ঠানিক ব্যাঙ্কিং খাত থেকে তহবিল সংগ্রহ করা কঠিন বলে মনে করে এবং এইভাবে তহবিল সংগ্রহের জন্য খুচরা বিনিয়োগকারীদের কাছে পৌঁছাতে হয়। এই ধরনের কোম্পানিগুলিকে কঠোরভাবে এড়িয়ে চলতে হবে৷৷
ভাল সুপরিচিত কর্পোরেট নামগুলির সাথে লেগে থাকুন৷ প্রকৃতপক্ষে, অনেক শীর্ষস্থানীয় এনবিএফসি নিয়মিত ভিত্তিতে এনসিডি বাজারে আঘাত করে। আপনি যদি এই ধরনের সমস্যায় বিনিয়োগ করেন তাহলে আপনি শান্তিতে ঘুমাতে পারবেন।
রিয়েল এস্টেট বা অবকাঠামো কোম্পানিগুলির সমস্যা থেকে দূরে থাকুন৷
ইস্যুকারীর ঋণযোগ্যতা মূল্যায়ন করার একটি উপায় হল ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি যেমন CRISIL, CARE, ICRA এবং BWR দ্বারা প্রদত্ত ক্রেডিট রেটিংটি দেখা> .
কোন ক্রেডিট এজেন্সি দ্বারা ইস্যু রেট করা NCD জারি করা বাধ্যতামূলক৷
ক্রেডিট রেটিং এজেন্সিগুলির দ্বারা AAA রেট দেওয়া সমস্যাগুলির সাথে আপনি লেগে থাকতে পারেন৷
আপনি যদি কোম্পানির অর্থ পরিশোধের ক্ষমতা মূল্যায়ন করতে তার আর্থিক বিবৃতি দিয়ে যেতে পারেন, তাহলে এর মতো কিছুই হবে না৷ সুদের কভারেজের মতো অনুপাত দেখুন।
সুদের আয় আপনার প্রান্তিক করের হারে (আয়কর স্ল্যাব হার) ধার্য করা হয়।
আপনি যদি 1 বছরের আগে বিক্রি করেন তাহলে NCD-এর বিক্রয় থেকে মূলধন লাভের উপর আপনার স্ল্যাব হারে কর দেওয়া হবে৷
1 বছর পূর্ণ করার পরে বিক্রয়ের জন্য মূলধন লাভ দীর্ঘমেয়াদী মূলধন লাভ হিসাবে যোগ্য হবে এবং ফ্ল্যাট 10% (সূচিপত্র ছাড়া) ট্যাক্স করা হবে।
এনসিডি স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত। অতএব, আপনি লাভে সেকেন্ডারি মার্কেটে প্রস্থান করার কথা বিবেচনা করতে পারেন। আপনার যদি একই রকম পরিকল্পনা থাকে, তাহলে একই ইস্যুকারীর থেকে আগের ইস্যুগুলির তারল্য দেখুন। তারল্য অন্যান্য কারণের উপরও নির্ভর করবে যেমন ইস্যুটির আকার। আপনার সেকেন্ডারি মার্কেটে বিক্রি করার জন্য, আপনি যে দামে বিক্রি করতে ইচ্ছুক সেই দামে কিনতে এবং কিনতে ইচ্ছুক এমন কাউকে অবশ্যই থাকতে হবে।
আপনি ব্রোকার ওয়েবসাইটের মাধ্যমে অনলাইনে NCD-এর জন্য আবেদন করতে পারেন। বেশিরভাগ ব্রোকার ওয়েবসাইট আপনাকে এই সুবিধা প্রদান করে।
আপনি কেন বিনিয়োগ করতে চান তার উপর নির্ভর করে।
#1 আপনি যদি মূলধন লাভ খুঁজছেন, তাহলে সরাসরি এগিয়ে যান।
আপনি যদি সত্যিই আয়ের জন্য এনসিডি-তে বিনিয়োগ না করে থাকেন তবে সুদের হারের নিম্নগামী আন্দোলন থেকে লাভবান হওয়ার পরিকল্পনা করছেন, তাহলে ঠিক এগিয়ে যান৷ আপনি বিশ্বাস করেন যে সুদের হার কমে আসবে এবং আপনি লাভবান হতে চান। যথেষ্ট ন্যায্য।
মনে রাখবেন, আপনার মূলধন লাভের জন্য, হার অবশ্যই কমতে হবে অর্থাৎ আপনার বিশ্বাস বা বিশ্লেষণ সঠিক হতে হবে।
একজন বিনিয়োগকারীর জন্য যিনি এনসিডি ইস্যুতে আয়ের জন্য বিনিয়োগ করেছেন, সুদের হারে পরবর্তী আন্দোলন একটি অ-ইস্যু। ইস্যুকারী পুরো বন্ড মেয়াদের জন্য চুক্তিবদ্ধ সুদের হার দিতে থাকবে।
আপনি যদি মূলধন বৃদ্ধির জন্য বিনিয়োগ করার পরিকল্পনা না করেন বা নিয়মিত আয়ের প্রয়োজন হয়, তাহলে আপনাকে অবশ্যই NCD-এ বিনিয়োগ করতে হবে না
#2 আপনি যদি নিয়মিত আয়ের জন্য বিনিয়োগ করেন (এবং মূলধন বৃদ্ধি নয়), তাহলে কর-পরবর্তী রিটার্ন বিবেচনা করুন এবং অন্যান্য বিকল্প।
যদি আপনার বার্ষিক আয় ন্যূনতম ছাড়ের সীমার নিচে নেমে যায়, তাহলে সুদের হার স্বয়ংক্রিয়ভাবে বেশ আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে৷
এমনকি যদি আপনি 10% ট্যাক্স ব্র্যাকেটে পড়েন, পোস্ট সুদের হার বেশ আকর্ষণীয় হতে পারে৷ 9.5% বার্ষিক সুদ সহ NCD 8.55% p.a-এর পোস্ট-ট্যাক্স রিটার্ন প্রদান করবে। 10% ট্যাক্স ব্র্যাকেটে একজন বিনিয়োগকারীর জন্য।
30% ট্যাক্স ব্র্যাকেটের একজন বিনিয়োগকারীর জন্য, একই বিনিয়োগ থেকে ট্যাক্স-পরবর্তী রিটার্ন হবে 6.65% p.a। তেমন ভালো না।
পেমেন্ট ফ্রিকোয়েন্সিও বিবেচনা করুন৷৷ আপনি যদি মাসিক পেমেন্ট চান কিন্তু NCD শুধুমাত্র বার্ষিক পেমেন্ট অফার করে, তাহলে সমস্যাটি কার্যকর নাও হতে পারে।
#3 বিকল্পগুলি বিবেচনা করুন যা আরও ভাল ট্যাক্স-দক্ষ রিটার্ন প্রদান করতে পারে৷
নিয়মিত আয় তৈরির অন্যান্য উপায় রয়েছে৷ আপনি পেনশন আয় তৈরি করতে আপনার PPF অ্যাকাউন্ট ব্যবহার করতে পারেন। পিপিএফ থেকে সুদের আয়ও করমুক্ত।
প্রবীণ নাগরিকদের জন্য PMVVY এবং SCSS-এ অতিরিক্ত বিকল্প রয়েছে৷ যাইহোক, যেহেতু PMVVY এবং SCSS থেকে সুদের আয় করযোগ্য, তাই কর-পরবর্তী রিটার্ন এনসিডি থেকে কম হতে পারে। একই সময়ে, SCSS এবং PMVVY-তে কোনো ঋণ ঝুঁকি নেই।
আরও ভালো ট্যাক্স দক্ষ রিটার্নের জন্য (বিশেষ করে 30% ট্যাক্স ব্র্যাকেটের জন্য), আপনি ডেট মিউচুয়াল ফান্ড থেকেও সিস্টেমেটিক উইথড্রয়াল প্ল্যান বিবেচনা করতে পারেন। ডেট মিউচুয়াল ফান্ডের সাথে, সূচীকরণের পরে 3 বছরেরও বেশি সময় ধরে থাকা ইউনিটগুলির মূলধন লাভ 20% হারে ট্যাক্স করা হয়। অতএব, কর-পরবর্তী রিটার্নগুলি আরও ভাল হতে পারে। একটি সতর্ক নোটে, ডেট মিউচুয়াল ফান্ডেও ঝুঁকি রয়েছে৷
৷যেমন আপনি দেখতে পাচ্ছেন, কোনো নির্দিষ্ট উত্তর নেই৷
বিনিয়োগ করার আগে আপনাকে অবশ্যই পোস্ট-ট্যাক্স রিটার্ন এবং আপনার পোর্টফোলিওর জন্য পণ্যের উপযুক্ততা মূল্যায়ন করতে হবে।
যাদের নিয়মিত আয়ের প্রয়োজন হয় এবং নিম্ন আয়কর বন্ধনীতে পড়েন তারা অবশ্যই এই জাতীয় NCD-এ বিনিয়োগ করতে পারেন৷
এবং হ্যাঁ, ইস্যুকারীর কৃতিত্বকে উপেক্ষা করবেন না৷ চমৎকার ক্রেডিট রেটিং সহ গুণমানের নাম এবং সমস্যাগুলির সাথে থাকুন। আপনি অবশ্যই তারল্য সমস্যা নিয়ে স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করবেন।
একজন ক্লায়েন্ট যিনি 30% ট্যাক্স ব্র্যাকেটের মধ্যে পড়েন তিনি আমাকে জিজ্ঞাসা করেছিলেন যে তার সাম্প্রতিক NCD ইস্যুতে বিনিয়োগ করা উচিত কিনা৷
দুটি কারণে আমার উত্তরটি স্পষ্ট ছিল না৷
উদাহরণস্বরূপ, যদি NCD-এ সুদের হার 9.25% p.a. হয়, তাহলে তার জন্য সুদের কার্যকর হার হবে 6.39% p.a. যেহেতু তিনি দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগ করতে পারেন, তাই পিপিএফ-এ বিনিয়োগ করা থেকে তিনি অনেক ভালো যা তাকে 7.6% p.a. (জুলাই-সেপ্টেম্বর, 2018 এর জন্য সুদের হার)। আপনি এখানে সর্বশেষ পিপিএফ সুদের হার দেখতে পারেন।
আপনি যুক্তি দিতে পারেন যে আপনি PPF-এর সাথে সুদের হার লক-ইন করতে পারবেন না৷ ঠিক আছে, PPF সুদের হার প্রতি ত্রৈমাসিক পরিবর্তন সাপেক্ষে। যাইহোক, 6.39% এবং 7.6% এর মধ্যে পার্থক্য এখনও অনেক বেশি। অধিকন্তু, আপনি ধারা 80C এর অধীনে PPF-এ বিনিয়োগের উপর কর সুবিধা পাবেন। এনসিডিতে বিনিয়োগের জন্য এই ধরনের কোনো ট্যাক্স সুবিধা নেই।
আমার মতে, এমনকি ডেট মিউচুয়াল ফান্ডও NCD-এর চেয়ে ভালো বিকল্প হতে পারে যদি আপনি 3 বছরের বেশি সময় ধরে বিনিয়োগ করেন। ডেট মিউচুয়াল ফান্ডের সাথে, 3 বছরের বেশি সময় ধরে রাখা ইউনিটগুলির বিক্রয়ের উপর মূলধন লাভের উপর সূচীকরণের পরে 20% হারে কর দেওয়া হয়। ক্লায়েন্ট চাইলে, তিনি এমনকি কর্পোরেট বন্ড বা ক্রেডিট রিস্ক ডেট ফান্ডে বিনিয়োগ করতে পারেন যাতে আয় কিছুটা বাড়ানো যায় (অতিরিক্ত ঝুঁকি নিয়ে)।
এই বিশ্লেষণটি আমার ক্লায়েন্টের জন্য ছিল৷ আপনার প্রান্তিক আয়কর হার ভিন্ন হতে পারে। আপনার নগদ প্রবাহের প্রয়োজন ভিন্ন হতে পারে। তাই, আপনাকে নিজের জন্য পণ্যের উপযুক্ততা মূল্যায়ন করতে হবে।
আপনি কি NCD-এ বিনিয়োগ করার পরিকল্পনা করছেন? মন্তব্য বিভাগে আমাকে জানান৷৷