মিউচুয়াল ফান্ড হ্যান্ডস-অফ পদ্ধতির সাথে দীর্ঘমেয়াদে অর্থ বিনিয়োগের একটি জনপ্রিয় উপায়। এর ব্যাপকতা থাকা সত্ত্বেও, অনেকেই হয়তো জানেন না যে মিউচুয়াল ফান্ডের তিনটি বিভাগ রয়েছে যার মধ্যে ওপেন-এন্ডেড, ইন্টারভাল এবং ক্লোজড-এন্ড ফান্ড রয়েছে। ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলি মিউচুয়াল ফান্ড, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) এবং স্টকগুলির বৈশিষ্ট্যগুলি ভাগ করে নিতে পারে তবে এগুলি একটি অনন্য ধরণের বিনিয়োগ। প্রকৃতপক্ষে, মৌলিকভাবে, ক্লোজড-এন্ড তহবিল একটি সম্পদ শ্রেণী নয় বরং একটি বিনিয়োগ কাঠামো।
ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের তুলনায় ওপেন-এন্ড ফান্ডগুলি ব্যাপকভাবে প্রচলিত কারণ তাদের ট্রেডিংয়ে কম সীমাবদ্ধতা রয়েছে। ক্লোজড-এন্ড ফান্ড ওপেন-এন্ড ফান্ডের থেকে আলাদা যে সেগুলি শুধুমাত্র একবার ইস্যু করা হয় এবং ইস্যুকারী কখনও ইউনিট কিনে না।
একটি ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ড, "ক্লোজড-এন্ড ফান্ড" বা "ক্লোজড-এন্ড ইনভেস্টমেন্ট" হল একটি ঋণ বা ইক্যুইটি ফান্ড যা লঞ্চের সময় পূর্বনির্ধারিত সংখ্যক ইউনিটে জারি করা সম্পদের পুল নিয়ে গঠিত। এই অফারটিকে একটি নতুন ফান্ড অফার (NFO) বলা হয় এবং এটি বন্ধ হয়ে গেলে বিনিয়োগকারীরা ইউনিট কিনতে বা বিক্রি করতে পারবেন না।
তহবিল স্টক মত ব্যবসা করা হয়. তাদের পরিপক্কতার একটি নির্দিষ্ট সময়কাল আছে, এবং এটি অর্জন করার পরেই খালাস করা যেতে পারে। তহবিলের নেট অ্যাসেট ভ্যালু (এনএভি) এর মূল্য নির্ধারণ করে, তবে ফান্ড ইউনিটের চাহিদা এবং সরবরাহ অনুযায়ী এটি কেনা এবং বিক্রি করা যেতে পারে।
একটি ক্লোজড-এন্ড ফান্ড মিউচুয়াল ফান্ড, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) এবং সেইসাথে স্টকগুলির বৈশিষ্ট্যগুলিকে খেলা করে, তবে এটি মূলত অনন্য। এটির পোর্টফোলিও একজন পেশাদার দ্বারা পরিচালিত হয় যিনি সিদ্ধান্ত নেন কোথায় হোল্ডিং অ্যাসেট কিনতে বা বিক্রি করতে হবে, অনেকটা মিউচুয়াল ফান্ডের মতো। ETF-এর মতো, এটি ইক্যুইটির মতো ব্যবসা করে - সারাদিন মূল্যের ওঠানামা সহ। অবশেষে, অনেকটা স্টকের মতো, এই ধরনের তহবিলগুলি শুধুমাত্র FPO-এর পরে বিনিয়োগকারীরা সেকেন্ডারি মার্কেটে লেনদেন করতে পারে। এটি ভিন্ন যে মূল কোম্পানি প্রাথমিক ইস্যু করার পরে কোনও অতিরিক্ত ইউনিট ইস্যু করে না এবং সেই ইউনিটগুলি কখনই ফেরত দেয় না।
আদর্শভাবে, ক্লোজড-এন্ড তহবিলগুলি ওপেন-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডের চেয়ে ভাল রিটার্ন অফার করবে কারণ প্রাথমিক ইস্যুটির পরে নগদ রিজার্ভ একই থাকে। কোম্পানী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে ইউনিট কিনবে না এবং বিনিয়োগকারীরা নিজেদের মধ্যে ইউনিট লেনদেন করতে পারে। ম্যানেজাররা রিটার্ন বাড়ানোর জন্য সঞ্চিত তহবিলের বিরুদ্ধে উদারভাবে লিভারেজ ব্যবহার করতে পারেন।
যদিও ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের NAV নিয়মিতভাবে গণনা করা হয়, কার্যত, এর দাম তার ইউনিটের চাহিদা এবং সরবরাহের উপর নির্ভর করে। এর মানে হল ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলি প্রিমিয়ামের পাশাপাশি ডিসকাউন্টে ট্রেড করতে পারে। ধরুন ফান্ডটি সফলভাবে স্টক বাছাইয়ের ইতিহাস সহ একজন পরিচালক দ্বারা পরিচালিত হয়, সম্ভাবনা রয়েছে যে এটি NAV-এর চেয়ে বেশি দামে, অর্থাৎ প্রিমিয়ামে লেনদেন করবে। অন্যদিকে, একটি ঝুঁকি এবং রিটার্ন প্রোফাইল যা বিনিয়োগকারীর কাছে আবেদন করে না তা ছাড়ের মূল্য হতে পারে।
যদিও সারফেস ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলিকে অত্যন্ত তরল বলে মনে হতে পারে, বাস্তবে তা নয়। এটা মনে হতে পারে যে আপনি একবার ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের একটি ইউনিট ক্রয় করলে, আপনি এটির সাথে আটকে থাকবেন, কিন্তু স্টক এক্সচেঞ্জগুলি আসলে বিদ্যমান বাজার মূল্যে ইউনিট কেনা বা বিক্রি করার অনেক সুযোগ দেয়। উদীয়মান বাজারের স্টকগুলির মতো তরল সিকিউরিটিগুলিতে বিনিয়োগ উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ। যাইহোক, একটি ক্লোজড-এন্ড তহবিলের সাথে, এই ঝুঁকি আরও অবাধে নেওয়া যেতে পারে। প্রকৃতপক্ষে, তরল সিকিউরিটিজে বিনিয়োগের সাথে যে উচ্চতর ঝুঁকি থাকে তার ফলে শেয়ারহোল্ডারদের জন্য সম্ভাব্য উচ্চ রিটার্নও হতে পারে।
যেহেতু ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডগুলি মেয়াদপূর্তির তারিখের আগে রিডিম করা যায় না, তাই ফান্ড ম্যানেজারদের সম্পদের ভিত্তি সম্পর্কে সিদ্ধান্ত নেওয়ার যথেষ্ট স্বাধীনতা থাকে। পরিচালকরা কৌশলগতভাবে তাদের বিনিয়োগ লক্ষ্য অর্জন করতে পারেন। ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের পরিচালকরা দৈনিক শেয়ার ইস্যু থেকে পুনঃবিনিয়োগের ঝুঁকি থেকে মুক্ত। তহবিল ইউনিটগুলি খালাসের জন্য কলগুলি পূরণ করার জন্য তাদের অতিরিক্ত নগদ রাখতে হবে না। অপ্রত্যাশিত রিডেম্পশন অনুরোধগুলি পরিষেবার জন্য দ্রুত মূলধন বাড়ানোর প্রয়োজনের অনুপস্থিতি মূলধনের ভিত্তিকে আরও স্থিতিশীল করে তোলে৷
ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলি ইক্যুইটি শেয়ারের মতোই তাদের ইউনিটের চাহিদা এবং সরবরাহের ভিত্তিতে স্টক এক্সচেঞ্জে বাণিজ্য করে। যদি চাহিদা বৃদ্ধি পায় এবং সরবরাহ কম হয়, তাহলে ক্লোজড-এন্ড ফান্ডগুলি NAV-এর চেয়ে বেশি দামে বিক্রি করা যেতে পারে।
যারা ক্লোজড-এন্ড ফান্ড কিনতে চায় তাদের জন্য ঝুঁকির পরিমাণ বৃদ্ধি পায় কারণ তাদের ইউনিটের জন্য শুধুমাত্র একমুঠো অর্থ প্রদান করা যেতে পারে। এর কারণ হল পেমেন্ট করার সুযোগ শুধুমাত্র একবারই উপস্থাপন করে – প্রাথমিক লঞ্চের সময়। এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি প্রতিবন্ধক হতে পারে যারা পরিবর্তে সিস্টেমেটিক ইনভেস্টমেন্ট প্ল্যান (SIP) পদ্ধতি পছন্দ করেন।
ওপেন-এন্ড স্কিম এবং মিউচুয়াল ফান্ডের সাথে বিভিন্ন বাজার চক্রের বিনিয়োগের মূল্যায়ন করার একটি বিকল্প রয়েছে, এই ধরনের ডেটা ক্লোজড-এন্ড ফান্ডের জন্য উপলব্ধ নয়। ফান্ডের জন্য গৃহীত সিদ্ধান্ত এবং এর কার্যকারিতা মূলত ফান্ড ম্যানেজারের উপর নির্ভর করে।
অতীতে ক্লোজড-ট্রেডেড ফান্ডের পারফরম্যান্সের একটি বিশ্লেষণ প্রকাশ করে যে এটি ওপেন-এন্ড স্কিমের তুলনায় ভাল রিটার্ন দেয় না।
বিনিয়োগকারীদের সামগ্রিকভাবে বিনিয়োগের সরঞ্জাম সম্পর্কে সুস্পষ্ট সিদ্ধান্ত নেওয়ার পরিবর্তে প্রতিটি পৃথক ক্লোজ-এন্ড স্কিমের ঝুঁকি বিশ্লেষণ করা উচিত। যারা ক্লোজড-এন্ড ফান্ডে এককালীন বিনিয়োগের জন্য প্রয়োজনীয় বিপুল পরিমাণ তহবিলের অধিকারী তাদের এই ধরনের বিনিয়োগের জন্য যাওয়া উচিত। পরিশেষে, বিনিয়োগকারীদের গণনা করা উচিত যে এই তহবিলের পরিপক্কতার সময়কাল তাদের প্রত্যাশা এবং দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ কিনা।